加息忧虑解除股市止跌回稳
7月份宏观数据昨日发布，其中CPI同比上涨3.3%，为2010年最大涨幅。PPI同比上升4.8%，涨幅出现连续两个月的回落。
由于CPI涨幅略低于市场预期，降低了市场对于加息的忧虑情绪，股市得以止跌回稳。昨日两市个股涨多跌少，沪指收盘重新回到2600点上方。不过虽然个股表现活跃，但是投资者的观望情绪有所加重，成交量大幅缩减逾四成。分析人士认为， 由于经济数据并未透出悲观信息，主流资金可能仍会维持着目前的仓位，因此大盘的短线压力并不大。
数据低于预期沪指重返2600
7月份CPI数据尽管创出年内新高，但根据此前的调查，18位经济学家对7月CPI的预测均值为3.4%，可见最为敏感的CPI数据低于此前市场的预期。在这种背景下，周二大幅下跌的股市得以止跌企稳。小盘股表现活跃，中小板 、创业板都出现1%的上涨，创业板重新站上千点大关，泛消费类板块再度活跃迹象。地产板块也似乎松了一口气，地产巨头良好的中报业绩开始发酵，万科 A、招商地产 、金地集团 、保利地产等涨幅均超过2%，带动整体板块涨幅居前。
市场人士秦洪也认为，从公布的经济数据来看，虽然CPI数据略为高企，但公布的3.3%的数据却低于这一预期，所以，多头如释重负，因为这意味着货币政策收紧的预期并不符合当前市场的选择，故市场参与各方再度进场，推动着大盘的上涨。
7月份主要经济数据
●CPI同比涨3.3%，环比上涨0.4%。
●PPI同比上涨4.8%，涨幅比6月份回落1.6%。
●人民币贷款增加5328亿元。
●M1增速23%、M2增速17.6%。
●进出口总值2623.1亿美元，增长30.8%。
加息可能不大或调准备金率
市场对于未来几个月的通胀前景，尚存分歧。中国国际金融有限公司宏观分析师张智威认为，随着8月开始翘尾因素下降，以及国内经济下半年预计将逐步放缓，CPI非食品部分可能面临下行压力。占CPI整体比重的三分之二的非食品价格的稳定，对整体通胀水平起重要作用，他认为还要进一步的观察，才能确定是否存在通胀。
银河证券首席经济学家左小蕾表示，“CPI在5%以下都可以承受，没有什么可恐惧的”，她表示，7月份CPI大幅上涨主要是翘尾因素的影响，洪水等自然灾害造成食品价格、蔬菜价格等上升，但这只是短期的影响，而不是代表一种趋势。她表示，现在CPI的高企主要是特殊因素导致，在下半年这种天气因素消除之后，物价还是在可控范围，央行不会加息。她认为，央行会继续对货币政策采取动态微调，通过公开市场操作来管理。
深圳铭远投资顾问有限公司的投资总监韩跃峰认为虽然加息预计不会马上出台，但是提高存款准备金的可能性依然存在。他认为，下半年CPI出现回落的可能性很大，而观察其他数据，已公布的数据来看比较稳定，不过发电量增速出现明显下滑，在7、8月份这样的用电高峰，发电量这样的经济先行出现冲高见顶的迹象，是经济增速有放缓信号，只是仍然在可控范围内。他认为从国内外经济数据来看，出现二次探底的可能性不大，但是经济可能长期处于缓慢的恢复期，现在采取加息这种直接的调控手段的可能性不大，但是提高存款准备金率的可能性依然存在。
下半年可关注二线蓝筹
南方小康基金拟任基金经理杨德龙认为，从昨日的经济数据来看经济放缓的趋势已定，但随着楼市成交量的急速萎缩，紧缩政策可能有所放松。他认为6月份的2319点是一个底部可以确认，即使下半年股市会出现调整，重心也会不断上移。下半年二线蓝筹股，机械制造、化工和汽车以及中小型的银行可能会有不错的表现，但是超大型的大盘股，由于资金面仍然紧张，出现大幅上涨的可能性不大。
国海富兰克林的投资总监徐荔蓉表示，本月海关统计显示，今年7月份，我国进出口值2623.1亿美元，增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%。从环比来看，今年7月份进出口较6月份环比增长3%。同时，这也是继上个月后，月度出口值及进出口总值再次创历史新高。不过观察两组数据的增长速度，出口增速有所增长，而进口增速回落到正常水平。他认为海外的经济复苏也许会超预期，因此相关的外贸板块下半年也会出其不意，有所表现。
