叶檀：中小板指返回历史高位 这才是股民的希望
中小板指数返回历史高位，说明中国未来经济的希望在中小板民营公司；价值投资与短期投机者挤入中小板，说明无论从炒作还是从未来的增长前景，中小板都是投资者的希望。
8月18日，深圳中小板指数为5964.66点，距离今年4月的高位只有一步之遥。从2008年10月28日以来，中小板头也不回地走出了一轮上升行情。中小板指数自推出后就走出上升行情，在2008年1月15日到达6315.09点的高位，在不到3年时间里，涨幅高达532.36%。此后受金融危机影响掉头向下，但到2008年10月开始反弹。与此形成鲜明对照的是，同期上证指数与上证50在震荡中徘徊。
任何一个市场大盘蓝筹股都是定海神针，但中国证券市场的神针不再定海，反而成为吸纳资金的天然针筒。而一直为人所诟病的不理性的中小板市场，一路不理性下去，在高位扶摇难下。
大盘股的折价是中国证券市场未能带给普通投资人收益的重要原因，股市10年来带给投资者的回报少得可怜。
我国的大型国有企业基本在上海市场上市，沪综指与中小板指数因此成为大型国有企业与民营企业的分属区域，市场给予中小板指数以较高的预期，而在历史低位徘徊的银行等大盘股仍未受到青睐。
以安全边际论，谁也不会认为目前购买低价的工行会有较大的风险，但问题在于，这样的公司也不会带来超额的回报。加上源源不断推的再融资方案，以及排队等待上市的城商行与农信社、改制之后的不良资产管理公司，人们难以相信以规模取胜的银行能够给投资者带来惊喜。
大盘股存在数重折价。大盘股要承担改革的成本，源源不断的大盘股推向市场降低了大盘股的水位，在经济转型之前承担的是改革成本，而在目前的经济转型期则要承担社会成本上升的压力。银行业在上市前为国企改制承担的成本表现在台面上，不良贷款不堪重负，一些银行处于实质上的破产境地。而在银行改制上市后，为基建、地方、国企承担的成本隐藏在水底，表面上银行报表花团锦簇，但投资者总是担心盈利与不良贷款率在地方政府负债、在风险极高的房地产市场面前不堪一击。
更重要的是，国企的内部公司治理结构没有取得突破性进展，虽然绩效考核等让人看到一丝希望，但关键的职业经理人制度、政企分开等方面很难让人满意。投资者当然不会把国资委的话当真，以为国企真的在保值增值过程中已经实现了市场化。
反面的例子就在眼前，被誉为新国企代表的中铝在为避免上市公司被ST（A股市场退市风险警示）而奋斗。据媒体披露，在内部会议上，中铝集团董事长熊维平给各单位下达的红线目标称之为生命线、生死线、高压线。“只有实现这个目标，我们才能确保中国铝业下半年不亏损，确保实现全年盈利的指标。如果做不到这一点，中国铝业就要进入上市公司的ST板块。”而这对于资金链极为紧张的中铝，致命的是银行授信与证券市场再融资都会受到严重挑战。中铝的多元化竞争、凌厉的扩张，短期内急剧扩大了总资产规模，但市场下行期间水面下的风险显露无遗。诸如大型国企领导人削尖脑袋从政的新闻从未断绝。
中小板指数上升，酝藏着极大的风险，追高未必合适。力量极大的民间游资在全流通与经济转型时期，无法撬动大盘，改为专攻中小板与创业板。在中小板，内幕交易、信披违规、资产转移等层出不穷，相比而言，大盘蓝筹股在这方面要规范得多。
人们依旧青睐中小板的原因绝不仅仅因为容易操纵，而是在许多中小板企业身上体现出野蛮成长年代的蓬勃活力，这一活力正是30年前中国经济能在全球脱颖而出的根本原因。民营企业家身上存在着种种不规范，却不存在根本性的制度折价因素，企业不会成为制度性的输血管道，而企业家与企业之间也不存在错误的激励机制。如果有一天，中小板与创业板大部分成为权贵的利益输送渠道，中小板的大跌之日也就到来，中国经济将失去最亮的亮点。
中小板受出口下降影响，受经济转型影响，受获利回吐影响，会下挫，会震荡，但在低位不会持久，这是与大盘股最明显的不同。
