我国筹划渤海湾跨海通道 总投资3000亿堪比三峡
2010年1月，渤海海峡跨海通道课题组成员和国家发改委、交通运输部、铁道部等国家部委研究人员共同到蓬莱考察、调研工程线路、登陆地点。左二为蓬莱市市长张代令，左七为渤海海峡跨海通道课题组副组长、鲁东大学副校长、环渤海发展研究中心主任柳新华教授。
一湾浅浅的海峡，将山东半岛和辽宁半岛分隔开来。从烟台到大连，直线距离只有170公里，然而乘船需航行8小时，公路则需颠簸1400公里。
近年来，随着南北运力日趋紧张，东北老工业基地亟待振兴，以及山东半岛蓝色经济区蓄势崛起，一个18年前就已提出的跨海大通道构想，再次进入人们的视野。
关东可以不再遥远
渤海是我国最大的内海，海域面积7.8万平方公里，平均水深25米。从辽东半岛沿海岸到胶东半岛，三面大陆七省（区、市）如英文字母C环绕渤海，形成环渤海地区，陆地面积112万平方公里，大小城市150余个，总人口3亿人，是我国重要的经济区。
鲁东大学副校长柳新华是渤海海峡跨海通道研究课题组的副组长，他1992年最早提出建设烟大轮渡的构想。柳新华认为，长期以来，由于海峡相隔，渤海南北两岸的客货交流和经济来往一直受到交通瓶颈的制约，东北与山东乃至长三角、珠三角的联系都因此受限。由于路途遥远，过去“闯关东”是一次充满艰辛的人口迁移。
渤海海峡南北两岸最短直线距离只有106公里，两端分别是辽东半岛的旅顺和胶东半岛的蓬莱。柳新华说，如果能修通这两地之间的大通道，那么原来的绕渤海“C”型运输就变为“Φ”型运输，进而形成纵贯我国南北从黑龙江到海南十省（区）一市的东部铁路、公路交通大动脉。经此大通道，东北至山东和长三角的运距，比原绕道沈山、京山、京沪、胶新、陇海线等缩短400公里至1000公里。
山东省交通科研所研究员许云飞说，大通道建成后可以将我国东北地区、环渤海地区、长三角、珠三角等4大经济区域和俄罗斯东部地区紧密地串联起来，并与全国及东北亚地区形成一个庞大的市场网络，扩大我国东北地区及俄罗斯重工、木材、化肥、粮食等物资与内地的交流，扩大华东地区轻工、食品、电子等物资与东北及俄罗斯的交流，增强华北地区煤炭南下北上能力，加强4大区域信息、科技、人才交流，为实现区域经济一体化奠定基础。
有望打破渤海南北两岸物流瓶颈
让柳新华等人有底气的是环渤海地区的重要经济地位。2009年，环渤海地区实现国民生产总值102356亿元，占全国的31%，并且环渤海地区的原煤产量约占全国的一半，原油、钢铁等产量约占全国的40%，这一地区和外界的物流量十分庞大。
目前，渤海海峡北岸布有京沈线、京锦线、京通线和哈大线，运能高达数亿吨，而海峡南岸则只有蓝烟线-胶济线，客运能力为6000万人，货运能力为1.3亿吨。由于缺少一条由东北直通山东的便捷通道，导致北岸进出关运输不堪重负，而南岸运输通道开发不足。目前，山海关的铁路运输满足率只有30%-40%。
鉴于现在北紧南松的交通运输情况，渤海海峡跨海通道研究课题组认为，目前海峡南北之间的潜在汽车日流量至少在3万-4万辆左右。预计2015年潜在汽车日流量将超过10万辆。
对此，有人质疑说，已经投资33.5亿元修建了大连至烟台的火车轮渡，为什么还要修公路铁路大通道？柳新华说，目前烟大铁路轮渡已投入运营，总设计未来最大能力为日运50列火车和2500辆汽车，加上其他客货轮汽车轮渡，日运汽车也只有5000多辆能力，仍难适应经济和社会发展的需要。目前，进出东北的货车有相当一部分还是经山海关绕行1600公里。
