近期，国际农产品价格的上涨引起了市场各方的关注。受其影响，加之国内异常天气带来的减产预期，国内主要农产品期货价格亦出现显著回升，并带动农业板块上市公司走出一波凌厉的上涨行情。然而，不可否认的事实是，我国农林牧渔行业上市公司盈利能力普遍较弱，并且整个板块的市盈率一直高于大盘平均水平，整体投资价值并不突出。不过，在短期及中长期农产品价格上涨预期较为强烈的大背景下，市场各方并不愿意放弃受益农产品价格上涨的相关投资主题。因此，如何在整体高估值的农业板块中寻宝就显得尤为主要了。
本周公布的7月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.3%，涨幅比上个月扩大0.4个百分点，创下年内新高。其中食品价格上涨6.8%，对当月新涨价因素的贡献率达到70%左右，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.6%，服务项目价格上涨2.3%。
食品价格的上涨显然受到了农产品价格上涨的推动。此前，主要大宗农产品现货和期货价格都出现了显著的反弹。受此影响，农业股也出现了一波反弹行情。然而，短期喧嚣过后，我们不禁要对农业板块的投资机会进行深层次的思考。
看好农业的几大理由
事实上，在过去的30年来，农业作为第一产业，其发展速度远远落后于工业和第三产业。数据显示，在改革开放初期的1978年，第一产业占比为27.94%，到1983 年达到最高点32.88%，主要原因是1978 年的家庭联产承包责任制极大地调动了农民的生产热情，第一产业的产值迅速增长，在GDP 中的比重有所提高。国家对工业投入的不断加大以及服务业等新兴产业的不断兴起，第一产业增加值在国民经济中的比重不断下降。到2009年，第一产业增加值占国内生产总值比重已降至10.58%。
我们认为，用各种指标所衡量的农业在国民经济中的产业地位在不断下降， 这是符合经济发展规律的。短期来看，农业产业的发展速度仍将落后于GDP的增长。但从中长期来看，中国农业产业可能会将迎来发展机会。至少有三个理由让我们可以中长期看好农业。
首先，农业在国民经济中居于基础性地位，国家惠农政策长期利好农业板块。农业的最大功能是解决人们的吃饭等基本生活问题， 这是任何其它产业都无法替代的。中国是个农业大国， 农业在中国的经济发展中占有举足轻重的地位与作用。由于农业人口仍然是中国人口的主体，中国依然是农业大国，农业仍然是中国国民经济和社会发展的基础，农业的各种贡献依然存在并发挥着重要的作用。近些年来，国家不断出台惠农政策，促进农民增收的同时，也必将推动农业产业的发展。
第二，随着人民生活水平的提高，对农业的多种需求越来越高，现代化水平的提高必然导致人们生活质量的不断提高，老百姓开始从“吃饱”到“吃好”、“吃得健康”转变，进而导致对农业的多种需求越来越高，从而推动农业产业不断升级。这将给一批现代农业企业带来发展机遇。
第三，伴随着工业化进程的加速、人口持续增长、以及异常天气、环境污染等因素的影响，农产品供需平衡存在被打破的风险，长期来看，农产品价格存在较大的上涨压力。这将给农业板块带来一定的支撑。
而从短期来看，今年受全球异常天气的影响，多数农产品出现减产预期，农产品价格存在较大的上涨压力。这种压力逐步传导到国内市场。2010年7月份，国内农产品批发价格指数为164.8，较上月上升7.2点，显示在夏季洪涝灾害影响下，农产品批发价格反弹。
我们认为，农产品价格上涨压力会在四季度表现的更加明显，短期来看，投资农业板块的机会已经来临。
不过，我们也要看到，农林牧渔行业平均市盈率明显高于沪深300平均市盈率。据wind数据显示，截至8月10日，沪深300平均市盈率为17.83倍，而农林牧渔行业平均市盈率高达73.25倍。如何在整体高估值的农业板块中寻宝就显得尤为主要了。
农业板块投资主题之一：掌控资源型
我们认为，农业板块第一重投资主题是投资于资源型公司。农业资源的核心是土地、海洋、水和气候。耕地资源是不可代替的农业生产资料，据统计，2008年末我国耕地面积为18.25亿亩，仅占国土面积的12.7%左右，而人均可耕地面积仅为1.4亩，相当于世界人均耕地面积的1/3左右，相当于美国人均耕地面积的1/8。我国的水资源总量居世界第六位，但人均水资源量只有世界人均量的26%，居世界第109位。我国属于人均水资源最少的13个贫水国家之一。在农业类上市公司中，有一类具备资源掌控型的上市公司值得投资者重点关注。例如北大荒（600598）、獐子岛（002069）、莫高股份（600543）等。
北大荒：公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和优质商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、管理、绿色产品等优势。公司土地和大米仍然是公司的核心所在，米糠油项目前景亦可乐观预期。黑龙江农垦欲冲全球500强，新成立的米业集团高调亮相和公司加强销售通路建设，都体现了集团正准备一展身手。土地是农业最基本的生产资料，五谷丰登，始于土地，没有土地为依托，农业及其内部各产业的兴起与发展就失去了最基本的物质条件。100多元的地租明显低估了公司土地资源的真实价值。
