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下周最具爆发力六大牛股(名单)

  精锻科技(300258)公司动态点评:17年业绩符合预期 18-19年增速无忧
  公司发布2017 年业绩预告,2017.1.1-2017.12.31 公司归属上市公司股东净利润同比增长28.48%-36.35%,实现盈利2.45 亿-2.6 亿,2016 年全年约为1.91 亿,对此点评如下:
合并报表营收增长约25%,国内业务增速30%,大幅高于乘用车行业增速:依据公司业绩预告,公司2017 年合并报表营收增长约25%,且国内市场销售收入增速约30%,出口市场增长约9%。按公司历年数据看,出口市场收入占比约在20%左右,公司业务来源以国内市场为主。国内市场的高速增长,我们判断,虽然2017 年国内乘用车行业增速放缓,但公司对主要下游客户配套率和订单完成率的提升是驱动其业绩增长的主要原因。近几年来,公司一直处于产能不足的状态,且订单完成率常在70%或不足的状态。随着2016 年,募投项目产能释放,公司业绩进入高增长阶段。从精锻齿轮行业情况看,公司产品在中高端领域有较强的竞争优势,即外资同行均未在国内设厂,公司具备成本与服务优势,而国内同行在技术上存在弱势。因此,我们判断,目前的公司的产能情况足够支撑我们对公司2018-2019 年的业绩增长。

中长期业务增长来自于现有客户配套价值量提升,以及双离合自动变速箱在国内渗透率的提升:首先,目前公司产品主要以差速器齿轮和结合齿为主,其中差速器齿轮国内市场份额较高,但结合齿占比仍较低。如大众目前是公司第一大客户,大众在国内的车型的差速器齿轮基本由公司独家供应,而公司在自动变速箱上的产品如结合齿、自动变速箱轴在大众的渗透率还不高。公司现有产能的提升,为后期结合齿及轴的进入提供了保障。其次,近年来,公司围绕自动变速箱开拓了结合齿、自动变速箱轴(输入轴和输出轴)、驻车齿轮等,总价值量超过1000 元,大大开拓了公司下游市场空间。再次,目前公司客户以外资企业为主,自主车企收入贡献较小,但目前自动变速箱在国内推广加速,尤其是DCT 变速箱是目前国内最受青睐的变速箱路线,随着长城、吉利、上汽的DCT 变速箱量产,公司与自主品牌车企的配套或打开新的增量市场。

投资建议:公司在精密锻造领域具备规模和技术优势,占据了欧美车系主要配套市场,随着公司产能逐步释放以及国内DCT 自动变速箱的崛起,我们判断公司业绩未来2-3 年进入相对高增长阶段,预计2017-2019 年EPS分别为0.64 元、0.84 元和1.06 元,对应PE 分别为22X、17X 和14X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:公司产能释放不及预期,自动变速箱国产化不及预期。(长城证券 李金锦 凌春)
  

  江苏神通(002438)业绩预览:原材料高位使毛利率承压 收购节能业务注入业绩增量
  预测盈利同比增长19.02%
公司公布2017 年业绩预览,预计公司在报告期内实现营业收入7.44 亿元,归母净利润0.61 亿元,同比增长19.02%,对应EPS 0.13元,低于市场一直预期,预计业绩增速不及预期的原因主要来自报告期内以钢材为核心的原材料价格高位带来的毛利率压力。

关注要点
核心原材料价格大幅上涨,综合毛利率承压。钢材为公司冶金、核电阀门等产品的核心原材料,17 年内钢材价格大幅上涨,造成公司1~3Q 综合毛利率同比下降3.2PPT,预计17 年全年综合毛利率仍将维持在前三季度约35~36%的水平,较去年同期40.8%的综合毛利率有所下滑,给净利润带来一定压力。考虑18 年钢材价格回温的情况下,毛利率及净利率水平有望得到修复。

核电订单交付及冶金阀门保障业绩,静待未来核电审批提速。报告期内公司收入主要动力来自核电订单的交付及冶金阀门业务的增长,17 年为公司前期在手核电订单交付高峰期,同时其冶金阀门主要产品市占率达70%以上,随市场需求增长,新签订单充足,共同提供业绩保障。17 年国内核电站新核准及开工数不及预期,公司核电备件订单为核电业务提供一定新签订单支撑,随17 年底福建霞浦县示范快堆建设动工,预计在“十三五”核电建设规划的促进下,18 年及后期核电站新核准及开工有望提速,公司作为核电阀门业内领头羊,有望斩获新增订单,推动未来业绩增长。

