首批基金半年报出炉 关注两大风险
首批基金半年报今日出炉，在基金看来，在经济增速放缓的背景下，年内有选择的政策放松将会成为大概率事件。对投资而言，企业盈利增速下降和即将迎来的中小板、创业板解禁潮，则成为基金关注的两大风险点。控制仓位，遵循三大投资主线精选个股，成为多数基金的首选策略。
政策或将局部放松
对于下半年市场预判，多数基金认为，下半年的中国股票市场可能探底回升，震荡走高，在政策面和基本面之间摇摆，政策面占主导因素。在经济向下的背景下，基金预期未来政策或将局部放松。
大成策略回报认为，政府一直在保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者之间寻找平衡，由于经济环比快速回落，CPI可能接近年内高点，预期下半年的宏观经济政策不会出现更加紧缩的调控措施，市场将出现反弹机会，但幅度将相对有限。
博时第三产业判断，紧缩政策初见成效，至明年中期前，经济逐季放缓是大概率事件；紧缩政策或有微调，但重现08年底超宽松局面的可能性极低；结构调整、经济转型的大方向不会改变。
对投资而言，基金裕隆表示，密切关注紧缩政策的变化，一旦政策转向，那些业绩稳步增长且有估值优势的行业，如机械、地产、银行等也会成为阶段性的投资标的。
两大风险点
对于目前的估值水平，多数基金认为，大中市值股票估值较为合理，小市值股票估值较高，结构性泡沫依然存在。对投资而言，企业盈利增速下降和即将迎来的中小板和创业板解禁潮，则成为基金关注的两大风险点。
在基金裕隆看来，如果下半年企业实际盈利变化幅度超过市场预期，也可能会改变市场的运行方向和深度。博时新兴成长则认为，下半年企业盈利增速下降是主要风险，但前期股市调整已充分反映了这种预期。
此外，长盛量化红利认为，短期看，市场弱势仍未扭转，短期的杀跌风险仍然来自创业板以及前期强势板块和个股，创业板即将迎来解禁高峰，很多前期强势股面临较大估值压力，中小盘股短期面临的调整风险尚未释放完全。
博时稳定价值也表示，随着股市在上半年的调整，市场结构性分化严重，在转型呼声不绝于耳的背后，小市值品种的成长性被赋予无限放大的可能，而大市值品种由于其“过时”的形象受到市场摈弃。
三大投资主线
控制仓位，遵循三大投资主线精选个股，成为多数基金的首选策略。大成价值增长表示，将充分把握下半年市场或有的超跌反弹机会，全面减持组合内相对估值偏高的个股，转换为相对估值偏低的优质成长股，进一步优化投资组合。
东吴价值成长双动力表示，下半年将重点关注三条投资主线：首先是寻找业绩增长确定的行业以规避经济波动风险，重点关注：医药、食品饮料、零售、水务和高铁。其次是战略配置新能源、新技术及应用等新兴产业。重点关注新能源汽车和新兴消费电子行业投资机会。第三条投资主线是关注具有估值优势周期型行业以及与房地产相关行业的阶段性投资机会，投资时机来自于紧缩政策放松，重点关注：银行、煤炭、工程机械、家电。上证
股票方向基金损失惨重 管理费未大幅下降
博时、富国等9家基金公司率先披露旗下101只基金的2010年半年报。报告显示，今年上半年股票方向基金普遍亏损，但支付的管理费并未大幅下降。
2010年上半年，股市呈现震荡走低态势，上证综指下跌26.82%。股票方向基金受市场调整影响净值普降，出现不同程度的亏损，已披露半年报的股票方向基金无一实现盈利。与之相对应的，债券型基金和货币市场基金为投资者奉献了较为丰厚的收益，如博时信用债券基金（A/B）报告期内本期利润达0.15亿元，长信利丰债券基金本期利润也达0.12亿元，两只基金上半年净值增长率分别达到5.79%和3.85%。
