期指主力打游击 大部队提前布局IF1009暗度陈仓
上周五市场上涨后，期指主力合约却从升水逾20点变为贴水，预示着期货主力对下周的市场并不看好
股指期货推出已经4个月，见证了国泰君安的神奇，光大期货的善变，浙江永安的笃定，其领先市场的表现，更是不得不引起投资者的注意。
上周五的早盘，指数仍是震荡走低，但期指却异常坚挺，升水一度超过20点，最终大盘以31.22点的上涨回应了股指期货的“预测功能”。
上周五，股指期货四张合约上涨均超过1%，全天成交量为32.8万手，较前一交易日减少2.8万手，持仓量为31397手，较前一交易日增加2006手。
期指演绎突击行情
银河期货分析师孙锋对记者表示，股指期货震荡行情还会延续。同时，孙锋还提出，近来股指期货游击战术明显。
“股指期货通常在一天就完成了一个较大的涨幅或者跌幅，在接下来调整的几天，反弹幅度会比现货差，之后又会来一次突击行情。”
理财周报记者看到，从7月6日开始，股指期货开始上涨，7月9日，IF1008主力合约全天上涨69点，上涨幅度达到3.14%。在接下来的5个交易日，IF1008主力合约并没有大的起伏，从7月12日到7月16日，IF1008的还下跌1.64%。
7月19日，市场迎来红色星期一，IF1008主力合约日内最高上涨115点，收盘涨幅达到2.94%。
行情继续轮回。7月20日到7月27日这六个交易日，股指期货整理向上，上涨幅度为2.98%，而在7月28日，IF1008主力合约突然爆发，全天上涨3.94%，收盘上涨107个点。
同样的一幕也在上周的8月10日上演。8月10日，大盘下跌2.61%，在接下来的4个交易日，IF1008合约的涨幅分别为0.08%、-0.04%、1.17%。
而这种情况在沪深300指数的走势上却表现得不明显，整体看来，沪深300指数是一个缓慢上升的过程，并没有明显的突击行情。
此外，IF1008合约在突击行情之后的上涨或是下跌，幅度都要小于同时期的现货。
对于这种现象，上海中期分析师经琢成告诉记者，股指期货是T+0交易，交易更加顺畅，在一定程度上比现货的反应更大，所以才会显得股指期货在某一日出现突击行情。但是现货市场中，大涨大跌之后，市场会有跟风效应，震荡会强于股指期货。
主力资金提前转移
8月20日是IF1008合约交割的日子，但主力资金已提前开始移仓。
在股指期货7月合约的交割中，主力资金从7月9日启动移仓，只是提前了5天。但是此次主力资金移仓，明显比上次提前。
理财周报记者统计了自8月6日以来IF1008合约和IF1009合约的日持仓量变化，发现此次主力资金移仓从8月11日开始启动，截至8月13日，IF1009合约的持仓量已经达到8674手。
一位深圳的期货作手告诉记者，这暗示着期指主力资金并不看好下周市场，要赶在交割之前，找升水较多的近月合约建仓，“上周五市场上涨后，从升水到贴水，也预示着这一点。”
华创证券期指研究员高宏博告诉记者，现在大部分的投机还是日内交易，隔夜单并不多。IF1009合约上的单子可能是一部分移仓的单子和新进入的短线套保单。
“近期除了银信合作方面的利空，高企的CPI，市场还存在很多的不确定因素，一些高位开空套保也是正常的。”高宏博说。
据中金所的交易数据显示，8月13日，国泰君安在IF1008主力合约的多单和空单上同时加仓，其中加仓多单436手，空单423手，这也在一定程度上显示出国泰君安步伐极其小心，后市更加扑朔迷离。
在经琢成看来，后市的基调是回调，“针对7月初开始的上涨行情进行回调，时间持续在两到三周。”