英大证券研究所所长李大霄认为，虽然房地产仍是国家重点调控的行业 ，但是目前的估值已经偏低，虽然反弹的力度不一定很大，但是由于其有估值优势，因此具有一定的防御性。其次大消费板块中，受益于政府投资的铁路、电网和核电也可以重点关注。信息时报
我们真的站在趋势性上涨起点了吗
近期政策的真空和市场调整幅度较大为市场的反弹提供了契机，貌似逼空和趋势反转式的上涨背后，却难以掩盖上涨因素中博弈成分远多于基本面因素，当股价已经反映了短期预期修正，支撑上涨的理由能否持续成为首先需要理清的问题。
那么，8月份的策略要解决的问题不外乎：短期来看，反弹是否将会延续；中期来看，市场是否已经站在了趋势性上涨的起点。对于第一个问题，我们将通过剖析促成反弹的因素来予以解释，对于第二个问题，实质上是要回答二次去库存是否已经运行到了后半段，后续的库存重建是否能够如期开启，中周期繁荣的起点是否已经顺利展开。
政策预期改变造成的只是市场情绪的短期波动，实质性的政策放松在通胀维持高位的三季度是非常有限的，那么随着真实需求回落的现实逐步显现，市场情绪将向着另一个方向发展。目前，价格上涨被认为是支持市场上涨的最好理由，背后的逻辑是价格的上涨是因为真实需求引致的，上涨本身就代表了繁荣。但是，当前经济处于明显的二次去库存阶段，而非繁荣阶段，这种价格上涨的持续性是值得怀疑的。因为，如果经济处于繁荣期，价格的上涨虽然也有货币因素的助力，但最根本的还是在需求旺盛的情况下，产业链中各环节产能的紧张，进而构成价格上涨的基础，之后企业将加大产能建设，直到价格上涨与需求脱钩，经济进入衰退，而在繁荣期新增的产能更加剧了衰退的程度。
我们当前所看到的中上游价格在急速下跌之后的上涨，实质上是急速下跌激发了部分被压制的刚性需求和投机库存需求，是二次去库存进程中去投机阶段的写照。之后，二次去库存将进入供需调试阶段，这时的需求却不是被价格所决定，而是需求倒逼价格机制的启动。也许有人会问，为什么经济体不能在这样的价格水平上开启新的中周期繁荣。首先，这个是有可能的，但起码的前提是要完成二次去库存这一进程，前期看到的上游的钢铁、水泥、有色价格的回落，是典型的二次去库存启动的表征，而这个过程的运行并不会因为上游产品价格的反复而中断，因为这涉及到产业链的传导，从中下游行业各项数据的陆续回落可以明示。进一步，在这样的价格水平下开启的中周期繁荣的力度会大打折扣，试想中国当前的情形，如此价格水平下能发展的行业只有具备较强投资属性的行业，而在中国房地产价格已经高过07年的繁荣顶峰，投资需求甚至恐慌性需求都已经被激发释放的前提下，继续将主导产业泡沫化，其挤出效应是巨大的，短期的美好背后一定是更大的问题，政府对于房地产行业短期政策压制和长期制度性安排必不会动摇。
不同于08年6月份之后，滞后的政策强化了经济内在的调整，进而导致企业盈利和估值水平的双杀，10年中国经济的二次去库存，虽然受之前刺激的负面影响，但依然遵循着典型的二次去库存特征，即以价格去库存为主，而数量的调整相对有限。因此，在二次去库存进程被价格扰动所延展，轻言底部和反转都是草率的，投资所依据的是客观事实，而绝非简单冠之以乐观或悲观。今年三季度，在价格冲击和需求回落作用下，盈利的下调是大概率情形，估值修复的投资逻辑将不再有趣，而其与政策放松形成的共振也难以再重返一致，虽然证券市场是预期市场，但二次去库存的延展无疑使得直接过渡到复苏的投资逻辑面临风险。我们在2009年就已经说明，2008年末的低点在今后几年内不可能触及到，但是随着原有的增长方式已经被发挥到极致，当今的市场底部需要的是一个新的增长点，而这是不可能仓促完成的，因此，我们认为，这个底部是一个跌宕起伏的过程，需要时间和耐心。
由于宽松货币带来的通胀成为二次去库存中最大的扰动因素，二次去库存无疑被延长了，在这样一个滞胀与衰退次第运行的进程下，不变的是真实需求的回落，这也表明市场的底部也将呈现复杂的形态。对于新起点而言，中国和世界经济在这样的价格水平下展开一轮有力度的中期上升是有相当难度的，短期来看，滞胀之后的衰退特征才是检验经济和企业二次探底程度的起点，也是市场预期逐步转向库存重建和中周期波动的开始，那么就8月份市场所面临的经济和政策环境而言，市场将重回震荡寻底的态势。