獐子岛：公司是以海洋水产业为主，集海珍品育苗业、海水增养殖业、水产品加工业、国内外贸易、海上运输业于一体的大型综合性渔业企业。公司拥有全国最大的清洁海域，产品品系以喜贝（虾夷扇贝）、海参、鲍鱼、海胆、海螺等高档海珍品为主。近年来，公司资源整合力度进一步加大，确权海域面积达到230余万亩，公司生态海洋牧场建设规模突破1500平方公里，比2009年新增海域面积75万亩，增长48%。预计今年下半年确权海域面积会有进一步的增加，资源的持续扩张保证了公司的产能提升。
莫高股份：公司拥有甘肃省最大规模的葡萄种植基地，是甘肃省重要的生态农业示范种植基地和优质脱毒葡萄种苗生产基地。公司原有1.5万吨葡萄酒产能，莫高国际酒庄2010年初开始试运行，预计产能充分释放后，2011年将达到3-3.5万吨，届时公司产品结构中高端葡萄酒占比提高，由此带动公司综合毛利率稳步提升。
农业板块投资主题之二：完整产业链型
对于中国农业类上市公司而言，大部分农产品加工企业普遍规模偏小、设备工艺落后，没有形成高附加值的农产品加工产业链。因此，农业板块的一个重要投资主题就是关注向上下游行业延展，并具有高附值加工能力的上市公司。例如顺鑫农业（000860）、圣农发展（002299）、中粮屯河（600737）。
顺鑫农业：公司拥有较完整的肉食品加工产业链，食品安全保障能力构成公司的竞争优势。公司近3年生猪屠宰量年均增长率为20%。在猪价上涨过程中，公司无论是屠宰还是后端的肉制品加工业，利润状况都会由谷底快速回升。我们认为，下半年公司生猪产业链的利润将会显著高于上半年。
圣农发展：公司是中国最大的自养自宰白羽肉鸡专业生产企业，以肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工和鸡肉销售为主业。下辖50几个生产基地场（厂），现已形成集饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工与销售为一体的完整的白羽鸡产业链，实现了肉鸡产业资源的低成本运作。从行业角度看，中国老百姓对鸡肉消费量逐年提升，公司主要客户快餐行业需求量的提升可能快于行业平均。
中粮屯河：公司是世界最大的番茄制品生产企业，拥有年产番茄酱及其系列产品38万吨的产能，产品包括番茄大桶酱、番茄沙司、小包装番茄酱、番茄红素、番茄汁、番茄粉等。公司直接参与番茄种植，力图平滑成本，从源头控制番茄酱品质，为公司进一步开发国家高端市场增加竞争力。全球番茄减产、需求稳定、欧盟补贴的全面到期等因素共振，将促使我国质优廉价番茄酱的需求增加。
农业板块投资主题之三：高附加值型
在农业板块中，另一个投资主题是具备高附加值的上市公司。此类公司能够将自身具备的资源优势、技术优势、管理优势转化为高附加值的产品，从而在市场竞争中占据优势地位。例如山下湖（002173）、登海种业（002041）、东陵粮油（000893）等。
山下湖：公司是一家集珍珠养殖、加工、设计、销售、进出口、科学研究、医药保健开发于一体的、经国家八部委认定的目前珍珠行业唯一一家农业产业化国家重点龙头企业，是目前珍珠行业规模最大企业，形成了从珍珠养殖、优化处理、项链首饰加工、精深加工等多条生产线。
登海种业：公司是玉米种子行业中的龙头企业，位居中国种业五十强第三位，位居中国种业五十强第三位，在全国设立了32处育种中心和试验站，建设成遍布全国的国内最大的玉米育种科研平台。种子行业经过2006年以来的三年低迷，在调整后重新进入景气周期，而公司也充分利用这一机遇，实现了快速扩张。
东陵粮油：公司是大豆压榨业内优秀企业，今年7月开始顺利生产精炼油，对公司来说意义重大。首先是公司从毛油中间商变为成品豆油销售商，产品附加值大大提升，其次是产业链自然延伸扩大了公司的盈利基础。
农业板块投资主题之四：价格驱动型
从国际市场期货价格走势来看，2009年以来，小麦、棉花、原糖的价格已经出现了较大幅度的上涨，而大豆、玉米等产品价格涨幅较小。我们判断，四季度上述主要五种农产品作物价格均可能出现进一步的上涨，此外，生猪价格由于存栏量的下降也有望出现回升。建议参考产品期货价格关注南宁糖业（000911）、新赛股份（600540）、新五丰（600975）的交易性机会。
南宁糖业：公司是国内制糖行业最大的国有控股上市公司，年产糖量约占全国食糖总量的5%。总体看来，四季度国内糖价有望保持在5000-5500 元/吨高位运行，公司将保持净利润高增长态势。如果四季度糖价能够有超预期的表现，公司股票将出现交易性机会。
新赛股份：公司地处新疆，是一家主要从事农业高新技术产品研究与开发的高新技术企业和国家级农业产业化重点龙头企业。公司以棉业、种业、油脂、木业的产业化经营为主营业务，主要产品为棉花、油脂和种子等，主导产品皮棉占据营收的80%左右。棉花与油脂价格的上涨均会给公司股票带来交易性机会。
