多头思维已成形
有些踏空的朋友都着急了，尤其看到有市场观点认为是大反转来了，就不断挂电话来询问。大李慢悠悠解释，“我还是坚持认为是个短弹中调，这波行情我们私下里都说成是今年的‘吃饭行情’，也就是说做完这一波，今年接下来的时间就可以歇着了。对于第四季度的行情我不看好，有可能会出现一个真正的低点。”接着话头一转，“但这个点位肯定要进场做，毕竟是一个大波段反弹。从3478调到2319，这个调整幅度我认为相对于1664到3478这个大波段来说，调整幅度已经是较充分了，所以市场内在动力催生这一波反弹行情；另外这一波上来机构仓位都较低，特别是在2500到2319这一波，基金仓位基本上降到下限位了，私募很多都是降到两成、一成，结果行情开始反弹至2500点之上后，踏空资金急于进场补仓，也就造成了12连阳的逼空上涨。市道非常强。因此从技术面来说，具备了走出一个大波段反弹行情的气势，并且政策面来说，这个阶段不会有什么利空。我觉得目标位还是看两千九吧！”
大盘低开后就呈现强势震荡上攻的走势，多头思路逐步形成后，下档支撑位非常强，明显有资金找低位进场吸纳，量能也保持在一个较高水平。见人气升温个股行情活跃，金小姐是不断催小马找一些短线品种来做。小马觉得同济科技既是上海本地低价潜力股，又含权，还有新能源概念，短线应该有机会跳出来。于是大家抛了一半的农行再换进去。中证投资 张志民
7月“吃饭”行情私募没有公募吃得好
编者按：公、私募基金的业绩竞争是长期的话题。市场形势不断变换，公、私募基金各领一时风骚。
私募基金上月“吃得不够好”
A股市场于7月份一扫上半年的颓势，迎来了一波难得的“吃饭”行情，上证综指和深证成指涨幅分别为11.11%和17.18%，沪深300指数全月上涨11.93%。
伴随大市整体上扬，除QDII外，其他各类基金均获得了正收益。其中指数基金收益最大，平均净值增长率达10.97%，基本持平上证综指。而股票型、封闭式和混合基金因其股票在反弹下的收益，净值收益也收获9.72%、9.12%和7.87%。
相比之下，私募基金在这波反弹行情中相对逊色。据好买基金研究中心统计，从8月4日截止的364只私募产品的净值统计数据来看，私募近1月的平均收益率为3.50%，有接近八成的产品实现了正收益，平均上涨幅度与公募基金有较大差距。
私募仓位低，轻微踏空
在这波反弹行情中，由于受基金契约的限制，相比私募，公募基金保持了较高的仓位，充分分享了上涨趋势所带来的收益。而据浙商证券研究所测算，股票型及混合型基金本年度的整体平均最低仓位在72%左右，而伴随市场反弹，截止7月末，股票型基金的平均仓位已接近80%，混合型基金的平均仓位也上升至68%。
部分高仓位公募基金取得了超额收益，排名居前。7月净值上涨超过14%、业绩排名第一的银华核心价值优选二季报披露股票仓位高达93.52%。而一些前期抗跌的低仓位偏股型基金则出现了轻微的“踏空”。最明显的是上半年偏股型基金排名第1的嘉实主题精选，二季报显示其股票仓位已低至30.55%，7月的收益率2.68%，排名下滑倒数前五。
好买基金研究中心于上月对上海、北京、深圳等地的近30家私募管理公司进行了实地走访及问卷调查，结果显示，由于私募基金的仓位限制不如公募基金严格，受访公司在7月的大部分时间内保整体持了相对较低的仓位，平均基本在三到五成之间。私募整体上略显谨慎的操作使得私募整体上表现落后于公募基金。调查还显示，与部分绩优公募基金类似，部分私募基金通过快速大幅加仓而获得了不错的业绩，如北京的龙赢富泽就在7月市场的反弹初期将仓位从不到一成迅速加到了八成以上，取得了7%的平均收益。
私募长跑能力更优
