指数或将进入新的震荡周期
⊙东吴证券研究所 江帆
上周市场在冲高后震荡明显加大，但每每市场遇到危情时股指期货都会适时出来扮演“临危救主”的角色，周五两市股指能以接近全天最高价收盘期指的作用不可低估，同时全周成交量较前周略有放大。而经过前周普涨后上周个股进入分化阶段，其中中小板指和创业板指在深沪综指和成指整理的同时分别大涨3.78%和4.44%，市场风格转换迹象再度显现。热点上农林牧渔、酿酒食品等板块涨幅居前，而地产、银行等权重板块则微幅下跌。
本次自2319点以来的反弹可分为两个阶段。第一阶段，金融、地产等权重板块在连续下跌后开始企稳反弹，如万科A在7月1日便触底，之后股价也从6.65元一路反弹至8.55元，累计反弹幅度高达25.57%。在这期间，虽然多次出现普涨的格局，但每次涨幅超过5%的家数较少，市场重心仅在蓝筹股身上。反弹第二阶段，中小市值个股开始活跃，盘面热点开始轮动，市场赚钱效应逐渐增加，同时前期滞涨的个股也开始补涨。总体来看，在经历了一个小周期的板块轮动后，股指出现调整也在情理之中。对于后市，我们认为投资者需密切关注社保等“国家队”资金的动向，7月份415亿元的社保入市资金在未来能否持续，这将对投资者信心和市场行情起到尤为重要的方向引导作用。
从历史走势来看，上证综指连续杀跌后企稳反弹并呈现七连阳走势的最近两次分别发生在在2009年1月中旬和9月初，当时大盘也是分别经历了不同程度的下跌，但均出现了为期一个月左右的反弹，但在出现像8月3日那样阴包阳的k线形态后均有两周左右的调整期，之后便再度重返升势。因此，如果历史简单重复的话，本次也将出现两周左右调整。但自从股指期货推出以来市场呈现出明显的单边下跌、横盘震荡以及单边上扬行情，市场的趋势性的运行更为明显，因此本周调整期间是否会打破这一趋势仍存一定的不确定性。而7月份经济数据就要即将公布，从多数的预测看经济回落将更趋明显，再加上楼市调控的隐忧仍在，因此对于后市首先要跟踪政策面的变化，行情能走多久一个乐观的预期必不可少，其次市场的内部因素也很重要，如量能能否持续放大、指标股不要成为拖累指数的累赘等，都是影响后续行情的关键要素。
总体来看，在上半周上证综指先后击穿了5日和10日均线，这表明前期的逼空行情暂告一段落，后市有望进入新的震荡阶段。在没有新增场外资金介入或者新的利空政策出台的前提下，短期股指向上和向下的空间均较为有限。因此操作上仓位较重者需在股指反弹期间降低仓位，相反仓位较轻者也可在控制仓位的前提下，在股指连续下跌后适当逢低关注，并适当降低市场盈利预期，同时波段操作。热点方面，继续建议投资者关注以节能减排和新能源为代表的低碳经济概念。
修整结束 继续上行
沪指近七个交易日以来，与500天均线产生了亲密接触，当反弹至2681点的经典位置后开始加大震荡反复清洗，上周多个交易日尾盘多空进行了激烈的搏杀，最终多方略胜一筹，以带有上下影线的周小阳线报收。
在整个过程中，空方进行过反击，但仅在上周二和上周四尾盘的大幅杀跌中才有所得手，甚至于在上周四尾盘不惜用秒杀的手法将万科B打至跌停，却没有想到被多方利用成上周末做多的武器。在通过反复的争夺后，多方还是夺回了主动权，站上了500天均线。
在此轮行情中，同样是两次休整，这一次比7月中旬的那一次来得更为强劲。7月中旬的修整是以回吐的方式展开的，此番的修整却是以反复横盘来运行。而且是在本周将会有7家新股密集发行、包括光大银行新股发行的背景下获得的，实属不易。
在此次反复横盘中，可以看出市场的人气已经略有恢复。即使在上周二尾盘的快速回落后，还是有许多个股创出了新高。虽然盘中也有价差盘杀出，但是多方的反击力度十分迅猛，并没有影响到做多的热情。
市场情绪就是如此，一旦投资热情恢复起来，哪怕再传利空或者再发新股也拦不住。在此带修整后，沪指将会继续上行，主要理由如下。