而且，轮渡每年有一个多月的时间因风浪影响不能通航，且存在严重的交通安全隐患。1999年，这里曾发生过震惊中外的“11·24特大海难”，死亡282人。柳新华说，如果以日通过3万辆汽车、每车节约500公里路程的保守测算，年可节油100余万吨，相当一个中型油田的原油产量。
预计投资规模堪比三峡工程
柳新华所在课题组设计的方案是跨渤海湾大通道，在山东蓬莱至辽宁旅顺之间修建渤海海峡跨海公路和铁路两用通道。渤海海峡跨海通道前期研究按公路、铁路双通道计算，总投资约2000亿元-3000亿元，投资规模堪比三峡工程。
对于修建通道的资金来源，渤海海峡跨海通道研究课题组认为，可参照国内外已有大型跨海工程的经验，多渠道进行融资。2008年竣工的杭州湾大桥建设经验可供借鉴，大桥总投资140多亿元，全部由民间投资，没有花国家财政一分钱。渤海海峡跨海通道建设可以采用BOT（建设-运营-移交）、PPP（政府与民间合作）等多元投、融资模式运作，国家只要能够给相应的政策，可以少用政府投资或不用政府投资进行建设，目前已有多个财团表达对此项目的兴趣。
柳新华计算，项目建成以后，仅以年通过3万辆汽车的保守测算，通行收费即高达130亿元，若加上各种管线收费、土地增值、旅游开发、节约燃油与材料等综合社会效益则会成倍增加。跨海公铁通道2000多亿元的投资，10年-15年左右即可收回成本，投资回报率大大高于一般的大型工业投资项目。
专家认为，渤海海峡跨海通道的回报并非仅限于此，它的回报将是综合的、多方面的、社会性的。跨海通道在建设过程中，由于对投资、工程、机械、设备、建筑材料、劳动力等各方面的巨大需求，从而带动相关行业的快速发展，最终会推动经济快速增长和国民收入的显著增加。经济参考报
山东力推上市公司并购重组 实现整体上市
“推动上市公司规范运作和并购重组，事关全省经济发展大局，事关”转方式、调结构“全局，事关全省金融稳定。”在日前召开的山东省上市公司规范运作暨并购重组大会上，山东省委常委、常务副省长王仁元做出上述表示。
据悉，此次会议是山东证监局联合山东省金融办、青岛证监局、上海证券交易所首次召开的关于全省上市公司规范与发展的大会。会上，王仁元指出，今年上半年，山东资本市场各项工作取得了新的进展，全省有15家企业首发上市，首发融资114.3亿元，其中A股首发上市12家，占同期全国的7%。他要求，当前和今后一个时期，全省各级各部门要积极推进上市公司规范运作和并购重组工作，增强上市公司的可持续发展水平，增强上市公司再融资能力；要积极培育上市资源，推动企业上市融资。
山东证监局徐铁局长强调，山东证监局在督促公司规范运作的同时，持续推动公司健康发展。在今年5月份中国证监会上市部下发《关于开展解决同业竞争、减少关联交易，进一步提高上市公司独立性工作的通知》后，山东证监局立即向辖区公司下发了监管通函，明确提出支持和鼓励控股股东将优质资产和核心业务注入上市公司，通过多种方式实现整体上市。
东安黑豹（600760）：中航整合平台 产业转型
公司为我国生产农业运输车的骨干企业。逐步从原来单一的农用车向轻卡、微卡及高科技环保电动车发展。大股东东安集团隶属于中国航空工业第二集团公司，是以研制航空发动机、直升机传动系统、凄恻发动机及移动电站为主的大型科技企业集团。09年国资委整合后，本公司将成为中航工业“专用汽车及微型、轻型货车”资本运作平台。二级市场上，该股高位整理，近期放量，有望再次上攻，继续持股。
孚日股份（002083）：新能源龙头 有望再度走强