经琢成认为，期指的主力合约第一支撑位在2750点左右，强支撑位在2700点上下，走势主要取决于宏观经济运行状况以及市场流动性状况。
白糖：短期震荡，中期维持上涨趋势
5月中旬白糖探明低点后，一路振荡走高，7月中旬以来更走出一波单边上涨的行情。近日白糖出现较大幅度的振荡，投资者关心的是，白糖见顶了吗？
从基本面看，今年甘蔗种植开春不利，云南蔗区遭遇了秋冬连旱，广西和广东湛江早春都遇到了严重的干旱天气，新种蔗播种缓慢，宿根因干旱而无法发芽。田间观察显示，今年苗期明显弱于去年同期，同时部分受旱严重的蔗田出现了较为明显的缺蔸现象。5月份广西多个市的蔗区出现了持续性的强降雨，其中来宾蔗区受灾最为严重。
5月末至6月是广西蔗区主要的中耕施大肥时段，强降雨造成土壤水分过多，不利于中耕，需要等到土壤水分恢复到一定的程度才适合施肥，影响了甘蔗的生长时间。这些是白糖5月以来走牛的基本面主要因素。
那么，从技术面看，白糖近期的振荡如何得到解释呢？
从江恩的空间分析理论看，价格从低点运行整数的平方，往往是重要的阻力位。事实上，我们注意主力合约1101从5月低点上涨441元左右到5101元附近应该是一个重要的压力位，而行情实际是在7月8日冲击5091元后遇到压力出现较大幅度的调整。而8月11日高点5436元距5月中旬低点上升了776元，非常接近整数28的平方，由此可见，近日的调整是可以从技术面得到解释的，与基本面没有关系。
从循环周期的角度看，8月11日高点距4月14日高点跨度为4个月，这与江恩指出的市场，尤其是商品期货市场往往存在3个月或4个月整倍数的周期现象是吻合的，因此，白糖在8月18日之前可能维持高位振荡走势，但周期压力需要白糖出现一次21日均线的回归。
从中期的角度看，白糖1101合约的目标价位在5560元附近，这个位置也可能在近日的高位震荡中瞬间触及。但5560元可能成为重要的阻力位。
白糖目前运行的是大级别的牛市，建议逢低吸纳，轻仓持有。王兆先
掘金农业股从哪儿下手？
近期A股大农业类股票涨幅惊人，农业板块不仅创出本轮新高，而且强势特征明显---
“玉米疯，小麦狂，农产品成吸金王。”此顺口溜再现了近期A股大农业类股票的惊人涨幅。大农业个股能否继续演绎强势？投资机会到底隐藏何处？
上周六中国农业大学MBA教育中心主任、华西希望集团副总裁兼北京希望美好投资管理有限公司董事长傅文阁，为众多读者深入解析了上述问题。
■第一课
大农业范畴包括哪些？
什么是“大农业”？傅文阁称，以种植养殖为核心的农业，以及与农业联系密切的农产品加工制造业和流通服务业，都属于“大农业”范畴。
近一年来，大农业上市公司的整体表现强势特征明显。去年8月4日至今年7月5日，大盘屡创新低，但农林指数不但没下挫，反而逆势上涨，保持了13.92%的正涨幅。
大农业上市公司数量众多，扩容趋势明显；今年一季度的加权平均每股收益水平，已与金融、房地产相当。
傅文阁表示，农业产业价值链条的两端相对脆弱，“整个链条上，只有农产品深加工企业，如食品、酒类、饮料等生产企业属于成熟行业。”傅文阁强调。
■第二课
怎样评判投资价值？
傅文阁表示，评判大农业上市公司的投资价值需要从多个方面着手。既要看企业现实的业绩，也要关注其成长性与可持续性。
不但要看净资产收益率、总资产回报率等财务数据硬指标，还要兼顾企业的品牌价值、资源价值、市场占有率、管理团队经营能力、核心竞争力、对股东红利回报水平等软实力。
首先，看行业。“只有不挣钱的企业，没有不挣钱的行业！”傅文阁表示，投资企业要先了解其所处行业的发展态势与趋势。
