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沪指再创两年新高收盘站上3500点 创业板指大涨逾2%

  沪指今日延续上攻态势,收盘小幅上扬0.39%,日K线强势五连阳,收盘站上3500点大关,收报3501.36点,再创两年新高;创业板指今日走势强劲,收盘大涨2.32%,收报1768.21点。两市合计成交5172亿元,行业板块涨跌互现,钢铁股强势领涨。
 

  本周分析师聚焦于分析通胀预期升温带来的市场影响,普遍认为本轮通胀上行的主要原因是重要商品的涨价,“涨价”相关板块将率先受益于本轮通胀上行。

  1、海通证券:18年相比17年的同和不同

  海通证券荀玉根团队指出:①17年和18年市场上涨逻辑相同:企业盈利持续增长、机构增量资金入场,扰动变量不同:17年是金融监管、18年警惕通胀和海外波动。②17年和18年结构特征相同:价值股更强源于投资者更追求盈利的确定性,领涨行业不同:17年白马消费走强、18年金融股更佳。

  投资策略上,维持全年乐观,短期躁动上涨后仍可能反复,上半年偏价值,金融性价比最高,消费白马可配置。

  2、国信证券:自上而下的三条投资主线

  国信证券燕翔、战迪团队提出,国家统计局18日公布了2017年四季度GDP同比增速6.8%,预期6.7%,2017年全年GDP同比增速6.9%,高于市场预期的6.8%,12月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.1%。1-12月城镇固定资产投资同比7.2%,预期7.1%。

  经济数据大超预期反映了在消费不断回暖,进出口持续改善带动下的新一轮企业盈利复苏周期的启动。但值得注意的是,虽然经济在温和复苏,但向上的空间和弹性十分有限,很难指望在6.8%的基础上再上升到10%的增长水平,这是此轮经济复苏和以往的最大不同。而且虽然经济整体向上缺乏弹性,但对传统行业来说,资本支出的下降很可能带来利润的改善。

  国信证券指出,经济复苏背景下股票市场投资的逻辑主线主要有以下三条:1)城镇居民人均可支配收入同比增速大幅上升,长期利好消费板块;2)经济复苏,利率上行周期中,金融板块将显著受益;3)原油价格持续回升,谨慎乐观看待通胀的回升。

  3、兴业证券:春耕行情,关注券商龙头

  兴业证券王德伦、张启尧团队指出,春耕行情中,风险偏好显著提升,风格百花齐放,但投资者仍需避免情绪波动导致的追涨杀跌,仍要立足基本面,找有估值性价比的板块。短期内,重点关注估值性价比明显的券商龙头,以及底部开始持续推荐、持续受益于消费升级和航空供给侧改革的航空股。

  具体来看,投资策略上,兴业证券建议重视航空股机会,聚焦“大创新”:

  1)券商龙头:券商是金融板块中当前最具估值性价比的品种,板块PB水平在2010年以来的均值的1倍标准差下界附近。随着我国将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资持股限制,实施内外一致的银行业股权投资比例规则,将倒逼我国支持大券商龙头,以形成和海外投行媲美的竞争优势。

  2)航空票价改革:当前的航空股类似去年的保险股,一方面受益于消费升级,另一方面航空供给侧改革进入实质阶段,提升准点率是民航局目前阶段工作最高优先级。17年冬春航季时刻总量增速明显下降,且结构更加合理,大公司市场份额得以稳固,未来几个季度供给侧改革影响将逐步显现,叠加票价改革提速,航空票价将拐头向上,具备较大弹性。

  3)大创新:十九大报告作为一份立足于中长期的报告,对创新的地位强调增强,具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展,当前可持续关注其中基本面过硬的个股,在其估值调整较为充分时介入。

  4、安信证券:观史而思今,应对升温的通胀预期

  安信证券陈果团队分析指出,在全球经济复苏的大背景和中东局势的推动下,2017年下半年以来油价上行速度加快,成为推动CPI上升的初始推动力。受猪肉、蔬菜价格上涨和农业供给侧改革影响,食品项价格在18年有望温和回升,对CPI拖累减轻。17年PPI对于CPI传导不顺的局面正在改变,面对高抬的成本,中下游企业产能逐步出清,市场集中度提升,企业议价能力的提升正在从上游向中下游转移。

  通胀预期不断升温,两条主线“防通胀”:长期处于高位的PPI持续向CPI传导成本压力,国际原油价格稳步上行,猪肉价格回升但不再扮演涨价先锋是本轮通胀行情的三大特点。按照目前的情况综合来看,全年通胀仍在可控范畴之内,但是CPI的中枢确实有所抬升,这也意味着市场涨价主线很有可能会从去年的PPI转移至今年的CPI,在通胀预期不断升温的期间,我们建议可以围绕石油石化和中下游消费两大主线进行布局。

  5、国金证券:通胀预期再起,如何寻找2018年“通胀链”受益板块?