就配置而言，底部的复杂性使得配置的前提是行业比较下的相对收益和部分行业左侧布局式的投资。首先，我们认为，就当前二次去库存的进程来看，二次去库存阶段中下游的投资品行业是最早触底的，下游的消费类行业将滞后回落，而上游行业则往往表现出反复的特征。我们认为，对于二次去库存过程中的领先行业，典型的如中游投资品行业，尤其是设备类企业在这个阶段有明显的相对配置价值，对于滞后回落的消费品行业和上游的重化工类行业，基于短期产品价格上涨的投资逻辑持续性值得怀疑，而布局式投资的重点依然在产业升级和中低端消费领域。中信建投
反弹缺乏力度 后市仍需探底
8月11日在前一交易日出现大跌之后，沪深两市周三盘中展开窄幅振荡。沪指收盘于2607点，短线处于上有阻力、下有支撑的状态。参看“周氏测盘”交易系统，沪指日K线依然呈现绿色，显示空方力量依然占优。
从盘面上看，两市个股涨多跌少，多数板块收红。新疆西藏等区域板块再度崛起，地产板块万科的带动下再度逞强。值得一提的是，在周二的大跌之后，市场人气无法得到快速的恢复，后市要再出现单边上扬行情 ，必须再有一根提振市场信心的大阳线才行。尽管两市个股涨多跌少，但从股指无力上冲2622这一短线阻力位的情况来看，周三盘中的反弹属于弱势反弹无疑。在股指中线底部没有探明或未能重返2622点位之前，投资者不宜轻易操作。
沪指周三盘中数度出现下破日乾坤线2590的情况，但都在短时间内快速收回，显示此线仍具备支撑作用。目前沪指运行在支撑位2590和短线阻力2622之间，股指注定无法在这个狭小的区间作长时间的盘桓，因此预计周四或会作出方向性的选择。
沪指60分钟K线指标目前依然处于相对低位，一旦出现急跌即可能引发盘中反弹，投资者宜关注急跌之后股指的反弹力度，若反弹仍然无力冲破2622点这一阻力，则不宜追涨，因为反弹无力之下，市场可能引发一波更大的调整，届时投资者只能等待中线探底完成后才可寻机介入。从日线指标所处的位置来看，本栏认为再度探底是大概率的事件，基于这样的判断，在沪指未收复2622点之前，投资者暂以观望为宜。信息时报
“绿鞋”即将脱下 农行保发有点悬
明日，持续保护农行股价不破发1个月的“绿鞋”机制将失效。在A股震荡调整的背景下，农行的“保发”之战也变得愈发紧迫。
昨日，农行股价再次逼近2.68元的收盘价，但在巨量资金的护盘下，农行最终收报于2.69元，比其发行价仅高了1分钱。分析人士认为，在最后的两个交易日里，农行股价在“绿鞋”机制护航下，跌破发行价的可能性不大，但一旦脱下“绿鞋”，农行极有可能跌破发行价。
29亿资金“捍卫”发行价
农行昨日以2.69元平开后，全天都在2.7元、2.69元和2.68元3个点位上下徘徊，盘中多次触及2.68元的发行价。截至收盘，农行报收于2.69元，和前1个交易日股价持平。盘面数据显示，在2.68元价位上的共买盘有1092万余手，这说明仍有29.26亿资金在护盘，而农行昨日成交量也只有12.59亿元。
农行公告显示，自其上市起30个自然日内，确保股价不破发的“绿鞋”机制有效。农行7月15日上市，由于8月14日、15日为周末，那么明天将是农行“绿鞋”机制的最后期限。按农行超额配售上限15%和发行价每股2.68元计算，1个月中主承销商中金公司持有89.38亿元资金确保农行不破发。
脱下“绿鞋”破发概率大
联讯证券分析师杜明学表示，近期A股市场获利回吐并进入震荡调整，从近两个交易日农行的走势来看，主力资金护盘的压力很大。从盘面来看，护盘资金仍正在坚决守卫2.68元的发行价，所以在“绿鞋”机制护航的最后两天，农行破发的可能性不大。“但下周农行是否会破发，更多还要看市场的整体环境。”杜明学表示，在现阶段有资金护盘，农行走势已经表现得岌岌可危，所以一旦脱下“绿鞋”，农行破发的概率是比较大的。天府早报
