“大象”起舞 2700点能否逾越
最近一周一直处于“围观”状态的权重股终于难耐寂寞，周四权重股全面启动，能源三巨头和众银行股同时发力，引领大盘创出反弹新高，盘中更是突破2700点整数关口。不过收盘时2700点得而复失，上证综指小幅回落收在2687.98点，成功突破前期压力线。
从盘面上看，市场呈现三大特色。第一，权重股、周期股大幅上扬，引领股指飙升；第二，中小盘股票出现初步回落迹象；第三，2680点虽成功逾越，然而股指冲高回落2700点得而复失。分析人士认为，从以往经验来看，在一轮上涨之后权重股的崛起往往意味着行情面临终结，因此市场冲高回落风险较大。同时，近期周期股的持续走强到底有无基本面支撑将决定未来市场运行方向。
“能源三巨头”贡献股指五成涨幅
周四，权重股一改颓势全面走强。其中表现最为活跃、对指数影响最大的股票非“能源三巨头”莫属。19日，中国石油上涨1.83%，报收于10.58元；中国石化上涨3.93%，报收于8.74元；中国神华大涨5.37%，报收于25.74元。统计显示，周四这三只股票分别对上证综合指数上涨贡献4.9点、3.9点和3.78点，累计贡献超过12点，而收盘上证综合指数上涨21.69点，由此可见能源三巨头贡献股指涨幅超过五成。
与权重股走强不同的是，周四两市中小盘股票初露颓势。数据显示，19日中小板股票和创业板股票明显落后于主板市场。中小板指数全日上涨0.02%点，报收于5965.58点；创业板指数更是下跌0.12%，报收于1025.53点。银河证券市场策略总监秦晓斌接受中国证券报记者采访时指出，目前来看权重大蓝筹的上涨是补涨还是背后有新的逻辑推动还不清晰。根据以往经验来看，权重股在行情末期的突然启动往往意味着市场可能出现转势，短期来看小盘股面临抛售压力，预计指数可能还会向上，但赚钱效应将减弱。
强周期股受追捧
19日强周期股全面走强，数据显示，两市涨幅前五位的板块全部为强周期板块。申银万国采掘指数上涨2.74%，高居第一位；紧随其后的化工、有色金属、金融服务、交运设备指数分别上涨1.78%、1.32%、0.84%和0.66%。而非周期的医药生物、食品饮料、餐饮旅游三板块则分别下跌0.69%、0.39%和0.36%。
事实上，本周以来周期股一直表现较好，那么周期股持续反弹的背后逻辑是什么，其反弹能否持续？东兴证券策略分析师陆俊龙接受中国证券报记者采访时称，周期股的短期走强主要是受情绪面支撑，根本不存在扎实的基本面支撑。因此，周期股短期可能即将到顶，市场继续上行的空间应该不大；建议资产配置偏防守一些，如配一些食品饮料股票。
2700点真假突破之谜
19日，沪综指大幅上涨，盘中一举突破2700点，最高至2701.93点，这也是沪综指在三个月内首次触摸2700点，不过收盘上证综合指数未能成功站上2700点，这也引发了市场的担忧。此次2700点是真的向上突破还是诱多，未来指数还有没有向上空间，目前分歧仍较大。
长城证券研究所副所长张勇表示，周期股的反弹和大盘的上涨，一方面基于通胀预期的逻辑，另一方面基于政策面配合经济形势适度调整的逻辑，A股短期仍可看高一线。中证投资分析师张索清则认为，沪指盘中虽然一度击穿2700点，但维持时间不长。权重股疯狂拉升股指同时，中小盘个股望而却步；投资者对股指飙升分歧明显，冷静后投资者逢高抛售的意愿强烈。8月期指面临交割，预计2680—2700点附近仍有震荡，短期市场将面临调整风险。中国证劵报
似曾相识走势的启示
经过8月3日、10日的两次急跌，大家对“调整”的担忧减轻了许多，各类投资者的参与热情大幅提高，近期A股市场的走势似曾相识。
首先、从市场热点看，与2008年底、2009年初很相似，对板块、个股的炒作，不是“业绩”推动型，而是“事件”推动型。也就是说，“业绩”对个股的影响远弱于“题材”。