2009年底公司公告将原投向于纺织行业的剩余募集资金全部改投薄膜太阳电池项目，此举意味着公司在家纺行业以产能扩张为主要目的的部分项目将停止，这也将极大地缓解公司在光伏产业领域的资金问题。
公司所投资的薄膜太阳电池项目主要由全资子公司山东孚日光伏科技进行实施，采用德国Johanna的领先技术。孚日光伏所投资的CIGSSe薄膜太阳电池项目，主要设备为两条CIGSSe薄膜太阳能电池组件生产线，第一条生产线已经于2009年5月开始陆续交付，预计第四季度进行试生产。第二条生产线计划于2010年进行投资。由此可以看出公司的重心正在向新能源转型，预计2010年将开始产生收益。
从二级市场表现看，该股在连续暴涨后随大盘出现一波调整，但5日均线有明显支撑作用。随着“两会”对低碳经济讨论的深入，该股有望结束调整再度走强，建议投资者逢低关注。
胜利股份（000407）：农化龙头 逢低关注
作为农化产品龙头，公司产品市场占有率位居国内同行前列，公司控股子公司胜邦绿野化学公司是国家农药的定点生产企业，也是我国最大的除草剂生产基地之一。公司子公司青岛胜通海岸置业公司填海造地，初始投资仅3500万元开发了青岛港四方港区填海造地项目，已陆续形成新增陆地177.45万平方米，海岸线长度2200米，并已取得了土地使用权证。根据青岛市国土资源和房屋管理局的文件，胜通海岸通过青岛城投将土地交给土地储备中心，胜通海岸土地补偿费由青岛城投垫付。上述协议实施后将增加胜通海岸本年度利润总额约6.2亿元，根据权益法核算，公司母公司本年度利润总额增加约1.05亿元，公司持股62.5%的控股子公司青岛胜信投资有限公司本年度利润总额将增加约1.2亿元，上述两因素将导致公司合并报表本年度利润总额增加约1.8亿元。而这对于公司质地的提升将带来较好的效应，建议投资者逢低关注。（中国证券网）
烟台万华（600309）：二季度MDI有望量价齐升
公司拥有50万吨MDI年产能，其中烟台基地20万吨，宁波基地30万吨，是国内最大的MDI生产企业。公司宁波基地二期项目预计下半年建成投产，届时公司MDI产能将提升至80万吨。公司2010年一季报显示，一季度实现销售收入20.49亿元，同比上升69.1%；实现净利润2.51亿元，同比上升31.0%；每股收益为0.15元，略高于预期。
我们认为，随着国内经济复苏，MDI下游合成革浆料、氨纶行业以及冰箱等保温材料行业需求提升，公司产销量稳步提高。在需求回升的同时，二季度MDI价格将季节性回升，二季度和三季度公司的毛利将明显提高。
二级市场上，该股随大盘下跌，短期跌幅已达20%左右，短线酝酿技术性反弹的概率不断增大。考虑其基本面支撑，投资者可适当关注。海通证券 邓钦华
好当家（600467）：管理层变化彰显做大做强决心
公司是全国最大的刺参养殖企业，主业是刺参养殖，副业包括海蜇和其他水产品养殖及加工等。公司常年海参养殖面积维持在2.6万亩，2011年新增围堰海域1万亩，海参养殖的首要壁垒是资源壁垒，能否持续获得优质海域将对公司盈利能力的提升产生重要影响。依赖集团公司深厚的政府背景，公司想进一步通过扩张海域来实现盈利增长的难度不大；同时，养殖公司和经销商反映今年刺参消费增长非常强劲，海参价格有望维持在180-200元/公斤，公司2010年业绩将有明显回升。
二级市场上，该股近期表现相对较弱，考虑公司近期更换董事长，管理层变化可能带来经营变化，彰显进一步做大做强的决心，投资者可适当关注。海通证券 邓钦华
浪潮信息（000977）三：网融合 送转行情