虽然股票方向基金普遍亏损，但基金公司管理费收益并未随之大幅减少，部分股票方向基金管理费不降反升。分析人士认为，基金公司管理费收入仍然维持较高水平的主要原因是基金管理费按日计提，今年上半年基金日平均资产规模同2009年相比并未大幅下降，因此不会对基金公司管理费收入造成太大影响。
展望下半年市场，金牛基金博时平衡基金经理杨锐表示，预计政府在全局性紧缩政策方面会非常谨慎，市场对政策走向不确定性的担忧会逐步消除，而行业性的鼓励或限制政策有望继续出台，以帮助实现结构性调整，有保有压可能是政府持续的行业政策取向。
上半年表现出色的东吴进取基金经理王炯也认为，虽然经济下半年依然在下行趋势中，但宏观政策进一步紧缩的可能性降低，同时市场整体估值处于历史均值下方。她表示将重点配置医药、食品饮料及符合行业发展方向的新兴产业，并适当参与银行、地产等和宏观经济关系密切的行业反弹机会。中国证券报
基金下半年投资紧扣调结构主线
本报讯 博时、大成、富国等多家基金公司今日率先公布2010年半年度报告，不少基金经理在报告中表示，在结构调整的背景下，市场或难以出现系统性上涨机会，基金投资将跟随政策走向，重点投资受益结构调整和政策支持的大消费和新兴产业，估值较低的周期性板块可能在政策松动后出现阶段性机会。
博时基金副总经理兼博时平衡基金经理杨锐表示，今年下半年，预计政府在全局性紧缩政策方面会非常谨慎，市场对政策走向不确定性的担忧会逐步消除，而行业性的鼓励或限制政策有望继续出台，以帮助实现政府结构性调整目标的达成。有保有压可能是政府持续的行业政策取向。如果市场在三季度达成对人民币升值趋势和幅度的共识，外来流动性的供给会有所增加，对国内资本市场也有支撑作用。
大成基金投资总监兼大成优选基金经理刘明认为，在经济转型的大背景下市场难以出现系统性的大幅上涨，但由于当前市场整体估值水平不高，也不存在系统性下跌的风险。目前看大市值股票估值水平较为合理，中小市值股票估值水平较高，结构性泡沫依然存在。周期性行业在大幅下跌后估值水平有一定吸引力，但大成基金坚定看好大消费板块如：医药、家电、零售等行业，以及受惠于政策扶持的新能源和节能减排，同时密切关注政策放松可能带来部分周期行业的阶段性机会。
富国基金副总经理兼权益投资总监陈戈表示，尽管市场处于弱势，但对中国经济的未来增长前景仍然充满信心，未来将始终以中国经济结构转型和产业升级两大趋势为主要线索积极寻找投资机会。下半年将在保持投资风格和仓位基本稳定的同时，积极寻找新的投资品种，不断优化组合。
东吴基金投资总监兼东吴价值成长基金经理王炯判断，在经济结构调整背景下，对于部分强周期行业而言，可能面临长期系统性盈利能力下降的风险；而符合国家经济结构调整的行业未来发展空间可期，将会呈现持续成长趋势。王炯认为，城镇化、产业升级以及居民收入分配制度改革将是未来经济结构调整方向，与之相关的行业可能成为中国经济未来增长动力，从而产生投资机会。
资产配置上，在调结构背景下，王炯表示将重点配置稳定增长型行业和新兴产业，关注政策放松带来阶段性投资机会。下半年重点关注以下三条投资主线：一是寻找业绩增长确定的行业以规避经济波动风险，重点关注医药、食品饮料、零售、水务和高铁。二是战略配置新能源、新技术及应用等新兴产业，重点关注新能源汽车和新兴消费电子行业投资机会。三是关注具有估值优势周期型行业以及与房地产相关行业的阶段性投资机会，投资时机来自于紧缩政策放松，重点关注银行、煤炭、工程机械、家电。证券时报
基金合谋“大消费” 投资同质化疑问再起
基金二季度集体超配消费板块引发的疑问是，基金经理的投资策略是否再次开始了同质化，虽然消费板块有可能具有较好的机会，但仍不能排除基金扎堆消费股潜在的流动性风险。而另一个问题是，消费的增长确信无疑，但能否符合预期将是疑问。