2008年底，在4万亿扩大内需刺激政策出台后，管理层出台了十大产业调整和振兴计划。钢铁、装备制造、汽车、纺织、有色振兴、石化、物流、电子信息、轻工业等，A股市场按出台的先后顺序依次炒作。2319点以来，战略新型产业、区域规划、资产重组是市场关注的重点，在这些热点背后，也是已出台或预期要出台的行业政策，比如：《汽车与新能源汽车产业发展规划》中“1000亿元”投资发展新能源汽车，等等。
与2009年初不同的是：1、十大产业调整和振兴计划中，涉及的行业、板块的权重都比较大，对上证综指向上的推动力很大。而2319点以来的反弹，受到追捧的锂电池、医药、稀土等都是小市值板块，对上证综指的影响相对要小。2、2009年初，资金流动性过剩因此敢于碰大市值股票。而今年以来，“自我缩容”炒作十分鲜明，回避大市值个股或板块。
其次、从走势看，与今年1月到4月初，A股市场在2890点至3280点整理很相似，当时上证综指在构筑第一个整理平台，虽然指数的涨幅并不大，但围绕战略新兴产业、区域规划、消费，很多小市值股票都有很好的表现。而上证综指经过本次反弹拓展后，正在构筑第二个整理平台，虽然8月19日，上证综指创出本次反弹的新高，但上方2720点至2750点阻力很大。
与今年1月到4月初相似的还有，A股流通市值与居民储蓄余额都超过51%，推动A股市场上涨更多地要靠存量资金。在上述两个平台整理时，大家似乎对利淡因素较为麻木，在乐观预期中，似乎A股市场缺乏一个下跌的理由。4月份，上证综指最终跌破第一个整理平台，是因为出台的新一轮房地产调控政策。而目前似乎还看不到政策面的利淡因素。
目前A股市场处于政策相对真空，估值上有顶下有底，市场存量资金并不充足、增量资金趋降、新股发行密集的状况，在这种状况下，未来市场延续之前振荡格局的可能性较大。也就是说，2319点以来的反弹，上证综指在走势上将克隆1月到4月初的走势，即A股市场将延续“上证综指无大作为，小市值板块、个股走势活跃”，直到出现一个预期之外的利淡消息。
除去短线操作的资金，目前无论是主流机构，还是非主流机构，似乎有“抱团”取暖的迹象。主流机构向业绩增长稳定，具有防御属性的个股集中，比如：大消费，或政策确定的行业或板块，比如：战略新兴产业、稀土金属股等；非主流资金依然偏爱创业板、中小板等充满题材的中小股票。上证综指能维持在2600点附近盘整已不容易，即使向上也不会偏离2700点太远，操作上不妨保持灵活性。民族证券
短线强势或已是“强弩之末”
经过近几周的持续资金回笼之后，本周央行公开市场操作出现意外微调，净投放资金达到410亿元。受此影响，上海银行间拆借市场一周利率连续两日回落，上证指数也在周四突破前期2681点高点，并创出本轮反弹的新高。但是，从央行近期的政策脉络来看，货币政策仍将会加速转向正常化，流动性整体趋紧的态势不变，故大盘下周可能会面临较大的压力。
全球流动性骤然放松
今年二季度以来，受到2009年开始的极度宽松货币政策自然退出以及欧洲债务危机的影响，国际流动性全面收紧，3月期美元Libor利率自3月开始连续攀升，在不足两个月的时间内自0.25%拉升至0.55%附近，接近2009年年中的水平。
但是，三季度以来，主要经济体经济复苏势头放缓，市场关于流动性再度放松的预期不断升温。在国际流动性的两大源头当中，美联储8月10日声明停止数量宽松政策的自然退出，并表示如果经济形势继续恶化，还有可能重启购买机构债和MBS；日本方面，根据日本产经新闻19日的报道，由于日元对美元汇率连创15年新高，严重削弱了日本的出口竞争力，日本央行将召开紧急会议宣布采取额外宽松举措应对日元攀升。此外，英格兰银行也在18日公布的8月货币政策会议纪要中，维持超低利率并暗示货币政策应该放宽。这一系列表态使得国际资金利率加速下行，3月期美元Libor利率连续下跌，自二季度以来的涨幅已经跌去六成。