三网融合一波反弹教育传媒、计算机跃居板块涨幅前列，媒体披露三网融合推进可能又将有突破性进展，试点城市首批拟圈定10个左右。公司既是三网融合受益商，同时根据年报披露，传浪潮信息年报10送10股。
投资亮点：
政府采购是公司收入的主要来源之一。公司的服务器产品主要销售给政府（占收入的40-50%）、教育（10%左右）、电信（10%左右）、金融（8-10%左右）。政府采购的比例如此之高一方面是处于安全的考虑，为了保证信息不外传给外资公司。另一方面，也是政府鼓励我国自有品牌发展的一项举措。在4路服务器产品中，政府采购就高达75%。
向上游、向高端服务器领域拓展的行动已经起步，短期内难见效益。在成功推出4路服务器后，公司计划向8路、32路、64路大型机进军。顶点财经
青岛海尔（600690）：流程再造与打造白电旗舰成效明显
年报用数字体现了我们自09 中期以后所看到的海尔流程再造的效果。在关注有正现金流的增长的原则下，公司多年未融资却凭己之力实现财务费用为负；经营性现金流净额达46 亿元、同比增长逾250%;期末货币资金近63 亿元，公司潜在的现金收购能力强。
独立性提升强化营运能力：公司为减少采购关联交易于09 年3 月所成立的海达瑞采购公司09 年直接降低关联交易额约32.5 亿元；并使公司的占款能力明显增强，营运能力提升。
今年冰洗展开质的竞争，同时强化空调业务：面对冰洗市场竞争加剧，公司今年强化中高端产品的竞争力。同时在空调业务上加强人力资源、调整经营模式以适合产品特点，市场份额止跌回升值得期待。
盈利调整
公司已完成对海尔电器增持至控股，并表后我们预计公司 2010-2012 年销售收入分别为518、581、650 亿元，增速分别为57.2%、12.1%、11.8%;EPS 分别为1.218、1.471、1.769 元，增速分别为41.7%、20.7%、20.3%。
投资建议
目前股价仅为 2010 年17.3 倍PE,估值对应未来三年复合20%的增长属于偏低，更何况公司在集团打造白电旗舰的方向下还有持续整合、扩大规模、优化盈利能力的预期。我们6-9 个月给予公司2010 年23 倍、2011 年18 倍，合理价位26.5-28 元，维持“买入”评级。（国金证券）
鲁抗医药（600789）：环保制药业领航者 四大业务快速发展
摘要：受益于内部调整及抗生素产销两旺局面，一季度公司实现净利润4724万元，单季度净利润超越09年全年。公司发展定位四大业务，节能环保的酶法7-ACA产品成亮点。
新医改加速、上市药企盈利向好、集团整合扩张、消费升级成为促发医药行业景气度持续高涨的主要内生因素，行业发展趋势整体向好。医药板块因其具有攻守兼备的良好特性，近期颇受资金青睐，持续活跃于资本市场上。建议关注鲁抗医药（600789），公司是目前国内唯一拥有半合抗三大母核完整生产链的国有控股企业，受益于内部调整及抗生素产销两旺局面，一季度公司实现净利润4724万元，单季度净利润超越09年全年。
内部调整成果显现 业绩呈爆发性增长
公司是我国重要的抗生素生产基地之一，是目前国内唯一拥有半合抗三大母核完整生产链的国有控股企业。主导产品青霉素类半合成药品、头孢类抗菌素从中间体到原料药、制剂都自成体系，具有明显的规模竞争优势。公司有21个制剂品种进入《国家基本药物目录》，占制剂总收入的74.44%，随着基本药物制度在各省逐步落实，行业景气度持续回升。加之，公司前期开展组织机构调整，合理配置内部资源，进一步提高了管理效率，成本降低效益显著，产品毛利率和净利率都大幅提高。受益于内部调整及抗生素产销两旺局面，公司业绩出现爆发性增长，今年一季度公司实现净利润4724万元，单季度净利润超越09年全年（3758万元），同比增长855%，并预计上半年仍将保持大幅增长态势。
