激战中小盘股 机构进退有别
昨日市场大幅回调，龙虎榜显示，中小板股、创业板个股买卖席位有多家机构席位现身。这些机构对中小盘股进退有别，新股、次新股和部分个股被机构买入，同时也有涨势较好的个股遭机构卖出。这显示中小盘个股在前期上涨后，在估值有所回升的情况下，后市个股分化较明显。机构在中小盘股的激战也显示出主力资金对这类股票看法存在分歧。
昨日主板上榜的个股，仅有鼎盛天工、*ST南方等个股有机构席位现身，而中小板和创业板有金刚玻璃、西部牧业、龙源技术等10只个股有机构席位现身。
交易公开信息显示，中小板昨日上榜个股中有5只出现机构席位。横店东磁昨日有一家买入机构席位，这家买入机构席位合计净买入3282万元，占当日总成交额的5.89%。京新药业有三家卖出机构席位合计净卖出5668万元，占当日总成交额的20.19%。天马精华有一家买入机构席位合计净买入1635万元，占当日成交总额的9.92%。九九久有一家卖出机构席位合计净卖出868万元，占当日总成交额的2.53%。齐翔腾达有四家机构参与，其中两家买入机构席位合计净买入4757万元，占当日总成交额的8.31%；两家卖出机构席位合计净卖出4924万元，占当日总成交额的8.60%。
创业板5只上榜个股有机构席位现身。金刚玻璃被两家卖出机构席位合计净卖出743万元，占当日成交总额的4.26%。西部牧业有一家机构席位合计净买入358万元，占当日成交总额的2.11%。龙源技术被四家买入机构席位合计净买入7301万元，占当日成交总额的21.60%。两只新股新开源和华仁药业也分别有一家买入机构席位小幅买入，新开源被合计净买入391万元，而华仁药业被合计净买入1032万元。
分析人士认为，从上半年的情况来看，今年市场大量跑赢市场的股票，集中在中小盘个股中，获利丰厚也使得资金对中小盘股票持续关注。反观大盘股，在政策和经济层面难以获得较好支撑的前提下，难有大的机会。从以往经验来看，中小盘个股有较好的业绩弹性，尤其是新上市的中小盘股，有较好跑赢大势的机会。但目前中小板指数近历史顶部，整体风险也在逐步增大。机构激战中小盘，进退有别的现象，也说明机构依然热衷于中小盘股，但对个股的选择性进退更加明显，后市中小盘股将进入分化期。
除此之外，昨日上榜的还有鼎盛天成、*ST南方。交易公开信息显示，鼎盛天成有四家机构席位参与，两家买入机构席位合计净买入3508万元，占当日总成交额的13.24%；两家卖出机构席位合计净卖出2300万元，占当日成交总额的8.68%。*ST南方昨日有三家机构席位参与，其中一家买入机构席位合计净买入895万元，占当日成交总额的6.84%；两家卖出机构席位合计净卖出690万元，占当日成交总额的5.28%。刘伟
低估值形势下 布局成长型板块
昨日沪深股指大幅下挫，市场波动加剧。有基金公司认为，在市场估值水平较低时，可把握中央经济结构调整的大方向，积极布局未来可能出现高成长的行业与个股，以成长来抵御市场风险。
银华成长先锋混合型基金拟任基金经理李宇家认为，中国经济总体上保持了高增长、高就业、低通胀这样一个良好的发展态势，各项经济数据都预示着经济发展持续向好。下半年，成长型行业和公司将面临更大的发展机会。在其投资策略分析报告中，银华成长先锋指出，上半年国民经济运行总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。下半年，我国将继续实施适度宽松的货币政策，以保持政策的连续性和稳定性。另外，成长型公司在A股市场表现良好。从2009年初至今，代表成长型中小公司的中证500指数表现出色，其收益率明显高于代表A股市场总体走势的沪深300指数。因此，成长型行业和公司将面临更大的发展机会。投资者可关注大消费概念、新兴产业、传统制造业升级等相关板块中具有成长性的公司。
东方基金指出，在市场整体估值偏低之时，以敏锐的眼光与嗅觉发现长期成长性好的股票将会在估值回归之时获得丰厚的回报，医药保健行业正是此类板块之一，建议投资者可以长期关注医药板块。