外媒：中国货币刺激代价未显 通胀火山爆发为时不远
昨日，国家统计局公布了包括居民消费价格（CPI）、工业品出厂价格（PPI）、投资和消费等在内的多项最新的中国经济数据。
7月数据“现身”，先是引来国内股市一片跳水声，随后全球各大媒体纷纷聚焦中国，“中国CPI创新高”成了它们异口同声的话。
“通胀大幅攀升，是中国未来数月面临的一大风险。”英国《金融时报》第一时间刊文称，“CPI涨至3.3%，再破政府制定的3%的警戒线。”
不过，美国《旧金山纪事报》认为，这种上涨趋势很有可能是暂时性的。而澳大利亚最具影响力的《澳大利亚人报》也说，中国今年的CPI上涨将在政府的可控范围之内。
风险
警惕通胀“火山”爆发
《金融时报》以《中国经济7月继续减速，但通胀抬头》为题报道称，随着为房地产市场降温以及降低能耗的措施开始见效，中国7月经济继续放缓。同时，CPI进一步上涨，今年第二次突破政府制定的3%的警戒线。
大多数经济学家认为，中国CPI的增长只是一个短期现象，部分原因是近期的洪涝灾害扰乱了食品供应。
但是，该报道指出，中国在未来数月将面临通胀大幅攀升，“如果经济减速的步伐逐渐加快，那么将压缩政府扶持经济的空间。”
美国研究机构Stone & McCarthy分析师奥尔利克表示，CPI创下2008年10月以来最高水平提醒着人们，中国货币刺激政策的代价尚未完全显现，通胀“火山”距离爆发为时不远了。
但是，英国路透社则认为，中国主要增长指标放缓、CPI反弹，这些市场都已有预期，金融市场对中国数据的反应总体上偏向乐观。
报道称，中国刚刚公布的7月经济数据显然没有给市场太多意外。去年前低后高的基数以及宏观调控的持续，使得工业和消费增速继续下滑，而CPI继续上涨更多地源于统计滞后性。
CPI上涨不是长久之势
7月中国CPI创新高，成了各大媒体的热门话题。
当不少专家认为中国通胀攀升的风险大增时，英国媒体对CPI的未来走势提出了这样的问题：“部分地区持续的灾害天气、国际市场粮价及农产品价格的不断上涨，是否会助推中国CPI的涨势？”
《旧金山纪事报》在今晨的报道中指出，尽管中国CPI飙升至年内最高水平，但是由于大部分原因是受洪灾、农作物涨价等影响，这种上涨趋势将很有可能是暂时性的。
报道援引奥尔利克的话称，7月的CPI高点所标志的“物价压力”将会消退，政府将会更加关注提振经济。此外，7月房价与6月持平也标志着政府对房价的控制正在起作用。
国家统计局新闻发言人盛来运表示，未来抑制CPI上涨的因素将大于推动因素，预计全年物价维持基本稳定，7月CPI上涨属于季节性反弹。
而华融证券策略分析师肖波也指出，CPI上涨的关键因素是灾害天气导致猪肉和以小麦为主的粮食价格上涨。从中国控制粮食的情况来看，外部因素只是短期的心理影响，而中国的粮食供给也并未出现问题。
申银万国首席宏观分析师李慧勇则认为，CPI涨幅符合预期，很多导致CPI上涨的因素是不可持续的，伴随着这些因素的消退，预计在今年第四季度通胀将得到控制。
全年CPI将控制在3%的范围内
《澳大利亚人报》援引苏格兰皇家银行经济学家蒂芬多夫的话称，通货膨胀一直是各国政府担忧的话题之一，但是没有迹象表明中国的CPI在短期内将上升到4%的高位。
报道称，由于此次CPI数据只是由于自然因素引起的，所以未来数月内通胀的压力将逐步减小。今年的CPI上涨将在政府的可控范围3%的水平之内。
美国媒体《市场观察》也认为，尽管CPI上涨至21个月来的新高，但在严重的洪灾影响中国大部分地区后，中国政府将致力于消除物价上涨对百姓生活的影响。
对于中国现在面临通胀高压的说法，《市场观察》认为言过其实了。
苏格兰皇家银行经济学家贝哲民表示，通胀总会引起一些忧虑，但没什么信号暗示短期内中国的CPI会大幅飙升。
