股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

券商评级:沪指收盘重挫近4% 九股兼具攻防价值

  首旅酒店投资价值分析:行业回暖,扩张提速,产品改造增亮点
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:谢宁铃日期:2018-06-19收购如家,首旅打造全品牌链。

  2016年首旅酒店成功收购如家100%股权,将自身中高端品牌和如家经济型、中端品牌相结合,成功打造出全线品牌链,截止到18Q1已有门店3733家,跃入国内酒店行业前三集团。母公司首旅集团业务涵盖餐饮、酒店、交通、旅行社、购物、景区、文化多领域,有望形成协同生态圈。

  酒店业复苏,提价带动Revpar增长,龙头受益。

  受益于旅游与商业活动双活跃,酒店业需求稳中有增。酒店行业一般Revpar呈周期性波动,一般周期为7年,本轮周期自2016年起依靠提价带动Revpar向上、趋势未改,相比一般周期有所拉长。三大酒店集团开启并购浪潮之后,集中度提升,根据盈碟咨询的报告,2018年锦江/首旅/华住三大酒店集团市占率分别为21.0%、11.9%、11.7%,行业回暖下龙头企业品牌效益增强、将最大受益。

  酒店业务各维度亮点纷呈。

  16年首旅降低加盟费率后,新开店中加盟比例提升至92%;三大酒店集团中首旅直营业务占比较高,达25%,直营业务毛利占整体毛利比例高达79%,业绩弹性大,行业周期向上时,有望享受更多提价红利。经济型酒店业务采取“低速扩张,挖掘存量”策略,17年如家经济型酒店Revpar增速达4.4%;中高端酒店业绩支撑下扩张加速,2017年中高端酒店开店205家,同时依托自身创新与集团支持,提升顾客粘性,成熟门店经营良好,中端酒店同店Revpar+7.6%,高于整体同店Revpar的增速。

  盈利预测、估值与评级:综合上述酒店行业回暖、首旅加盟提速、品牌打造发力,叠加内部治理完善等利好因素,我们看好公司长期发展,预计2018-20E营收CAGR为7.5%,净利CAGR为28.7%,三年EPS分别为0.86/1.10/1.37元,对应PE为30/24/19倍。结合绝对估值与相对估值法,我们给予公司目标价31.82元,对应18年37倍PE,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:酒店行业向上周期缩短;Revpar提升不及预期,加盟扩张速度不及预期,公司内部整合不及预期。

  
  曲美家居:重组挪威高端软体标的,大家居产品线全布局
  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:揭力日期:2018-06-19逻辑一:收购挪威软体标的完善产品线,成大家居布局最完善的企业。公司拟收购EkoresASA至少55.57%的股权。Ekores ASA以制造高端软体家居为主业,Stressless沙发椅为拳头品牌和产品。2017年,Ekores ASA净利润为1.5亿元人民币,并表后将大幅提升公司整体业绩,公司将成为第一家完成板式成品+板式定制+全套软体家居+家饰配套产品布局的大家居企业。在全装修推进以及单身消费群体扩大的背景下,年轻人居家消费行为正逐步向欧美靠拢,追求个体舒适度的居家消费需求正在兴起,有利于沙发椅等放大个人舒适度产品的销售,促使本次并购实现中长期1+1>2的效果。

  逻辑二:类宜家式渠道升级,正推进公司持续向上改善。2016年,公司试水生活馆模式,将传统主动销售型家居营销模式,升级为兼顾服务与消费的体验式营销模式。2017年,90%以上的门店完成OAO模式覆盖,结合线下消费体验升级,将促使门店提升订单转化率,带动后续生活馆坪效增长。目前来看,公司存货周转率等指标皆保持向好态势,本次并购完成后,公司一体化家居解决方案供应能力大幅提升,有利于销售品质继续提高。

  逻辑三:产品和设计优势将保障公司产品溢价能力。公司坚持“设计创造生活”理念,将家居产品打造为文化载体,通过跨界合作等形式,持续挖掘产品设计理念和创新经营模式。公司现有丰富的产品体系,配合持续更新升级的原创设计理念,势必将推动终端客单价的持续提升。

  逻辑四:推进与地产商大宗业务合作,实现工程渠道收入增长。公司自2014年开始切入工程业务,2017年与恒大家居产业园合资设立河南恒大曲美公司,深度绑定恒大工程业务。全装修政策的推进,势必将对木制家居产品的客户形成分流,对C端零售产生冲击。而公司目前在工程业务端有先发优势,看好后续该方面业务实现快速放量。

  估值与投资建议:OAO模式、全品类定制是公司未来发展的最大亮点,而本次并完成后,不仅将增厚公司业绩,也使得公司完成大家居全面布局。我们维持公司2018-2020年EPS预测为0.63/0.85/1.17元(三年CAGR32.1%),对应PE分为23/17/13倍。我们给予公司2018年PE为30倍,对应目标价18.96元/股,维持“买入”评级。