如基础农产品行业经过加工，提升了4倍至6倍的附加值，利润较高；酒类企业附加上品牌后，其利润水平更高，2009年茅台酒利润达到了91%。
饲料业市场竞争十分激烈，行业已步入微利时代。当品牌置换成本较低时，拥有规模优势的往往会胜出。
种植业、养殖业以农户小规模分散经营为主，质量难把控，产品同质化严重。因此，只有规模化或特色化的企业，才有利润空间，如北大荒、獐子岛。
化肥行业产能过剩，下一步将面临重大调整，其中生态环保型的新型肥料企业将会有较大的投资价值。
其次，看企业。尽管国有上市公司在收入规模及补贴与减税方面，明显优于民营企业，但“效益优势加上管理优势，构成了民营企业的竞争力优势。因此，资源有望向民营企业进一步集中。”傅文阁指出。
另外，由于国有企业拥有更多的社会资源和优势，其非农业务收入占主营业务收入的比重远高于民营企业。民营企业对农业更专注，也就更容易将主业做好。
再次，看补贴。傅文阁表示，农业是一个特殊行业，很大一部分利润来自于政府补贴。“国家对农业重视程度逐年增加，未来政府补贴金额增长空间会非常大。”
“从补贴占营业收入的比重情况比较来看，政府对农机流通类企业的补贴额度持续高位增长，而对其他各类公司的补贴额度维持低位。”傅文阁说。
■第三课
把握农业投资三大机会
傅文阁指出，整合、升级、科技，构成大农业的三大投资机会。
未来农业企业的兼并重组将是大趋势，因此，产供销能力强势的龙头型集团化企业具备很好的投资价值。
在农业产业升级中，生猪、禽、蛋等农副产品深加工、特种、特色养殖﹑优质高产杂交种子、高效低毒型农药及环保化肥等产业的投资机会较大。
“具有大力推广潜力的农业新技术、新产品，如节水灌溉、环境保护、增产增收、提高效率等，将会带来相关企业投资价值的提升。”傅文阁说。
■第四课
投资策略与品种选择
“投资农业股，要从外因与内因两方面进行决策。外因主要看政策和价格；内因是企业盈利能力、管理能力、回报股东能力等。”傅文阁说。
傅文阁认为，农业投资应首先选择受益于政策的行业，主要包括良种、农机流通、畜禽养殖、饲料加工、园林绿化、节水灌溉，以及消费升级受益的高档海珍品和葡萄酒、保健酒及饮料等子行业 .
“在上市公司筛选上，可以重点关注受供求、价格周期规律、通胀等因素影响，价格上涨预期较强的企业。像糖、棉花、玉米、屠宰及肉食加工、高档海珍品、农机具生产及销售等子行业。”傅文阁强调。
傅文阁强调，要重点关注企业对行业成功关键因素拥有和把握的情况。有些行业品牌是关键因素，如酒类；有些行业资源是关键因素，如钾肥；有些行业科技是关键因素，如农药。
拥有了行业成功因素后，还要看企业软实力指标。“软实力是企业可持续发展的重要保障，包括综合管理能力、核心竞争力和创新能力。”傅文阁说。
在策略上，成熟行业选龙头。“正所谓强者更强，龙头企业的规模大、品牌知名度高、管理规范、体系健全。”
稚嫩行业看企业成长性。“成长性高于一切，其发展空间大、科研投入大，创新能力与团队及营销能力强。”傅文阁说。
投资提示
怎样挑选农业股？
■标准：
重财务硬指标，兼顾经营、管理、品牌等软实力。
■技巧一：看行业
农产品加工：提升了4倍至6倍的附加值。
酒类行业：首要看品牌价值。
饲料行业：一看品牌，二看规模。
种植、养殖业：必须具有规模和特色。
化肥行业：生态环保型的新型肥料企业。
■技巧二：看企业
民营企业更具有竞争优势。
■技巧三：看补贴
关注政府的补贴金额。北京青年报 吴琳琳
IC卡概念股有中长线利好