“预计年底前，CPI增幅将接近中国政府设定的3%目标。”他说。
但是，美国媒体也指出，中国政府不得不谨防物价在未来几个月内的上涨压力。
报道认为，有众多因素将拉动中国CPI在未来几个月内持续上涨，其中包括今年早些时候政府的基本工资上涨政策等。
“对CPI的担忧同时也有可能引发利率的变化，导致今年内初次银行加息将在第四季度发生。”报道说。
不过，西南证券首席经济学家王剑辉认为，中国的宏观政策应继续保持稳定，“现在没有调整的必要，因为数据显示中国经济正朝着宏观调控的目标前进。”
魏建国：中国不刻意追求顺差 但美国未把高新技术给我们
据路透报道，商务部原副部长魏建国周三表示，像今年3月那种贸易逆差的局面在未来个别月份很可能还会出现。他并建议鼓励进口，以进一步加大对经济的拉动作用。
中国外贸今年3月贸易逆差达72亿美元，为6年来首现逆差。海关总署表示，国内需求旺盛导致原材料进口数量和价格双双劲升是重要原因之一。
“实际上每一个大国的崛起，都是在扩大进口。”魏建国在出席中国国际贸易促进委员会主办的鼓励进口政策解读研讨会时表示，“中国不刻意追求顺差，希望扩大进口，但是美国没有把高新技术给我们。”
他在阐述进口对经济的拉动作用时称，以加工贸易的进出口为例，每进口一个美元，就可以增加两到三个美元的出口，附加值会增高，高的时候甚至增加到十倍。
目前中国大约50%的进口都来自于代工再出口企业的需求，进口对于提高加工出口行业的附加值大有裨益，而且可间接拉动出口，带动中国经济发展。
上海市政府副秘书长沙海林并在同一场合表示，要实现对外贸易从依托比较优势的出口导向型战略，向培育竞争优势的平衡战略转移；特别是在当前世界经济正在缓慢复苏，形势依然错综复杂的大背景下扩大进口，对于处在经济转型期的上海显得尤为重要。
他提供的数据显示，从上世纪九十年代开始，有近一半的年份，上海货物贸易的进口大于出口。今年上半年，上海对外贸易依然是进口大于出口，累计逆差为47.91亿美元，其中出口835.05亿美元，占全国的11.84%，增速进口比出口快了近十个百分点。
海关最新数据显示，中国7月出口同比增长38.1%，进口同比增长22.7%，当月贸易顺差为287.3亿美元。因出口增速超预期，且进口超预期下滑导致贸易顺差再次拉大。
陶冬：德国经济已经见顶
德国离希腊近，还是离中国近？在地理意义上，答案是显而易见的，在经济学意义上，答案取决于观察问题的角度。
从金融市场角度看，希腊绝对是德国的近邻。希腊的债务危机，不仅带来强烈的市场动荡，也令欧元暴跌，市场甚至怀疑欧洲共同货币体系的命运，作为欧元区龙头的德国自然身受其害。更有甚者，德国被迫动用巨额纳税人的钱去拯救南欧国家，这不仅令德国执政联盟的民望大跌，更迫使德国削减公共开支来平衡预算，对德国经济、就业构成负面的冲击。
然而，从实体经济角度看，德国更靠近中国，亚洲最大经济的订单已经成为拉动欧洲最大经济的主要引擎。德国在第二季度GDP环比增长达到二。二％，乃是两德统一后最强劲的增长。全球回补库存、欧元贬值，对于德国出口均是重大利好，不过德国出口新奇迹却是“中国制造”。
对出口依存度最高的国家，增长点几乎全部来自外部。中国的超高速基建投资已变得难以为继，美国经济也因就业和消费不足而转弱，全球增长放缓在下半年也必然发生。加上德国自身的财政收缩，势将令其经济迅速放缓。更重要的是，尽管德国经济竞争力有所提升，欧洲整体的经济实力正在迅速下降，各国面临着重大结构性困难，政客又回避作出痛苦而必须的改革抉择。欧盟下沉，被拴在共同市场政策上的德国也难免遭殃。只要德国不退出欧元联盟，目前的经济亮点，也不过是昙花一现。本文原载于今周刊，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。中国对机械、汽车的需求（算上直接与间接的影响），至少贡献了德国三分之一的增长。而且中国订单持续强劲，已经触发了德国的商业产能扩张。从跨国巨企到中小企业，很久没有见到如此规模的投资和雇人了。