新五丰：公司以生猪产业经营及出口业务为主业，涵盖活猪养殖出口、种猪、饲料、兽药及生物制品、肉食加工等项目。目前为止，基地生猪养殖规模已达70多万头，每年供港澳市场生猪出口配额稳定在40多万头。一旦猪肉价格出现明显回升，会给公司股票带来交易性机会。股市动态分析
农业股一览表
隆平高科（000998）北大荒（600598）福建三农（000732）
冠农股份（600251）顺鑫农业（000860）中牧股份（600195）
敦煌种业（600354）丰乐种业（000713）亚华种业（000918）
新农开发（600359）香梨股份（600506）秦丰农业（600248）
中水渔业（000798）金健米业（600127）沙隆达A（000553）
裕丰股份（600559）新五丰（600975）福成五丰（600965）
新疆天业（600075）新中基（000972）农产品（000061）
禾嘉股份（600093）罗牛山（000735）金牛实业（600199）
好当家（600467）大成股份（600882）好时光（000526）
双汇发展（000895）新安股份（600596）*ST农化（000950）
九发股份（600180）洞庭水殖（600257）武昌鱼（600275）
新希望（000876）华阳科技（600532）新赛股份（600540）
国投中鲁（600962）通威股份（600438）海通集团（600537）
亚盛集团（600108）华龙集团（600242）草原兴发（000780）
天香集团（600225）金荔科技（600762）天颐科技（600703）
永安林业（000663）景谷林业（600265）吉林森工（600189）
*ST中农（600313）*ST大菲（000769）ST银广厦（000557）
从消费角度理解农业股 重点把握三大机会
本周A股市场虽然震荡，但农业股却反复活跃，隆平高科、顺鑫农业等品种向市场展示出矫健的身姿。农业股已经成为近期A股市场活跃的主线之一。那么，如何看待这一信息呢？
仅仅是通胀？
对于近期农业股的涨升趋势，业内人士倾向于认为农业股的涨升动力主要在于产品价格上涨，而近期媒体的也在进一步吸引各路资金认同这一观点。比如目前有信息称，俄罗斯将限制粮食出口，意味着全球粮食供应格局将发生重大变化；再比如全球气候异常，使得农作物收成受到较大影响，这必然也会提升农产品价格上涨预期。
但是，在承认近期农业股活跃的确与通胀预期有较大关联的同时，也得承认，农产品价格上涨可能并不是农业股持续活跃的最终推动力。由于民以食为天以及农产品在CPI数据构成中的重要地位等因素，相关部门不可能放任农产品价格持续大幅上涨，近期我国将向市场放储的预期也渐趋强烈。我们认为，农产品价格是不可能一直上涨的，所以通胀预期只是农业股活跃的催化剂之一。
真正推动着农产品价格上涨的主要来源于两点：一是国家对农业产业化的扶持政策导向，这将使部分农业股盈利能力出现实质性提升，尤其是种业板块，在生物制种等相关产业政策推动下，相关种业股的盈利能力获得了极大提升；二是因为部分农业股的多元化经营已取得成功，比如顺鑫农业，其主要盈利贡献除了地产外，就是二锅头等白酒业务，所以，农业股的活跃有一定产业与业绩增长基础。
深度挖掘股价支点
既如此，对农业股就不能简单从题材角度去理解，而应该从产业支撑的角度来看。一是农业股大多有一定的资源禀赋优势。比如说獐子岛海水养殖就有着极强的海域资源优势，因为除此优良海域外，很难再找到类似的优质海域进行深海养殖。类似个股尚有大湖股份的优秀淡水养殖水面，这些资源禀赋赋予此类农业股极强的核心竞争力，一旦资源禀赋优势持续转化为业绩成长，投资机会是较大的。
二是新业务成长前景。由于部分农业股存在一定先天不足，业绩弹性并不强，盈利能力也一般，故不少上市公司为了业绩成长，尝试进行多元化业务。整体来看，多元化业务渐成公司未来业绩增长的支点，比如说金健米业的医药业务，顺鑫农业的白酒业务，丰乐种业的农化业务，莫高股份的葡萄酒业务，如此就赋予此类个股未来较为乐观的成长空间。而且，金健米业的大股东是银行，存在着整合预期，所以，题材刺激力度也相对突出。
三是从消费角度看，其实农业股本身是一个典型的消费类品种，比如说前文提及的獐子岛、大湖股份等养殖的最终产品是居民的食品，再比如说中粮屯河的番茄酱也是消费品。而消费股的优势就在于高估值、高成长，所以，此类个股的估值坐标的确需要重新审视，进而有望产生较强投资机会。
重点把握三大机会
目前农业股题材多多，由于股价支点较为强劲，预计未来农业股仍有望反复活跃。在实际操作中，建议投资者从以下三条主线中寻找强势股：
一是资源角度。除了獐子岛、东方海洋、好当家、大湖股份等个股外，还有亚盛集团、中粮屯河等品种。尤其是大湖股份等个股在前期明显有资金介入迹象，经过近期蓄势之后，或有涨升契机。
二是价值支点较多的农业股。比如顺鑫农业，除了地产业务有望贡献利润外，白酒业务的发展势头也不错；而新希望因民生银行股权增色不少，有望成为公司的股价支点；拥有农化业务的丰乐种业的增发，也为公司打开了新的股价想象空间。
