全球突遇棒喝 A股难言乐观
上周五，美股仍然没有摆脱弱势下调的窘境，道指、标普、纳指依次收跌0.16％、0.40％、0.77％，三大股指的周跌幅随之扩大到3.29％、3.78％、5.02％。纵观全球，其他主要股指上周几乎无一例外地出现冲高回落，但大多强于美股或周跌幅锁定在2％－3％之间，英、日则在G7中分居强弱两端，周跌幅分别约为1.1％、4.0％。更重要的是，绝大多数市场不仅没有改写近期的高点纪录，而且周线还形成了“阴吞阳”的不良组合，形态破位的也不在少数，换句话说就是，全球股市近日普遍遭遇“当头棒喝”，盲目冲动自然便会大大减少，清醒后的表现因此也将会更加理性。
相对而言，国际期市的普涨景象虽被涨跌互见局面所取代，但上周的表现依然可圈可点，也就是说，美元的强劲弹升并未迫使期市全面走弱，粮棉类品种特别是棉花、玉米还大涨5.5％左右，尽管小麦十周连阳的超强攻势已经终止。以下四点仍需留意：1.美元指数在年线上方有力回升，周涨幅逾3.1％还是近21个多月里最大的，中期运行格局很可能由此转强，但40日均线下移构成反压，而83.5和85又是明显的两道关卡，预示上攻过程中的反复将在所难免；2.金价再次与美元携手上行，只是近日上攻力度已有所减弱，冲高整理可能就难以避免；3.油价周跌6.6％为近三个月或14周内表现最差的一次，中期上升趋势线又恰在75/桶，这就意味着目前已处于不进则退的境地；4.粮棉类品种整体的强攻态势已经形成，棉花、黄豆、玉米等有望再现类似小麦的涨势，尽管向上突破前难免反复，但整理蓄势很可能对后市更为有利。
仅就美股而言，以下三点值得多注意：一是随着上周遇阻回落，主要股指均线的多头排列已被破坏，此前二、三周的努力成果至此已化为乌有，5日均线还快速向下构成较大压力，标普、纳指的40日、250日均线或曰年线也被击破（道指未破这两条均线），近日反弹空间很可能将因此受限；二是三大股指遇阻于敏感区域并跌破近期低点连线，上升楔形随之宣告完成，近期下调目标很可能也将直指7月20日低点或万点大关、1055点、2160点，而上周大阴线的中心与5周均线（两者算数均值约10450点、1100点、2235点）则构成短期反弹的压力；三是三大股指上周波幅骤增0.93倍、1.44倍、1.86倍，继续扩大的可能非常小，而由以往情形判断，本周高低点落差很可能会在300点、30点、85点上下，道指、标普开盘后的下探将会大于纳指的，估计两者的探幅约占线体长度的一半，也就是说，近日延续弱势整理的可能仍相当大。
两市上周低开并转入震荡整理态势中，沪深大盘分别下调1.94％、0.52％，虽然5周均线仍上行构成支撑，日线也支持继续弹升，但近期走势却难以令人乐观。首先，近期的单日天量虽又一次被刷新，可连续放量却停止在五周上，日均成交额2067亿也较前减少了7.5％，说明市场的参与热情已有所减弱，这通常不利于继续上行，上涨空间也将此受限。其次，虽说两市周线形态各异，深成指的阴星还颇具蓄势之意，但这颗星本身飘忽不定，且沪深大盘日线都已破位，只是其方式并非放量大跌而已；若是技术反抽，必将受制于原趋势线（日升约12点和70点，周一约在2632点和11060点）。最后，近两周连续出现久违的“周二现象”，而由量能推测，在成交2800亿（预计在周二）时“变盘”的可能仍很大；从几个非常关键的时点如2007年的峰位、去年见顶和2008内见底等判断，最近可谓时间之窗丛生，且与量价都已达到此前下调的某一重要比例，换言之，三要素的玄关已过，近日如不能突破月初的高点，这波反弹就很可能已经完成了。
总体说来，周边股市延续弱势下调的可能依然相当大，A股受此影响也就不可避免。估计两市本周缩量冲高整理可能相对更大些，压力主要在2650点、11000点或以上，但只要周收盘不破2580点、10500点，就没有必要过于看淡后市。上海证券报 ⊙云清泉
如何走出怪圈？