环保制药业领航者四大业务快速发展
公司定位四大业务齐发展，节能环保的酶法7-ACA产品成亮点。公司董事长高祥友在年度股东大会上表示，未来将继续做强原料药、制剂、兽药及环保科技四大业务板块，并计划核心竞争力--发酵技术，进军生物制药领域。国家今年将结合“十二五”规划，把生物医药等领域作为培育重点，对医药经济将有政策支持。国家鼓励发展战略性新兴产业，提倡发展低碳经济，环境保护问题更加受到关注，医药企业特别是原料药生产量大的企业，环保压力将进一步增大。2009年10月公司7-ACA酶法工艺贯通，具有低污染、低能耗优点，在国家加强环保监管的背景下，行业中原占主流地位的化学法工艺难以为继，公司产品量价齐升，获益丰厚。公司目前拥有月产45吨的酶法7-ACA生产能力，公司正积极进行项目扩产，预计四季度将形成新的产能，实现产能翻番。此外，公司先后投入巨资建成两套具有国际先进水平的CASS综合废水处理系统，成为国内第一家彻底解决废水污染问题的大型制药企业，日处理废水能力达到2.1万吨。公司环保业务不仅能够满足自身污水处理的需要，且有实力为其它制药企业提供服务，两年内销售收入有望实现过亿元。
二级市场上，该股近期于60日均线处获得支撑后，便开始发力上攻，目前5日均线已仰首向上，增量资金持续介入，多头气氛活跃。周三该股尾盘再次放量拉升，后市有望突破前期压力位，再创新高，投资者可密切关注。金证顾问 刘力
金晶科技（600586）：积极进军新能源领域 “增持”
英大证券分析师发表研究报告指出，考虑到公司超白玻璃未来较高的成长性，预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.25元及0.64元，给予其“增持”的评级。
公司是我国玻璃行业龙头企业，主要从事玻璃制造和纯碱产品的生产销售，公司具备投资少、成本低、科研投入大的优势。目前纯碱需求上升，公司的100万吨纯碱项目已于2008年6月投产，目前生产已趋正常。而玻璃行业在房地产投资回暖以及汽车产销量同比大幅回升的带动下，已经走出低谷，目前处于供不应求的状态，价格也达到了07年以来的高点水平，预计下游需求将继续保持高增长态势。
作为我国唯一能大规模生产超白玻璃的企业，公司率先填补了国内空白，吹起了进军新能源的号角。目前公司太阳能超白玻璃已批量生产，并通过相关检测，为下一步市场开拓奠定了基础。
此外，公司近日公告以不低于14.97元/股的价格，非公开发行不超过10000万股，募集资金不超过15亿元，投资太阳能功能材料项目。公司的控股股东淄博中齐建材公司不参加此次增发，预计其持股比例下降至33.09%，仍是公司控股股东。
基于国内外光伏产业的需求前景，公司所投资项目的发展空间值得期待。分析师认为，公司积极向太阳能领域进军，未来将大幅受益国家新能源的建设，因而将率先分享这块巨大的市场蛋糕。英大证券
滨州活塞（600960）：主导细分行业 受益汽车业景气
公司是国内最大的汽车活塞设计、开发、生产企业，在国内载重车环保活塞市场拥有主导地位；公司拥有国内同行业惟一的国家级企业技术中心和企业博士后工作站；在产品设计开发、新材料研制应用、活塞生产制造等核心技术领域，公司目前已经达到了与国际先进水平同步，未来发展前景广阔，二级市场上，该股近期有所反弹，短线仍有空间，可继续持股。港澳资讯
