沪市在趋势突破中盘整
上证指数活动局限在一个宽阔的交易带中。交易带的支撑位在2580点附近。交易带的上边缘在2680点附近。交易带内的波动较大，波幅超过1%。下跌至2580点以下的行为是暂时的。
支撑与压力线的位置不是精确的数字。指数运行至这些位置的上下附近是正常的，不会使支撑压力特征失效。
上证指数有三个明显的趋势反转特征。其中两个给出不同的上方目标。这些特征是：1，使用交易盘整带测算价格；2，使用倒头肩形态测算价格3顾比复合移动平均线指标两组平均线之间的关系。这对于设置上方目标没有帮助。
交易盘整带有100点的宽度。这个结果向上投射，给出2780的目标。这个目标价位不靠近任何历史支撑或压力位。下一个强历史支撑压力位靠近2900点。这表明，任何突破可能会向更高的目标运行。
倒头肩形态的测算目标在2740点附近。这个位置也不靠近任何历史支撑或压力位。这表明突破至2680点以上后可能迅速运行至2740点，然后在2740至2780点之间盘整。
GMMA的关系显示，长期组平均线正在调头向上，正在形成一些收缩。这显示出投资者正在成为买入者。当市场下跌时，投资者作为积极的买入者进入市场，这有助于指数的反弹。
趋势反转的正常形态包括GMMA短期组突破至长期组以上，随后回落再反弹。这种形态已经形成。当GMMA长期组和短期组之间分离加大时，趋势的力量被确认。这是交易者和投资者在未来两周内要注意的特征。
空头取胜的可能总是存在着的。这种情况的信号是指数持续收盘于2580点附近的支撑以下。下方目标在2480点附近，这是通过向下投射交易带的宽度测算出来的。
上证指数的趋势突破正在成功地发展，但是还没有完全被确认。指数强势突破至2680点以上是非常强的上升趋势持续的信号。上海证券报⊙戴若·顾比
通胀提速将如何影响股市
近期物价加速上涨引起了各方的高度关注，直至触动管理层--本周国务院就出台了六条措施力促菜价维稳。此前，国家统计局公布的七月CPI数据虽然创出21个月来的新高，达到了3.3%，但与老百姓感受仍有较大差距。而在本周，商务部重点监测的57种主要生活必需品的七月价格同比上涨了7%，涨幅比6月扩大1.2个百分点。通胀提速不仅关系民生，也将影响政策走向，继而影响经济和股市运行。《大众证券报》就此采访了几位业内人士。
食品价格急涨原因
“CPI短期内下不来，8月可能还要再出现一个更高值。”昨天，西南证券首席研究员张仕元向记者分析，近期的东北洪水、西北泥石流、山西塌陷等灾害性事件只是导致CPI居高不下的一个因素而已。
早在五月时就向记者预言“CPI将在7月见顶”的方正证券研究所所长尹哲也向记者表示，由于受到突发性灾害的影响，8月份的CPI也可能再现一个高点。不过，与张的判断不同，尹预计9月后CPI将会有所回落。
这一观点得到了某知名券商的宏观研究员X先生的认同。“七月的CPI数据比我们的研究结果要低很多，甚至上半年的CPI数据没有超过3%也令我们充满疑惑，事实上，CPI数据的确远低于老百姓的感受。不过，CPI的年内峰值应该已经过去了，8月份可能不会再创新高了。”X先生说。
在大多数人眼中，除了突发性灾害因素外，全球性流动性泛滥也被认为是导致通胀上升的祸首，但是张仕元则认为，蔬菜、粮食价格上涨的根本原因在于泛城市化。“现在大量农民都进城了，谁来种菜种粮？机械化虽然可以替代一部分劳动力，但是，我们大多数耕地都处于丘陵地带，并不便于机械耕作。”
泛城市化产生负作用
曾经有位国内经济学家说过，中国农民人口只需要2亿就够了，其他人都可以被“城市化”。“如果农民人口是2亿，那城里人就是近12亿，相当于1个农民要负担6个城里人。而美国是什么情况呢，5000万人养活2.5亿人，1:5，比例上好象差不多，但实际上，美国是大农庄作业，土地也适合机械化大规模耕作，另外，美国人的饮食习惯要相对简单，面包夹几片菜叶就当饭了，中国不是这样。”
众所周知，由于主要劳动力外出打工，现在的农村人口主要是老人和孩子。而根据张仕元的调研，农村用工的薪资已经开始大幅度上升，日薪已提高至50-80元。“前两年猪肉价格居高不下时，连国外大投行高盛公司都去养猪了，可是现在呢，基本上没人愿意养猪了，为什么？”张仕元向记者分析说，别以为农民不懂经济学，农民会把一毛钱当成钱，而经济学家连100万元都不当回事，不赚钱的事，农民是绝对不会去做的；现在大片土地被占，房价还那么高，食品价格那么低，二者之间的扭曲迟早要由市场自发地予以纠正；所以，食品价格要想下来，很难。
短期难出调控政策