德国是对出口依赖最高的经济，其人均出口额超过一三七○○美元，而日本人均出口为四六○○美元，美国3400美元，中国九○○美元。德国对欧盟以外的出口优势，几乎全都集中在以机械类为首的重化工业，主要市场则移向新兴国家，尤其是中国。新兴国家受这次金融海啸影响较浅，经济反弹迅速，德国则成为最大受惠者之一（相对于美国、日本、英国而言）。
德国离希腊近，还是离中国近？在地理意义上，答案是显而易见的，在经济学意义上，答案取决于观察问题的角度。从金融市场角度看，希腊绝对是德国的近邻。希腊的债务危机，不仅带来强烈的市场动荡，也令欧元暴跌，市场甚至怀疑欧洲共同货币体系的命运，作为欧元区龙头的德国自然身受其害。更有甚者，德国被迫动用巨额纳税人的钱去拯救南欧国家，这不仅令德国执政联盟的民望大跌，更迫使德国削减公共开支来平衡预算，对德国经济、就业构成负面的冲击。然而，从实体经济角度看，德国更靠近中国，亚洲最大经济的订单已经成为拉动欧洲最大经济的主要引擎。德国在第二季度GDP环比增长达到二。二％，乃是两德统一后最强劲的增长。全球回补库存、欧元贬值，对于德国出口均是重大利好，不过德国出口新奇迹却是“中国制造”。中国对机械、汽车的需求（算上直接与间接的影响），至少贡献了德国三分之一的增长。而且中国订单持续强劲，已经触发了德国的商业产能扩张。从跨国巨企到中小企业，很久没有见到如此规模的投资和雇人了。德这个成绩，是在经历了近二十年的经济转型后取得的。德国出口竞争力在八十年代便开始走下坡，两德统一更使经济、就业经历了一场炼狱般的折磨。但是近年，德国的就业市场变得灵活，中小企业的技术优势更为突出，跨国企业在新兴市场的布局见到收获。同时德国房地产市场几乎见不到美英经济中的杠杆和投机，也就避开了金融海啸的一劫（德国银行的海外证券投资另谈）。此时欧洲央行推出超宽松的货币政策，欧元更因南欧债务危机而贬值，德国经济自然得益良多。
不过笔者看来，德国经济已经见顶。德国是世界上对出口依存度最高的国家，增长点几乎全部来自外部。中国的超高速基建投资已变得难以为继，美国经济也因就业和消费不足而转弱，全球增长放缓在下半年也必然发生。加上德国自身的财政收缩，势将令其经济迅速放缓。
更重要的是，尽管德国经济竞争力有所提升，欧洲整体的经济实力正在迅速下降，各国面临着重大结构性困难，政客又回避作出痛苦而必须的改革抉择。欧盟下沉，被拴在共同市场政策上的德国也难免遭殃。只要德国不退出欧元联盟，目前的经济亮点，也不过是昙花一现。
尹中立：通胀预期能否点燃股市上涨激情
自7月初以来，欧美经济不断传出不好的经济数据，无论是就业数据还是物价数据，都表明欧美的经济增长动力重新出现衰竭的征兆。
美国的失业率维持在10%左右的高位难以出现转机，而物价则因为统计基数的原因从2010年第二季度开始不断走低，估计到年底美国的消费物价指数将接近于零。糟糕的是，即使政府努力刺激经济，开支巨大，但私人部门却没有明显的反应，美国的企业贷款市场上半年还出现净减少的情况，说明经济增长的动力还明显缺乏，二次探底的迹象越来越明显。
欧洲的问题就更加不妙了，为了共同应对欧洲债务危机，并防范可能出现的欧元货币危机，欧洲各国不得不紧缩政府支出，这将使欧洲经济雪上加霜。
日本内阁府16日公布的初步数据显示，去除物价变动因素并经季节调整后，今年二季度日本国内生产总值环比增长0.1%，按年率计算增长0.4%。这是日本经济连续3个季度保持正增长，但增速与前两个季度相比大幅放缓，同时也低于市场预期，说明日本经济前景也非常不妙。