华鲁恒升（600426）：技术领先 增长明确
公司煤气化技术带来的成本优势明显，在去年尿素、DMF和醋酸整体价格低迷的情况下，仍然获得21%、21.83%和15.2%的毛利率。公司在煤气化、气体分离和羰基加成等工程化能力得到了进一步提升，所以今年将得益于尿素、醋酸产销量提升，以及醋酸平均价格的增加，公司净利同比有望提升。
公司将通过定向增发用于醋酸项目和合成氨尿素装置的改造，以及尿素产品多元化及节能技术改造和氨合成能量系统优化、10万吨/醋酐一期等项目将建成投产，将继续扩大生产能力，2010~2012年，公司的尿素能力到达180万吨，醋酸能力达到80万吨。同时公司计划利用自己的技术优势，新建5万吨煤制乙二醇项目，如果该项目在2011年顺利投产，我们认为其不仅进一步丰富了公司化工产品线，并且带来新的利润增长点，同时公司5万吨醋酐装置即将建成，下半年有望试车。
公司在行业不景气的大背景下，继续强化管理，实现了“三不一保”：即不限产、不压库、不赊销和保经营，凭借成熟的煤气化技术和出色的成本控制，公司一直保持着较为稳定的盈利能力。09年在行业普遍处于盈亏边缘时，公司仍然保持尿素、DMF和醋酸的毛利率分别为21%、22%、15%。2010年1季度尿素产能扩展150万吨（目前110万吨）、醋酸产能完全发挥，预计2010年尿素、醋酸产量分别增长23%、74%；另外，10万吨醋酐项目预计年中投产，考虑未来醋酸价格可能超预期，以及公司在洁净煤气化技术方面不断突破带来的利润增长动力。国内天然气供应紧张导致气头尿素停车或低开工率，尿素供应总量减少，近期煤价上涨助推行业整体成本，节后春耕启动化肥价格有望继续反弹，随着用肥旺季的到来，尿素价格继续上涨的概率很大，而且由于目前西南地区气头尿素基本处于停产状态，春耕期间尿素需求状态将好于预期。DMF和醋酸等产品国内总体能力过剩，DMF和醋酸亦处谷底，价格基本随成本推动，华鲁继续保持成本优势，并未跟随甲醇价格上涨，节后下游开工率提高，行业成本提升，价格亦有望反弹。
虽然公司的主要产品均处于供大于求的状况，但公司的成本优势依然领先，同时若国际天然气价格和国内化肥用气价格在后市逐步提高，公司的竞争优势将更为明显，同时尿素价格明显反弹仍是大概率，公司仍有望受益前景依然向好。
二级市场，该股近期一直维持震荡。但值得注意的是该股量能近期始终较大，明显有主力资金介入的迹象。预计该股后市有望在量能的配合下强势上扬。建议投资者重点关注。（北京首证）
海信电器（600060）：业绩增五成 短期调整调出估值优势 “买入”
短期公司股价缺乏催化剂，还有调整压力。由于遭遇房地产调控重大利空，市场过度放大家电行业和房地产的关联性导致家电行业估值暂时性整体下移。未来随着家电行业业绩的逐渐释放，资本市场对家电行业的估值将逐步得到修正。
我们维持对公司的业绩预测以及2010年25倍的PE估值，目标价格30.62元。公司股价经过调整2010年已经只有19倍PE估值，具备估值优势。我们维持“买入”评级，但短期还有调整风险。（光大证券）
鲁阳股份（002088）：进入成长周期 看好长期发展
公司是国内陶瓷纤维行业龙头企业，产品遍销国内并远销海外四十多个国家和地区，在亚洲乃至世界同行业中有着较大的影响力。经过多年的创新发展，可生产五大系列100 多个品种产品，产品品种覆盖低、中、高三大使用温度区间；拥有连熔连吹、连熔连甩、胶体法三种不同的生产工艺，是世界上少有的几家同时拥有三种工艺的厂家；装备水平达到世界一流，单线产能为同业一般水平的5 倍；拥有国内唯一一家省级陶瓷纤维技术中心，产品自主研发实力雄厚；在国内同业中率先设立了专业设计机构，专门致力于应用结构的研发与推广；建立了覆盖国内运作高效的营销网络，并设立了两个海外市场开发事业部，产品销售、市场创新能力较强。