该基金表示，作为短期内热点的“超级病菌”题材虽然使得医药保健股大涨，但是真正被看好的原因在于该行业长期的成长性。从需求角度来看，中国正逐渐步入老龄化社会，2009年我国65岁以上人口约占9%，预计到2050年这一数字将提高到20%，人口老龄化的趋势将使得我国医药支出加速增长。伴随着收入水平拐点的到来，我国医药保健行业将成为消费升级的代表性和驱动型行业，在未来一段时期内将步入消费爆发时代。伴随着国内居民需求潜力的逐步释放，中国医药行业存在极大的发展空间。另外从政策角度来看，2009年我国政府推出的新医改方案中，大幅提高医疗保险覆盖率、提高保障金额、引入商业保险放大保障金额、提高医保报销比例等一系列措施，也将有效刺激药品和医疗设备消费的增长。新医药作为我国当前经济结构调整下的七大战略性新兴产业之一，未来发展前景较为确定，值得长期关注。
华商基金经理胡宇权则看好产业结构调整所带来的成长性机会。他表示，产业结构调整在很长时期内会对实体经济的发展带来深远影响，也将为资本市场带来丰富的投资机会。他认为，机会主要来自两大方向：一类是传统产业的升级，例如有一些企业传统产业，通过利用一些高新技术节能降耗，提高产品竞争力，带来利润的增长；第二类是新兴产业的崛起，主要关注节能减排、新能源、信息技术以及新兴消费等行业。此外，他还看好产业整合，特别是央企整合的投资机会。唐薇薇
广州证券：行业配置回归大消费
广州证券昨日发布的9月行业配置策略认为，在目前不确定环境下，应该回归核心配置。由于通货膨胀能否受控、经济增长速度回落的幅度和持续时间不确定，对于周期性行业的估值将形成压制，建议重新向大消费和大电子两大核心方向重点配置，以应对不确定性风险。
报告认为，从目前经济环境的确定性和不确定因素来看。一方面，经济增长速度下滑及调控政策微调具有一定确定性，经济增长结构性调整延续。7月经济数据显示，工业增加值增长速度继续下滑，CPI反弹，经济增长速度下滑趋势年内仍将延续。具体看，投资增长速度持续下滑；消费平稳略有回落；出口保持高增但未来有回落的可能，主导产品有向资本和技术密集型品种转移的趋势。政策面方面保障房建设值得留意。如果全年580万套保障房的目标能够实现，能一定程度对冲经济下滑风险，但由于增加供给对房地产行业有负面影响。
另一方面，通货膨胀能否受控、经济增长速度回落的幅度和持续时间不确定。农产品价格的变化是未来通货膨胀的重要影响因素。经济增长速度同时受内生因素、政策因素和外围环境影响，后两者不确定性仍不小。在不确定性因素的影响下，周期性行业的估值修复动力可能不足。
从行业景气度和趋势来看，7月PMI比上月下降0.9个百分点，已连续3个月下降，并创出17个月以来的新低，显示制造业扩张幅度继续放缓，预示经济增长速度放缓的趋势将延续。
从行业估值水平来看，金融服务、采掘、化工、建筑建材等行业市盈率仍处于低位，超跌反弹有望得到延续。而增长确定性较高的行业估值较高，信息技术相关行业估值偏高比较明显，需要注意短期风险。消费相关行业估值虽然不低，但仍处于合理范围内，预计在景气和业绩推动下仍有一定投资机会。
基于以上分析，广州证券认为，行业选择应该遵循的思路是--在反弹已经累计一定幅度，不确定性风险仍然存在的情况下，9月配置建议重新向核心行业集中以应对不确定性风险。从去年年底开始，广州证券就把大消费和大电子作为核心配置主线，在大消费方面，保留家电、食品饮料、商业的配置建议，考虑到中秋和国庆长假因素，建议关注餐饮旅游；大电子信息相关的电子元器件、信息设备、信息服务虽然估值偏高，但结构性机会仍丰富。交易性机会方面，保障房建设为下游建筑建材、机械设备带来一定机会，可继续关注。刘伟
做多动能欠缺 面临阶段调整