首先，6月底以来引发的行情较为突然，是由社保资金、保险资金、QFII以及部分境外热钱所引发的。在这种情况下，大部分境内的机构还是处于低仓位状态，没有准备并且至今还是处于空头思维中。从以往的经验来看，境内机构的操作手法往往会慢一拍。当他们满仓时，行情基本到顶，当他们减仓至低仓位时，行情也基本到底。在他们低仓位的背景下，一旦市场反复走强，未来的股市将具有很大的资金潜力。
其次，在物价上行和通胀初期的情况下，一般按照理论上来讲，股市是应该做出正面反应的。但是，今年的市场却先大跌了半年，至今只是刚刚恢复。不仅没有反映出这种通胀上涨的预期，反而还是处于趋势下行中，这在理论上是解释不通的。所以，股市超跌和通胀初期之间将会形成很好的反差，也会形成一种推动力。我们可以看到，在这一轮行情中，产品涨价已经成为股价回稳的主要理由。
还有，此轮行情虽然有逼空性质，但每天在盘中均有反复，盘中的来回震荡再加上这一次的一周宽幅波动，已将价差盘和获利盘清洗得十分干净，可以认为基础是相当扎实和牢靠的。
最后，从时间角度来看，目前仍是中报密集公布期和预告公布期，由于较好的中报无数，故其正面刺激效应较强。而一旦错过这个时点，日后的恢复就更为艰难，因为至今为止，一切都处在两难的状态，没有明确的预期。
综合上述理由，可以认为目前的行情很可能是今年最好的一段，所以不管如何曲折都要倍加珍惜。上周末，已是立秋，只要多一分耐心，近期就会有收获！东方证券
本次上行应运行到3100附近
⊙莫大
上周我们说到，沪深300指数小级别主升段再小冲一下，就会进入一个次级的第iv段调整。而这个第iv段调整，并不是见顶，只是小时线级别出现顶背离时的一次小级别调整。而在它之后，还会有一个同级末升上行段。它等价于7月2日至7月12日的上行第i推动段，以及7月16日至8月3日的第iii推动段，也就是第v推动段上行。而按经典的波动理论框架，第v段上行，或与第i或第iii等长。以最小的与第i段等长推算，上行也得到3100附近。所以，在2800左右晃荡一下做个第iv段调整，是非常正常的事。而从周四的波动，我们尚不能确定第iv段调整结束，至周五早盘回压不创新低，基本可确定新生上行推动开始了，而后的分时波动，证实了这种假设。所以，指数的拔起就太正常了。
其实，无论从价格波动与筹码堆积分布，我们都能得出本次上行第1推动段，应该运行到3100附近，运行时间，大约还要10多个交易日。因此，我不太赞成指数一有个小级别调整，就喊着清仓的论调。对于指数分析，我多次强调不要用大盘这个字眼。很多人观念里，大盘就是上证指数，而我要告诉你的是，上证指数它不能代表全市场的状态。从过去的市场表现中，你可以注意到，每当市场需要调整时，总是权重股诱导的大指数下行，从而强迫小指数也进入调整。对于指数分析，我一贯的立场是反对将指数称之为大盘，市场就是市场，其中有大指数与小指数两部分构成。如果你仅讲大盘，并以上证指数论势，差不多就是你亏钱的开始。对于此次行情的认定，多数人认为是反弹。但我要告诉你的是，以上证指数或者沪深300、深成指等大指数论，确实是可能只是个反弹。而以小指数论，则可能则是个反转。其实，两者并不矛盾。如果你懂得什么是指数分类分析的话，就应该很清楚地知道现在资金应该放在哪个方向，哪个方向才能给你提供未来长趋势的上涨。
而在中观层面上讲，自7月2日上行推动之后，应该是在运行一个中等级别的上行推动结构。这个结构如果我们称之为上行第1推动段的话，那么，可能在上面所述的时间与目标位附近，会结束这级推动结构。而其后，市场可能进入同级第2段修正的调整。由于市场是经过从去年8月至今年7月初，长达11个月的大级别平台调整，市场被压抑的时间是比较长的。因此，我个人认为，在第1上行推动段完成之后，出现的第2修正段调整，将不会以剧烈的锯齿型整理出现，它呈平台型整理的可能性会略大些。也就是说，这个第2段修正的下行幅度不会太深。若以整个第1上行段幅度预计，介于0.382至0.5之间是最合适的。否则的话，会给新涌进的资金，有便宜抄底的机会，这对独立运作机构，是不可忍受的。