2600点拉锯战如何攻防？
沪指微涨走完“数据日”行情
昨日沪指在万科等权重股的带领下展开数波上攻，但由于成交量萎缩严重，量能不济导致两市股指上涨高度有限，全天保持震荡走势，沪指收报2607.50点。
昨日公布的7月份CPI创年内新高，对未来的通胀形势怎么判断？预计央行会采取什么措施管理通胀？农行逼近发行价，会不会破发，对大盘会产生什么影响？针对这些问题，《大众证券报》特别连线业内专家进行解析。
通胀已是强弩之末
《大众证券报》： CPI创新高的主要原因是什么？
江南证券宏观策略分析师/戴磊：有两个方面的原因：一方面6、7月份都受翘尾因素的影响；另一方面，7月份食品价格涨幅较快，蔬菜和肉类的价格涨幅比较大。
《大众证券报》：对未来的通胀形势怎么判断？
爱建证券研发总部主管研究员/诗扬：目前通胀压力仍可控。不确定的是国际粮食价格大涨尚未传导至国内；粮食减产导致饲料价格上涨，也未体现到猪肉价格中。
戴磊：预计8月份的CPI同比增速将在3%左右，7月份是全年的峰值。
《大众证券报》：预计央行会采取什么措施管理通胀？
戴磊：三季度一般是央行的货币政策窗口时期，自然灾害因素的影响不会扭转通胀下滑的趋势，预计不太可能出现加息，可能会通过其他温和手段来调节。
诗扬：央行可能令人民币以更快速度升值来抵御通胀，而这一手段较加息温和得多。货币数量型投放不可取，因为金融危机以来全球货币泛滥已经开始产生负面影响，未来大方向仍是收缩货币。
政策放松只是借口
《大众证券报》：怎么分析当前的经济形势？
诗扬：7月经济数据继续疲软，工业增速回落，固定资产投资、社会消费品增速下降。
戴磊：出现回落是正常的。从GDP增速来看，今年的三、四季度包括明年的一季度应该是底部区域，从明年二季度开始预计经济将逐渐好转。
《大众证券报》：经济因调控回落。未来政策是继续调控，还是可能出现放松？
诗扬：短期内调控政策难以放松，因为对房地产和淘汰落后产能的强有力政策，并未导致固定资产投资明显减速，说明保障房建设等新的投资增长点已经跟上。
戴磊：经济回落是在预期之中的，房地产调控也不可能出现放松，政策转向只是一个预期，并不能下结论。
《大众证券报》：怎么分析当前市场对政策的预期？
诗扬：市场对政策放松的预期本身只是借口，政策不会放松，而政策又一直在放松，要看你从哪个利益出发点去考虑。大的方向上看，2008年刺激政策的退出在放缓，短期内还会继续，但迟早会退出。
农行破发近在咫尺
《大众证券报》：股价逼近2.68元，预计农行会不会破发？
诗扬：两天后农行绿鞋机制到期，如果大盘表现不佳，农行可能破发。
《大众证券报》：如果农行破发，对马上要上市的光大银行是否产生不利影响？
诗扬：有影响，但是光大也有绿鞋机制，所以影响不会很大。
戴磊：毕竟农行上市是今年A股市场的一件大事，农行如果破发对其他银行也会有影响，这种心理暗示作用对光大银行也是很大的。
大盘短期震荡洗盘
《大众证券报》：预计大盘短期内怎么表现？
诗扬：大盘短期内仍将震荡继续消化获利盘压力，甚至股指可能继续调整来换取更大的空大。但是反弹尚未结束，因为经济复苏的大趋势和货币泛滥必然带来的通胀将造成资产价格继续上涨。
戴磊：短期还是以震荡为主，往下的空间不是很大，上涨要有成交量的配合，而且上方的压力也不可小觑，以目前的成交量还难以形成向上突破的趋势。
《大众证券报》：目前这个时候投资者怎么操作？
戴磊：近期大盘高位剧烈震荡，投资者最好以观望为主，回避短期风险，待方向明确后再做打算。
诗扬：大盘震荡既是多头趁机洗筹，也是空头未来出货，双方都在博弈。为此，普通投资者不宜在这个时候进场，而是减持手中的股票，耐心等待大盘回调到位后再择机进场。
《大众证券报》：有什么好的投资品种可以推荐？
戴磊：短期不太乐观，还是以防御类股票为主。
诗扬：周期性股票经过一轮上涨，可选品种不多；众多消费类股票热炒通胀概念，也积累了较大涨幅，目前选股难度加大。不甘寂寞的投资者可以短炒题材股，区域概念、重组概念都可以关注。特别是中报业绩公布，部分业绩持续亏损的壳资源可以深挖。大众证券报