风水轮流转 周期巧拾金
周期性行业在前期经过大幅下跌后，在本轮的反弹中表现强势，煤炭、有色、电力、钢铁等周期性行业近期轮番领涨两市，在下半年宏观经济增速减缓和政策有望松动的背景下，以周期性行业为代表的蓝筹股面临估值修复性的机会；
在投资方向上，《红周刊-机构内参》建议重点关注有色板块中的中金岭南、宝钛股份、金钼股份、包钢稀土、厦门钨业等，煤炭板块中的国阳新能、西山煤电、潞安环能、大同煤业等；
风险提示：从当前业绩来看，蓝筹股估值具有显著优势，但是随着反弹行情的展开，蓝筹股价格的上涨以及下半年经济增速回落对上市公司业绩产生的不确定性影响，使得蓝筹上市公司的估值优势弱化，同时大盘出现走弱迹象，因此操作上应以轻仓为主，切忌追高。
基金下半年青睐周期性板块
从基金二季报数据情况看，2季度基金仓位快速下降。偏股型基金整体性仓位从1季度的82.8%大幅下滑至2 季度末的72.5%，接近2008年中期的水平，仅高于2008年3、4季度，表明基金博弈的特征在加强。
2季度，基金配置上追逐成长、进行防御、回避周期。2季度末，基金超配的行业主要有医药、商业、食品饮料、机械、信息技术等成长型和防御型行业，低配的行业主要有金融保险、采掘、交运、电气水、金属非金属、房地产等周期性行业。
从2季度140家主要的偏股型基金对后市和投资机会的观点看，与1季度相比，基金分歧有所加大，相对积极和相对谨慎比重都有所增加。相对积极认为估值已跌至较低水平，政策面存在松动空间；相对谨慎认为经济处在下行通道，盈利风险待释放，政策空间有限；持震荡态度认为市场将在经济放缓、估值支撑、政策松动间反复博弈。对3季度机会的判断上，基金重点看好周期性板块估值修复和消费新兴产业，对周期性行业关注度明显上升。
从目前市场的估值情况看，上半年的结构性行情分化在下半年将呈现反向运作，即过度高估值的个股会因为缺乏业绩支撑而快速回归，而过度低估的个股则会随着市场的自我修正而逐渐上涨，从而使市场重新达到一个新的估值矫正。在目前市场中，过度低估的个股，大多是周期类个股，这意味着下半年行情将主要来自于周期类股票，而这显然对大中型基金公司更有利，基金积极配置周期性行业将成为下半年我们遵循的一条投资主线。
低估低配造就周期性板块强势
周期类股票领跑本轮反弹行情，是因为今年上半年相关公司股票出现较大跌幅，但业绩尚未下滑，目前估值具有很大的吸引力。此外，周期类股票上半年被机构投资者大量减持，短期内没有继续减持动力，由于周期类股被过于低配，因此在市场反弹中，投资者存在增持的动力，这也是近期周期性板块表现强势的主要原因之一。总体看，由于周期性股票估值相对于大盘折价，未来估值修复行情将会是寻找超额收益的关键所在。
从大的经济周期和结构转型来看，目前调整时间远未到位，预计大盘指数的反弹时间和空间都有限。不过从板块来看，前期跌幅较大的周期类股仍存在反弹机会。在方向选择上，由于钢铁行业整体发展动力不足、房地产依然处于政策严管当中，因此我们建议重点关注有色和煤炭两个板块。
需求增长预期刺激有色价格反弹
前期市场对欧元区债务危机，美国经济复苏缓慢和中国房地产调控导致对基本金属需求大幅降低的预期对金属价格带来压力，但近期的经济数据显示市场可能过分悲观，宏观调控政策放松预期带动了对中国需求回升预期，进而刺激基本金属价格的反弹。一个月来有色金属出现普涨情况，涨幅均达到11%以上。在中国宏观经济政策出现明确政策出台之前，本轮金属价格强劲反弹有望维持到8月中旬，有色金属板块也成为了此轮反弹的先锋。
有色金属板块中，我们建议重点关注细分行业的龙头公司，包括中金岭南、宝钛股份、金钼股份、包钢稀土、厦门钨业等。由于经过两周的持续反弹，有色金属股票的估值修复已经基本完成，短期上涨存在压力，建议在操作时不可盲目追高，应结合大盘走势选择买点。
景气和估值优势支撑煤炭走强
8月份是煤炭公司的中报披露期，对主要煤炭公司的跟踪预测看，一些主流煤炭公司中报业绩超预期的概率较小。下半年，煤炭需求有望继续维持高位，煤炭供需总体平衡，煤炭价格难以出现大幅的波动。
库存指标可以作为把握行业景气度的一个先行指标。目前产成品库存指数下降，去库存化风险减小。7月份产成品库存指数为49.9%，比6月回落1.4%，库存指数下降显示未来去库存化和投资增长下降的风险随之减小。从产品分类来看，原材料和能源低于50%，库存下降说明动力需求上升，是经济活动活跃的表现。从以上数据可以看出，煤炭行业正处于景气阶段。
从行业估值水平上来看，目前煤炭行业市盈率与沪深300相比低于历史均值水平；绝对估值上，煤炭行业2010年动态PE为14倍左右，低于历史均值18-20倍的估值水平。在行业景气拐点尚未到来之时，板块目前的估值水平具备一定支撑。个股方面，我们从成长性角度出发，兼顾防御和进攻，建议关注国阳新能、西山煤电、潞安环能、大同煤业等。证券市场红周刊
