高善文：我们正处在旧周期末端 新牛市正在孕育
从资本市场的角度去观察中国市场过去近二十年的变动起伏，我们可以看到前后有两段比较明显的周期。如果将前后十年叠加在一起的话，我们能够看到很多的相似性。
比如1992到1994年、2002到2004年的经济过热和宏观调控；比如1995年到1997年经济情况开始趋于稳定，相对实现了较好的“软着陆”,同样从2005到2007年，经济从总体上也呈现出较高的增长率，加之通货膨胀较低；再到后来1998年和2008年的危机。
对此，我们有非常关键的一个视角，即这个周期同产能周期是密切相关的。
楼市、股市周期交替
回头总结这十年，从消费端来看，非常重要的特点就是汽车开始快速地进入中产阶级家庭，包括住房拥有率、人均住房面积也开始快速上升。同这样一个消费升级相比较，整个经济结构需要配合非常大的调整，比如重工业、化工、有色金属比重就需要提升。
所以说，我们需要在这些领域，形成更多的产能。但是产能大量的兴起和释放，最终又会形成一定的产能过剩和产能的清除，这也会有一定的周期性，一般认为这个产能周期的长度大概是八到十年。
这一轮十年经济增长非常快，纺织、空调、家电等行业的增长迅速，但是相比之下，房地产、钢铁、化工等行业产量的增长则可以说是非常惊人的。在行业层面上，它们的结构和内容总是在不断变化的。
在2000年左右，中国还没有像样的房地产市场，大部分还处在分房、房改的阶段。但是，到了2009年，实际上我们已经有一个市值可能比股票市场还要大得多的房地产市场，所以我们在结构层面上会有很多这样很重要的变化。
再如，股票市场上在2000年没有太多的非常重要的蓝筹股，可现在银行板块，如果加上保险、钢铁、石化等，至少在上证指数之中占50%。
1996年股市创造了牛市辉煌。我认为，这轮牛市第一个整个经济层面上非常重要的特点是，经济在周期顶峰的位置就高增长、低通胀，对外贸易盈余很大，整个经济政策相对而言不像1994年宏观调控那样紧缩，也不像1998年、1999年经济很差需要刺激。经济政策是相对中性，或者相对宽松的。
站在2000年的角度看市场，上一轮的周期已经结束，经济要转型，也需要寻找新的增长点，寻找新的行业。而这些都是在2000年所看不到的，加上此时政府仍在刺激经济，整个经济政策的环境，包括资金的环境也偏于宽松。在这个条件下，纳斯达克指数也在刺激着人们的想象力。这时，股市便炒出了以网络股为代表的泡沫。
它们没有业绩的支持，现在看来这个炒作对错各半。我们应当肯定这次炒作在寻找未来经济增长点上的努力，但这个炒作点却选择错了。如果当时考虑到纳斯达克市场的情况，这当然是相当令人信服的。
更应找准投资方向
到2006年、2007年这轮经济周期，也是在经济最高点的位置，企业盈利非常强劲，尤其是支柱型、周期型的行业，而这时期经济政策中性偏紧，对外贸易也有非常大的盈余。在这个条件下，市场上的炒作都是蓝筹股，从银行到地产到钢铁到石化，都是这轮周期的支柱产业。这与1996年的情况是非常相近的。这些股票都是指数的主要构成部分，指数因此被推得非常高，到了2009年、2010年则再次回到了周期的末端。
这十年周期的末端的基本特点，像钢铁这些周期性的行业的高点已经过去，再回到这样一个景气高点，在未来几年之内恐怕很难。
再逢周期交替，市场需要寻找经济的增长点，需要寻找方向。现在，国际上都在炒区域规划、新能源，就像2000年炒科技、网络泡沫一样，它的确有很多吸引人的地方，但又非常不确定。从整个经济政策的方向来看，新能源至少在一两个季度之内可能有一些起伏，而且整个经济政策肯定倾向于支持经济转型。在这个背景下，市场上有很多围绕新能源去炒作。但是现在跟2000年的区别在于，现在指数的构成中，蓝筹股的权重太大，如果说2000年指数创新高是由网络股推起来的，那么按照这个逻辑，我们应该看中小盘指数。中小板在2009年初实际是非常低的，可是在今年一季度，它却几乎创了新高。