据好买基金研究中心统计，私募基金在一年及两年的收益率考量中整体还是具有较明显的优势。如“公、私募基金各阶段收益比较”图显示，近1年私募基金平均收益为-0.6%，超越公募偏股型基金6.7个百分点。而近2两私募基金平均收益达25.43%，更超越公募偏股型基金达10个百分点。从个别产品去考量，部分私募基金业绩极为优秀，如近一年业绩排名前两位的翼虎成长和新价值2，分别实现了44.89%和39.50%的回报，远高于公募排名第一的嘉实主题精选的29.64%。
私募对后市整体谨慎
据好买基金研究中心调查显示，65%的私募基金对市场呈中性看法，有19%的私募基金看空后市，仅有15%的私募基金看多后市。在政策底、估值底以及市场底相继形成的环境下，下半年GDP增速回落有限，而政策更可能会保持中性甚至略有宽松，“精挑个股、把握机会”会是大部分私募的主要策略。在行业配置方面，越来越多私募开始关注前期估值极低的权重股，包括银行、地产等。但绝大部分私募也表示，目前对权重股的买入主要是试图抓住超跌反弹的机会，而并非对这部分股票的长期走势看好。投资快报
多头2681点心病没除 光大上市复制“629”大跌？
农行申购区间公布日，投资者还记忆犹新，当日发生了“629”大跌行情，光大银行申购的公告让散户刘勇心有余悸，昨日错失赚钱机会。
9：25左右，刘勇打开交易软件，输入代码“600170”，准备对上海建工这只股短线买入，突然发现软件下方滚动信息栏上出现“光大银行公布发行价区间：2.85~3.10元/股，周二申购”的信息，一个“跌”字似乎从他脑海中掠过，放弃了买入上海建工的操作，等大盘调整……
存“农行阴影” 错失涨停行情
刘勇暂时关闭了交易软件，准备看看行情再说，他回忆说，“因为农行申购前掉以轻心，大跌没有跑出来，心想这次一定要谨慎才行。”可没等刘勇有过多的思考，开盘不久上海建工迅速冲高8%左右，这下可惨了，他还敢买吗？“不敢了，我不会再追高了，下午只有眼巴巴看到建工冲涨停了。”刘勇说都怪自己胆小了，是农行的阴影害了他。
下午行情又直逼2680点，刘勇更犹豫了。事实上，刘勇的担忧并无道理，昨日权重板块整体低迷，金融表现最差。只是受益于通胀预期及国际粮食提价，农业板块、黄金等个股保持强势，活跃了市场氛围。最终上证指数报2672.53点，涨14.14点，两市成交约2408.69亿元略有放大。因为下午他没有发现好的品种，一则公告错失赚钱机会，令他郁闷不已。
担忧过度 光大申购影响不大
刘勇的担忧可能过度了，才造成他没有抓住涨停股的机会。“由于大盘蓝筹表现萎靡，使得指数空间不大，但中小市值股表现活跃，个股活跃度远远超过大盘上涨幅度。综合来看，目前A股虽有调整压力，但上升动力尚存，预计市场仍可能维持震荡攀升的格局，目前的个股机会主要集中在农林牧渔等通胀品以及央企整合概念中。”申银万国杨家坪营业部分析师李瑜指出，本周虽有光大银行申购但总体影响不大，而即将出炉的7月份宏观经济数据将决定指数短期方向，10日线将成争夺焦点，现阶段轻指数，重个股的策略继续适用。
现在还是个股操作最佳期
海通证券加州花园首席分析师舒菱指出，“短期而言，只要指数没出现刻意拉升，行情保持稳定暂时没有问题，尤其是没有进入2700点整数关前，市场通过缓慢的爬升仍可以看作是操作个股的最佳时期。作为谨慎性操作，未来随着指数继续上扬尤其是越过2780点后，可逐渐进行减仓操作，尤其是高仓位的投资者，需要降低仓位到60%一线。”
因此刘勇不必后悔，机会还有的。舒菱认为，短线机会个股将主要出现在均线系统黏合的过程中，而那些离均线系统太远、涨幅过大的个股需要适度减仓。板块上，中线继续关注成长性较好的新股次新类新兴产业及抗通胀中的农业、批零、医药类等。
光大银行申购日注意防震荡