近日，有媒体报道，央行和中国银行业协会正在计划将磁条卡改换为IC卡。消息一出，以IC卡概念股代表的广电运通 、ST磁卡、恒宝股份等股票近两日表现强势，与此同时，一些软件股也表现优异。部分券商机构分析，软件行业在下半年进入合同签订与收入确认的旺季，加上政策预期，板块有望反复走强。具体到IC卡概念股，中长线有利好，但短期由于大盘不好，概念股也很难炒高，需要谨慎。
行业估值处于高位
前两个交易日两市以软件及IC卡概念为代表的科技股走势活跃，板块中涨幅居前的个股多为此两类股。软件股里，新世纪 、久其软件均拉出涨停。IC卡概念股中，恒宝股份、ST磁卡、东信和平等表现突出。
具体到软件行业，光大证券分析师周励谦分析，最近三个月，与软件行业整体相关的政策进入了真空期，他预计未来一个季度出现新的全行业政策的可能性不大。但是与某一细分行业相关的“微观政策”层出不穷，包括智能电网技术标准、“军民融合”、北斗卫星导航系统、信息化与城市化融合等。
不过，他也指出，7月初软件行业TTM市盈率曾跌至49倍，但是很快回升至54倍，目前行业绝对估值以及与大盘、中小盘的相对估值均处于历史高位，而中报业绩和政策因素均不足以对行业估值形成进一步的刺激。从历史上看，8-9月软件行业表现平淡，今年情况应该不会有太大差别，建议投资者保持谨慎。
资金炒作明显
昨日下午，广州私募翁富分析，一些资金比较喜欢软件股，中国软件一动其他的就跟风十足，这个板块个股10个左右，大部分流通盘不大，所以如果出现一个走得特别强其他的跟风就比较明显。“至于近两日的上升，应属于机构正常的小波段炒作。”翁富分析。
IC卡概念股是近两日市场的热点之一。有报道称，央行和中国银行业协会正在计划将磁条卡改换为IC卡，下半年可能在部分银行试点，然后逐步推广。数据显示，或将有20亿张银行卡升级。南京证券分析师张江分析，此计划若成行，或将意味着几十亿银行卡的更新换代。这是一块很大的市场，受益股主要有广电运通、ST磁卡、恒宝股份。
不过，张江提醒短期要谨慎操作。“大盘不好，概念股炒不高，不要追高。”张江说。大同证券分析师刘云峰：改换IC卡的消息是个中长线的利好，对相关股票的关注应该是中长线的思路，不要做太短。南方都市报 王亚宁
调整中机构资金流出255亿 抗通胀板块受青睐
当7月投资盛宴渐近尾声之时，8月通胀预期渐渐浓厚起来。
8月11日统计局发布的宏观数据显示，反映通胀水平的重要指标CPI7月同比上涨3.3%，在超出3%通胀警戒线的同时创下年内新高。
同时，A股市场展开调整。数据显示，最近几周，机构资金开始转向，先是由7月中上旬的大幅增仓逐渐转变为7月末的小幅增仓，最后又演变为8月初的减仓。仔细追踪可以发现，机构近期的减仓呈现加速之势。
在通胀阴影笼罩之下，一些抗通胀板块开始被大炒特炒。同时，机构们的行业布局，也开始转向此类板块。近四周，银行、白酒、黄金、农业等板块得到机构大力加仓。而上半年表现活跃的电子元器件、电脑电子设备则继续承受着机构的抛压。
机构资金加速流出255亿元
在7月为投资者献上一场盛宴之后，8月的A股市场渐显颓势。沪指在2600点至2700点之间举棋不定。
与此同时，支撑股指上扬的资金流也开始转向。数据显示，8月9日至11日，机构加大减仓力度，三日内合计减仓金额达到255亿元，继8月第一周资金流向发生逆转--净流出85亿元后，机构在8月的周减仓幅度继续加大。
回顾7月市场反弹以来机构们的周资金流向，大致呈现出一个抛物线形态。
机构资金先是在7月首周大幅减持322亿元，当沪指探底到2319点创出年内调整新低之后，机构的反攻号角开始吹响，此后机构资金大致呈现逐周上升趋势。该趋势一直延续到7月第四周，当周机构大幅增仓209亿元，并带动沪指一周内大涨逾6%。至此，机构增仓以及市场的反弹均达到抛物线的顶峰。