公司陶瓷纤维主业09年虽通过防火门、船舶、桥梁市场的开拓实现了收入稳定（抵御了冶金行业及出口需求的大幅萎缩），但受产品降价而山东地区电价上涨的双重不利影响，毛利率低于预期；同时，公司辅业--轻钢结构施工业务受宏观经济及公司调配资源建设内蒙古基地（需合并抵消收入）的影响，09年收入下滑幅度也超出预期；但子公司新疆鲁阳、贵州鲁阳09年均录得不俗增长，是公司09年财务数据最大亮点。
需求复苏和增长使得公司步入新一轮成长期，具中期可持续的成长动力。首先防火门等新市场步入放量期，公司无机防火门芯板通过主管部门审定后已经展开销售，预计2010年有望放量至1.5-2亿元，船舶、桥梁、钢结构防火2010年也有望快速增长，从而推动公司产品从工业向民用领域的拓展，降低未来业务波动周期性；其次公司产能转移提升盈利水平，生产能力逐渐转移至成本优势明显的中西部地区，在提升盈利水平的基础上优化市场布局和拓展新市场。公司内蒙古基地投产使得2010年起成本节约可期，使得单位成本较山东本部低30%，因此使得公司总体毛利率2010年起回升的判断；再次，公司拥有雄厚的技术研发实力，是国家重点高新技术企业、国家新材料产业基地骨干企业，产品具有较高的技术含量，附加值高，做技术升级提升产品品质，预计将按年增加盈利能力。最后，硅酸镁量产带来提升低端产品毛利率的新利器：硅酸镁较低端陶瓷纤维更具成本、性能优势，随着公司独家实现量产，公司2010年将开启该产品对保温市场低端陶瓷纤维应用的替代，从而整合市场和改善毛利率。
二级市场上，该股周二强势上扬，量能大幅放大，启动迹象明显。鉴于该股刚刚启动，因此正是介入该股的较好时机。预计该股后市有望继续向上拓展空间。建议投资者重点关注。（北京首证）
东方海洋（002086）：海参养殖规模扩张 增长潜力巨大
中报业绩符合预期。2010 上半年公司实现营业收入2.45 亿元，归属母公司净利润2485 万元，分别同比增长15.6%、35.1%，全面摊薄EPS0.102 元，基本符合我们中报前瞻中的预期（0.10 元）。
业绩增长来自海参量价齐升及水产品加工业务盈利改善。①海参业务量价齐升。上半年公司海参销量约220 吨，同比增长42%，主要捕捞区域为莱州海域以及海阳海域；此外，受需求回暖以及09 年渤海冰灾造成海参供给短缺的影响，上半年国内海参价格大幅上涨，公司海参销售均价在180 元/公斤以上，同比上涨35%左右。海参量价齐升带动上半年海参收入同比增长92%，海参毛利率71%，同比上升7 个百分点，新增毛利额1571 万元。②加工业务盈利好转。上半年公司水产品进料加工业务收入1.66 亿元，同比增长21.8%，由于销售均价提升，进料加工业务毛利率较同期上升7.59 个百分点至7.38%，上半年进料加工业务新增毛利额1257 万元。
增发项目进入收获期，海参产销规模扩大推动公司业绩持续快速增长。07 年启动增发项目以来，公司养殖海域由800 亩扩张到4.1 万亩，主营重点逐步由水产品加工转向高毛利率的海参养殖。08、09 年公司投苗规模为50 万斤、100万斤（2010 年4 月新增海域的投礁、投苗工程全部结束），由于所投海参苗50%以上是一年到一年半成熟的大苗（10-50 头/斤），因此增发项目今年即可进入收获期（预计下半年牟平和担子岛海域将有大规模产出）。预计2010-2012年公司海参捕捞量分别为650 吨、950 吨和1200 吨。海参养殖的利润贡献增加，业绩增速由之前20%左右增至10-12 年的30%以上。