  国金策略李立峰团队表示,猪价和油价将是决定2018年通胀走势的核心变量:猪价企稳回升和油价上涨将抬升通胀中枢。1)随着春节旺季的到来和低温天气来袭,猪价将企稳回升,叠加去年低基数效应和成本上升等因素,2018年CPI将摆脱食品价格拖累;2)从历史来看,油价在我国通胀上升阶段均扮演重要的角色。受美元走弱、地缘政治局势紧张等因素影响,2018年油价中枢将继续抬升,助推国内通胀水平上行。

  由于本轮通胀上行的主要原因是重要商品的涨价(猪价企稳回升和油价持续上涨),以史为鉴,“涨价”板块将率先受益。本轮通胀上行的的基础并不是大规模的总需求扩张,也不是财政和货币政策刺激,本轮通胀上行的主要原因是猪价企稳回升和油价持续上涨。以史为鉴,在由重要商品涨价拉升通胀水平的阶段,我们认为“涨价”相关板块将率先受益于本轮通胀上行。

  投资上,建议布局“涨价”板块:

  1)农业(益于猪价企稳回升):猪价企稳回升,环保整治力度加大,拥有完善环保体系和具备成本优势的龙头养殖企业受益,如:牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧等;

  2)石油化工产业链(受益于油价上涨):上游勘探企业将直接受益于油价上涨,建议关注中国石化、中国石油等。而中游化工则受益于补库需求上升,建议关注大炼化板块,如:桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份;

  3)食品饮料(受益于大众消费品提价和消费升级):随着白酒、乳品等大众消费品提价,相关企业公司利润率水平有望进一步提升。推荐相关龙头公司,高端白酒:贵州茅台、五粮液等,乳制品:伊利股份等;

  4)商贸零售(受益于大众消费品提价):在通胀上行阶段,超市同店增长充分受益。推荐具有供应链优势的超市龙头公司,如:永辉超市、家家悦等;

  5)休闲服务(受益于消费升级):随着我国人均收入不断增长,中高端酒店将受益于消费升级。建议关注:华住酒店、首旅酒店、锦江股份等。

  6、长江证券:我们以为在聊风格,其实是在聊景气

  长江证券包承超、王丹团队表示,在定量的风格研究下,我们发现,我们虽然总在区分价值和成长,但其实不论“价值”或“成长”,从景气估值性价比来看,都显著弱于“价值成长”组合(即量化角度看,价值属性在前50%分位、成长属性在前50%分位)。换句话说:我们以为我们能区分风格、或者在持续追求风格,其实我们最终是在追求景气。风格只是一个结果,而景气才是原因。未来数年,在一个“新结构市场”变局下,继续淡化风格、深化价值。

  行业配置上,目前市场整体仍持续围绕盈利确定性展开。从基本面的角度出发,我们推荐地产+金融的大金融主线,尤其是更具有认知差的地产行业。在原油价格上涨背景下,我们从石油化工产业链和间接受益的通胀链两条主线关注相关影响行业。此外,持续关注排污许可证约束下水泥、玻璃、农药等细分行业。

  7、广发证券:重估大周期

  广发证券戴康团队指出,对盈利改善持续性的担忧,是2017年A股绝大部分周期股估值收缩的主要原因。随着投资者对盈利改善可持续(以及盈利波动率下降、分红率中枢抬升)的再认识,周期行业的估值框架将重塑(低PE也能买周期),供需稳态下,2018年周期股将迎来估值扩张。

  大金融(银行/地产/券商/保险)战略层面的主逻辑是周期之母。在重估大周期的背景下,估值最低的金融地产是大周期进攻品种而非所谓的避风港。而金融地产供给侧改革、行业集中度提升是选择标的(买龙头)的依据,净息差改善与政策边际放松更仅是战术层面的催化剂。

  在全球经济复苏的共振下,我国基本面改善的持续性得到再确认。同时,在供需稳态下,周期股的盈利可持续性、业绩弱波动、分红有抬升,估值框架重塑,带来大周期的重估。在这个过程中,我们建议依次配置:低估值大金融(银行/地产/券商/保险)→海外定价的基本金属、石油链等→具备加杠杆、扩产能逻辑的中游制造(基础化工、设备机械、材料包装)→盈利稳定性增强、具备利润释放潜力的上中游周期品(煤炭、钢铁等)。