股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

三大指数止跌回升 九股迎掘金良机

  安迪苏:产品销量继续高速增长,一季度业绩表现强劲
  类别:公司研究机构:信达证券股份有限公司研究员:郭荆璞,张燕生日期:2018-05-31
  事件:公司发布2018年一季报。2018年一季度,公司实现营业收入30.14亿元,同比增加22%,实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元,同比增加11%,实现扣非后净利润3.47亿元,同比增加11%,折合基本每股收益0.13元,同比增加8%。点评:
  不惧一次性费用拖累,公司业绩保持强劲增长。公司一季度实现营业收入30.14亿元,同比增加22.1%,毛利润12.2亿元,同比增加26.1%,毛利率同比提升1.3ppt.至40.5%,由于公司收购Nutriad公司和研发费用增加使得管理费用同比增加1.15亿元或63%,导致公司一季度期间费用率同比增长1.7ppt至18.7%,但得益于产品销量的增加,公司业绩依然保持强劲增长,实现归母净利润3.52亿元,同比增加11%。

   液体蛋氨酸继续保持高速增长。公司功能性产品主要包括蛋氨酸和维生素。一季度,公司功能性产品业务板块实现营业收入23.15亿元,同比增长19.0%,毛利率为38.1%,同比增加2.7ppt.。其中,受益于液体蛋氨酸渗透率的不断提升,公司蛋氨酸的销量继续保持两位数的增长,高于全球蛋氨酸市场需求年增长6%的行业平均水平。安迪苏是世界上两家能够同时生产液体和固体蛋氨酸的厂家之一,液体蛋氨酸市场份额全球第一。2014年至2017年,安迪苏液体蛋氨酸产品销量平均增长率为15%,推动安迪苏市场份额从2013年的23%增长到2017年的27%,一季度市占率进一步提升。

   公司液体蛋氨酸产能将进一步扩张。欧洲“极地”项目5万吨液体蛋氨酸产能将于18年底投产,同时,安迪苏将新增9000吨新产品罗迪美A-Dry+。随着南京工厂脱瓶颈项目的完成,现有南京工厂15万吨产能将于2018年中期提升至17万吨。液体蛋氨酸旺盛的需求及产能的进一步提升将共同驱动公司蛋氨酸产品销量继续保持稳健增长。

   特种产品业务加速拓展,携手Nutriad开拓新领域。公司特种产品包括反刍动物蛋氨酸、酶制剂、有机硒等。2018年一季度,公司特种产品板块实现营业收入5.42亿元,同比增加32.0%,毛利润2.76亿元,同比增长18.3%,毛利率为51.0%,同比下降5.9ppt.,主要为公司反刍动物蛋氨酸受到美国乳制品市场奶业危机影响,毛利率暂时下降所致。一季度,公司益生菌和有机硒产品依然保持快速增长,其中受益于养殖行业抗生素替代的大趋势,公司益生菌产品取得了近两倍的销量增长。自2014年以来公司每年向市场推出一项新产品,2018年将会向市场投放3个新品种。公司于18年2月完成对纽蔼迪的收购,纽蔼迪覆盖的动物品类以及其目标市场与公司极具互补性,可助力公司将产品覆盖领域扩展至诸如猪和水产动物更多动物品种,目前整合正在有序推进,协同效应将在18年逐步显现。

   构建完善的激励机制,推动公司持续发展。为公司的全球化发展,吸引和留住具有专业知识和丰富经验高素质管理人员,公司制定了有利于激励高级管理人员以兼顾股东长期价值的创造和中、短期里程碑实现的长期激励计划。集团在BANG(公司香港子公司)层面设立了一项以BANG虚拟股票相关的激励奖金计划,计划赋予董事及高管在完成三年半或四年服务期后获取现金奖金的行权权利,其中部分虚拟股票的行权条件与公司业绩相关联,计划的公允价值基于BANG的每股价值,并参照公司的股票价值确定。

   盈利预测及评级:随着新产品推出、产能逐步释放以及收购Nutriad带来的销量持续增长,公司业绩有望持续提升。我们预计公司2018-2020年的营业收入分别达到124.63亿元、143.17亿元和168.49亿元,同比增长19.86%、14.88%和17.68%,归母净利润分别达到19.12亿元、22.50亿元和27.01亿元,同比增长44.49%、17.69%和20.00%,EPS分别达到0.71元、0.84元和1.01元,对应2018年04月25日收盘价(12.90元/股)的动态PE分别为18倍、15倍和13倍,维持“增持”评级。

   风险因素:养殖业持续低迷或禽类疫情爆发导致蛋氨酸需求不及预期;VA原材料供应不足影响公司VA业绩;蛋氨酸与酶制剂新产品市场开拓不及预期;欧洲蛋氨酸新产能建设不及预期;蛋氨酸价格反弹幅度不及预期。