国际市场流动性的骤然放松，对中国货币政策走向也产生了一定影响，银行间拆借利率自7月中开始始终维持在较低水平横盘。在主要央行陆续表态重启货币宽松后，人民银行也在本周一改前期持续资金回笼的做法，进行了资金投放。结合本周央行公开市场操作的情况，可以看到，本周公开市场到期资金1660亿元，扣除周二440亿元、周四110亿元的两期央票发行以及周四700亿元正回购操作，本周央行净投放资金达到410亿元，超出市场预期。
市场利率与股市显著负相关
自2009年底市场见底以来，经济复苏、刺激政策、资金充裕是推动市场反复上行的三大动力。进入今年二季度后，经济增速开始回落，宏观政策也开始转向，资金面对市场的影响越来越大。观察A股以及SHIBOR的走势可以发现，4月15日以来，A股大盘与SHIBOR一周拆息呈现出明显的负相关关系，随着时间的推移，这种负相关关系表现得愈发明显。我们对7月2日见底以来全市场指数中证流通指数与一周SHIBOR利率进行相关性分析，可以看到7月2日至8月19日的两组数据的相关系数达到-0.8，显著负相关。
上周市场在大跌之后逐步企稳走强，其实与流动性的支持密切相关。上周，央行净回笼资金仅20亿元，创近月资金回笼新低。本周超乎市场预期的410亿元规模的资金净投放，对于A股回升并创出新高更是起到了明显的推动作用。可以说，本轮市场的回升，流动性是决定因素，也是先行指标。
未来资金供求不容乐观
中国会跟随成熟经济体重启定量宽松政策吗？中国的流动性还能持续放松，并进一步推高市场吗？
首先，我们判断，本周超预期的410亿元投放并不意味着央行数量调控政策风向的转变，本周的资金投放更大可能是央行对下周初大规模债券发行的资金准备。根据央行近期发行公告，下周一将会有河北、陕西、深圳、上海、贵州5省市政府债券共计发行195亿元；下周二，中央汇金将发行首期不超过540亿元的债券，本周410亿元规模的投放未必能够对冲下周初的资金需求。此外，中国工商银行250亿元可转债发行计划已获得了证监会批准；中央汇金还有超过1300亿元规模的债券等待发行，总体来看，市场资金的供求形势不容乐观。
其次，与成熟经济体相比，中国经济复苏的力度更强，经济数据表现更好，同时也是在管理层的预期及掌控当中的。从近期管理层对三套房贷、售楼预收款管理以及银行表内表外资产规范等的措施来看，目前中国调控政策的方向仍然是偏紧而不是偏松。
在这样的背景之下，市场对于流动性宽松的预期，不管是短期还是中长期，显然都不可过于乐观，大盘短期的强势也可能已是“强弩之末”。□中证投资 卓翔宇
大盘岂是一个涨跌能解释的
每一个股评家都会遇到同一个问题，就是大盘的涨跌或者观点的多空。但是随着股市规模的扩大以及流通市值的膨胀，股市问题已经不能简单地用多空或者大盘涨跌一个简单的方向能够囊括的。从实战角度看，我们只能用“可做”与“不可做”来阐述。
第一财经今日股市主持人黄永东在节目中提到过这样一个观点，大盘是果，个股才是因，先有个股的涨跌才有大盘涨跌。影响大盘涨跌的因素太多了，就算你分析得再透彻，所有的因素都想到了，但是就在这个时候，银行股和石油石化股突然来一下子，不管是涨是跌，都会影响到你的判断。而且我们如果只是对大盘做一个多空上的判断，可能对实际操作没有任何指导意义。
所以，从此之后，笔者对大盘的判断只从可做不可做的角度来分析，即从实战角度分析。1900家公司，如果有30%的股票有机会，即超过500家公司有机会或者呈现牛市特点，这就是可做行情了。但是对于大盘的判断非常难。可能是一个平衡偏弱的走势，也可能就是一个震荡市，如果这500家公司上涨的时候，其余股票只是维持震荡，表现出来的可能是一个震荡向上的市场。因此，如果未来几年，中国股市都呈现这样的格局，我们岂不是要一直看着吗？