中国股市走出怪圈的实质，不是要塑造人为的牛市，而是让股市真正成为国民经济的“晴雨表”，成为整个社会资源的主要配置场所并有效地发挥资源配置功能。围绕着这个主题和课题，网友们进行了比较充分的分析和讨论。
网友“黄沪滨”指出，中国股市要真正成为社会资源的配置场所并有效反映和引领国民经济，就必须进行全方位和深刻的制度变革。股权分置改革是中国股市发展史上的一个里程碑，但股权分置改革只是治病还不能健体，而且股权分置改革还有很多的后遗症没有解决。全面推动股市的市场化改革是中国股市走出困境、走向发展的唯一出路。没有一个健全的资本生成机制、资本组合机制、资本竞争机制和资本增值机制，并在此基础上打通股市与整个资本市场的聚财→用财→生财机制和通道，股市就很难走上健康发展的正常轨道，并在整个社会的资源配置中发挥核心的机制、功能与作用。
网友“李忠华ＤＬ”提出，中国股市要走上健康发展的良性循环轨道，必须进行一系列的配套改革。１、管理层对资本市场的监管要树立科学发展观，把保护投资者利益作为监管根本；２、实施严刑峻法，让造假者倾家荡产进监狱；３、建立对证券市场管理者的社会监督机制、社会评价机制和法律惩罚机制。
网友“慧心闪电”强调，新股发行制度必须进行重大改革。发行制度要市场化，限售股的解禁周期要延长，询价制度要改革，以彻底杜绝把股市简单地视为“圈钱”场所的做法和观念，以真正建立起能够有效保护投资者利益的“三公”市场。深圳商报
私募不惧市场调整继续加仓
在强势的市场中，利空也会转变为利好。
8月10日，两市股指均跌逾2.5%，11日，大盘继续缩量整理。面对7月份以来最激烈的调整，一些很多机构人士不似7月中旬的犹豫，勇敢积极地做多。
“大盘还会继续上涨，创新高的可能性很大。”这成为《投资者报》记者采访的私募人士的共识。对于此次调整，他们认为这只是大盘上涨途中的正常性调整，股指能突破5月份的2686点高点。
“我现在更看好这个市场了。”8月11日，海富投资公司总经理赵哲在接受《投资者报》记者采访时乐观地说道，“7月19日那时我还在博客里认为这只是一个小反弹，但现在看法变了，市场情绪正在朝积极的方向发展。”
“目前仓位已经提到七八成，很快就会加到满仓。”赵哲对短期市场行情充满期待，“目前的判断是大盘会达到2800点~3000点。”
北京弘酬投资管理公司投资总监孙燕军自7月19日以来也一直积极看多。11日下午4时30分，《投资者报》记者致电给他时，他正在忙着开会。两个小时后告诉记者，他的判断是行情将持续到10月份。
私募排排网日前对40家全国顶尖私募管理人做了问卷调查，其中35家作了回复。对于8月股市，45.71%的私募管理人保持乐观态度；仅有17.15%持相反意见，看跌后市。
四大看多原因
私募为什么会对市场充满信心？综合上述两位受访者的意见，《投资者报》记者得出了四大看多原因。
赵哲看好市场的依据很简单——市场情绪在转好。从盘面上看，每天市场都有新的热点，从农业、新能源到西部概念，再到地产股领涨，说明多方一直在寻求新的上涨动力。
孙燕军则给出了三点理由。一是，尽管农行“绿鞋”机制到期，但是光大银行即将上市，某些市场资金仍会护盘，短期市场难以大跌。
二是，市场资金面将会比较充裕，如今影响A股最重要的变量是资金量。地产调控方面，由于政府为了保障民生，下定决心打压高房价，调控力度只严不会松；近期各种农产品价格被爆炒，也正在受到相关部门的严格监控。游资无处可去，只能回到股票市场。
从近期的政策导向上看，包括央行的二季度执行报告，都体现了未来一段时间的企业融资将更多地从股票市场融资，同时减少银行信贷、债券平台的筹资活动。对于房地产调控，也趋向于将大量流动性挤压出楼市，回归推动实体经济投资和经济增长的轨道上来。
“尽管对资金认识还没有达成共识，但我想大家迟早会接受这个现实。”孙说。
三是，经济增速放缓和见底回升，大约会在年底之前表现出来，但是股市是经济的晴雨表，会提前3个月反映，前期大盘见底已经体现了经济下滑，目前应该是股市继续反弹的时间。