周三，两市股指呈现震荡下探的走势，沪综指失守2600点整数关口。消息面上，发改委官员重提房产税改革，加之外围经济形势走坏，市场信心受到重挫，以地产、银行为代表的大盘权重股集体跳水，热点板块明显缺乏持续做多动能。目前市场在2550-2600点平台之上整理了近20个交易日，反复冲击2700点均未能成功，市场板块轮动特征明显，热点持续性不强。技术指标上，股指也已击穿20日和90日等多条短中期均线，MACD指标绿柱线加长，各种迹象显示市场或将步入阶段性调整。
市场缺乏持续领涨引擎
从主流权重板块看， 7月份房价再现上涨势头考验房地产调控成效，8月针对房地产的相关调控措施保持持续高压，先是四大城市暂停第三套房贷，然后是国土资源部严查违规闲置用地，周三房产税言论再起，均表明房地产调控政策短期不会放松。房地产板块可以说对本轮股指企稳反弹功不可没，也成为市场的重要风向标，只要房地产板块不倒，市场就不会出现大的调整。而面对房地产量价短期难以反转和紧缩政策持续高压的情况，大幅增加了地产板块的下半年盈利能力和后市走势的不确定性，从而大大降低了其对投资者的吸引力。另外，银行板块虽然上半年业绩增长较好，但由于与地产行业的高度关联性，加之地方融资平台的整顿、银信理财合作业务表外资产转入表内及再融资等因素的困扰，其反弹高度也十分有限。还有，煤炭、有色等资源类板块从低点以来反弹幅度已超过20%，受外围大宗商品期货市场短期波动干扰较大，持续做多动力也不足。
总体看来，权重股经过近一个月的估值修复行情，目前总体的估值洼地效应已不明显，继续补涨的意愿已经逐渐弱化，同时由于市场大的基本格局并没有发生根本变化，因此如地产、银行等权重股的下半年业绩前景无法对投资者产生较大的吸引力。在此背景下，地产、银行等权重板块反弹高度有限，缺乏引领市场持续走强的动力。同时，市场的资金面情况仍然偏紧，也不支持权重股连续走强。
另一方面，经过反复的题材炒作，部分小盘股的估值泡沫越发明显，推升中小板指数上周一度站上6000点关口，逼近历史高位。从已披露的半年报情况看，部分中小板个股已严重透支未来业绩。如稀土永磁、锂电池等新能源、新材料板块的连续炒作，面临机构的获利回吐压力，从风险收益比看，小盘股的风险正在不断加大。
市场分歧加大 持股心态不稳
市场自2319点反弹已有15%的涨幅，一直未有像样的调整，市场已经积累较多的获利盘，很多个股的涨幅远远超过大盘，甚至创出历史新高，而市场在2680点一线屡攻不克，做多动能消耗较大；同时，在大宗交易市场，上市公司股东开始频频减持，次新股高管纷纷减持手中刚解禁的原始股。如中新药业大股东在连续3天里就套现了4.33亿元，古井贡酒控股股东在8月份也从大宗交易市场套现了4亿元。在9月中旬数据出台之前，目前市场对于通胀、房地产调控等经济、政策的理解存在较大偏差和分歧，令投资者持股心态不稳，稍有风吹草动，就会有不少投资者获利了结、落袋为安。
在政策转向和经济触底的等待中，笔者认为，目前多空双方都没有绝对的优势占据市场主导因素，市场交易的活跃建立在充裕的流动性和热点的持续性上，而目前市场并不具备这样的条件，因此，大盘将回归前期的大箱体震荡整理。投资者在操作中，仍应把握“轻大盘、重个股”，保持仓位的灵活、动态平衡。投资机会上，主要围绕政策题材、防御板块和业绩增长明确的板块挖掘优质个股。西部证券 张炜玲
以高行业景气度化解估值压力
近期上证综指屡屡冲击2680-2700点区域无果而回落，说明2680-2700点区域压力较为沉重。而且，创业板、中小板等新股的估值也较高，似乎表明短线市场的机会并不多。那么，果真如此吗？
高行业景气度可化解两大压力
目前A股市场的确面临两大压力：一是市场短线趋势不确定的压力，地产调控舆论再度趋紧，对银行地产股走势构成压力，进而对股指构成压力；二是高估值的压力，这主要体现在一些新能源产业股中，其动态市盈率一般都达到40倍甚至50倍，说明此类个股已部分反映了未来一年的业绩增长趋势。