三是产品价格相对乐观的品种。贵糖股份、南宁糖业、中粮屯河等个股就是如此；莫高股份的麦芽与葡萄酒业务的发展势头不错，也有基金等机构资金青睐，可跟踪；另外，种业股在通胀预期下，产品价格上涨预期也有乐观预期。中国证券报
农业股或成下半年“人气王”
农产品股票在机构心目中位置颇为重要，在国信证券看来，农产品可能正在经历一波牛市，而首选的投资标的就是农业股。申银万国将农业股的投资主线设定为农产品价格的上涨预期重点关注三个维度的题材。
首先是价格上涨受益股，包括獐子岛（002069）、东方海洋（002086）、好当家（600467）、圣农发展（002299）、正邦科技（002157）、中粮屯河（600737）、新中基（000972）和亚盛集团（600108）。其次关注农业新兴产业股，包括登海种业（002041）和敦煌种业（600354）。拥有农业资源的北大荒（600598）和永安林业（000663）也在被推荐之列。
另有机构统计，北大荒、新农开发（600359）、万向德农（600371）、禾嘉股份（600093）、亚盛集团、绿大地（002200）等个股主力增仓达到10个交易日，值得投资者跟踪。永安药业（002365）、大成股份（600882）、华星化工（002018）等农药股以及冠农股份（600251）、湖北宜化（000422）、盐湖钾肥（000792）等化肥股也是较多机构看好的股票。
“农业股价格出现比较激烈变化的本身就体现出热钱的特征，进出的资金至少在这段时间比较多看的是短期效益，因此暂时将农业股的上涨定义为主题性的行情。”广州证券研发中心副总经理袁季分析道。
他继续表示，农业股规模不大品种也不多，资金进出带来的股价波动会比较明显。“建议对农业股的操作还是应该立足波段，如果8月份大市冲高回落的话，此类主题机会还是应该谨慎对待。”扬州晚报
农业股迎来投资机遇
8月12日，受大盘影响，农林牧渔板块整体下跌1.13%，仅8只个股上涨，荣华实业、*st九发、北大荒涨幅靠前。7月至今，农业板块的涨幅已经超过30%。
渤海证券农业行业分析师闫亚磊认为，从历年农业板块走势来看，第三季度农业板块相对大盘一般较弱，当前相对大盘高估值存在修正需求。
虽然农业股正在经历前期快速上涨之后的估值修正，但在7月cpi突破3%“红线”的背景下，研究机构对抗通胀主力--农业股的前景依旧非常看好。
东方证券最新策略研究报告指出，金融危机之后，各国在政策刺激之中所发行的天量货币为新一轮的高通胀深深地埋下了种子。当前，在宽松的流动性之下，极低的资金成本已经使资产价格泡沫从股票、房地产市场蔓延到了小宗、大宗农产品等泛资产领域。未来一段时间新涨价因素的压力仍十分巨大，而粮食价格的上涨与通胀预期的循环加强则将进一步推高通胀水平。
“对冲高通胀风险，农业股将迎来投资机遇。”东方证券股票策略分析师郑文琦表示，对2008年股票市场表现的梳理发现，作为a股市场为数不多对冲高通胀风险的行业，农林牧渔板块表现极其突出，其中在部分时间区段甚至可以获得正收益。
“具体来看，通胀周期中，农业股超额收益最为明显的是由温和通胀转向高通胀的阶段，此后农产品价格的每一次反弹都会体现为农业股较为明显的超额收益。”郑文琦指出，从投资风格方面来看，由于农业上市公司规模和市值通常较小，走势上十分接近于小盘股。另外，由于其行业所具有低经济周期相关性，因此，通常在大盘下跌的情况下，农业股获得超额收益的概率相对较大。实际上，超额收益的比较也证实了农业板块的小盘风格。因此，未来一段时间内，在经济形势仍不乐观，大盘走势可能维持低迷的背景下，非周期性的农业股将有望获得资金青睐。
东方证券农业行业分析师叶烽建议，在综合考虑子行业投资价值、业绩增长预期及估值等方面因素的基础上，关注种子、水产等子行业以及畜禽养殖产业和番茄酱行业。
三大投资逻辑支撑农业板块
近期，受极端气候等因素的影响，全球农产品价格攀升有愈演愈烈之势。在相应的二级市场上，农业股走出了异常火爆的行情。农产品价格不断上涨的背景下，通胀预期在沉寂了一个多月之后重新被市场所关注。从行业投资角度来看，尽管农业股关注度极高，政策倾向性也很强，但农业股是一个盈利水平相对低，周期变动大的一个板块，农业股业绩平平是A股市场上一个不争的事实。对投资者而言，农业板块的估值之惑能否成为此轮农业股火爆行情绊脚石就成为市场关注的焦点。
农林板块远远跑赢同期大盘
俄罗斯的粮食出口禁令，让市场对全球谷物供应和食品价格上涨的担忧骤然加剧。芝加哥期货交易所CBOT小麦期货5日大幅上扬，近月9月合约收盘涨停，且创下23个月以来的收盘新高。有分析人士因此认为，此举将给国际粮食供应造成巨大压力，国际粮价或再掀上涨狂潮。
受商品期货市场带动，在A股市场方面，申万农林牧渔指数从7月6日至8月9日，在短短一个月内上涨超过32%，远远跑赢同期整体市场。7月份，农林牧渔板块涨13.82%，上证综指10.90%，板块跑赢大盘2.92%。
