三大行持续低迷昭示什么？ 斩庄集结号
当市场将目光全部聚焦于农行的二次保发战役之时，悄然之间，汇金三行已经完成了一个轮回。什么轮回？涨跌的轮回，我们发现三大行的股价集体回到了对应２３１９点的价格附近，比如：工行上周五收盘价格４。１３元，４月份以来调整的最低点４。０１元；中行上周五收盘价格３。４４元，４月份以来调整的最低点３。３４元，建行上周五收盘价格４。７５元，４月份以来调整低点为４。４６元，除了建行略微离低点有点空间，中行和工行距离２３１９点价格都非常接近，而我们知道周五收盘上证指数可是站在２６００之上的，绝大部分个股脱离对应２３１９点价格远不止１０％。这是个有意思的现象，需要探究这个现象背后昭示了什么？
我以为从三大行的走势看，可以做出以下分析：
首先，农行和光大的吸金效应和板块内的分流效应正在逐步显现：农行和光大的ＩＰＯ合计吸收流动性超过９００亿，尽管农行发行期间，央行持续注入流动性，但是在发行结束后，在通胀压力下，收缩流动性风声再起，市场缺钱，三大行这些大家伙就难以起来。此外，公募的子弹有限以及银行类资产配置的上限要求，都导致了在银行板块内出现资金主动或被动性的从三行流出向农行流入。就三大行而言，股价相对大盘的萎靡反映出市场流动性不足，市场其实很差钱。
其次，对于投资者而言，探究三行低迷的意义有助于判断市场是否见底。就三大行的技术图形而言，走出的是多重底的形态，与大盘的复合头肩底形态是有差异的。我们判断，三大行此时的低迷正是股价见底的表现，那么可以判断市场见底。 深圳商报
反弹格局之下 机会在哪
跌破2600，然后收复，再跌破，再收复，上周5个交易日里，市场玩着荡秋千般的游戏。
反弹或仍将延续
“市场仍然处在反弹的第二阶段之中，反弹格局仍在延续。”银河证券策略研究总监秦晓斌接受本报记者采访时称，目前市场已经从反弹的第一阶段进入结构分化的阶段，典型特征就是震荡幅度加大。
对于市场近期的反弹，“应该也还可以持续一段时间”，东方远见董事长兼投资总监许勇对本报记者说，“短期可能将在2500点到2700点之间震荡，跌很多很难，往上也有压力。”
莫尼塔最新的公募基金经理调研也显示，52%的受访者看好未来一个月的大盘走势，37%的受访者持中性态度，只有11%的公募基金经理不看好短期走势。与上月相比明显较为乐观，更多公募基金认为周期性行业估值存在修复空间，反弹行情还能持续，只是持续时间尚不能确定。
但华商盛世成长（爱基，净值，资讯）基金基金经理孙建波认为，“周期性行业的这波反弹有些操之过急，持续性也不会太好。”他认为从估值来看，前期有些周期股的估值到了10倍左右，虽然在原有发展模式下，高抛低吸做波段交易可能有效，但在经济转型过程中，怎样界定每个行业新的周期存在很大不确定性，原有范式下的周期股估值直接套用过来也不太可取。
风险来自何方？
“目前小盘股的风险比较大，主要是估值太高。下半年结构性的风险可能是创业板和中小板的一些小盘股，估值压力和抛压都会比较大。”和聚投资总经理兼投资总监李泽刚接受本报记者采访时称，出于对资金面的考虑，他对整个下半年都持偏谨慎的态度，但短线没什么太大问题。
秦晓斌称，目前市场的风险不算太大，风险因素主要取决于通胀压力、经济下滑速度、房价涨幅、流动性与融资压力和市场快速上涨这5个方面是否会超预期。
东方基金则认为，中期来看，“A股不确定性风险仍然较大，主要有4个方面的因素。”首先是新股累积的估值风险已经非常大，其次是今年以来银行类股票的巨额再融资仍在继续，如果继续下去市场信心会受较大影响，第三是基本方面的因素不确定性仍然偏大，主要是PMI的回落及通胀率可能上升，或实际通胀率已经较高，而银行、地产及钢铁等权重类股票面临下半年业绩下降的经营风险，此外政策性刺激效力正在弱化或被市场所抛弃。