仍存不确定性
尽管市场兴致高昂，但月满则亏，市场仍将面临众多不确定性。
政策放松预期是前一阶段A股市场出现反弹的主要推动因素。不过，从近期公布的经济数据、地产政策以及信贷政策的新动向来看，下一阶段国内政策放松的预期将面临修正。
平安证券自营部门一位投资经理告诉《投资者报》记者，如今市场有可能继续创新高，但是风险也在逐渐加大，目前A股有可能是走在鼎盛时期的末端。
原因在于三季度的经济数据仍令市场担心。从7月份国内经济数据来看，CPI同比增速达到3.3%，创下年内新高，市场通胀预期不减。
从地产政策来看，北京、上海、深圳均停放三套房贷，与之相伴的是，房价下跌50%~60%情况下的银行压力测试正在进行，由此可见管理层调控楼市的决心并没有发生变化。
此外，银信产品被要求从表外转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备，有可能影响市场资金面的供求关系。如果下半年信贷额度维持不变，银监会此次要求银行将银信理财资产转入表内，将压缩未来新增信贷增长空间。
选择超跌股票
对于投资者来说，一般有两种投资方式，一种是顺势而为，跟随市场热点而动。一种是选择超跌板块个股，尽管短期股价有波动，但是长期下来收益可观。
面对当前市场，上述几位私募均认为目前采用顺势而为的方式不可取。赵哲认为，目前市场热点层出不穷，凌乱，很难把握，说不定来一个大跌，让投资者很是难受，目前最好采取第二种方式。
譬如前期热炒的农业板块，赵哲认为，受自然灾害的影响多一点，难以形成长期的投资机会，更多的是偶然性，不能像一些股票能够持续上涨。
孙燕军也认同选择超跌板块、个股介入，当然这需要投资者进行大量的研究工作。尽管热点不容易把握，孙认为仍然可以关注，例如即将召开的广州亚运会带来的投资机会，航空、消费板块、交通运输也将有不错的表现。投资者报
抵抗下跌 机会犹存
上周A股市场先抑后扬，尤其是上周五午市后的拉升给多头以强烈的做多底气，看来，多头并不愿意轻易拱手相让主动权。那么，如何看待如此走势呢？
两大新担忧
虽然上周五的走势的确给多头以希望，但这么两个新的担忧不能不提。一是国际经济、金融环境渐现新的特征。比如说我国7月份经济数据公布后，A股反应力度并不大，但欧美股市却随之急跌，说明海外市场的资金对经济增速放缓的担忧更为悲观一些，这无疑会传导给A股市场。再比如说近期国际汇率出现了较大的波动，上周四人民币汇率突然大跌，创1个月半来的新低。与此同时，日元则持续疯涨，已创15年的新高。这些信息的存在，意味着全球资金重新布局的态势已趋于确立，这对A股市场的资金面将产生新的担忧。
二是农业银行的绿鞋护卫机制将在本周一结束，这意味着农业银行的破发担忧渐趋沉重。而农行一旦破发的话，对金融股的估值将产生较大的压力。与此同时，华夏银行等银行股的半年报也显示出部分资金开始重新担忧起银行股的资产质量，毕竟银行是一个高经营杠杆的行业，经济减速等对业绩增长的前景将产生较大的影响。因此，银行股的估值重心的确面临下移的压力。
资金流向渐现新动向
这反映在盘面中，就是两个显著的特征，一是金融股在近期的走势持续不振，尤其是银行股、保险股等品种更是疲软，而这恰恰是A股市场的投资主线，所以，此类个股的回落也使得指数难有大的作为。二是资金渐有向从大市值品种向中小市值品种转移的趋势，因为资金面的紧张，上周五A股市场在反弹过程中量能萎缩就是如此，这就意味着资金难以掌控大市值品种，故愿意自我缩容，炒作小市值品种，正是基于此，中小市值品种在上周明显活跃，也是多头在盘中反击的有力武器，比如说周末的医药股、食品消费类个股以及电力设备股等。