而从资金层面上讲，于今年初以后的市场调整，很大程度上是因为资金面的原因。前几日有个网友说得很有道理：“今年上半年信贷投放4.6万亿元显著低于去年同期的7.37万亿元，但是下半年预期可投放的信贷2.9万亿元比去年同期2.2万亿元高出30％，所以相对宽松一些”。下半年资金面没有那么紧张，会有利于市场。但这还不够，还需要有更多的外援。保险资金虽将投资股市的比例上调至20%，仍然解决不了太大问题。我们需要外援，也就是人民币的回流机制问题。我注意到上周三消息面上有两个比较重要的消息，需要大家也关注一下，这有点相当是“南水北调”。一是香港媒体报道称，已有超过10家在香港设有分支的中资金融机构积极申请部署；第二是：我国台湾有关部门表示将在8月底计划放宽规定，允许台湾保险商投资于祖国大陆证券，预计将有3200亿新台币（折合人民币约682亿元）就将陆续通过QFII形式流入大陆证券、债券市场。
短期这些资金总量虽不是很多，但如果形成趋势，那就厉害了。我不管你怎么唱空中国，毕竟中国是世界上发展速度最快的经济体，它的资本市场没有理由不对海外资本形成吸引力。我不知道你们有没有感觉到，人民币与美元脱钩以及境外结算拓展到所有国家后，中国证券市场的对外吸引力的增强。反正我是感觉到了，并且我觉得回流管道的建立与完善很重要。如果上述机制建成，中国证券市场迎来的将是一次与宏观重工业景气程度无关的喷发。
大盘虽存分歧 个股机会多多
上周A股市场出现了宽幅震荡的格局。不过，上周五午市后的大幅拉升行情仍然让多头做多底气迅速回升，进而提升了各路资金对本周A股市场走势的乐观底气。那么，如何看待这一信息呢？
本周走势分歧犹存
不过，即便如此，市场对本周的走势分歧依然较大，为何？一是因为导致上周五午市后大幅拉升的行情基础并不宜过分乐观。有观点就认为“作为新鲜事物，期指有指挥棒的作用，指示着大盘的方向，有了期指后，市场的分时走势，包括细节的运行方式，都有很大的改变”。而且，“期指就是最好的战略要地，一定程度上，谁掌握了期指，谁就掌握了市场的脉搏”。
由此可见，近期股指期货对短线指数的运行影响力大增。所以，上周末午市后回升的引擎主要是受到股指期货的影响，而非市场内在的涨升能量。这其实也得到了这么一则信息的佐证，即在反弹行情中，并未出现较为清晰的领涨主线路线图。
二是因为房地产调控政策依然趋于严厉。众所周知，本轮弹升行情的发动者是金融地产股，发动的题材借口就是所谓的调控政策处于真空期。但反观目前舆论氛围，关于房地产调控政策再度显现，比如说三套房的房贷问题，再比如说银监会针对商业银行压力测试的新闻报道。这些政策，可能只是针对前期政策措施的逐一落实，但也折射出目前房地产调控政策已不是真空期。所以，地产股的后续演绎面临着一定的压力，从而使得市场的反弹面临着挑战与考验。
由此可见，虽然上周末A股市场出现了震荡回升的格局，但市场的持续涨升基础并不特别扎实。但是，这也并不意味着市场会迅速走低。为何？因为股指期货的存在，使得市场的走势显得更为“妖气十足”。而且，当前A股市场也缺乏明显的做空舆论氛围，比如说外围市场虽然疲软，但同样是盘中宽幅震荡且尾盘能够相对强硬的回升，上周五的道琼斯指数就是如此。与此同时，保险资金、小QFII以及我国台湾地区的保险资金也有投资A股的相关信息报道，这些信息也有利于提振多头的持股底气。如此看来，大盘在近期的确有望呈现出宽幅震荡的格局，以盘中宽幅震荡的盘整的方式削弱调整的压力。也就是说，本周A股市场的走势也是在震荡中重心略有上移，仍然存在着一定的做多氛围。
指数震荡个股机会增多