  风险:原材料成本上涨风险;房地产市场下行风险;OAO模式不达预期。


  碧水源:膜法垄断+布局完善,水处理龙头业绩可期
  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:苏宝亮日期:2018-06-19业绩稳健增长,充沛订单提供不竭动力:公司18年一季度实现营业收入22.98亿元(+105.32%),扣非归母净利润1.53亿元(+78.09%),业绩超出预期;订单迎来量质双增,17年有约200亿订单结转,18年一季度新增订单势头强劲并且持续向PPP倾斜,新增EPC订单88亿元,新增PPP订单112亿元,获取订单总额超200亿元,同比增长106%,高毛利的水处理订单占比提升至80%,订单质量明显优化,进一步驱动公司未来业绩增长。

  内炼膜法、外扩布局,打造环境综合服务商:公司以先进膜技术为核心竞争力,全产业链膜技术具有完全自主知识产权。公司不断加大研发投入,积极开拓新技术,现在已经将MBR技术推广至MBR-DF双膜新水源技术和CWT等方面,在污水排放标准不断提高的背景下具备无可比拟的技术优势。此外,公司积极拓展业务布局,先后收购定州危废企业和良业环境,进军危废和光环境领域,逐步向环境综合服务商转型,综合实力进一步提升。

  PPP格局重塑利好民营龙头,雄安新区项目示范效应可期:随着PPP新政策的实施和清库的完成,18年PPP行业将进入规范发展新时代,未来将向提质增效、强化运营等方向迈进,公司作为民营龙头将享受项目质量提升和央企拿单受限双重机遇;公司积极布局雄安市场,MBR膜技术可以为雄安新区高处理标准和循环利用树立标杆,抢占示范工程势在必得,雄安新区的示范效应巨大,有望普及全国,大幅提升公司的潜在市场空间。经营性现金流有望持续改善,杠杆率和财务费用持续增长:17年公司经营性现金流净额达到25.14亿,较上年大幅增长了234.38%,销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例也从72.95%提升至81.69%,经营性现金流状况大幅好转。在公司持续加强回款力度和下游占款能力的条件下,经营性现金流有望持续改善。但近几年公司杠杆率持续上升,2018年一季度达到57.53%,财务费用也大幅增加,公司财务风险可能上升,需谨慎防范。

  投资建议:预计2018-2020年EPS分别为1.07、1.37、1.73元,对应PE为14、11、9倍,目前估值处于历史底部,维持“买入”评级。

  风险提示:公司PPP项目数量快速增加,项目施工进度可能不及预期;应收账款回收力度不及预期导致经营性现金流恶化;债权融资增加导致融资成本上升。

  
  视源股份:价值成长系列,多元交互时代的新龙头
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:欧阳仕华日期:2018-06-19高速成长的液晶电视板卡与智能交互平板龙头公司是典型的技术驱动型公司,并从制造端起家,向电子行业“微笑曲线”两端不断拓展,业务经历了从液晶显示板卡-交互智能平板-移动智能终端的转变,并成长为液晶显示板卡和交互智能平板的龙头公司。公司质地优良过去几年高速增长,开放式管理打造独特企业文化。

  公司双主业接力增长,技术驱动由内至外全球液晶电视销量放缓,网络化和智能化将是板卡业务主要亮点。随着多元交互时代的来临,公司结合液晶显示主控技术,多点触摸交互技术、数字信号处理技术与计算机软硬件技术,开拓交互智能平板蓝海市场。过去几年公司实现了双主业接力增长,并进一步结合自身的研发能力和资源拓展智能硬件+汽车电子+健康医疗的新蓝海。

  教育平板市场持续发力,会议平板市场空间巨大全球教育开支超过5万亿美元,是软件行业的8倍,娱乐产业的3倍。中国教育市场将在2020年达到千亿规模。在国家政策和市场需求的双重推动下整个行业依然有望以接近40%的增速增长。公司作为行业龙头有望充分分享行业红利。多元交互时代下,智能会议市场将达到2000亿元成为千亿级新蓝海市场,公司的会议交互平板有望持续高速增长。

  风险提示一,传统板卡业务增速下降,教育平板市场增速不及预期。

  二,会议平板及企业服务等新业务进展不及预期。

  多元交互时代的新龙头,向“微笑曲线”两端延伸的典范,“增持”评级我们认为公司是电子行业中为数不多的向“微笑曲线”两端延伸的典范,公司围绕自己的技术优势建立对教育、商业、企业等多个交互需求领域的深刻理解。

  预计18-20年净利润为10.63/13.33/17.36亿元,对应的EPS为1.63/2.05/2.67元,当前股价对应的PE分别为34.5/27.5/21.1X。考虑公司未来持续高速增长,给予18年40倍PE,对应合理估值65.2元,给予“增持”评级。

  

 1/2    1 2 下一页 尾页