不过，从以往经验来看，旺盛的行业景气极有可能化解上述压力。首先，在今年4月、5月以及6月的调整行情中，虽然太阳能、新能源动力电池等个股涨升趋势一度受到抑制，但一旦大盘回稳，此类个股的股价就迅速冲破前期高点，成为本轮反弹行情中率先突破的个股，比如说佛塑股份、德赛电池等等。其次，个股所在行业景气度旺盛意味着相关个股未来业绩增长可能出现超预期。比如在多晶硅由于主要应用于太阳能发电，行业景气旺盛，故今年上半年，新大新材等多晶硅产业链的相关个股业绩均出现了大幅增长。再比如核电设备领域，江苏神通、南风股份等核电设备股每一次大额订单公告，均会产生超预期的业绩增长前景，故二级市场股价随大额订单而产生新的涨升动能，从而化解了高估值的压力。
哪些行业景气旺盛？
那么，目前有哪些行业具有旺盛的景气周期呢？就目前来看，主要有两类。一是国家重点投资或重点扶持项目相关产业，比如近年来我国为减少二氧化碳的排放，大力发展清洁能源，核电、水电投资力度明显提速，这在江苏神通、南风股份等公司的大宗订单的公告，以及中国一重、二重重装等半年报数据中可得到佐证。而水电设备类个股也面临旺盛景气的推动，今年上半年的水电获批项目已超过去年全年，相关个股订单必然增多，将为股价提供了新的题材催化剂。
类似的尚有高铁、新疆区域题材相关个股。目前已进入到高铁的建设高峰期，将给相关个股的业绩带来超预期的想象空间，比如回天胶业、天业通联等品种。而新疆地区的相关个股主要受益于国家加大对新疆的基础设施投资力度，比如水泥、钢材等板块个股，故天山股份、八一钢铁等品种可跟踪。
二是符合产业发展趋势的品种，此类个股由于产业发展前景好，下游需求旺盛，也有望产生较为旺盛的行业景气。比如新能源产业股，由于全球均在布局新能源动力电池、太阳能光伏发电，故此类公司下游需求旺盛，行业景气前景也较为乐观。比如动力电池的当升科技、佛塑股份等个股。而多晶硅领域则由于光伏市场的迅速复苏，多晶硅切割这一细分行业面临旺盛的需求，相关个股的业绩有望出现超预期的增长，这在新大新材、奥克股份等半年报的数据中可得到佐证，所以，生产切割液的奥克股份，生产切割刃具的新大新材以及有进军切割线的恒星科技等品种可跟踪。与此同时，光伏设备设备以及太阳能电池领域的天龙光电、精功科技、云南锗业等也可跟踪。金百灵投资 秦洪
私募重仓股出水 个人投资蔡振华跟着赚
随着半年报的进一步披露，私募信托的重仓股也慢慢浮上水面。扣除二季度以来发行的新股，截至上周末，共有40只产品进驻23只个股。其中，4只产品持股数量不变，5只产品减仓操作，另有31只产品持股新进。
统计显示，持股不变的私募信托均集中在*ST钒钛，包括中海信托、外贸信托、中信信托、中诚信托的相关产品，合计持有69274.9万股，占流通股比例为20.79%。而*ST钒钛的走势平稳，二季度仅仅下跌4.08%，三季度以来也只是上涨了3.37%。
从减持方向上看，梅花伞（002174）、高乐股份（002348）、科大讯飞（002230）略有调整。其中，山东省国际信托、百瑞信托分别在梅花伞上减持19.04万股和22.26万股，减持比例是一季度末持股数量的40%和54%；而中信信托朱雀9期在科大讯飞上的减持数量相对较多，为33.24万股，占原有持股量的16.27%。
值得注意的是，尽管私募信托采取减仓操作，但梅花伞、科大讯飞三季度以来分别上涨20.13%和17.95%。尤其是中融国际信托、交银国际信托的相关产品，在合计减持高乐股份9.15万股后，仍获得社保基金六零三组合的青睐，二季度新进80.01万股的同时，该股6月底以来涨幅也近20%！
此外，在私募信托新进较集中的个股中，有华神集团（000790）（3只）、桂林三金（002275）（4只），以及宏润建设（002062）（4只）。有意思的是，宏润建设在被平安信托、中海信托、广东粤财信托等4只产品共同新进1435.46万股的同时，个人投资者“蔡振华”也在该股上加仓102.00万股至306.00万股。
从过往投资经历看，“蔡振华”从2008年年底分别持有宏润建设136万股和安妮股份（002235）21万股，而2009年上半年末加仓宏润建设至204万股，今年上半年末又加仓该股至306万股。观察发现，宏润建设2009年区间涨幅高达132.85%，安妮股份更是154.26%！大众证券报