农产品价格快速上涨导致市场资金热捧农业板块。数据统计显示，上周资金净流入板块家数与净流出板块家数比为1：2。受到全球复杂气候影响农产品减产预期显著的农林牧渔位居板块资金流入第一位，净流入达7.0亿元。盘中表现火爆的个股如万向德农、獐子岛、东方海洋、新农开发、壹桥苗业等主力净买入均在千万元以上。
就在小麦价格催生农产品价格继续上涨预期下，整个农业板块再一次强势爆发，种子、水产品、番茄酱及糖料等多个板块轮番活跃，其亮丽的表现进一步点燃了农业股炒作热潮。
农业股面临估值之惑
对于不断走高的农业板块，分析人士也给出了一些担忧。券商人士预计，由于农业股业绩增长稳定，而经过近期上涨后，行业整体估值也已经偏高，A股市场中的农业股或将分化。8月6日，CBOT小麦连续价格大跌7.48%，可能预示着此轮农产品行情将转入震荡期。在通胀预期难以明显提升的背景下，商品期货市场的震荡很可能会传导到股票市场。
国信证券分析师黄茂则提醒农业股的高估值风险。它认为，年初的政策高峰期过后，农业板块反季节上涨，相对估值进入近10年来的第三阶段，但行业2009年整体经营情况并不乐观，收入、盈利出现滞增，在原粮价格大幅上涨的背景下，未来整体改善空间有限。板块估值已创历史新高，在整体系统性风险偏高的环境下进一步提升估值的空间不大，未来有深度修正的可能
如果仅从国内农产品供需的角度看，自然灾害引发的农产品价格上涨很难持续加速。从粮价看，历史数据显示，在需求稳定的情况下，仅由供给引发的粮价快速上涨一般很难持续。在中证期货分析师戴宏浩看来，中国三大主粮基本自给自足，有较为充足的库存，不会因为国际市场的粮食缺口而出现粮食供应紧缺。此外，今年我国夏粮总产量为1.23亿吨，仅比去年出现小幅减产，而冬小麦产量并无异常。
产品价格是否具备中期上涨空间，可能成为未来农业股走势强弱的分界线。从国内通胀角度看，从8月份开始，CPI翘尾因素的影响将明显减弱，这将明显对冲掉农产品价格偶然性走高对通胀水平的影响。虽然7月CPI有可能再度回到3%以上的年内高位，但进一步上行的动能已明显减弱。总体上看，国内宏观背景并不支持农产品价格中期持续走高。
国外粮食减产引发农业热潮 个股投资需深度挖掘
近一段时间，国际农产品尤其是粮食作物期货价格连续大幅上扬。上周小麦期货疯狂上涨，目前期价已较6月底的低点大幅上扬70%左右，是1972至1973年以来最为强劲的涨势。三大粮食作物中，玉米、稻米期货也都创出了本轮反弹新高。
国内农产品期价近期以来同样异常强悍，8月6日强麦期价全日最高上探至2499元，一举创下自2003年4月合约挂牌以来的历史新高。业内人士指出，农产品近期强势，源于全球的极端天气，多种农产品或将面临大幅减产。
受此推动，A股相关的行业、板块如种业、制糖、农药、水产品、养殖等整体涨幅领先大盘，8月6日，农业板块几乎出现“井喷”行情。
自然灾害导致粮食减产
受全球气候变暖趋势影响，近年来极端天气事件时有发生，使全球和中国农业生产的不稳定性大增。
近期，由于炎热天气，俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦及欧盟部分国家多数农业产区产量大幅下滑，预计减产幅度将达30%左右。其中以俄罗斯最为严重，因干旱影响了农作物生产，俄罗斯总理普京已经宣布暂时禁止粮食出口，禁令将于8月15日开始生效。
国际谷物理事会近期发布报告称，因东欧和中亚地区的小麦受灾减产，2010／2011年度全球谷物预期产量为17.53亿吨，较上月调低2300万吨，供应缺口已经上升至2100万吨。
此外，加拿大部分地区遭遇强降雨，预计2010年该国小麦将减产17%，澳大利亚因虫灾泛滥，也存在减产30%风险，而巴基斯坦由于洪水肆虐，大片良田被淹。当地气象官员表示，旁遮普省80%的粮食储备被洪水冲毁。世界粮农组织的官员担心，巴基斯坦会在洪灾过后面临粮食危机。
国内方面，今年以来，国内自然灾害频发，年初西南干旱、北方寒潮到现在的南方洪水和北方高温，灾害袭击多个粮食主产区，市场对粮价价格上涨预期高涨。国家统计局日前发布的数据显示，2010年我国夏粮总产量为12310万吨，比上年减少39万吨，减少0.3%，这是我国夏粮产量连续6年增长后首次下跌。占全国夏粮产量90%以上的小麦产量仍保持继续增加势头，全国夏收小麦产量超过上年。其中冬小麦产量10879万吨，比上年增加近100万吨，春小麦和夏杂粮减产140万吨。在此背景下，粮价将保持温和持续上涨态势。
分析人士指出，今年夏季以来，内外灾害不断，令部分农产品供给格局出现逆转。本年度国际谷物的供给也正因此大幅调低，而这不仅将形成进一步的减产预期，且供求格局也转而会出现巨大的缺口。分析师预计，国内在秋收前景明朗化之前，高企的进口价格还将持续刺激农产品的行情，因此二级市场上农业股的“泡沫”有望继续吹大。
挖掘产业链投资机会
根据Wind统计数据显示，大盘自7月16日反弹以来，农林牧渔板块持续走强，在证监会13个一级行业中，该板块以超过15%的累计升幅位居各行业榜首。
分析师预计，三季度将存在较强通胀预期，国内在秋收前景明朗化之前，高企的进口价格还将持续刺激农产品的行情。