基金投资的“抱团取暖”、“同质化”在一定程度上给基金经理业绩排名减压，甚至在很大程度上减轻了基金经理个股选择的难度。但基金投资的“同质化”扎堆现象极易引发市场风险。市场人士认为，今年6月份医药股的暴跌很大程度上正是基金甩卖造成，而医药股的流动性本身就不好，一旦基金经理普遍看跌医药股，扎堆于此的基金很难在适当的时间全身而退。
一些基金经理对消费板块的诟病还包括消费股本身较高的估值。由于基金经理今年过多偏爱消费股，扎堆进入的资金已将消费股普遍推高至一个相对较高的估值水平。“消费品很不错，但是很难找到既便宜又具有持续增长能力的个股。”国内一位基金经理向记者坦言，消费品行业有可能会成为一个较好的投资品种，但现阶段的情况是估值已经不再便宜，但在弱市环境下，资金更希望去配置一些增长明确的品种，这是消费股即便很贵依然具有吸引力的一个原因。
值得一提的是，消费股在近期市场中股价步步走高使得板块市场关注度大幅提高，基金公司也借机推出消费主题的基金产品，如易方达在7月26日发行的易方达消费行业基金以及近期金元比联推出的类似基金产品。另一个需要指出的是，基金经理普遍看好消费股已经使得基金经理、基金产品的个体效应大为淡化，基金经理的投资策略、基金产品再次同质化。
除去基金投资同质化所隐含的市场风险，消费股是否为目前市场最具价值的板块也存在疑问。虽然基金经理唱好大消费板块的投资机会，但唱反调的声音也大有人才。国内一些经济学家也在近日指出，短期内国内经济的增长还难以指望内需消费，由于较低的城镇化率以及更多的居民存款为了购买首套房，国内居民的消费动力还难以形成。
即便在基金行业，对消费主题投资保持“冷静”的基金经理也并不在少数。与大多数基金经理更看好消费品所不同的是，南方基金投资总监邱国鹭更强调他对工程机械等高端制造业的青睐。这位投资总监向记者表示，消费增长的前提是投资的增长，投资没有表现，消费增长就缺乏动力。邱国鹭同样认为，居民在进行狭义的消费之前第一需求是购买住房。“即使中国国内消费占GDP比例见底比想象的要快，但也至少需要三到五年。”他向记者强调，在这一期间的经济推动力将主要依靠投资拉动，国家推进新兴产业、中西部大开发、产业升级和城镇化也都是必须通过大量投资来完成，因此工程机械等高端制造业是比消费更好的投资主题。上证
基金独门股昭告天下：1只浮盈2.2亿 1只浮亏7852万
中国经济时报报道，陆续公布的上市公司中报将基金的独门股“昭告天下”，截至8月20日可统计的196只独门股自7月1日以来平均上涨了19.25%，平均跑赢上证指数9.08%，也为基金带来13.9亿元的浮盈。
但独门股带给基金的收益或许也是冰火两重天。截至8月20日，如果中邮核心优选基金并未抛售独门股信达地产，会有2.2483亿元的浮盈，如果益民创新优势基金没有抛售独门股健康元，就会浮亏7852万元。
约八成跑赢指数
中国经济时报记者对wind基础数据的统计显示，截至8月20日已经公布中报的上市公司中，基金独门股（只被1只基金持有，下同）共有196只。从7月1日至8月20日期间，上述196只独门股的平均涨幅为19.25%，涨幅超过40%的有9只。
具体来看，泰信蓝筹精选基金独家持有的江特电机上涨了14.32元，涨幅最大，达102.65%，上投摩根中小盘基金的独门股海通集团以50.14%的涨幅位居第二。
有7只基金的7只独门股在7月1日至8月20日期间不涨反跌，其中益民创新优势基金的独门股健康元下跌了16.8%，跌幅最大，而其他6只不涨反跌股的跌幅并不太大，都在3%以内。据此，这196只独门股在统计期的表现首尾相差119.45%。
独门股中同期跑赢上证指数的有154只，约占78.6%，有8只跑输上证指数的幅度超过10%。
因1股浮盈2.2亿
