三上三下折腾 “吃饭行情”未完
7月行情逼空上扬，8月大盘就像在构筑一道拦洪大坝似的，维持窄幅震荡。8月行情收官在即，如此走势有何暗示？9月行情将如何演绎？指数不作为的背景下，操作上又该如何应对呢？还是让我们来听听道达的精彩观点吧！
反弹还是反转9月见分晓
NBD（每日经济新闻简称）：沪指已经在2600点一线“三上三下”了，这样的折腾原因何在？
道达：是啊，真够折腾的，都折腾了一个月的时间了。从基本面的角度来分析。可以看到，行情产生的主要原因在于：市场对于刺激性政策的不会退出预期以及各路机构（比如保险、社保加仓进场），同时市场严重超跌（调整近一年时间）的背景下发动的。
伴随市场上涨了300余点，市场戛然出现连续调整。个中原因，我归结为如下几点：一是市场获利回吐压力，尤其是上市公司高管，解禁股东密集减持，对于市场信心构成较大的压力；二是宏观层面上，关于地产的调控声音此起彼伏，而本波行情始于调控减压预期，因此在行情运行中，消息面对地产股，进而对大盘运行构成阻碍。三是新股发行，以及银行股配股融资压力再度响起，也打击了做多的士气。四是周边市场连续下挫，也压制了A股市场做多动力。
从市场面来看，我此前多次提到大盘正在构筑头肩底形态的右肩，目前仍然在艰难地构筑着。尚难以就此判断是否构筑成功。而尽管8月还有两个交易日才收月线，但估计全月形态也基本定型，就是一根小阳或小阴线的概率较大。
而从月线的角度来看，可以清晰地看到，沪指去年8月的收盘点位在2667点（也是去年8月以后市场重要的底部），今年5月，该点位被空头击破后，7月份以来的反弹，可看作对5月份跌破2667点后的回抽。而在大盘回抽到2667点一带后，显然前期的底部，如今成重要的压力位，故而8月震荡调整。
而据此展开分析，下一步大盘面临两种可能的走势：一是回抽后，突破2667点的压制，开启一轮新的上升行情，行情实现反转；二是回抽失败，宣告反弹结束，再度展开下跌。市场究竟如何选择，我想9月份就会见分晓。
因此当前仍不能判断，被市场认为是“吃饭行情”的反弹就已经结束。
形态好的个股可适当参与
NBD：我觉得你这样的分析有道理。那么在当前形势仍不明朗的市况下，如何操作才好呢？
道达：通俗地讲，目前就是震荡行情。按照古老的思路，操作依然就是做个股。当然，仓位一定要控制在合理的范围之内。
虽然大盘没有构筑成功头肩底形态，但是部分个股却是已构筑成功了头肩底形态或者走出突破行情的形态来。实际上，从量变到质变的规律看，大盘构筑成功头肩底，也是越来越多的个股构筑成功头肩底或实现突破后的必然结果；因为大盘指数实际上是个股的一个总和，质变总是从量变开始的，从个股开始的。
因此来说，对于此类已经实现突破的个股来说，操作上，不妨等待其再度回抽并企稳后介入，从而分享其拉升的快感。
另外，昨日东方园林除权之后迅速走出填权行情，并带动有高送转的个股出现大涨，我认为此类题材也存在交易性机会，可适当关注。
不过需要提醒一下的是，受新股改革影响，本周以来发行的新股，发行市盈率大幅下降。这将对次新股，尤其是近期上市且发行市盈率偏高的个股股价形成制约，须注意其中风险。另外，对于很疯狂又缺乏基本面支撑的次新股也需要注意风险了。大家不要忘记了游资爆炒吉峰农机、神州泰岳、东方财富、汉王科技等股之后，此类股价都是遭遇暴跌，从而形成“千年套”的困局。
百万资金操作：无操作计划。
股票池操作：无操作计划。每日经济新闻
2700点之下三大焦虑笼罩A股
