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周三机构一致看好的七大金股

  
  垒知集团:外加剂业务快速发展,供不应求产能进一步扩张
  类别:公司 研究机构:光大证券 研究员: 陈浩武,胡添雅
  2019年 1-9月公司归母净利润同比增长 53.4%, EPS 0.45元2019年 1-9月公司实现营业收入 23.6亿元,同增 24.8%;归母净利润 3.1亿元,同增 53.4%, EPS 0.45元;单 3季度公司营收 8.8亿元,同增 19.4%,归母净利润 1.1亿元,同增 22.3%, EPS 0.15元。

  盈利水平和经营效率均提升报告期内公司综合毛利率 30.4%,同比上升 4.0个百分点;销售费率、管理费率(含研发费用) 和财务费率分别为 7.6%、 3.6%和 2.8%,同比变动 0.2、 -1.9、 0.2个百分点,期间费率 14.2%,同比下降 1.5个百分点。

  单 3季度公司综合毛利率 29.5%,同比上升 2.0个百分点;销售费率、管理费率(含研发费用) 、财务费率分别为 7.8%、 6.7%、 0.03%,同比增加0.5、 3.3和 0个百分点,期间费率 14.5%,同比增加 3.9个百分点。

  外加剂业务快速发展, 供不应求产能进一步扩张公司营收较快主要由外加剂业务贡献, 盈利水平显著提升: 1、外加剂原材料环氧乙烷前三季度均价 8133元/吨,较去年同期下降 24.7%,原材料价格下行。 2、环保和生产安全监管持续趋严影响下, 公司市占率提升。

  鉴于外加剂新材料业务拓展速度加快, 福建生产基地产品供不应求, 公司将在福建漳州投资高性能烷氧基化衍生物产业化项目,一期建设年产 5万吨烷氧基化衍生物装置、年产 10万吨聚羧酸减水剂母液生产线、年产 30万吨聚羧酸减水剂成品生产线、年产 3万吨速凝剂生产线;二期建设年产 5万吨烷氧基化衍生物装置,项目总投资约为 6.1亿元。

  盈利预测与投资建议垒知集团检测及外加剂业务双轮驱动。检测业务推进“跨区域、跨领域”战略, 外延式审慎稳步推进。外加剂业务公司产能全国布局,具有较好的品牌知名度,积极开拓业务渠道,持续提升市场份额, 产品供不应求,受益于国内基建补短板发力,供需格局整体向好。 维持公司 19-21年 EPS预测 0.61、 0.76、 0.90元,维持“买入”评级。

  风险提示: 固投快速下滑,减水剂成本快速增长, 检测布局不及预期。
  新宙邦:2019年三季报点评:Q3扣非业绩同比约+20%,环比+55%
  类别:公司 研究机构:东莞证券 研究员: 黄秀瑜
  事件:
  公司发布2019年前三季度业绩报告,累计实现营收16.97亿元,同比增长9.38%,实现归母净利润2.39亿元,同比增长15%,实现扣非归母净利润2.3亿元,同比增长21.7%,处于业绩预告区间内。

  点评:
  行业承压背景下,第三季度业绩表现韧性,体现公司极强的管理能力与执行力。公司前三季度实现营收16.97亿元,同比增长9.38%,实现归母净利润2.39亿元,同比增长15%,实现扣非归母净利润2.30亿元,同比增长21.7%,相较于2019H1扣非净利润23.46%的同比增长,在第三季度新能源车行业承压背景下,公司Q3继续维持稳健中高速增长,体现极强的管理能力与稳健经营理念。单季度来看,公司Q3实现营收6.4亿元,同比增长13.31%,环比Q2增长17.6%,实现扣非归母净利润1.04亿元,同比增长约20%,环比增长约55%,环比加速。

  狠抓“提质、降本、增效”见成效,盈利能力环比改善,期间费用率环比减少。公司2019年前三季度毛利率为35.9%,较2019H1提升0.3个百分点,较2018年同期提升约2个百分点;三大费用率(含研发)为19.3%,较2019H1下降1.5个百分点,较2018年同期基本持平。研发费用占比维持高位,占约7%。

  Q3经营活动现金流继续为正,资本支出继续加码,在建工程维持高位。公司2019年前三季度经营活动
  现金流净额为+3.88亿元,其中Q3为+0.35亿元,继续维持正数。公司前三季度资本开支(构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金)为4.49亿元,其中Q3为2.47亿元,资本开支维持高位。公司Q3账面在建工程3.4亿元,占固定资产比重约38%。公司应收票据及应收账款占资产比重较2019H1有所提升,2019年H1为26.4%,2019Q3为29.8%,主要是应收票据占比提升约2.7个百分点;对比2018年看,应收账款及应收票据占总资产比重稳中略降。

  投资建议:维持“推荐”评级。预计公司2019年、2020年EPS分别为1.03元、1.28元,对应PE分别为23倍、18倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:新产能投产不及预期;新能源汽车产销不及预期;电解液价格超预期下滑。

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