此后一周，股指虽继续反弹，但反弹幅度明显减小，机构增仓金额也缩减至31亿元。
紧接着的8月，沪指步入盘整期，而机构资金呈现加速流出态势。先是在首周沪指微涨0.79%，机构资金净流出85亿元。而近一周，机构资金开始加速流出，三天之内净流出额高达255亿元。
股基仓位攀高回落
与机构资金增减仓路径相似的是，股票基金的仓位也经历了大致的行程。
渤海证券基金周仓位监测模型显示，7月首周，股票基金的仓位几乎跌至全年谷底，仅为72.9%。
但在此后几周市场的反弹中，股票基金的仓位开始缓慢回升，以72.9%为起点，逐周回升至73.2%、73.6%和74%。其增仓路径和市场上机构资金的流向大致吻合。
至7月23日达到74%的阶段性高点后，股基增仓之举告一段落，仓位开始冲高回落。至30日，仓位跌回到72.9%，即7月上涨初期的水平。
此外，渤海基金对于具体基金的监测数据也反映出近期股基减仓的举动。数据显示，30日当周，319 只基金中仅有77 只主动加仓、242 只主动减仓，减仓基金较前一周继续增多。同时，当周高仓位基金的比例继续减少。
近期减仓幅度较大的基金公司包括工银瑞信、中海、中银、诺安、银华等。与此同时，除嘉实以外，五大基金公司中的4家也在纷纷小幅减仓。
而华泰联合证券8月5日的监测数据显示，基金仓位在6月初探底以来，一直保持着小幅回升趋势，直到7月最后一周，回升全面结束，样本内基金仓位小幅回调。8月5日基金仓位继续下降，下降幅度比前一周有所增加。
布局六大抗通胀板块
为了应对通胀，机构在逐步减仓的同时，也展开了调仓战略--将资金调入抗通胀板块中。
最近，自然灾害频繁发生，在粮价上涨推动通胀加剧的预期下，一些抗通胀板块在二级市场上异军突起。表现较为突出的板块有农林牧渔、白酒以及黄金等。
尤其是农林牧渔板块一马当先，以22%的涨幅夺得最近一个月A股市场上的涨幅冠军。该板块内同期表现比较突出的个股包括正邦科技、壹桥苗业和东凌粮油。这些股票最近一个月的涨幅均在40%以上，且位于同期A股涨幅榜前10名。
此外，食品饮料子行业中对抗通胀的最佳品种--高端白酒，近期也表现优异。该板块最近一个月的涨幅达到19%，领涨股沱牌曲酒涨幅接近35%。
在上述板块上涨背后，机构资金的推动作用不可小觑。
数据显示，最近一个月内，机构资金增仓最多的前10大板块中，涉及到六大抗通胀板块，包括银行、白酒、贵重金属、普通有色、农林种子和养殖饲料。其中，前三个板块是机构重点抢筹的板块，增仓金额均在10亿元以上。
事实上，自7月以来，机构就一直在增持银行、有色金属和钢铁三大板块，上述板块因兼具低估值蓝筹和抗通胀两大特点而得到机构持续追捧。
国泰君安认为，菜价、粮价和肉价的上涨，加上前期大蒜、生姜和绿豆的暴涨，引起了市场对通胀的担忧。基于这种心理，投资者投资于农业、食品饮料来对冲部分风险。而鉴于市场对通胀的担忧，在继续看好农业板块之时，也看好具有提价能力的抗通胀板块--旅游板块。
而上半年表现活跃的电子元器件、电脑电子设备则继续遭受着机构的抛压。投资者报
区域性板块，两广同样精彩