  御家汇:精准营销出类拔萃,品牌发展如日方升
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:笃慧日期:2018-05-31
  御家汇是一家以自主品牌为核心、依托互联网电子商务进行销售的“互联网+护肤品”企业。公司目前形成了以“御泥坊”为核心、包含“小迷糊”、“花瑶花”、“师夷家”、“薇风”等自主品牌在内的品牌矩阵。借力线上渠道,公司短时间内实现了由单品牌、单品类驱动的跨越式增长,2017年实现总营收16.46亿元,同比增长40.6%,近4年营收CAGR达到56.2%。

  公司受优质资本青睐,自主品牌毛利率较可比公司略低,代理品牌毛利率高于其他线上护肤品零售商。

  颜值消费升级孕育广阔化妆品市场,核心人群、渠道、品牌变革进行时。

  1)市场规模:2016年我国护肤品行业规模1693亿元,增速高于化妆品行业整体增速,行业仍处于成长期。2)需求变革:核心消费人群迅速增长,消费年龄结构有望像欧美靠拢,护肤品人均消费额随年龄增长而提升。

  3)渠道变革:2016年化妆品电商渠道销售额占比达到20.6%,线上渠道渗透加深,善于精准营销的玩家将从中攫取更大份额,实现弯道超车。4)品牌变革:面膜行业呈现出“小市场、高成长”的特质,线上面膜市场国货市占率达到78.7%,御家汇市占率第一。

  从单核走向多核。1)精准营销,获客成本优势显著。公司线上渠道基因助力精准营销,获客成本低位持平,仅为12.96元/人,较其他线上护肤品零售商优势显著。2)产品端品质升级,具备客户粘性,渠道覆盖提升增加客流量。线上自营客户量高速增长下购买频次稳中有升,渠道端线上向线下融合,市场边界延伸。3)打造多品类、多品牌,收入端量价齐升。

  御泥坊”之后再造“小迷糊”亿元级自主品牌,品牌、产品结构均存较大放量空间;同时,公司通过品质升级及代理中高端品牌丰富品类,使得客单价提升立竿见影。

  盈利预测与投资建议:我们预估公司2018-20年实现销售收入22.90、31.05、40.34亿元,同比增长39.12%、35.54%、29.94%,实现归属于母公司净利润2.19、3.01、3.96亿元,同比增长38.36%、37.16%、31.58%,对应EPS为0.81、1.
  11、1.46元。给予2018年45倍PE,“增持”评级。

  风险提示:渠道单一风险、品牌单一风险。

  鼎龙股份动态点评:深耕打印耗材,CMP静待曙光
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:王凌涛日期:2018-05-31
  深耕打印耗材全产业链,行业龙头优势显现:近年来,公司通过一系列外延式收购,形成了“碳粉、硒鼓、显影辊、通用耗材芯片”等全产业链布局卡位,并在全此基础上对各项业务完成深度整合,通过发挥规模优势和协同效应,不断强化自身在打印耗材领域的竞争优势。随着通用硒鼓对原装硒鼓市场的侵蚀性增长、彩色碳粉渗透率的逐渐提升,以及信息安全驱动打印芯片的国产化进程提速,国内打印耗材市场有望维持稳定增长。全产业链优势未来将成为公司发展的有力保障。

  控股成都时代立夫,CMP抛光垫业务再上新台阶。作为高端半导体制程中唯一可实现全局平坦化的技术,CMP被广泛的应用于先进集成电路、MEMS的工艺过程中。众所周知,作为CMP工艺的关键耗材之一--CMP抛光垫,由于其较高的技术壁垒,市场份额常年被美国化工巨头陶氏垄断。随着我国半导体产业快速发展,CMP抛光垫市场显现出明确的进口替代空间。公司于2012-2013年开始布局CMP抛光垫业务,经过6年的耕耘与布局,目前已实现部分国内客户的小批量供应。作为国内CMP抛光垫领域的先行者,鼎龙股份于2018年1月控股时代立夫实现强强结合,取得了02专项的重要支持。这将成为公司进阶一线客户的重要支持。

  盈利预测和投资评级:给予增持评级。随着国内打印耗材行业稳定成长,我们认为作为产业龙头的鼎龙股份其市场份额和定价优势将会得到进一步提升。受益于全产业链战略带来的规模优势和协同效应,公司的运营和盈利能力也将会得到进一步加强。与此同时,公司此前多年蛰伏和精心布局的CMP抛光垫业务,也将会成为未来业绩成长的新动能。与相对成熟的打印耗材产业不同,CMP抛光垫在中国本土仍然属于一个全新的领域,目前国内有供应资格者寥寥,鼎龙股份既是该领域的先行者,也会是未来最大的受益者之一。我们预计公司2018-2020年将分别实现净利润4.22、5.64、7.73亿元,对应2018-2020年PE分别为24.78、18.51、13.51倍,给予公司增持评级。

  风险提示:1)打印耗材市场需求下滑;2)打印耗材扩建项目不能顺利投产;3)国内半导体市场不及预期;4)CMP抛光垫国产化进程受阻。

  

 1/2    1 2 下一页 尾页