而在此过程中，就意味着近期大盘可能会出现抵抗式下跌的态势，即由于多头在盘中的屡屡反击，使得指数在短线难以急跌，充其量是在日K线图上延续着碎步调整的趋势，这其实已得到了上周走势的佐证。不过，由于多头的抵抗，必然会借助于某些热点，故市场也而出现新的投资机会，可操作性依然乐观。
这又主要体现在两点，一是活跃资金对产业新的信息极度敏感，极易产生新的投资机会。比如说上周末，有媒体刊登了关于超级病菌的信息，受此影响，在上周四，华北制药、浙江医药、海正药业上涨，而在上周五，这一题材迅速升温，联环药业涨停。如此来看，市场的可操作性依然乐观，这恰恰也是多头能够在盘中反击空头的底气之所在。
二是下游需求旺盛且未来产业政策多多的品种。下游需求旺盛带来的是相对确定成长的预期，而产业政策多多则是未来题材的乐观预期。比如说上周五电力设备股的活跃，主要在于国家加大对节能减排的力度，电网投资也向节能减排的方向发展，所以，拥有新能源、节能减排产业方向的电力设备股在近期出现了相对活跃的走势。也就是说，持有此类个股的优势在于即便因短线波动而被套，但由于业绩的成长性赋予持股的底气，且未来的产业政策持续出台的题材溢价预期，故仍有解套获利的机会，在此背景下，多头自然愿意时不时发动此类个股的行情，新能源、新股、消费类品种、电力设备股在上周的反复活跃就是如此。
关注两大主线
综上所述，近期A股市场仍有望出现涨不高、跌不深的态势，上证指数在2550点至2650点区间震荡的概率较高。如果盘中出现地产股的反弹，那么，上证指数就可能站上2600点。
但2650点则很难突破，不仅仅在于当前市场氛围不利于反弹行情的持续，而且还因为地产股等本身的持续反弹也缺乏旺盛的跟风买盘。只是由于区间震荡以及当前产业政策、资金面等因素，短线的可操作性依然乐观。
故在操作中，建议投资者关注两大主线，一是通胀预期受益主线，主要是指食品饮料、商业连锁等大消费概念股，二是产业前景乐观，处于新兴产业特征的品种，比如说太阳能产业、环保设备类、电力设备股中的新能源与节能减排类个股。⊙金百灵投资 秦洪
市场进入第二阶段 结构行情特征渐显
2680点三战未果，沪指逐渐退守2500点，本周市场在经济数据以及商业银行负面消息影响下，指数逐级回落。同时政策放松预期面临修正，市场已经进入观察期，下一阶段指数运行的不确定性正在加强。7月份宏观数据公布后，国内不确定性因素主要还是来自银行的巨大融资和再融资预期。从盘面表现看，地产股企稳后大盘表现的比较抗跌，而且本轮反弹以来，房地产板块的走势基本可以作为大盘的领先指标。但是大盘经过快速的估值修复上涨后再度整体强势上涨的可能性正在减小，在宏观经济前景和金融风险不确定性增强的背景下，未来市场可能进入结构分化时期。
从数据来看，CPI前7月平均水平为2.7%，全年控制在3%以内的目标问题不大，不会成为近期市场政策出现明显变化的观察期。同时，7月M1和M2增速下滑符合预期，M1增速下降幅度大于M2增速，表明经济活力仍在减弱。随着政策逐步对房贷的收紧和对信贷总量的控制，7月居民购房信贷需求继续减少，信贷增长如期回归正常增长。银行信用新政策的推出，意味着政策进一步紧缩。在经济下滑的大背景下下半年已无加息必要，而保险资金权益类投资比例的调高将使得中长线资金更加充裕，若本周末未出台任何紧缩调控措施，则股指有望逐步企稳回升，市场再度向下调整的空间已经不大，不必过分悲观。
总体上看，未来一段时间，市场将通过震荡筑底来消化上涨过程中的获利回吐盘，那么在经济转型背景下，未来把握上应持续关注结构调整和产业升级带来的重点投资机会，因此，短线指数快速回调仍是买入良机，投资机会上兴业证券认为，第一、金融地产是支撑反弹行情的中流砥柱，银行至少具有现金管理型+优于债券的配置型机会，而地产、保险等仍具有较强反弹动能。第二立足长线掘金制造业升级和消费升级，再结合中报和三季度业绩增长超预期，关注机械、汽车及配件、家电、电力设备、化工、商业、传媒、软件及服务等行业。第三，关注深圳、新疆等地重组、区域主题投资机会和次新股等。证券市场红周刊