现在炒新能源正确的部分大概只有15%,最多也不会超过30%。现在中小板、创业板的股价都相当高，五年以后当新的经济周期开始，我们再回头检讨现在的炒作，恐怕有一多半是不靠谱的。
新牛市正在孕育
新的牛市的萌芽，已经长出来。但是从这个萌芽长出来，到它成为一个支持，再到具有非常牢固的基础，这还需要时间。
当前，大量具有成长性的公司可能还比较边缘化，但它的股价将会有非常大的增长，对指数的影响也将越来越大。1996年前后有一个牛市，2000年前后有一个牛市，来自互联网泡沫。但这两年牛市是不一样的，其主要推动力量、市场的风格特征、领涨的股票都有很大不同。只是一个在周期的高点，另一个在周期的末端。我给它们取名上半场、下半场。1996年就是上半场，2000年就是下半场，2006年就是上半场，然后2009就是下半场。我认为，现在股市处于下半场的末端，或者说下半场已经结束。
如果从现在往后看三十年，我们的任务肯定是需要消化泡沫，寻找增长点。但是如果往上看，假设6个月，我们也许一手在消化泡沫，一手却在吹大泡沫，这个还难说。
从大类资产配置上来讲，自下而上的选股，才是新周期更恰当的策略。在牛市兴起的时候，自上而下是最有效的，整个指数暴涨，一般都跑不过指数的，因此只要仓位够便可。但是在熊市或者平衡市或者在没有如此大的趋势的背景下，这种策略则未必有效。投资者报
大盘有继续回调洗盘压力
外围市场方面，由于担忧全球经济增速放缓，美国三大股指小幅下跌。
国内方面，行业或者区域的利好较多。譬如有媒体报道，泛北部湾经济开发区管委会副主席陈瑞贤在第五届泛北部湾经济合作论坛上表示，中央政府未来3-5年内将对广西境内铁路、公路、机场、桥梁、发电场和水库等基础设施进行全面升级，计划投入1.5万亿元人民币巨资支持广西经济发展。该信息对于广西板块形成利好刺激。而我们也应该有更为宏观的思维，将广西放于整个西部区域，今年而言，从经济的结构性调整上，西部还将有更多的政策支持，此前的新疆、西藏、重庆等等西部区域板块后市依然是中期关注的重点。
行业方面，有媒体报道：记者从国家电网方面了解到，“十二五”期间是我国特高压电网发展的重要阶段，到2015年，我国将建成“三纵三横一环网”，并建设11回特高压直流输电工程。据预测，“十二五”期间，特高压投资金额有望达到“十一五”的十数倍，从而为电力设备企业带来利好。对于发电设备等行业也继续重点看好。发电设备行业不仅受益电网改造（如农村电网改造、西部电网投资等等），还受益于新能源相关的政策支持。
此外媒体报道，多部委联合打击开发商囤地囤房。《华夏时报》消息，近日，重庆市财政系统的一位不愿具名的内部人士透露，重庆已获中央批准进行房产税试点，近期将在全市范围内实行。这些信息对于地产板块有一定的利空，但是暂时来看是短期的影响，类似房产税、物业税等等如果没有明确的信息的话，对于地产板块的中期影响不会太大。短期来看，则要提防已经连续数日大幅走强的地产股借助上述信息引发技术型回调。
周一另一个重要关注点是农业银行绿鞋机制的正式终结。周一而言，需要提防农行破法，进而带动银行股乃至大盘出现技术性的回调。站在中线的角度，如果农行带动大盘出现连续的回调的话，8月中下旬是继续中线低位入场的时机。上证 何群荣
以什么样的心态和策略迎接主升浪
在历经三个月的时间周期多空反复争夺之后，大盘大头肩底在上周结束最后确认，本周将正式展开主升。