维持“增持”评级，预计10-12 年全面摊薄EPS0.31 元、0.46 元、0.62 元，三年复合增长率39.7%。我们认为公司主业转型已见成效，盈利水平跨上新台阶，此外，我们预计未来三文鱼养殖以及胶原蛋白亦会成为公司业务新的增长点，目前29 亿元的市值尚未充分反映未来增长潜力，维持“增持”评级。（申银万国 赵金厚）
鲁西化工（000830）：业绩进入高增长期 推荐
公司原有150万吨煤头尿素，即一厂40万吨（3套装置）、二厂45万吨（2套装置）、三厂20万吨（1套装置），本部45万吨尿素（1套装置），还有磷酸二铵20万吨。近期公司投资了48亿元在鲁西化工工业园新建了8万吨三聚氰胺（扩建后16万吨）， 6万吨甲烷氯化物（扩建后12万吨），10万吨DMF（扩建后20万吨DMF，中间产品二甲胺、三甲胺），有机硅5万吨（扩建后20万吨），粉煤气化30万吨尿素，6万吨甲醇，离子膜烧碱20万吨，另外还有危险品化学站和水库各一座。鲁西化工工业园现占地面积2.5平方公里，具有合成氨、甲醇、尿素、烧碱、液氯、氯化苄、苯甲醇等十几种产品；已形成完善的园区内水、电、汽动力装置供应网络，并有足够余量可满足项目发展需要。具备了煤化工、盐化工以及煤化工和盐化工相结合综合延伸发展的条件。该工业园区位于东阿县城西部，北邻新聊滑路，距聊城火车站25km，距济邯铁路茌平站约30km。北距济馆高速公路25km，东距105国道5km，以公路运输为主，辅以铁路运输，交通十分便利。工业园建成后公司主要装置将在该园内，基本面随即发生了很大变化，从尿素转向多元化化工企业。三聚氰胺用途十分广泛，是基本有机化工的中间产品，少数作为特殊医药原料，主要与甲醛缩合制成三聚氰胺-甲醛树脂。
成本估算（按生产一吨三聚氰胺计，人均工资福利30000元/年，蒸汽单价100元/吨； 动力电0.5元/度；循环水0.2元/吨；仪表空气氮气0.3元/Nm3;管理费为工资福利的100%；项目按10年折旧；大修费为每年折旧费的50%;增值税为不含税销售收入的10%;其它小税为增值税的9%。
近期公司投资了48亿元在鲁西化工工业园新建了8万吨三聚氰胺（扩建后16万吨）， 6万吨甲烷氯化物（扩建后12万吨），10万吨DMF（扩建后20万吨DMF，中间产品二甲胺、三甲胺），有机硅5万吨（扩建后20万吨），粉煤气化30万吨尿素，6万吨甲醇，离子膜烧碱20万吨， 危险品化学站和水库等项目。6万吨甲烷氯化物和10万吨甲胺、8万吨三聚氰胺项目已经投产，其他项目将陆续投产。我们预测，8万吨三聚氰胺（扩建后16万吨）项目2010年贡献5524万净利润，2011年贡献11000万净利润，6万吨甲烷氯化物（扩建后12万吨）2010年贡献3700万净利润，2011年贡献8000万净利润，有机硅5万吨（扩建后20万吨）项目2010年贡献11250万净利润，2011年贡献45000万净利润。其它项目能否盈利具有较大不确定性。由于股本扩张5亿股及新增财务费用每年1.2亿元（23*0.052），我们预测公司2010-2012年EPS为0.18元、0.46元和0.53元，对应PE为26.6倍、10.41倍和9.04倍，维持推荐评级。（银河证券 李国洪）