第五届泛北部湾经济合作论坛8月14日在广西南宁开幕。泛北部湾经济开发区管委会副主席陈瑞贤说，中国中央政府计划未来3-5年内投入1.5万亿元人民币对广西壮族自治区基础设施和公共设施进行大规模开发以促进当地经济增长。他说，广西将成为中国与东盟国家展开经贸联系的桥头堡。在区域性板块反复炒作下，广西板块对投资者来说，是一个几乎全新的概念。同时期，广东省政府近日公布珠三角五个一体化规划，即基础设施、产业布局、基本公共服务、城乡规划和环境保护，规划建设交通、能源、水利、信息化四类重大工程共150个项目，总投资19767亿元，力推珠三角一体化进程。近期规划目标到2012年，远期规划到2020年。我们相信，在区域性炒作较深入人心的今年，资金将对广西板块和珠三角板块进行炒作。实质上，上周个股行情也开始在这些板块出现。两个板块部分个股升幅居前。（见表一）
表一：两广地区上周活跃的个股数据
| 股票 | 代码 | 升幅% | 换手率% | 5日量变% |
| 莱茵生物 | 002166 | 21.67 | 187 | 39 |
| 五洲交通 | 600368 | 5.15 | 7 | 6 |
| *ST河化 | 000953 | 4.75 | 13 | -1.76 |
| 南宁糖业 | 000911 | 4.39 | 19 | 7 |
| 中恒集团 | 600252 | 4.23 | 22 | 19 |
| 银河科技 | 000806 | 3.8 | 18 | 39 |
| 七喜控股 | 002027 | 13.31 | 57 | 333 |
| 棕榈园林 | 002431 | 12.06 | 32 | 20 |
| 科陆电子 | 002121 | 12.02 | 30 | 34 |
| 东信和平 | 002017 | 10.77 | 34 | 173 |
从炒作的角度看，珠三角重点关注科技板块。科技板块最能体现珠三角的整合成果。除了最基本的公路、铁路、水运建设外，政府投入最大的可能是通信、环境等方面。我们可以从交通、能源、水利、信息化四类重大工程入手，寻找相应的个股进行炒作。珠三角一体化意义重大，相信政府也会在这个方面进行大手笔。现在问题的关键是，经济能否以新的形式增长？环保问题能否与经济同步？涉及这些问题的上市公司成为这个区域重点也是正常的。
广西板块重点是经济增长的问题，哪些企业业绩好？哪些企业会直接得到政府的扶持？哪些企业可以享受东南亚贸易区的发展成果？这些都是我们选股的依据。为此，我们选择了一些两广地区的个股，供投资者参考。（见表二）
表二：两广地区题材股数据
| 股票 | 代码 | 今年最高价元/股 | 上周收盘价元/股 | 形态 |
| 五洲交通 | 600368 | 10.55 | 7.55 | 强势突破 |
| 中恒集团 | 600252 | 39.53 | 38.45 | 放量向上 |
| 桂林旅游 | 000978 | 11.61 | 11.13 | 盘升 |
| 柳工 | 000528 | 23.6 | 23.18 | 强势突破 |
| 皇氏乳业 | 002329 | 32.66 | 31.06 | 盘升 |
| 桂冠电力 | 600236 | 5.82 | 4.81 | 价低 |
| 北海港 | 000582 | 17.67 | 13.12 | 放量向上 |
| 远光软件 | 002063 | 27.08 | 26.62 | 放量向上 |
| 沃尔核材 | 002130 | 17.11 | 16.44 | 放量盘升 |
| 怡亚通 | 002183 | 14.47 | 13.68 | 盘升 |
| 科陆电子 | 002121 | 27.3 | 21.8 | 连续向上 |
| 七喜控股 | 002027 | 7.9 | 6.64 | 强势回调 |
| 粤高速Ａ | 000429 | 6.3 | 5.39 | 盘升 |
| 粤水电 | 002060 | 10.5 | 8.53 | 横盘 |