“外围增长可能不如我们的预期，此外风险还来自于通胀预期和四季度的解禁压力。”许勇称。麦格理证券最近的研报也指出，虽然8月限售股解禁规模相对较小，但四季度占据了今年全年限售股解禁规模最高的4个月中的3个月。
“重在挖掘个股”
“目前市场重在寻找个股，长线看消费，中线看成长股，主要是部分估值比较合理的中小市值的成长股。”许勇称。
新华基金也认为，7月宏观经济数据显示，内需正在逐步放缓，工业增速继续回落，通胀还维持在较高位置，市场继续震荡整理的可能性比较大，投资重点在于个股的挖掘。
“中长期看好消费行业和新兴产业。”中银基金管理有限公司研究总监张发余认为，今年以来上证指数跌幅已经接近15%，权益类产品的价格也逐渐走低，其相对于其他大类资产的投资价值在逐渐显现，并且随着国内通胀压力和加息预期的缓解，估值优势的逐步显现有利于后市阶段性的反弹，此外周期性蓝筹的估值修复行情也值得关注，蓝筹股对小盘股估值折价也已经达到历史高位，目前比较适合进行价值投资，同时随着经济转型力度的不断深入，新兴行业投资机也会有着较大的发展潜力和升值预期。
东方基金称，宏观经济下行风险仍未充分释放，资金配置和避险需求使得市场对债券的需求可能加大，投资者近期可以参与申购低价新股或投资部分债券品种，但由于个人投资者参与新股获利的几率较小，也无法参与绝大部分企业债，可以通过一级债基来实现投资目的。
李泽刚看好航运股，“主要是从复苏的角度来看很可能会超预期，行业景气也会不错，其它主要是个股机会，包括医药股和小机械股等方面的。”
“非周期性股在整个投资中应该占比较重要的位置，因为投资者既在乎短期的经济周期波动，也在乎中长期的经济发展，很多非周期股能够穿越经济周期。”孙建波看好的非周期性行业包括航天军工、智能电网和生物育种等。中国经济时报
花荣：老股民怎样下网
昨天农行赤脚上阵，表现还行。周三光大即将上市，按照国企主力的习惯，很可能会复制农行走势，如果真是这样，近期则有下一网的机会，同时，光大如果上市时考验发行价，也有一个稳妥的机会，因为只有这样才能行使超额发行权。因此，光大的上市价位与一个绿鞋周期可作为近期作战计划制订的关键点。新快报
市场趋势形态正向头肩底转移
近期大盘在热点轮动下，犹豫中震荡盘升。近日再度回升，特别是周一再度出现一根放量中阳线，使上证指数的技术形态进一步向更强的方向转移。
一个非常清楚的市场形态趋势是头肩底反转形态。自7月28日突破72日均线反压之后，上证指数在2550-2580点区间反复震荡13天，这是一个近似于扩张三角形的整理形态，但与5至6月的整理平台对应，则形成以2319点为底的大型头肩底。大家都非常清楚，头肩底形态是一种典型的反转形态，一旦确认，市场信心将会迅速上升，按照简单的形态量度，上攻目标将指向3050点附近。再考察其他因素，似乎也可以找到支持的理由。在技术指标体系中，比较明显的压力来自于大型空头排列下的中长期均线，近期突破72日均线后已反复获得支持，突破大型头肩底颈线2870点后，会先后遇到120日均线（2765点）和250日均线（2930点）的反压，目前重要技术指标也显示正处于日、周、月的共振向好临界位置，未来1至2周内，将是一个非常重要的时间窗口。
从指数结构看，最有代表性的是中小板指数。这是自2008年10月见底以来持续领涨的指数，目前中小板综合指数已经回到了2007-2008年的历史高位区域（6000-6600点），趋势上已再度形成大型多头排列，技术运行格局与上证指数截然不同。从市场运行本质上讲，中小企业板的强势，实际上是市场认同以新兴战略产业的高成长投资理念。从目前中小板总市值规模最大的几家品种也可以看出这一趋势，目前最大市值品种分别是苏宁电器900亿、洋河股份800亿、海普瑞540亿、金风科技430亿、海康威视400亿，分别是新型商业服务、消费品、原料药、风能以及物联网（安防）。