中金公司最新的研究报告认为，往年三季度本是农业板块行情最低迷时期，但因今年有较多自然灾害以及6月底生猪价开始快速反弹来烘托农业板块投资氛围。中金公司建议三季度标配农业板块。
渤海证券认为，农业产业化是现代农业的重要标志，产业链概念已成农业板块投资的重要逻辑。大农业板块的投资逻辑主要包括农产品价格上涨预期、国家惠农政策支持、个股经营业绩超预期。
渤海证券指出，种子行业将受到国家重点政策扶持，登海种业业绩提升及政策利好应受重点关注。畜牧业重点关注进行产业链一体化经营的上市公司，如正邦科技、圣农发展、华英农业等。渔业行业中獐子岛打造海珍品产业链受关注。农产品加工业关注中粮屯河、高金食品。
三类农业股值得关注
目前农业股题材多多，由于股价支点较为强劲，预计未来农业股仍有望反复活跃。在实际操作中，建议投资者从以下三条主线中寻找强势股：
一是资源角度。除了獐子岛、东方海洋、好当家、大湖股份等个股外，还有亚盛集团、中粮屯河等品种。尤其是大湖股份等个股在前期明显有资金介入迹象，经过近期蓄势之后，或有涨升契机。
二是价值支点较多的农业股。比如顺鑫农业，除了地产业务有望贡献利润外，白酒业务的发展势头也不错；而新希望因民生银行股权增色不少，有望成为公司的股价支点；拥有农化业务的丰乐种业的增发，也为公司打开了新的股价想象空间。
三是产品价格相对乐观的品种。贵糖股份、南宁糖业、中粮屯河等个股就是如此；莫高股份的麦芽与葡萄酒业务的发展势头不错，也有基金等机构资金青睐，可跟踪；另外，种业股在通胀预期下，产品价格上涨预期也有乐观预期。
价格上涨短期难改农业股业绩
在刚刚过去的一周，全球资本市场重新迎来了资本的追逐盛宴。由于干旱影响，俄罗斯禁止小麦出口以及乌克兰的大幅减产，欧洲饲料用大麦的价格已从6月中旬时每吨90欧元上涨了130%。全球农产品迎来了自2008年金融危机后最畅快淋漓的上涨，受此影响，农产品的下游相关产业畜牧业、养猪业乃至其他消费概念也纷纷走强。
天气反常农产品期货疯狂
一夜之间，随着俄罗斯的出口禁令，全球好像一下子注意到粮食危机的到来。原来这些日子里许多消息都被我们忽略：
2010年芬兰谷物产量将创下十年来的最低水平。据芬兰农业部表示，今年芬兰谷物产量可能创下十年来的最低水平，主要原因是天气恶劣；
据乌克兰农业部上周三表示，截止到2010年8月3日，乌克兰已经收获了2626万吨谷物，农业部没有提供上年同期的收获数据。不过根据农业部以前的报道，截止到2010年8月3日，谷物收获产量比上年同期减少230万吨；
据哈萨克农业部上周一表示，今年哈萨克谷物产量可能只有1350万吨，低于早先预测的1450-1550万吨。2008年哈萨克谷物产量为2080万吨。农业部表示，2010/11年度哈萨克谷物出口中量可能从上年的830万吨减少到650万吨；
据澳大利亚农作物预测公司（ACF）表示，2010／11年度澳大利亚小麦产量可能低于早先预期。澳大利亚农作物预测公司预计2010/11年度澳大利亚小麦产量为2190万吨，低于早先预测的2250万吨；
据德国托福国际公司8月初表示，2010／11年度欧盟谷物产量可能比上年减少1500万吨，因为单产和播种面积下滑。
作为全球主要粮食供应地的美国、加拿大、俄罗斯、乌克兰、澳大利亚，它们占了五分之三，这也就难怪芝加哥小麦期货上周的表现要如此让人瞠目结舌。美国的金融市场一下做出了反映，芝加哥其它农产品纷纷暴涨，持续走弱的美元加剧着市场流动性涌进农产品期货。
短期难改农业股业绩
从供求关系上看，全球主要农产品产区的减产预期的大背景下，下半年国际农产品在过剩流动性的冲击下或许还会被持续不断地“炒作”。但是对中国国内的影响上说，从这么多年的历史经验上看，国际农产品的炒作不如金属价格波动对国内的冲击和影响大，它的传导和影响更多的停留在加重通货膨胀的预期。在目前制造业复苏不明显的格局下，我国的PPI受到输入性影响的可能性较小，而对比历史上我国控制农产品价格的成功经验却很多，我国历史上几次由于农产品价格波动引发的通胀都能够较快的得到解决，农产品财政补贴的手段目前看比较有效，出于对现阶段通胀预期管理的需要，控制粮价比控制房价要简单的多。虽然自然灾害的不确定性影响还在，但由此造成的季节性通胀没有持续性。
因此，在投资选择上，我们要区分商品市场和股票的不同。对于国际农产品的价格波动，在更多的意义上，受到的是确定性供求关系的影响，加上弱势美元的推动，这里更多的因素将影响的是国内的期货交易，而对于资本市场而言，即使国际农产品价格的飙升也很难短期改变农业股的业绩，从而提高估值优势。
钾肥资源值得关注
对于期货投资者，农产品此轮上涨由于受到供求关系的影响，因此具有较强的持续性，由此美元的走势成为流动性助推的另一个关键指标。这种反复的、大幅的波动将随着天气的变化在期货市场上持续一段时间。国内期货盘受到的影响比较直接，但是天气市一直是市场的一个玩笑，持续的晴天或加重市场对干旱的预期，但冬季的暖阳也可能是增产的利好。