核心提示：美国“两房”在2008年扇动了一下左翅膀就让世界经济颤抖，如今的美国楼市、中国楼市谁会是另一只搅动全球经济的翅膀？
2700点屡屡无法突破，这到底是为什么？我们不去讨论中国股市是否是经济晴雨表的问题，这就像讨论先有鸡还是先有蛋，毫无意义可言。
我们只需知道，蝴蝶效应影响着世界。美国“两房”在2008年扇动了一下左翅膀就让世界经济颤抖，如今的美国楼市、中国楼市谁会是另一只搅动全球经济的翅膀？
这便让世界忧虑、股市忧虑。
市场焦虑农行上演“织布”走势2.68元破不破成“心病” 每经记者朱秀伟
未来到底是上是下？市场对此似乎患上了焦虑症。农业银行（601288）近期的“织布”走势正是市场焦虑最好的一个缩影。2.68元发行价能不能守住，都已成为多空双方的“心病”。此外，从上证指数看，近一月来在2600点已经两上两下。本周的缩量，更是观望氛围浓厚的表现。
两大权重板块上下两难
梳理2319点以来这波反弹，率先启动正是房地产板块，连续的走强，极大带动了市场人气，从7月初到8月中旬，房地产板块涨幅超过20%。
但正当形势一片大好之时，先是国务院副总理李克强短时间内连续提出要抑制房地产投机，紧接着国土部清理闲置土地，近期又传出暂停开发贷，一系列的信号显示房地产调控似乎一点未放松。
虽然地产龙头万科A（000002）多次力挽狂澜绝地反击，但却无法挽救整个房地产板块。相比8月中旬的高点，包括金地、保利等龙头股回调幅度都超过10%以上。
调控政策的松与不松，让房地产个股走势极为“纠结”。另一大权重板块，金融股同样如此。
工行、中行刚刚公布了业绩，报表可谓极其亮丽。例如中行，净利润543.75亿元，每股收益0.20元，按照目前股价3.38元，PE只有8.45倍。
但在地方融资平台风险、未来增速下滑等等利空打击下，不少银行股股价已经逼近2319点的低点。再如中行，7月5日创出收盘低点为3.37元，而昨日（8月27日）中行收盘价为3.38元。
一方面有极为亮丽的业绩，另外一方面却是不可预知的地方融资平台风险。多空因素博弈，让投资者更是两难。
农行走出“织布”行情
农行虽失去了绿鞋保护，但2.68元却屡屡被神秘护盘资金保护。昨日，截至收盘，在2.68元处，依然有2.27亿股买盘死守发行价，但与此同时农行也未向上寻求突破。一个交易日的波动区间只有1分钱，从分时走势看，有人将其形象地比喻为“织布机”。
“最近大盘走势看不懂，资金都陆续撤回来了。后面要看农行是否破发，一旦破发，我就重仓下空单”一位在期指市场的投资者向记者说。
“农行本身是权重股之一，而且刚上市是市场关注焦点，它的走势对市场影响极大，特别是对投资者的心理层面，一旦破发将是极大的打击。”太和投资投资总监王亮向《每日经济新闻》表示。
农行“不上不下”的走势，以及近十个交易日在几分钱区间窄幅波动的特点，都是市场“纠结”、“焦虑”最直观的表现。这种格局结束之日，也许就是大盘方向明确之时。
此外，另一个特征，也能体现出市场的焦虑。上证指数近一个月以来已经在2600点两上两下，7月28日向上突破2600点，8月10日大阴线又跌破；8月13日、16日，连续两根阳线似乎重新站稳，但经过连续下跌后在本周三报收2596点，一个月内第二次跌破2600点。虽然本周五报收2610点，勉强站稳2600点，但连续萎缩的成交量表明，这种平衡是短暂、脆弱的。
宏观焦虑世界与中国都陷入困惑中
7月，美国房地产数据给美国经济、世界经济套上了焦虑的帽子。