特别是，这些大市值群体持续保持稳定，有力支持大量中低市值品种提供市值拓展的空间。现阶段，市场正处于强势群体不断寻找向上突破、大量中低市值品种不断寻找补涨的时期，通常来讲，这个时候市场的稳定性会比较低。此时，市场需要更大的成交量、更广泛的市场热点，特别是需要大市值品种有实质的突破与支持。从周一的热点表现看，除地产继续保持强势外，其他大市值群体也开始升温，像中国重工创出上市以来新高，远洋运输板块如中国远洋、中远航运、中海集运等出现放量涨停，保险、银行呈现整体回暖格局。这种运行结构非常有利于行情深入发展。基于上述头肩底的形态突破需要，大市值品种的转强似乎也非常符合形态演变的需求。
因此，从投资机会的选择上，短期可以适当关注滞涨的大市值品种，如次新大盘蓝筹股。不过，基于宏观经济导向，中长期趋势仍然难以有乐观表现。在经济结构转型的大背景下，以新兴产业为核心的中低市值群体应该还是我们关注的重点。像高端原料药，除受国家产业政策支持外，还直接受益于全球产业转移、专利药到期高峰等因素支持，相关优势上市公司如华海药业、海正药业、海翔药业都是值得长期关注的对象；在信息技术上，似乎可供拓展的空间更为宽广，像安防监控、智能电网都是最为直接产业拉动因素，大华股份、海康威视、国电南瑞等都是其中的行业优势企业。新材料领域的潜力更不可小视，目前比较热门的除锂动力电池相关的锂资源外，称为现代工业味精的稀土也是热门的热点。
震荡上行中关注主题机会
7月份宏观经济数据喜忧参半，基本符合政府调控的方向，未来A股存在哪些投资机会？中信证券在最新的策略报告中指出，7 月份数据显示经济增速下降放缓，通胀符合市场预期，其中工业增加值、进口和PMI 等延续下滑趋势，但地产投资和出口数据维持高增长，背后显示政府加大节能减排和淘汰落后产能初见成效。而工业增加值的区域和行业拆分表明，下滑较快的地区和行业与节能减排的重点区域和行业相吻合。
中信证券认为，未来政策方向是调结构与保增长并举，对经济趋势的下滑不必过分担忧，政策之手在调结构的同时也不会坐视经济的恶化，调结构政策中蕴含多项拉动投资的政策，例如加快保障房建设、加速农民工市民化、加大对中西部投资力度、加快水利基础设施建设等。
中信证券表示，估值修复仍有空间，流动性近期有所宽裕。根据中信银行组预测银行业绩仍有8%-15%上调空间，预计融资平台贷款清理和银信合作监管新规好于市场预期。而近期地产市场的量增价温不仅将迎来更加温和的政策环境，还有望推动地产企业业绩超预期。未来银行和地产板块将引领周期股的估值再修复。
另外，根据宏观组的预测，考虑到银信合作业务中止以及合并报表的影响，全年信贷额度有望略超7.5 万亿，下半年信贷环境会较为宽松。同时，上周五申购光大银行的约2000 亿资金解冻，本周还会迎来一个央票到期的小高峰，预计到期票据由1660 亿元，市场流动性将会有所宽裕。
对于未来投资机会，中信证券认为当前投资选择仍沿着“估值低地+热点主题”的方向，除继续关注基本面预期改善、估值较低的房地产、银行和保险行业外，可以重点关注四大投资主题。
具体来看，深圳前海规划：深圳将迎来特区设立30周年，前海地区有望成为深圳“二中心”，具备土地资源的公司值得关注；金融政策助力新疆大开发：预计相关部门将秉承中央新疆工作会议精神，加快出台扶持新疆资本市场发展政策，大股东有兵团或国资背景，具有资产注入预期的公司值得关注；水利建设：今年连续洪灾引发对水利基础设施建设的全面思考，水利建设既解决过去多年欠账，又起到拉动投资的积极作用，相关建筑、建材和机械公司值得关注；稀土产业整合：稀土产业整合拉开大幕，有望催生“南钨业北包钢”两大投资机会。
重点推荐的公司为：万科A、葛洲坝、山推股份、青松建化、兴业银行、新疆天业、厦门钨业、中材国际、中牧股份、宏图高科、同方股份、银基发展、中国国航。中国证券网