而对于二级市场农业股的投资者而言，这种影响更多的是导致国内通胀预期的提升，一旦这种预期达到一个极限导致央行货币政策的出手，那对资本市场的负面影响反而更大。因此，对于农业板块的选择，投资者更多还是要挖掘深层次的机会，避免期货效应在股票市场上的情绪放大。从产业的角度出发，农业行业上下游都十分广阔，投资者可以更多的从上游的农药肥料，下游的生猪加工、农产品贸易等各方面挖掘个股机会，更重要的是对于某些稀缺又必须的资源，比如钾肥，更是所有农产品生产的基础。我们注意到8月9日的一则新闻“俄罗斯政府支持的金属业寡头Suleiman Kerimov将收购Silvinit的多数股权，并将其与在伦敦上市的Uralkali合并。Silvinit是俄罗斯最大的钾盐生产商，Uralkali也是一家俄罗斯钾盐生产商。Silvinit与Uralkali的合并，将缔造出全球第二大钾盐生产商，仅次于加拿大的Potash Corp，其价值将高达200亿美元。
三大投资逻辑支撑农业板块 产业链概念成新热点
■渤海证券 闫亚磊 吴立
农林牧渔行业上市公司赢利能力普遍较弱，这可从历年来行业内的市盈率一直大幅高于大盘平均水平的事实中有所体现，大农业板块的投资逻辑主要包括：农产品价格上涨预期、国家惠农政策支持、个股经营业绩超预期。目前我国农业正由传统农业向现代化农业转型中，农业产业化是现代农业的重要标志，产业链概念已成农业板块投资的重要逻辑。
行业整体运行情况
农业在国民经济中处于基础地位，关系国计民生，属于弱周期行业；农业占GDP比重逐年下降，从业人员不断减少；农产品具有周期性特征，易受到自然灾害的冲击；农产品长期供给富有弹性，短期供给弹性较小，需求价格弹性和需求收入弹性均较小。
农业发展影响因素主要包括：人口因素、自然资源、自然灾害、国家政策、国际竞争。解决我国人口的吃饭问题一直是农业面临的第一要务；自然资源（土地资源、气候资源、水资源）是农业生产的重要生产要素；农产品价格支持和农业补贴政策长期利好农业。
种植行业运行特征：农产品总量平衡，农产品价格稳步提高我国人多地少的特点决定了我国必须提高单产，种子行业将受到国家重点政策扶持，登海种业业绩提升及政策利好应受重点关注。
子行业分析
林业运行特征：林业产业属基础原材料型产业，生长周期长，林木资源匮乏，木材供求紧张的格局将进一步推高木材价格，林权制度改革为林业注入活力。
畜牧业运行特征：畜牧业生产周期长、存在时间进入壁垒和高成本退出壁垒，容易造成行业的大幅波动；饲料行业竞争激烈、行业集中度低、毛利率低；养殖业规模化水平低；重点关注进行产业链一体化经营的上市公司，如正邦科技、圣农发展、华英农业等。
渔业行业运行特征：我国水产品产量全球第一。海洋捕捞量近乎饱和，海产品稀缺性对价格有支撑；水产品产量增长主要依赖人工养殖。獐子岛打造海珍品产业链受关注。
农产品加工业运行特征：大部分农产品加工企业普遍规模偏小、设备工艺落后，没有形成高附加值的农产品加工产业链。重点关注向上下游行业延展，并具有高附值加工能力的上市公司，如中粮屯河、高金食品。
农业发展的本质是产业链
农林牧渔行业上市公司赢利能力普遍较弱，这可从行业内的高市盈率可见一斑，大农业板块的投资逻辑主要包括：农产品价格上涨所致的通胀预期、国家惠农政策支持、个股经营业绩超预期。例从今年年初以来农业板块表现优于大盘，便是“通胀”主题投资的经典阐释；自2004年以来，我国“三农”问题都是每年中央一号文件的主题，几乎每年的第四季度和次年一季度国家会出台一系列惠农政策，从而在资本市场引起一波农业板块热情；在农业板块中也不乏盈利超预期的个股，如登海种业09年销售收入和利润大幅上涨，2010上半年公司预计净利润同比增长116%，因此年初以来登海股价大幅上涨，截止当前比年初已上涨62%。
农业发展的本质是产业链。在大农业的每一个链条环节上几乎都存着利润低、高风险的特点，这也是农业的特性使然。如在种植环节，一、由于我国人多地少，人均分配土地较少，经营土地流转难以实施，因此难以形成规模种植经济效益；二、与农户打工收入相比，种植比较收益非常低；三、受天气影响因素较大，潜在风险高。饲料行业，一、行业进入门槛低，竞争无序，产业集中度低，行业毛利率低；二是原材料价格稳定上涨，且上涨幅波动性较强。养殖环节，一、生猪养殖仍以散养为主，规模化养殖程度较低，抗风险能力差；二是受疫情影响较大，市场需求波动性较强；三、饲料价格波动性较大。屠宰及肉制品加工业，一、高负债率、利润率低；二、食品安全风险系数高。农产品加工业，一、加工利润率低；二、原材料价格风险难以控制，三、知名品牌少、行业集中度低。
农业类企业进行产业链经营有以下优势：一、将市场交易风险内部化，提高抗风险能力。如饲料类企业、农产品加工收购农产品达一定规模，可通过农产品期货市场实现套期保值；二、确保食品安全可追溯，控制原材料资源与保证食品安全；三、规模种植有利于发挥规模经济效益和农业科技推广；四、以终端消费引领产业链，可以形成产业领导力和产业优势；五、企业进行产业内并购整合有利于提高产业集中度，推动产业升级；六，有利于形成品牌优势，提高影响力。通信信息报
掘金农业股从哪儿下手？