如果通胀继续上升，政策是否会出手？这个问题颇为关键，因为它将对整个未来经济影响深远。
“只要核心CPI不出现上涨，政策大出手的概率不大。”尹哲向记者分析说，除去食品和能源这两大块之后的CPI成分被称为核心CPI，剔除这些受气候和季节影响波动较大的产品价格之后，剩下的核心CPI如果再上涨，政策才可能出手干预。
尽管张仕元认为CPI可能仍然居高不下，但他同样预测调控性的政策很难出台，“如果加息，可能会起反作用，那样的话，市场可能解读为CPI已经面临失控危险，从而引发不必要的社会恐慌。所以，预计短期内不会有加息这样的调控政策出台。”
根据张的观察，国内的通胀情况要比国外好多了，“越南的七月CPI是8.19，印度的六月CPI是13.73，俄罗斯的六月CPI是5.80，都比中国高多了。”
股市或震荡中消化利空
对于广大的投资者来说，更看重的是股市将如何反映未来的通胀预期。“现在看来，A股是淡化了物价上涨的影响，虽然周五有所下跌，但至少也可以说是一种滞后反应。”X先生向记者分析，面对这么多的利空消息，A股不可能一直视而不见，如果没有得到及时的消化，即使上行，基础也不稳固，而这周六澳大利亚大选或将导致全球金融市场出现动荡，从而波及到A股。
在尹哲看来，A股市场接下来会怎么走，关键还得看政策动向，起于七月初的这轮行情主要还是得力于政策微调，包括在公开市场上增加货币净投放，但是股市行情要想走得更远，要么来自于经济发展态势进一步向好，要么来自于政策的进一步刺激，“从目前来看，反转似乎还不成立，应该仍以反弹来看待。”
与上述两位专业人士的谨慎比较起来，张仕元对股市的看法反倒要相对乐观一些，“今年CPI虽然下不来，但还不会到严重的地步，全年应该会在3%附近，而明年才是真正的考验；再加上政策仍然对股市有利，同时，国内的通胀率和A股估值都是全球较低的，所以，现在的股市应该问题不大，也许震荡中上行会是当前的主基调。”大众证券报
市场氛围趋于复杂 关注确定性成长
⊙金百灵投资 秦洪
上周A股市场先扬后抑，尤其是上证指数在上周五出现了一定程度的回落态势，这进一步折射出2680点上方渐成高寒地带。但上周五尾盘的企稳似乎也意味着短线调整空间不大，那么，如何看待这一走势特征呢？
市场氛围趋于复杂
对于上周A股市场如此的走势，有观点认为这可能是机构资金的调仓之所致，一方面是基金等机构资金大幅减持高估值品种，包括许继电气等拥有外延式增长的电力设备股，也包括洋河股份等高增长但也高估值的消费类个股。另一方面则是基金等机构资金仍然把握着金融股，尤其是银行股、保险股。只是银行股等品种在上周的表现折射出多头的被动防守特征。但洋河股份等高估值品种的主动沽售则折射出空头的主动进攻态势。在此背景下，多头只得将防线后撤。
而机构资金之所以进行调仓，主要是因为市场的氛围趋于复杂，在上周末，就有媒体刊登了新股发行将进一步改革，这对于新股的高估值发行等会产生一定的影响，从而使得市场存在着的部分高估值品种面临着一定的比价效应的压力。与此同时，外围市场也趋于谨慎。在此背景下，市场多头的确不敢主动进攻，只得采取被动防守的思路，从而使得市场出现了冲高受阻回落的态势。
两大因素或制约调整空间
不过，就盘面来看，市场的调整空间可能并不宜过分悲观，为何？一是因为目前A股市场的板块运作特征将封闭着市场的调整空间。这主要是基于指标股估值的合理性。比如说目前银行股2010年的动态市净率在2.2倍左右，而动态市盈率则更是低于12倍市盈率，在此背景下，指望银行股大幅调整，显然是不现实的。这自然会提振各路资金的持股底气，从而封闭A股市场的调整空间。
二是目前产业热点持续涌现。这其实包含两个层面，一个层面是产业政策，不仅仅是指区域规划，比如说上周的东北振兴规划，再比如说广西大规模的投资资金等信息；而且还指产业规划，在上周就有新兴产业规划的外延拓展等相关信息，再比如说关于智能电网的投资力度等，这些信息将给相关产业形成新的做多动能，从而给A股市场带来新的做多兴奋点。
另一个层面则是投资领域的产业热点。比如说近期关于十二五规划的相关报道，让市场充分领略到新兴能源、清洁能源的投资热点将成为未来数年的产业热点，其中光伏、动力电池、水电、核电，这其实在A股市场也已经有所反映，比如说上周的光伏产业链、动力电池的相关个股成为市场关注的焦点。
而关于高铁的投资也成为市场聚焦的兴奋点，高铁产业链已产生了时代新材等强势股，后续的回天胶业、天业通联等高铁受益概念股也将反复活跃，从而使得市场出现新强硬的做多品种。这也必然会削弱高估值品种回落的压力，从而封闭A股市场的短线做空空间。