这正好为短线爱好者提供了充足的腾挪空间。一方面是因为股指期货的存在使得盘中的震荡幅度加剧，这正好为主流资金的震仓提供了极佳的契机。另一方面则是因为指数的不上不下的震荡格局，有利于让短线游资热钱的注意力聚焦到个股机会而不是指数的机会。既如此，短线A股市场极有可能出现指数宽幅震荡，个股机会渐趋增多的格局。这其实在近期的行情走势中已得到证实。
既如此，在近期的行情演绎过程中，建议投资者关注那些积极向上的个股机会。这主要体现在这么三个方面，一是近期市场关注度较高的通胀预期受益下的投资机会。主要是农业股、消费股、商业股等品种，它们的日K线图的确有着较强的向上趋势，其中农业股的中粮屯河、莫高股份、丰乐种业、顺鑫农业等，消费股中的老白干酒、伊力特、黑牛食品等，商业股中的南宁百货、大商股份、南京中商等个股可跟踪。
二是代表着未来产业结构调整方向的新能源等新兴产业股。近期媒体不时刊登关于新能源等新兴产业股的产业扶持政策，尤其是新能源、清洁能源的做多氛围趋于强烈，不仅仅在于产业政策的扶持导向，而且还在于实在的业绩增长趋势，其中清洁能源的核电设备中签公告将极大地提振多头的做多底气，而新能源的产业扶持政策也有望不时产生题材催化剂，所以，短线机会乐观，可跟踪。
三是基本面有亮点，股价走势渐渐有震荡涨升趋势的个股，既包括中信海直、海油工程、六国化工等前期龙头有二次启动的个股，也包括湘电股份、大恒科技、ST天宏等近期有着昂然抬头的K线形态的个股。金百灵投资
新能源大消费成牛股温床
今年以来，大盘的累计跌幅接近20%，但最牛的个股成飞集成的累计涨幅却高达159%。另据WIND统计，今年以来涨幅前二十的个股，累计涨幅均超过了80%。由此可见，熊市中如果能选好个股，照样可以赚个盆满钵满。
从统计数据看，今年涨幅前二十的个股，基本都集中在新能源、消费、生物医药等行业。
今年以来，高居涨幅榜第一、第二名的分别为成飞集成和德赛电池，累计涨幅分别高达159%和136%。
今年6月底前，成飞集成还只是一只以生产汽车模具为主的公司，默默无闻。然而，就在6月底公司高调宣布进军锂电池行业后，在最近的一个多月内，该股的股价持续飙升，成为两市最牛的个股。
不过，早在成飞集成之前，新能源板块中的个股已开始显山露水。今年4月上旬，德赛电池率先掀起了新能源电池的狂飙之旅。4月19日大盘暴跌150点，跌幅接近5%，德赛电池却在不到1个小时的时间里就封住了涨停板，而且全天都没有被打开过。第二天仍然不理会大盘的下跌，再次涨停。从4月14日算起，该股连涨9天，涨幅接近5成。该股就是凭借这段疯狂的大涨，以97.38%的涨幅获得今年上半年涨幅榜的冠军。
除此之外，今年涨幅居前的牛股中，士兰微、三安光电、冠豪高新等牛股，均与新能源中的LED行业沾边，自然也成为其牛气冲天的最重要的原因。
今年以来的牛股排行榜中，能与新能源行业分庭抗礼的是消费类行业个股。笼罩于大消费的光环下，酿酒食品、生物医药中均有黑马奔腾的迹象。
统计显示，獐子岛、金种子酒，均跻身今年牛股涨幅前二十。如果从2008年10月的低点算起，在大盘一年多的跌宕起伏中，金种子酒的累计涨幅已超过10倍，消费股老龙头的茅台、苏宁等前辈的身影，在这些新生代的牛股中得以附体。生物医药板块也是精彩纷呈。今年以来的牛股，不仅有从事肝类新药开发的华神集团，还有主营原料药生产的海翔集团。而医药股的稳定成长性，同样是牛股必不可少的基因。
最近，不少券商报告分析指出，经济已经再次进入敏感期，预计下半年调控政策或将松动，并偏向于教育、文化、医疗和社保等消费领域的投资，推动消费结构调整带动消费增长，以新消费潮流替代传统消费，将会给旅游、酒店、食品饮料、品牌服装、医药、家电、休闲娱乐、人寿保险等大消费行业带来正面影响，这将是股票市场投资者值得密切关注的焦点，以便及时采取与之相适应的投资策略。据《新闻晨报》