金融市场对此已经做出了明确的反应，例如，美国的长期国债收益率大幅度走低，从年初以来10年期和30年期国债收益率都下降了约100个基点，日本国债的收益则跌破了1%的收益率，创7年新低。全球债券市场的牛市激情持续不减。而股市则呈现疲软行情，欧美股市动辄出现周跌幅3%以上的情况。
而中国国内的经济形势与金融市场则出现另外一番景象：物价上涨超预期，7月份CPI达到了3.3%；股市出现明显的走强迹象，而债市的牛市动力依然不减，即股市和债市同时走牛。与国际市场明显不一致。
对于金融市场而言，眼下的国内金融市场面临的内外部环境和2007年前后十分类似。自2006年6月份以后，美国楼市已经出现了明显的降温景象，美联储为了防止楼市出现“硬着陆”而停止加息。而此时正值人民币升值途中，国际资本从世界各国涌进中国，出现了外汇储备的大幅度增加，及银行体系的流动性过剩。在2006年6月份之前，美国的基准利率比中国的一年期存款利率高约3%个百分点，只要人民币对美元升值幅度控制在3%左右，就可以有效防止境外资金的套利行为。而此时国内物价逐渐走高，利率工具又无法正常使用，不得不通过加速人民币升值的方式来化解矛盾，但人民币的加速升值引来了更多资金，表现为外汇储备更快速增长。于是，流动性过剩成为挥之不去的阴影。在这一历史背景下，我国出现了房地产市场及股票市场空前活跃，股市一举冲到了6000点的巅峰。
从2007年的情况看，当CPI超过5%以后，老百姓对负利率的担忧与日俱增，投资者的情绪开始变得十分敏感，而政府又迟迟不通过加息来消除存款者对负利率的担忧，于是出现恐慌性购买资产的行为。2007年的居民消费物价指数是从7月份超过5%的，高点是8月份，CPI为6.5%，对应的股市在七八月份分别大涨17%和16.7%。当时市场流行的一句口号是“跑不过刘翔，但必须跑过CPI”，老百姓对存款负利率的担忧溢于言表。如果2010年的八九月份物价持续超预期，则市场的敏感情绪可能会再次被点燃，无论股市还是楼市都将遇到好时光。
简言之，2007年我们面临的情况是：物价上涨，但国际形势不好及人民币升值的压力，使利率工具难以发挥作用。于是，出现流动性过剩和资产价格的大幅度飙升。这样的情景将在2010年第三季度重新出现。
有意思的是，2007年物价上涨的主要动力来自农产品，和当前的物价情况十分类似。从2007年度看，食品价格上涨12.3%，拉动价格总水平上涨4.0个百分点；居住价格上涨4.5%，拉动价格总水平上涨0.6个百分点。在食品价格中，粮食上涨6.3%，肉禽及其制品上涨31.7%，蛋上涨21.8%。如果说2010年下半年的物价形势与2007年有所不同的话，主要是领涨的农产品品种不同，2007年涨得最猛的是猪肉，而当前上涨势头最猛的是小麦、玉米等粮食产品。猪肉对物价的影响深度远远不及粮食，单纯的猪肉价格上涨很容易被平息，但由粮食上涨引起的物价上涨将持续较长时间。
更需要注意的是，粮食价格上涨从表面上看是由恶劣的天气造成的，但深层原因与农业生产的机会成本迅速上升有密切关系，而导致农业生产的机会成本上升的最主要原因，是房地产价格的大幅度上升推高人们的生活成本。看来，粮食价格上一个新台阶是必然趋势了，除非房价回到起点去。
看来，2010年下半年的投资市场与2007年有很多类似之处，唯一不同的是投资者的心态有了较大的变化。2007年投资者普遍存在一个认识上的错误，他们都认为基金能够获取高收益而无高风险，面对银行存款的负利率，他们选择了疯狂购买基金，而基金则疯狂抢购蓝筹股，导致了股指的狂飙突进。而如今的投资者对基金赚钱的迷信早已不再，因为2008年基金平均赔了50%多，投资者的风险意识大大提高。
看到这个机会的还有国际投资者，就在国内投资者还在犹豫的时候，国际资本早已经云集中国香港市场了，理由很简单，在全球资本市场和货币市场里，只有中国的风险最小。因此，我们看到了H股与A股价格严重倒挂的奇特现象。