消费升级助力 机构看好14只商业零售股
上周，大盘主要在2600点至2680点区间大幅震荡，周五在盘中一度跌破2600点之后迅速回升。周内两市成交维持活跃水平，上周五两市成交金额放大至2300多亿元，显示市场多空分歧加大。在上周震荡行情中，零售板块表现突出，据《证券日报》市场研究中心数据统计，上周资金净流入15亿元，62家零售股中，跑赢大盘的个股就有57家，占总板块家数的92%。
资金推动 个股涨势强劲
据《证券日报》市场研究中心数据统计，上周零售板块表现强势。上周62家零售股中，有58家个股上涨，57家个股跑赢大盘。其中，涨幅超过10%的个股就有9家，占板块总家数的15%，个股包括鄂武商A（000501）（涨幅达19.1%）、开元控股（000516）（涨幅达15%）、新华都（002264）（涨幅15.01%）、华联综超（600361）（涨幅14.7%）、成商集团（600828）（涨幅14.2%）、重庆百货（600729）（涨幅12.2%）、轻纺城（600790）（涨幅11.7%）、南京中商（600280）（涨幅10.5%）和合肥百货（000417）（涨幅10.2%）。只有兰州民百（600738）、广州友谊（000987）、*ST玉源、香江控股（600162）小幅下跌。
上周零售股成交金额大的个股为苏宁电器（002024）（成交25.9亿元）、天音控股（000829）（成交22.2亿元）、开元控股（成交18.2亿元）、豫园商城（600655）（成交17.6亿元）、武汉中百（000759）（成交14.2亿元）、益民商业（600824）（成交13.3亿元）、上海九百（600838）（成交13.2亿元）、有阿股份（12.5亿元）、华联综超（成交11.99亿元）。有分析师认为，上周商业板块的整体上涨主要与市场的投资风格变化和资金的推动有关，在整体市场企稳，很多个股出现了较大幅度反弹后，市场重新关注具备业绩稳定增长前景的消费类公司。
行业稳定增长 景气有望持续
根据国家统计局上半年的统计数据显示，2010年上半年社会消费品零售总额为72，669 亿元，同比增长18.2%。6 月社会消费品零售总额单月增速为18.3%，增速环比下降0.4个百分点。从上半年逐月的情况看，消费增长一直很稳定，名义增速18%左右，扣除物价因素，实际增速15%左右。
根据商务部监测的重点商业企业销售情况，2010年6月千家核心商业企业零售指数为19.4，为2008年10月份以来的最高值，与5月相比提升3个百分点。分业态看，6月份重点商业企业中的百货店、超级市场、专业店的销售额同比增长分别为19.4%、17.6%和15%，当月百货和超级市场增速提升明显，专业店则增速回落；三个主要业态中，百货店的表现仍然是最稳定的。业内人士认为，如果下半年通货膨胀上行，则行业增速将进一步加快。
行业增长让上市公司受益，从已公布的2010年中期业绩报告中可见一斑。截至8月8日，已有9家上市公司公布了中期业绩报告，业绩报告显示，9家公司主营收入和净利润都有不同程度的增长。其中，杭州解百（600814）主营收入同比增长11.42%，净利润同比增长4.4%；天虹商场（002419）主营收入同比增长28.79%，净利润同比增长24.51%；中兴商业（000715）主营收入同比增长5.27%，净利润同比增长4.4%；通程控股（000419）主营收入同比增长47.02%，净利润同比增长73.84%；益民商业主营收入同比增长31.59%，净利润同比增长13%；友好集团（600778）主营收入同比增长38.07%，净利润同比增长122.22%；重庆百货主营收入同比增长19.9%，净利润同比增长29.4%；新华都主营收入同比增长39.46%，净利润同比增长14.51%；广百股份（002187）主营收入同比增长26.82%，净利润同比增长2%。通程控股主营收入同比增长幅度位居9家公司首位，友好集团净利润同比增长幅度位居9家公司首位。
重组预期提升公司发展潜力
近期，不少的商业股都相继发布了资产整合或者定向增发类的停牌公告。继百联股份（600631）、友谊股份（600827）因重大重组事宜而持续停牌后，广百股份、华联综超也先后发布了停牌拟定向增发的公告。其中，广百股份2010年8月7日公告，定向增发获国资委批复，公司拟不低于23.65元/股定向增发不超2500万股，将用于购买新一城广场部分物业项目、大朗物流配送中心项目以及湛江民大店项目，分别投入3.68亿元、7650万元以及5832万元。其中购买新一城店部分物业能在获得合理利润的同时，消除新一城广场在租约到期后租入成本大幅上涨甚至无法续租的巨大风险，巩固广百新一城广场未来在江南西商圈的龙头地位。