周一大盘反复震荡后小阳报收。由于周二将进行光大银行的网上申购，潮汐投资老金提醒注意防范出现宽幅震荡。虽7月6日农行申购时大盘收出光头阳线，不过老金要指出的是此一时彼一时，当时大盘尚处于2350点的低位，而大盘目前已经累积了300点以上的涨幅。如果出现宽幅震荡，老金建议要做好波段操作和T+0。虽近期大盘走势一般，但老金建议关注的票表现尚可，如8月2日建议关注的600991广汽长丰连收4阳，周一盘中最高涨幅6个点，可继续持有。
下半年强调仓位控制
此轮反弹能维持多久、下半年的市场走势又将如何等问题，依旧是投资者最为关心的问题。光大保德信分析认为，在目前市场情绪相对偏弱的前提下，下半年投资应强调仓位控制，同时争取灵活操作。针对下半年具体投资策略，光大保德信认为主要遵循三大原则。首先重资源、轻制造。其次调结构、讲民生。从长周期来看应更关注，如消费、零售、餐饮、医药等。最后关注政策红利带来的长期投资机会，而内需和消费领域无疑是政策红利倾斜的重点领域。 重庆时报
中信申万看3000 中金“忽悠”已近尾声
反弹行情步入“深水区”，中信、中金、申万等宏观策略排名靠前的分析团队又是如何看待后市的呢？最新资料显示，中信、申万依然保持着本轮行情以来的乐观态度，甚至认为沪指今年4季度有机会上3000点，一直“踏空”的中金公司不愿“空翻多”，仍坚定表示“市场反弹至今已经接近尾声”。
中信：四季度上3000
在所有的本土券商当中，中信证券是在本轮行情出现前最为乐观的一家，尽管在市场最黑暗的时候，该公司的判断承受了很大压力，并一度有动摇的信号发出。但总体上看，中信最近一个季度的判断仍然是最受投资人肯定的。
中信证券日前发布的最新策略报告认为：“预计8月份市场仍将震荡上行，四季度上证指数运行至3000以上”。据分析，随着经济数据见底，市场在确定拐点的过程中或有震荡，但更重要的是市场拐点的判断。中信证券认为，2300点已是最悲观情况下的拐点，其后经济数据“落地”的过程中大多只为扰动，操作中应该采取调整即加仓的策略。
申万：8-9月围绕2500-2900波动
最近一轮反弹过程中，申银万国的袁宜也表现出比较乐观的态度，其判断不断得到市场走势的验证。
袁宜最新的观点是：下半年A股市场将震荡向上，行情可能分为上扬-震荡-再上扬三个阶段。7月股指上扬，源自预期修复。目前行情已进入震荡期，未来进一步攀升需要新的催化剂。展望未来，市场上涨的新催化剂可能来自四个方面：落后产能淘汰力度好于预期，地方政府融资平台处理方案好于预期，汽车、家电销量好于预期，以及对城镇化加速的预期升温。总体而言，申万判断8-9月上证综指的核心波动区间为2500-2900点区域，该判断的下行风险在于房价和物价的超预期上涨遭政策打压，上述两个指标需要密切关注。
中金：踏空后坚定唱空 称行情已近尾声
中金认为，A股走势从“反弹”步入“区间震荡”，市场反弹至今已经接近尾声。展望未来，本周七月份的宏观数据将密集公布，数据呈现“增速放缓、通胀走高”格局的概率较大，难以对市场形成系统的支持，预计市场将呈现区间震荡走势。投资快报
五大利好齐至 四季度市场重上3000点
在房价、通胀、固定资产投资、出口和资金面等五个方面出现超预期格局推动下，预计8月份市场仍将震荡上行，四季度上证指数将运行至3000点以上。
对于8月份经济情况，我们认为在6-7月份政府政策及领导人讲话基础上，经济预期已经有大幅改善，未来经济将迎来压高房价及调结构综合措施后经济数据的实际变化。具体来看，需要确定五个方面的数据是否发生向好的拐点：房价、通胀、流动性、投资、出口。综合来看，我们认为五个方面因素都将向有利于市场的方向发展。