其实，对于行情的判断，我们是有优势的。因为我们的资金量小，不像机构进去出来都不容易，必须对中长期趋势做一个预判。我们无论怎么做，改起来都很容易。但是不能因为我们易改，就天天改。其实实战的最核心因素不是预测，而是风格和规则。举个例子，这波行情从实战角度看，只要5日、10日、20日这三个短期均线形成多头排列就可以一直看多，当它们形成空头排列的时候再看空也来得及。只要一直按照这个原则做，没有什么不敢做的。
大牛股成飞集成，很多人不敢做。其实，没有什么不敢做的。成飞集成自从突破以来，按照收盘价计算，5日均线从来就没有死叉过10日均线。如果是按照预测，早就出去了，但是按照规则，可以持有到现在。当然每个股票的股性都不同，它们的操作思路都不太一样。但是真正的大牛股，是按照规则捂出来的，不是事先就能预测到某个价位的。今日早报
资金博弈趋于激烈
昨日两市大盘冲高受阻，企稳后一路震荡上扬，尾盘再度回落，最终双双以小幅上涨报收，两市共成交2535.5亿元，量能相比周三有所放大。不过，量能流出的态势较为明显，据统计数据显示两市大盘资金净流出26.33亿元。
这又主要体现在医药、房地产、仪电仪表、运输物流、纺织服装等板块中。其中，医药板块居资金净流出首位，净流出6.62亿元，净流出最大个股为天士力、科华生物、联环药业，分别净流出0.70亿元、0.42亿元、0.40亿元；房地产板块居资金净流出第二位，净流出4.32亿元，净流出最大个股为金地集团、保利地产、万科A，分别净流出1.09亿元、0.83亿元、0.35亿元；仪电仪表板块净流出3.07亿元，净流出最大个股为中国西电、特变电工、金风科技，分别净流出0.47亿元、0.31亿元、0.30亿元。
但昨日中国石油等为代表的指标股迅速崛起，从而使得指数摆脱了资金净流出的压力，再度震荡走高，从而使得这些指标股所代表的相关板块录得了资金净流入的态势。其中煤炭石油板块居资金净流入首位，净流入4.12亿元，净流入最大个股为中国神华、中国石化、露天煤业，分别净流入1.05亿元、0.84亿元、0.39亿元。银行类板块居资金净流入第二位，资金净流入1.85亿元，净流入最大个股为招商银行、南京银行、兴业银行，分别净流入0.77亿元、0.59亿元、0.35亿元。有色金属板块净流入1.13亿元，净流入最大个股为辰州矿业、中科三环、中色股份，分别净流入0.88亿元、0.37亿元、0.33亿元。
如此就意味着A股市场昨日的资金流向呈现出两大显著的特征：一是资金流出并没有带来指数的回落，也就是说，量价出现背离的特征，这主要是指标股努力的功劳，也说明了股指期货对指数的引导作用力愈发强劲。二是资金博弈的激烈程度明显提升，比如说医药股出现了资金大幅流出的态势。但同时，煤炭股则出现了资金大幅流入的态势，说明多空双方在2700点一线均大打出手。
不过，就盘面走势来说，多头似乎暂时把握住市场的主动，不仅仅在于指数的震荡突破，而且还在于题材股依然趋于活跃。比如说区域投资主线，其中长株潭、黄河三角、武汉规划等板块净流入居前，长株潭板块净流入0.65亿元，净流入最大个股为辰州矿业、紫光古汉、湘电股份，分别净流入0.88亿元、0.23亿元、0.20亿元；黄河三角板块净流入0.49亿元，净流入最大个股为东方海洋、新潮实业、滨州活塞，分别净流入0.36亿元、0.32亿元、0.24亿元。同时，创业板净流入0.11亿元，有52只净流入，净流入最大个股为国联水产、新大新材、国民技术，分别净流入0.30亿元、0.18亿元、0.09亿元。此类个股的短线机会或将突出一些，可跟踪。金百灵投资