近期商业零售股的大事不少，上周先是西单商场（600723）的停牌，后是西安民生（000564）西安民生公告称正筹划重大事项，8月5-11日停牌。分析师认为这段时间广百股份、华联综超、西单商场、西安民生这类公司选择在目前价位定向增发，说明从产业资本的角度，这类公司中长期发展的潜力而言，目前的价值仍处于低估的位置。并且认为公告过再融资的重庆百货、合肥百、鄂武商等也有可能在今年下半年实施。在目前的估值区间内，不排除接下来仍旧有一些同样类型的公司发生同样类似的故事。
消费升级 长期看好零售业
中信证券上周推出的行业报告认为，在中国消费崛起和消费升级大背景下，长期看好中国零售业的成长和发展，考虑到行业增长的稳健性和确定性，结合行业当前估值水平，维持行业“强于大市”评级。投资策略上，首选估值低、业绩确定性强的家电连锁公司苏宁电器、宏图高科（600122）、天音控股；其次推荐公司治理好业绩持续增长的东百集团（600693）、新华百货（600785）、海宁皮城（002344）。此外，建议投资者关注华联综超和西单商场的交易性机会。
上海证券在8月行业投资策略中维持行业“有吸引力”评级。零售板块以稳取胜，防御性较好，但由于零售板块估值优势并不明显，短期内驱动其估值持续提高的因素较少，零售业的投资应着眼于长远。
零售渠道多元化、渠道下沉会给零售企业带来更为激烈的竞争环境，但是在宏观经济调结构的背景下，消费将更多的发挥拉动经济发展的作用，中国消费市场的快速发展期仍在继续，作为消费渠道的零售企业面临的机遇仍不少。未来包括零售业在内的消费的增长动力将来自于城镇化建设的推进、产业向中西部迁移、收入分配改革等因素。
基本消费蛋糕做大和消费升级会直接推动消费的发展。随着行业发展，一线城市的零售业已相当发达、竞争激烈，二、三线城市的零售企业销售增速更高；一线城市零售企业尝试网络零售、购物中心、奥特莱斯等新业态模式、二三线城市零售企业持续扩张，加强区域控制力等都将是零售企业未来竞争的方式。
在零售业公司的选择上，建议注重成长，目光投向中西部的区域零售业龙头：（1）西部零售龙头：新华百货、成商集团、重庆百货、友好集团等；（2）中部零售龙头：合肥百货、鄂武商A、武汉中百、友阿股份（002277）等。据证券日报
持续高增长个股藏在三大行业中
由上市公司亮丽业绩汇聚而成的中报业绩浪已席卷了整个A股市场。业内人士表示，在高成长性的支撑下，优质公司还存在继续上行的可能；而公司持续高增长的潜力，则有望将成为股价上行的“发动机”。
高增长已成热点
在本轮IPO开闸以后，新股发行市盈率屡创新高的盛况令人惊叹，过百倍发行市盈率的屡屡出现则让部分市场人士惊呼，A股迎来了“梦盈率”的时代。而更令人咋舌的是，当一批新股头顶近百倍的市盈率上市之时，仍受到市场资金热捧。而这背后的原因正是部分资金受到了持续高增长预期的诱惑。
实际上，上市公司业绩高增长的光环并非新股所特有，当严峻的市场环境逐渐让资金趋于理性之后，更多具有高增长潜力的公司进入了资金的视野之中。WIND统计显示，在已披露的近360份半年报中，有288家上市公司业绩出现了同比增长，其中增幅在100%以上的公司接近100家，安纳达、徐工科技等8家公司的同比增幅更是超过了1000%。
渤海证券在专题策略报告中表示，应以“高增长、低估值和大跌幅”的逻辑去挖掘中报的个股机会。渤海证券特别指出，“高增长”中采取3种衡量标准：首先是业绩预告同比高增长；其次是中期财报净利同比高增长；最后是第2季度净利润环比高增长。而国泰君安也建议投资者在8月份关注具高成长特征的公司。
持续高增长更受关注
一位市场人士表示，从近一个月以来市场表现看，中报业绩大涨对公司股价往往形成直接推动，但需注意的是，并非所有业绩增长的公司都能获得资金青睐。除了部分公司提前公布了业绩预告以外，另一个重要因素在于，一些公司业绩的大幅增长并不具有持续性。
以今年的“中报预增王”安纳达为例，公司上半年净利润增幅达到了惊人的13772%，也就是137.72倍。但是仔细分析后不难发现，净利润增幅惊人最重要的原因是去年该公司同期净利润基数过小。而就在公司半年报公布后，该股股价就陷入震荡整理，7月21日至8月6日的区间涨幅为-0.44%，明显落后于上证指数约5.13%的涨幅。一位策略分析师建议，在对持续高增长公司的甄别上，投资者可以参考上市公司公布的业绩预告，同时可以结合行业景气度、订单情况等因素来综合判断公司未来的盈利状况。他表示，从行业角度来看，在今年下半年，以家用电器、食品饮料为代表的消费类公司，以及顺应政策发展方向的环保类以及新材料公司就具有较大的增长确定性。每日经济新闻