近期A股大农业类股票涨幅惊人，农业板块不仅创出本轮新高，而且强势特征明显---
“玉米疯，小麦狂，农产品（000061）成吸金王。”此顺口溜再现了近期A股大农业类股票的惊人涨幅。大农业个股能否继续演绎强势？投资机会到底隐藏何处？
上周六的北青财富课堂，中国农业大学MBA教育中心主任、华西希望集团副总裁兼北京希望美好投资管理有限公司董事长傅文阁，为众多读者深入解析了上述问题。
■第一课
大农业范畴包括哪些？
什么是“大农业”？傅文阁称，以种植养殖为核心的农业，以及与农业联系密切的农产品加工制造业和流通服务业，都属于“大农业”范畴。
近一年来，大农业上市公司的整体表现强势特征明显。去年8月4日至今年7月5日，大盘屡创新低，但农林指数不但没下挫，反而逆势上涨，保持了13.92%的正涨幅。
大农业上市公司数量众多，扩容趋势明显；今年一季度的加权平均每股收益水平，已与金融、房地产相当。
傅文阁表示，农业产业价值链条的两端相对脆弱，“整个链条上，只有农产品深加工企业，如食品、酒类、饮料等生产企业属于成熟行业。”傅文阁强调。
■第二课
怎样评判投资价值？
傅文阁表示，评判大农业上市公司的投资价值需要从多个方面着手。既要看企业现实的业绩，也要关注其成长性与可持续性。
不但要看净资产收益率、总资产回报率等财务数据硬指标，还要兼顾企业的品牌价值、资源价值、市场占有率、管理团队经营能力、核心竞争力、对股东红利回报水平等软实力。
首先，看行业。“只有不挣钱的企业，没有不挣钱的行业！”傅文阁表示，投资企业要先了解其所处行业的发展态势与趋势。
如基础农产品行业经过加工，提升了4倍至6倍的附加值，利润较高；酒类企业附加上品牌后，其利润水平更高，2009年茅台酒利润达到了91%。
饲料业市场竞争十分激烈，行业已步入微利时代。当品牌置换成本较低时，拥有规模优势的往往会胜出。
种植业、养殖业以农户小规模分散经营为主，质量难把控，产品同质化严重。因此，只有规模化或特色化的企业，才有利润空间，如北大荒（600598）、獐子岛（002069）。
化肥行业产能过剩，下一步将面临重大调整，其中生态环保型的新型肥料企业将会有较大的投资价值。
其次，看企业。尽管国有上市公司在收入规模及补贴与减税方面，明显优于民营企业，但“效益优势加上管理优势，构成了民营企业的竞争力优势。因此，资源有望向民营企业进一步集中。”傅文阁指出。
另外，由于国有企业拥有更多的社会资源和优势，其非农业务收入占主营业务收入的比重远高于民营企业。民营企业对农业更专注，也就更容易将主业做好。
再次，看补贴。傅文阁表示，农业是一个特殊行业，很大一部分利润来自于政府补贴。“国家对农业重视程度逐年增加，未来政府补贴金额增长空间会非常大。”
“从补贴占营业收入的比重情况比较来看，政府对农机流通类企业的补贴额度持续高位增长，而对其他各类公司的补贴额度维持低位。”傅文阁说。
■第三课
把握农业投资三大机会
傅文阁指出，整合、升级、科技，构成大农业的三大投资机会。
未来农业企业的兼并重组将是大趋势，因此，产供销能力强势的龙头型集团化企业具备很好的投资价值。
在农业产业升级中，生猪、禽、蛋等农副产品深加工、特种、特色养殖﹑优质高产杂交种子、高效低毒型农药及环保化肥等产业的投资机会较大。
“具有大力推广潜力的农业新技术、新产品，如节水灌溉、环境保护、增产增收、提高效率等，将会带来相关企业投资价值的提升。”傅文阁说。
■第四课
投资策略与品种选择
“投资农业股，要从外因与内因两方面进行决策。外因主要看政策和价格；内因是企业盈利能力、管理能力、回报股东能力等。”傅文阁说。
傅文阁认为，农业投资应首先选择受益于政策的行业，主要包括良种、农机流通、畜禽养殖、饲料加工、园林绿化、节水灌溉，以及消费升级受益的高档海珍品和葡萄酒、保健酒及饮料等子行业 。
“在上市公司筛选上，可以重点关注受供求、价格周期规律、通胀等因素影响，价格上涨预期较强的企业。像糖、棉花、玉米、屠宰及肉食加工、高档海珍品、农机具生产及销售等子行业。”傅文阁强调。
傅文阁强调，要重点关注企业对行业成功关键因素拥有和把握的情况。有些行业品牌是关键因素，如酒类；有些行业资源是关键因素，如钾肥；有些行业科技是关键因素，如农药。
拥有了行业成功因素后，还要看企业软实力指标。“软实力是企业可持续发展的重要保障，包括综合管理能力、核心竞争力和创新能力。”傅文阁说。
在策略上，成熟行业选龙头。“正所谓强者更强，龙头企业的规模大、品牌知名度高、管理规范、体系健全。”
稚嫩行业看企业成长性。“成长性高于一切，其发展空间大、科研投入大，创新能力与团队及营销能力强。”傅文阁说。
投资提示
怎样挑选农业股？
■标准：
重财务硬指标，兼顾经营、管理、品牌等软实力。
■技巧一：看行业
农产品加工：提升了4倍至6倍的附加值。
酒类行业：首要看品牌价值。
饲料行业：一看品牌，二看规模。
种植、养殖业：必须具有规模和特色。
化肥行业：生态环保型的新型肥料企业。
■技巧二：看企业
民营企业更具有竞争优势。
■技巧三：看补贴
关注政府的补贴金额。北京青年报