关注行业景气品种
综上所述，笔者倾向于认为A股市场虽然在上周的走势折射出2680点以上空间的高压力，但也意味着市场的调整空间并不大，毕竟市场有着指标股作底气，产业热点作为兴奋点。
在此背景下，不仅仅说明了市场的调整空间有限，而且还说明了市场存在着较大的可操作性。故笔者相对乐观地认为大盘在本周一的走势并不宜过分悲观，不排除低震荡企稳的可能性。
在操作中，建议投资者积极跟踪高行业景气的品种，尤其是产业热点的品种，其中高铁产业的天业通联，煤化工设计以及工程承包的东华科技，光伏产业的新大新材、天龙光电，核电、水电等清洁能源的江苏神通、南风股份、东方电气、浙富股份等。而新疆、广西、西藏等区域投资以及锂电池等新能源的相关龙头品种也可跟踪。
堪比2008年底的中长期战略建仓机会来临
⊙中证投资 徐辉
在拆借利率走高、宏观经济继续探底的推动下，上周后半段市场走势偏软。不过，笔者认为投资者没必要过于忧虑，因为伴随着实体经济在未来一个季度的环比探底（非同比探底），中国股市将再度迎来一次着眼于三五年的战略建仓机会，其意义和2008年10月份前后的买入时机相当。
经济短期错综复杂中长期相对清晰
显然，由于市场流动性的制约，短期市场难以重现7月初的逼空走势。短期拆借利率近期在低位基本企稳，并在上周五出现1.75个基点的上扬。不过，近期的好消息可能会出现在住宅市场。进入三、四季度，发展商将大量推盘，在平均50%的去化率（售出房屋数量/供应房屋数量）的推动下，我们可能会在未来一个月份看到新房成交量的大幅上升。当然，伴随着这一新情况的出现，地产业的调控力度也会继续维持。
短期看上去错综复杂，但中长期的趋势事实上还是清晰的。我们看到，实体经济的环比调整已经持续一年时间，未来一个季度或是中国经济环比探底的一个季度。如果说，去年三季度中国经济环比见顶，直接导致了中国A股市场见顶3478点的话，此次的宏观经济环比探底就显得格外值得关注。
实体经济回归常规增长之旅
如果我们将2008年11月份到2009年8月份定义为A股的牛市第一浪，此后开始牛市第二浪调整的话；那么第二浪的调整将可能在三、四季度结束，为期大概也在一年左右。当然，这个底可能是在2319点已经完成了；也可能是在未来宏观经济环比继续探底的进程中完成。这将意味着，2010年三、四季度的中国股市将再度迎来一次着眼于三五年的战略建仓机会。
从大背景看，调整后的中国宏观经济将迎来一个新的中长期增长的起点。金融危机后中国宏观经济将在完成刺激－反弹－调整的小周期后，回归常规增长之旅。
我们可以梳理一下中国经济的历史方位。中国经济从上世纪80年代开始，运行以制度创新为动力特征的熊彼特长周期，已走过了30年。目前还没有结束迹象，还可能继续运行1个或2个朱格拉中周期（一个周期约十年），我们现在处在第四个朱格拉周期。但就短期而言，目前经济处在这一周期小周期下降的尾声之中。
而且从两个关键数据来看，第二浪的调整正进入尾声阶段。第一个数据是产成品库存也开始下行，表明去库存已经进入第二阶段。6月份PMI产成品库存指数至51.30，7月份降至49.90；第二个数据是工业增加值数据环比正在触底。尽管同比看7月份的工业增加值增长仍然为14%左右，但环比增长已经回落到0.2%左右，距离2008年10月份宏观经济断崖式下跌时的－0.15%已经非常接近了。如果我们不期待宏观经济出现细微的硬着陆情景的话，现在我们可能就处在底部附近。
此次时机堪比2008年年底
从市场本身运行的情况来看，目前沪深300指数基于2011年市场一致预期的市盈率仅为11倍，和A股长期20倍的长期市盈率均值水平有较大差距，预示当前市场被明显低估。由于宏观经济即将迎来朱格拉中周期的第三浪，这一浪运行的时间会远远超越第一浪一年左右的时间，更大的可能是运行三至五年的时间。
所以，笔者认为，现在是宏观经济第二浪下行周期的尾声建仓，是一个绝好的时机。这样一个买入时期，和2008年年底我们讲的“经济、业绩和估值三重底”时推荐的战略买入时机，具有同样的意义。当然，标的选择会有很大的不同。当前强周期的蓝筹类股票估值明显偏低。银行、地产、钢铁、保险、证券等优质类股票的动态市盈率不少在个位数水平，和它们20%左右的潜在复合利润增长水平相比，存在明显的不合理。而创业板四季度将有大规模解禁股面世，可能对其估值形成一次真正的考验。大股票和小股票即将迎来不同的基本面背景，会否成为市场风格转换真正契机，值得我们关注。