主升以什么方式展开并不重要，重要的是投资者要以什么样的心态和策略来迎接本年度最大的一波行情，这一波行情空间上最保守可达3000点。
对于“719”行情之前成功抄底的投资者，并能成功理性应对右肩回踩的投资者来说，这个主升浪到来将给你带来良好的心益，继续以平和的心态坚定持股享受踏空资金抬轿的乐趣是一种必然。对于踏空的投资者来说，本周一早盘仍然给你提供一次补救机会，请注意珍惜。
主升浪行情个股强弱不同，但总体来看其系统性机会性质决定着只要投资者手中个股基本面不是太差，都会有不错的表现，因此，投资者应采取捂股的策略，让行情走完主升周期为好。如果说在主力挖坑阶段最忌的操作是盲目割肉踏空的话，那么主升浪行情最忌的操作是频繁换股。
上周率先启动的品种，本周政策利好的品种区域经济板块等都有望成为主升浪中的主打品种，与此同时，本周将会有更多新的板块轮动，机会多多，普涨的行情不必多谈机会，最佳介入时机是上周之前的事情。涨而不喜要在疯狂中看到风险，总体上投资者应以平和的心态以持股待涨的策略迎接主升浪的到来。股市风云
大盘继续反弹需要补量
市场的热点主要集中在军工板块上。近期证监会、交易所等密集研究资本市场支持并购重组“新政”，并有望以文件形式出台，使重组板块在消息面的刺激下顺势活跃。在目前上市的军工企业中，许多公司都有整合题材。在风起云涌的央企重组热潮中，“资产重组看央企，央企重组看军工”的说法已经被广为认可。军工集团借助资本市场的力量实现快速发展将成为该行业做大做强的重要途径。
上周五盘面上看，资金向军工板块大举介入，哈飞股份、洪都航空封住涨停板，很大程度上提振了人气，加上午后地产股的走强，市场反弹意愿进一步加强，个股也纷纷拐头向上呈现蔓延的态势，普涨特征明显。
由于经济增速放缓以及通胀预期使市场对于下半年政策预期不明确，市场走出单边上涨行情的可能性不大，短期走势将更多受到技术的影响。尽管大盘短期仍有震荡整理要求，但个股行情依然丰富，在一系列政策扶持下的相关板块个股仍将反复活跃，建议关注军工、医药、新能源、农业等强势个股。京华时报
今日应变为上策
上周五大盘收红站在20日均线之上，也站在5周均线之上，今日平开20日均线将在2608点左右，5周均线将在2615点左右，这将形成一定的反压。10日均线将下移到2621点左右，这是重要的压力，5日均线将在2598点左右，是小支撑。
大盘短线能否继续向上？在5，10日均线向下，今日开盘5日均线下穿20日均线，这样的短期均线系统不好，只有大涨使均线系统得到修复，否则继续下跌的概率较大。由于大盘行情在转折的边缘时期，向上有望成为中级行情，向下防范结束。如果不能演变成中级行情，目前振荡就要注意做顶的可能。
今日关注三点做好应变：
一是开盘情况。低开就不太好，低开就下探在2597点之下就更不好，高开稳健上涨就好。低开注意缺口的回补，上午不补收阴的概率增大，高开上午不补缺口或回补后就上涨，收红的概率增加。开盘就上涨注意2616点左右的阻力，遇阻回落，多会继续下跌。今日是周线的开盘，缺口相对重要。
二是点位变化。早盘振荡，第一小时收盘在2598点之上，中午在2606点之上，收的越高收红的概率越大，收盘在2625点之上，不是冲高回落力度大，中阳的概率较大。第一小时收盘在2597点之下，中午继续在之下，收阴的概率大，中午收盘在2595点之下，还要防范中阴线。向上最好站上2625点。
三是权重表现。注意双雄、银行和地产的动作，下跌就不好。
稳健上涨站稳在2616点之上，可择机适量操作，这是短线的操作，保持一个要“快”，下跌就观望，做好随机应变。认为目前中线还不明朗，短线上涨需要防范是反抽或诱多动作，没有确认中级行情以前，中线不看多。认为出现中级行情的迹象，就重仓等待，静观行情的演变。上证 道易简