首先，房价出现松动的可能性较大。8月份开始新房供给压力在逐步增加，商品房施工面积的同比增速在2009年5、6、7月份筑底之后，在8月份开始出现明显的上涨趋势；商品房新开工面积同比增速在2009年9、10月之间转正。从商品房建设和上市的周期看，一年之后的现在正是新的可售房源大幅增加的时点。而我们地产行业研究员的反馈也显示，8月份以后新盘的推盘压力将逐步加大。此外，需求限制没有明显松动。对房屋需求的限制主要体现在政策方面，抑制房地产泡沫是调整经济增长方式的重要一环，未来一段时间抑制房地产泡沫的政策仍将保持高压态势，短期内放松的可能性较小，目前我们并没有看到任何政府层面对放松需求限制的信号。相反，对于媒体关于放松需求限制（三套房贷）的报道，政府均作出及时澄清。综合供给和需求方面的情况，我们认为房价在8月份出现大幅上涨是小概率事件，房价出现松动的可能性更大。如果房价出现松动，同时伴随推盘量的增加，成交量出现逐步回稳，那么对资本市场来说属于明显的利好信号。
其次，物价或有压力，加息预期缓解。由于近期水灾的影响，猪肉价格在7月份出现环比10%以上增长的可能性比较大，但市场对由于灾害造成的物价波动还没有过于悲观的预期。短期内自然灾害对食品价格的影响有可能造成物价出现一定波动，但政府对由于灾害造成的物价波动有较强的掌控能力，因此即使由于短期因素造成CPI超预期的话，也不至于引致政府的加息行动。
第三，流动性最紧的阶段已经过去。上半年政府担忧的经济过热势头已经得到有效遏制，流动性继续收紧的可能性不大。目前政府和资本市场对经济下滑的预期已经基本趋于一致，如果自然灾害继续扩大、海外经济出现反复加上下半年经济数据出现超预期下滑的话，不排除流动性政策出现局部和适当的宽松情况。我们预计7、8月份新增信贷规模分别约为7000亿元和6000亿元，而下半年信贷继续收紧的可能性不大，流动性最紧的阶段已经过去。
第四，固定资产投资政策之手将缓解投资下滑，保障性住房建设和灾后重建将超预期。目前市场对下半年固定资产投资的情况比较悲观，一致性预测数据是7月份25.1%，8月份24.5%，9月份20%，下滑速度非常明显。我们认为政府将把保障性住房建设和灾后重建作为对冲地产调控和淘汰落后产能的重要手段，以防止经济出现过度下滑，因此短期内保障性住房建设和灾后重建的相对政策出台的频度和力度超出市场预期的可能性很大，这将明显改变投资者对固定资产投资乃至经济增速的预期。
第五，二季度以来市场一直关注欧洲债务问题、美国高失业率情况和欧美货币政策退出对我国出口以及全球资金流动的影响，随着欧债危机恐慌的逐步消退和美国经济复苏的逐步展开，我们认为市场将逐步修正前期对外需下滑的过度担忧，7、8月份出口继续超预期的可能性很大。目前对7月份出口的一致性预期为33.4%，8月份为34.6%，而我们预期在35%-40%左右。在市场对投资下滑尚存忧虑而消费增长相对平稳的环境下，出口的超预期有可能成为8月份行情的一个重要热点区域。
预计市场将震荡向上，四季度可能将重新回到3000点以上。从市场面上看，经历了一轮普涨性的估值修复后，未来将形成结构性的估值修复。一般而言，市场在经历了这种10%的全面反弹之后，将会通过寻找补涨的估值洼地和结构性主题行情来支撑，我们建议关注目前估值仍然较低、前期涨幅较小的银行、房地产、保险，以及关注农产品价格上涨有关的农业个股、灾后重建新修水利有关的建筑、机械个股、亚非拉城镇化打开出口新局面有关的建筑、机械、通信个股和九、十月份迎来季节旺季和长假消费的航空、商业零售、家电、食品饮料有关的个股等主题，重点推荐公司为兴业银行、盐湖钾肥、中牧股份、宏图高科、海螺水泥、万通地产、中国太保、三特索道、中国国航、兴森科技。中国证券报，中信证券