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周机四构强推买入 6股极度低估

  太安堂:康爱多申请挂牌新三板,夯实领军地位,目标22.67元
  公司再为康爱多加码,助力快速发展,增持评级。公司自2014 年10 月收购康爱多100%股权以来,不断加大对康爱多的支持力度,股权激励、资金投入、线下资源对接等,此次申请挂牌新三板,有望在融资渠道和品牌建设上助力康爱多维持领军地位。维持2015-2017 年EPS 0.34/0.42/0.50 元,维持目标价22.67 元,我们看好公司与康爱多的共赢模式,认为公司未来有望通过“大数据挖掘”和“专业化服务”向“互联网++医药+医疗”多功能平台转型,维持增持评级。
  康爱多作为医药电商龙头,会员超1000 万,app 下载量近1000 万。康爱多作为医药电商领军企业,2014 年至今几乎每月排名天猫医药馆第一,2015 年5 月销售突破4000 万(第二名2935 万),预计有望继续突破单月销售5000 万。目前,康爱多PC 端累计用户超1000 万,app 端下载量近1000 万,具庞大用户群体,近期开始打通PC 端和移动端间信息,对各平台资源进行整合,不断加强领先地位。
  布局O2O 体验店,向“PC 端+移动端+线下体验店”全面整合。康爱多线下体验店于5月底正式营业,集“低价+体验+服务”三者于一身:1)价格:线上线下同价,促销活动全线打通;2)体验:wifi 全覆盖,对接app,支持移动支付;3)服务:线下配送,针对病种设臵专业药师服务,开通网络医院布局远程诊疗。康爱多除打造O2O 线下体验店外,未来有望试水连接药厂、医生和患者的DTP 模式,设立专业药房,抓住处方药网售放开的巨大机遇,同时也有望完善慢病会员管理服务,向“互联网++医药+医疗”多功能平台转型。
  风险提示:电商竞争激烈;扩张影响盈利水平;业务拓展不顺利。(国泰君安)
 

  大洋电机(002249):调整即是介入良机,有近50%空间
  受大盘影响,大洋电机股价出现调整,我们认为,目前价位远未充分反映其合理价格,估值对应2016 年仅约40X,短期价格仍有近50%空间,强烈推荐。
  (1)电动车动力总成:公司收购国内龙头-上海电驱动,电驱动产业深耕近十载,技术、市场无人比肩,预计未来数年业绩维持40%以上增长。此番收购,双方市占率合计逾30%,将在技术研发、供应链、客户资源等方面产生显著协同效应。
  (2)汽车旋转电器:公司完成美国佩特来收购,着手人员精简、生产外包降低成本。目前经营状况好转。我们预计,2015年,美国佩特来收入(北美+英国)约6-7 亿元,2016 年,梳理效果显著体现,收入或将达9-10 亿元,重拾辉煌可期。
  (3)电动车租赁:公司先期在中山推广电动车租赁,同时积极拓展惠州、江门等珠三角城市,下一步将推广至全国其他区域的中大城市。短期意义在于推动动力总成销售。中长期将与电动车动力总成、汽车旋转电器、家电电机一起,四轮驱动公司发展。
  不确定因素:收购进度不达预期,市场竞争风险。(海通证券)
 

  百联股份:牵手利丰、王府井,实现协同发展,目标32.26元
  ■携手打造合资公司,定位清晰助力公司发展。6 月 23 日,公司公告与北京王府井百货(集团)股份有限公司、利丰贸易(中国)控股有限公司拟进行战略合作,设立合资公司——上海百府利经营有限公司,注册资本 4800 万元,公司出资 1920 万元,持股比例 40%。董事会成员共五名,百联股份和王府井百货各委派二名,利丰公司委派一名。合资公司是三方优势的结合,强调三方的利益兼顾。
  ■联合利丰供应链优势,强强联手建立差异化业务模式平台。利丰集团是专为世界各地的零售商和品牌提供消费品设计、开发、采购及物流服务的知名企业,通过遍布超过 40 个国家的 15000 余家供应商所组成的全球采购网络,为付货期短且大量生产的消费品提供可持续供应链管理。合资公司将利用利丰集团在产品设计、开发、采购及物流四个领域的强大背景和全球视野,结合百联和王府井的本土化优势,开展具有差异性的业务模: 第一,通过自主开发、取得授权或收购的方式推进自有或授权品牌开发;第二,根据合作方各自渠道特点,寻找适合的外部品牌,开展总代理/总经销业务迅速拓展市场;第三,通过合作三方的业务网络来确定和引荐适合的零售商/品牌商建立战略联盟进入三方零售点经营,发挥规模优势;第四,创新营销手段,制定品牌文化理念规划、品牌视觉规划、品牌服务规划、品牌通路策略规划,实施品牌传播、公关及营销等进行旗下品牌推广与营销;第五,制定业务模式、商贸流程和相关标准提高效率;最后,以合资公司作为平台友好协商、解决三方团队在运作中可能发生的纠纷和任何问题。
  ■结合多方资源,供应链及自营业务蓄力待发!此前永辉超市战投入股联华,公司借助永辉供应链管理能力优化联华超市经营,提升竞争力,预计公司在未来几年将借助永辉模式重点整合优化供应链,在供应商、物流、门店终端三方面进行全方位改造。此次公司联合利丰贸易和王府井百货建立全新合资公司,将进一步拓展公司供应链的管理优化和自营业务的发展。供应链方面,利丰集团在供应链上下游具有显著的优势,未来公司可以通过平台进行市场需求的挖掘来进一步推进自营产品的建设,打通上游到下游产业链,实现从单纯零售商到供应链整合者的转变; 自营方面,现运营成熟的奥特莱斯共 4 家,未来有望通过合资公司深化自营式业态、强化自营能力,同时为公司带来更多授权品牌、自有品牌和独家代理品牌的优秀产品,增厚公司未来发展动力并形成差异化优势;此外,公司也将借助合资平台掌握商品资源形成规模优势来提高议价能力,降低甚至避免对品牌商和代理商的依赖,有效控制公司的采购成本等,改善公司利润率,提高门店自主经营的实力。
  ■维持盈利预测,给予买入-A 评级。公司欲打造“传统百货+购物中心+奥特莱斯”的全业态百货经营模式,价值将逐步体现和提升,此次联手王府井和利丰组建合资公司,将进一步提升商品经营和供应链管理能力,长期经营能力显著提升。我们预测公司 15-17 年 EPS分别为 0.67 元、0.73 元、0.78 元,对应 PE 分别为 35 倍、32 倍、30 倍,维持买入-A 评级,6 个月目标价 32.26 元。 (安信证券)

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