节能业务并表注入增量,未来进一步增长可期。报告期内公司外延发展收购瑞帆节能,按其承诺17/18/19 年实现净0.27/0.39/0.45亿元测算,考虑收购完成后9~12 月业绩并表,预计17 年报告期内将带来约900 万净利润增量,考虑18 年将全年并表,有望进一步增厚业绩。同时报告期内公司以定增募集配套资金投入阀门服务快速反应中心等项目建设,结合环保客户群体与公司网点渠道,形成有效协同,加速公司向“制造+服务”提供商的转型升级。

估值与建议
我们下调17 年盈利预测14.1%至0.61 亿元,维持18 年净利润预测不变,并引入19 年净利润预测1.04 亿元,分别对应EPS0.13/0.19/0.21 元,维持推荐的评价及目标价9.5 元不变,对应18年约51 x P/E,较当前目标价有约28.4%的上行空间。

风险
核电订单后续交付不及预期,瑞帆节能业绩承诺实现不达预期。(中国国际金融股份有限公司 季超)
  

  吉祥航空(603885)点评:推出员工持股计划 彰显发展信心 国内客运价格市场化推进助于公司提升盈利能力 强调"推荐"评级
  事项:
公司发布第一期员工持股计划(草案),拟设立筹资上限5.91 亿元员工持股计划。以公司2018 年1 月11 日收盘价格15.29 元测算,本员工持股计划涉及的标的股票数量约为3864.8 万股,占公司现有股本总额的2.15%
主要观点
事件:公司公告第一期员工持股计划(草案)。

筹资总额:上限为5.91 亿元(含)。

股票数量:以2018 年1 月11 日收盘价15.29 元测算,对应股票数量约为3864.8 万股,占公司现有股本总额的2.15%,累计不超过公司股本总额的10%,任一持有人持有的份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%。

参与人员:公司及下属子公司的董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员及员工,不超过1374 人,其中本公司董监高共10 人,占持股计划总额比例为7.18%,其他员工合计认购占比为92.82%。

后续流程:经公司股东大会批准后方可实施。通过后6 个月内,员工持股计划管理委员会将根据员工持股计划指令通过二级市场购买(包括但不限于竞价交易、大宗交易、协议转让)等法律法规许可的方式完成标的股票的购买。

存续期/锁定期:存续期为36 个月,锁定期为12 个月。

1、员工持股计划彰显公司发展信心,有利于公司健康发展
1)我们认为航空行业正处于新一轮盈利周期的起点,供需结构持续改善+国内航空客运价格进一步市场化,有助于显著提升航空公司盈利能力。

2)员工持股计划的实施,一方面彰显公司发展信心,另一方面有利于公司建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制;进一步完善公司治理结构,倡导公司与个人共同持续发展的理念,有效调动管理者和公司员工的积极性;3)吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,兼顾公司长期利益和短期利益,更灵活地吸引各种人才,从而更好地促进公司长期、持续、健康发展。

2、民航局票价市场化推进,利好公司核心航线弹性释放
1)1 月5 日,民航局下发《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》,根据该文件,我们测算公司本部(不含子公司)共可调整10 条航线的经济舱上限票价。

2)我们测算公司收入前10 大航线提价10%和20%,分别增厚公司利润2.14亿、4.5 亿,对应2017 年预计净利润的15%和31.5%,弹性较大。而公司10 大航线几乎均为上海相关航线,航线质地较高,实质性提价能力较强。

3.深耕上海主基地,九元航空发展空间广阔
1)公司深耕上海主基地,将近80%运力投入上海两大机场,在上海的市场占有率达到8.78%。在上海时刻趋紧、资源有限的情况下,公司积极培育南京辅助基地,已形成了具有一定规模的网络布局。

2)公司子公司九元航空以广州为基地中心,是广州地区唯一一家主基地低成本航空公司。公司利用广州市作为广东省及珠三角中心的地理区位优势,覆盖辐射珠三角及周边地区,有利于扩大公司经营规模、提升盈利空间,为公司未来发展奠定坚实基础。

3)公司计划2018 年下半年开始引进波音787-900 宽体机(目前已确认10架),依托中国最大的航空枢纽上海,借助星空联盟的优质品牌为公司国际化战略转型及宽体机运营洲际航线提供支持。

4.盈利预测与估值:看好航空业正处于新一轮盈利周期的起点,公司依托上海主基地航线质地高,维持“推荐”评级
1)公司凭借上海主基地优势,客座率水平领先,我们看好未来两年航空行业景气度持续向好,行业供需结构持续改善。同时2019 年北京第二机场投入使用后,公司作为民营航空龙头,发展空间广阔。

2)按照18 年65 美元、19 年70 美元油价预期,预计公司2017-2019 年实现归属净利分别为14.26、18.32、23.61 亿元,EPS 分别为0.79 元、1.02元,1.31 元,对应PE 分别为19.5 倍、15.2 倍、11.8 倍,维持“推荐”评级。

风险提示:油价大幅提升、飞机引进不及预期。(华创证券 吴一凡)

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