虽然中邮核心优选基金的独门股信达地产在7月1日至8月20日上涨了4.53元，幅度为35.89%，在上述196只独门股中位居第12，但由于该基金持有这只股票4936.155万股，按照每股上涨4.53元计算，如果8月20日中邮核心优选基金还没有抛售该股，便会因为该股浮盈2.2483亿元。
此外，中邮核心优选基金还独门持有738万股大龙地产，以该股在统计期内上涨2.4704元计算，如果中邮核心优选基金8月20日仍未抛售该股，则会因为该股有1823万元的浮盈。
据此，中邮核心优选基金如果没有抛售上述两只独门股，截至20日便会有超过2.4306亿元的浮盈。
博时主题行业基金的独门股华域汽车在上述统计期内上涨了2.07元，同样如果截至8月20日该基金仍未抛售该股，就会因为持有的4900万股华域汽车而浮盈1.0143亿元。
本报记者统计发现，有37只独门股为青睐自己的基金带来的浮盈超过1000万元。这37只独门股中，广发稳健增基金占了4只，如果截至8月20日仍没有抛售会带来超过6982万元的浮盈；诺安平衡基金也独门持有上述37只股票中的4只，这4只股票同样在理论上可以为其带来7167万元的浮盈。
如果上述7只基金截至8月20日仍未抛售7只不涨反跌的独门股，也在理论上共有约8288万元的浮亏。其中，仅益民创新优势基金可能就会因独家持有的1609.0933万股的健康元而浮亏7852万元。
华夏旗下独门股平均上涨16.4%
广发中证500指数基金的独门股最多，达17只，并且这些独门股在统计期内均上涨，有两只涨幅超过30%，有9只涨幅超过20%，涨幅低于10%的仅有两只，这17只独门股的平均涨幅为19.67%。虽然持有的独门股最多，并且他们也普涨，但以在7月1日至8月20日期间平均上涨1.71元计算，持仓量累积为2032.39万股的17只独门股为广发中证500指数基金带来3426.61万元的浮盈。
广发基金旗下的另一只基金广发稳健增长基金的4只独门股在统计期内上涨幅度均超过12%，平均涨幅为24.9%，其中东方锆业更是上涨了40.1%。如果广发稳健增长基金8月20日仍未抛售持有的4只独门股，那持有3800万股4只独门股可以为其带来6982万元的浮盈。
截至8月20日公布的上市公司中报显示，华夏基金旗下共有9只基金独家持有13只股票，在上述统计期内这13只独门股均上涨，平均涨幅为16.4%，其中华夏优势增长基金的独门股华业地产涨幅最大，达42.8%，在196只独门股中排第五。
“基金一哥”王亚伟管理的华夏大盘精选基金的独门股永鼎股份从7月1日到8月20日累计上涨13.18%，略微低于统计期内华夏基金旗下13只独门股的平均涨幅。
22只基金大举入驻3只女性消费概念股
本报讯截至今日，3只女性消费概念股瑞贝卡、上海家化、星期六发布半年报，统计显示，3只女性消费股吸引了22只基金入驻。
半年报显示，瑞贝卡10大流通股东中有7只基金，7只基金持股数均在800万股以上。持股最多的为易方达策略成长二号，持股1200万股，列第3大流通股东；基金普惠持股1126万股，列第4大流通股东；易方达策略成长持股1100万股紧随其后。此外天弘精选与东方精选持股也在950万股左右，易方达价值精选与易方达行业领先[1.29 0.08%]持股在869万股以上。这7只基金持股数分别占流通股比例均在1.17%以上。
上海家化更是成为基金的集中地。资料显示，该股10大流通股东中除第1、第4大外，其余8个流通股东席位均被基金占据。其中，中银增长在基金中持股最多，为1589.12万股；大成创新成长持有1413.5万股紧随其后；第5至第10大流通股东依次是上投摩根成长先锋持股960.58万股，易方达价值成长持股906.29万股，工银瑞信核心价值持股794.95万股，嘉实策略增长持股714.93万股，兴业社会责任持有677.12万股，上投摩根阿尔法持有491.94万股。