皮海洲：“一对多”成为基金业的“照妖镜”
8月18日，是“一对多”专户理财产品正式获准发行一周年的日子。据有关资料显示，一年共发行“一对多”专户理财产品229只，预计募集资金300亿元到400亿元。
一年前“一对多”产品推出之时，甚至还出现了一日完成发行指标的盛况，但从一年后的情况看，“一对多”成了一些基金公司的烫手山芋，基金业的种种弊端在“一对多”产品中体现得淋漓尽致。
对于中国基金业来说，“一对多”产品的推出，不仅是基金公司向券商理财发起的挑战，更是向私募基金发起的挑战。而且“一对多”理财产品固定管理费加收益提成的管理费收取方式，可以让基金公司的利益与客户的利益保持一致。
但从“一对多”产品一年来的投资收益来看，基金公司按收益提取管理费部分基本上化为泡影了，而百万富翁们的发财梦也破灭了。据媒体报道，“一对多”产品亏损的达到了八成。
“一对多”产品出现这种不利的局面固然与股市行情的跌势有关，但它更是基金公司投资水平低下的真实反映。而在此同时，一些基金公司仍接二连三地推出“一对多”产品，这实际上也是基金公司跑马圈地做法的延续。因为公募基金的发行拼的就是规模，只要规模上去了，管理费也就上去了，理财能力始终得不到重视。“一对多”产品就此沉没，也就在所难免了。
花荣：抓涨停板的绝招
股市的奇怪现象要注意？
有一个股友，最近失恋了，但他持有的股票粤传媒很猛，连续三个涨停！另外一个球友，也是爱情不顺利，别人告诉他的联环药业更猛，连续四个涨停！
由此，老花总结出了一个新的炒股技巧：情场失意，赌场得意！
以后，哪位股友如果遇到情场失意时，千万要把你看好的股票告诉老花，老花想帮你抬轿。但不能是为抓黑马股票故意的情场失意！
炒股，功夫在诗外，一点都不假！
周三光大银行上市，上市的价格定位与认购新股的收益超预期了，尽管没有卖到最高点，但自己还是满意的。
原来，自己针对光大银行上市的实战计划就是：如果光大银行定位在发行价附近就参与护盘保卫战，如果原始股有10%左右的收益就卖出。这个实战计划的理论依据是“绿鞋制度”。
其实，根据大盘重要股票的绿鞋制度可以适当的分析出无形之手的主力动向：1、在有效期内，保证不破发；2、在有效期内，尽全力实施超额配售（这需要目标股有机会出现高于原始股发行价7%以上的股价波动机会。）
也可用这个原理分析大盘，在重要股票绿鞋的超额配售没有完成之前，无形之手会尽力做多的。一旦绿鞋的目标完成，市场将回归自由市场波动状态。
用这个原理，考虑到光大银行的股价定位，再考虑到市场的综合技术指标，本周后两个交易日可能是窄幅波动相对平稳的格局。
在实战策略上，用少量的资金打短线游击战。
最近发现一个特别适合股民看的电影，《赌博默示录》，绝对好看，还可以提高炒股内功的，电影里的主人公的经历与中国优秀职业的个人经历很相似。
持股盘面与信息备忘录：
CDGJ：8月20日公布业绩，业绩同比增长31%。K线图有点螺旋桨的样子，只要大盘别太坏，明后两天应该有糖吃的。
SYHG：刚买完，17号就出了购买资产之重大重组暨关联交易方案的公告，高开也没卖，再等一等吧，反正仓位轻。
CCRQ:周三公布振兴东北的消息，表现的一般，从盘面交易与波动上，看得出它里面有人，把它当作一只赌注。
YGTZ:最近一些受到非实质利空打击的股票，其反击力量还是比较强的，比如佛山照明周三还涨停了。23日是它的大非上市日，说不定这预示着玄机，如果市场继续强势，把这个坏小子当作首选的观察目标。
最近运气还比较好，太上老君把火烧的再旺一点吧！
注意：这只是笔者自己的持股和短线操作计划，不是个股推荐，别人不能买的。每个人的操作风格和能力是不一样的，再说笔者的能力也是有限的，也存在根据大盘变化改变计划的可能。