值得注意的是，进驻瑞贝卡与上海家化前10大流通股东的15只基金中，仅天弘精选为二季度新进，其余14只基金均为大幅增持。
转型专注于中低端女鞋的星期六共有7只基金进入10大流通股东，其中4只基金为新进。流通股东前3位分别为华夏盛世精选持股596.37万股，基金兴华持股187.66万股，景顺长城资源垄断持股165.32万股。另外4只基金分别为上投摩根内需动力、易方达价值成长、易方达积极成长与基金久嘉，持股数占流通股比均在1%以上。证券时报
基金潜伏3只锂电池概念牛股 华夏大盘提前入驻德赛电池
信息时报讯 涉锂公告成了近期二级市场上最火热的题材，但凡沾上“锂题材”，股价在二级市场上肯定是一飞冲天。根据wind统计，目前二级市场上有“锂想”的上市公司，共有32家，从7月2日以来，涨幅超过30%的股票有17只，除了卧龙电气（600580）之外，其余31只在本轮反弹中全部收红，其中大牛股成飞集成（002190）更是一飞冲天，大涨212.1%，成为7月反弹以来的涨幅冠军。昨日相关概念股又出现飙涨的态势，佛山照明（000541）、佛塑股份（000973）、奥特迅（002227）、科新机电（300092）、同济科技（600846）等各股齐齐涨停。
据统计数据显示，7月以来，两市共有1814只个股收涨，786只个股涨幅超过20%，34只个股收涨逾50%，三只个股成功实现股价翻番。
统计期内，成飞集成股价表现一“飞”冲天，累计收涨212.1%，问鼎反弹第一“牛”股，其578%的区间换手率也居两市个股前列。根据成飞集成近期飙涨的路线图来看，促成其飙涨的幕后推手就是“锂”。7月6日，成飞集成发布进军锂离子动力电池的定向增发公告后，当日复牌一气拉出5个涨停板。从7月6日开始复牌，截至8月20日，在31个交易日中，成飞集成的投资者享用了9个涨停。其间，还有多个涨幅超过7%的上涨。8月20日，成飞集成创出历史最高价35.86元/股，与6月28日停牌时的11.49元/股相比，成飞集成股价已是原来的3倍多。
基金潜伏其中获利不菲
除了成飞集成之外，佛山照明也因为“涉锂门”事件的影响，在二级市场的表现可圈可点。从7月2日以来，其反弹超过50%，虽然绯闻缠身，但是走势强劲，昨日开盘不久即封上涨停板。佛山照明从今年的7月2日的11.69元涨至昨日的18.26元。
德赛电池（000049）也是因为“锂”概念，而得道升天的，从7月2日反弹以来，其涨幅高达65.74%，在二季度基金也提前入驻，其中还包括基金中的“战斗机”华夏大盘，其二季度持有该股票197.13万股，如果其还未换股，仅从该股票上，华夏大盘短短1个多月的时间就获利2742万元。不过更具慧眼的是兴业全球基金，其二季度合计持有德赛电池789.75万股，7月反弹以来，该股已经给兴业系基金贡献了上亿元的利润。
锂电池身兼两大特点
金百灵的分析师秦洪表示，动力电池概念股的活跃，将渐次提振各路资金对新兴产业股的投资底气。也就是说，动力电池概念股将会激活新能源主线。比如说太阳能光伏板块，目前光伏的下游需求较为旺盛，新大新材（300080）、奥克股份（300082）等多晶硅光伏产业链的相关上市公司的主营业务收入近一倍的增幅就佐证了这一点，所以，在高成长的推动下，多晶硅为代表的光伏产业股也有望成为市场的活跃点。秦洪指出，从地产股调整、锂电池活跃的盘面演变热点主线中，也可以导出当前活跃资金的两个爱好，一是以高行业景气，二是政策导向。而动力电池则是兼具了行业景气、产业政策导向两大特点。
不过有分析师表示，其实对于大多数有“锂”想上市公司来说，锂题材在短期内并不会给上市公司以实质的业绩支撑，更多是概念上的炒作，目前的股价起码透支了未来两三年的业绩，投资者要提高警惕，不要当最后的站岗人。信息时报