信心焦虑：8月份美国住房建筑商信心指数连续三个月下滑，创09年4月来的新低；
开工焦虑：7月份美国实际新屋开工数、建筑许可数均出现下滑；
销售焦虑：7月份美国成屋销售环比猛降27.2%，同比下降25.5%，降幅远高于14.1%的预测值，创下有统计以来的最高纪录；
库存焦虑：销售不畅导致存销比继续大幅攀升，7月成屋存销比为12.5，环比飙升40.45%；
房价焦虑：7月美国新房均价则下跌至23.5万美元，跌幅增至5.24%。
而除了房地产市场，就业问题也让人焦虑。截至8月14日当周美国首次申请失业救济的人数达50万人，为去年11月14日以来最高。
然而，焦虑不仅仅在美国，欧亚市场的情况也不容乐观。新的数据表明，欧元区综合PMI指数回落至56.1，制造业和服务业分项指数分别从56.7和55.8回落到55和55.6；日本二季度实际国内生产总值（GDP）折合成年率增长0.4%，增幅为三个季度以来的最低水平。
国金证券认为，欧洲二季度GDP环比增长1%将是今年高点，未来欧洲经济亦将如期放缓。长江证券则认为，若单纯以单季度GDP增长率小于零来作为二次探底的标志来说，日本可谓已经身处悬崖边。
两难境地中的中国
转到国内，各方焦虑正在升温。
7月份当月城镇固定资产投资同比增长22.3%，增幅比上月回落2.6个百分点，光大证券预计实际投资同比增速还将回落；
7月份工业增加值同比增长13.4%，光大证券预计8月份工业增加值会下降到12~12.5%左右，四季度则下降到10%左右。
在企业盈利方面，前7月，国有企业总收入同比增长38.8%；实现利润同比增长50.1%；但成本同比增长37.2%，存货同比增长24.1%。东莞证券指出，国有企业营业收入同比增速放缓，环比下降，表明政府经济刺激计划的放缓与退出对央企有较大影响。
更值得关注的是，CPI和PPI呈现出背离走势。
7月份，居民消费价格指数CPI同比增长3.3%，较6月份的2.9%环比上涨0.4%。不过，7月工业品出厂价格指数PPI同比增长4.8%，环比下降0.4%。这已是PPI连续两个月下滑，CPI和PPI连续两个月出现背离走势。有专家预计，这种背离走势还将延续到8月份。
工银瑞信固定收益总监杜海涛认为，造成背离的原因是“钱太多”。他指出，前几年货币投放量大，但工业产品产能普遍过剩，供大于求，把货币与价格的通道阻隔了。投钱多了造成物价上涨，形成通胀压力；但产能过剩又造成工业品价格无法提升。
一面是CPI带来的通胀压力，另一面又是经济增长下滑的困惑。简单的加息，已经不能应对当前这种复杂的局面，政策在两难中焦虑。
楼市风暴第二波或来袭
自“国十条”颁布以来，楼市交易量逐步回稳，近期有近75%地区的楼市成交环比回升。不过，这或许是政策新的调控开始。8月初，银监会建议暂停北京等四个城市的第三套房贷；8月19日，国土资源部披露全国闲置土地达2815宗，并设定10月底为清理完毕的大限；近日，李克强副总理8天内两谈保障房和坚决抑制投机炒作行为……
中投证券认为，调控政策目标是促成房产价跌、量升，并可持续，显然目前远没有达到这个结果。而此波反弹的逻辑，是对调控政策趋缓的预期及经济悲观预期修正引发的估值重新修复。行情若要进一步拓展，关键是需要房产价跌量升效果兑现，否则调控政策趋缓的预期可能被破坏。
冷静之后重选投资品种
“伴随着就业、消费等等主要数据的同步下滑，地产销售下滑的幅度远超出我们和整个市场的预期。”长江证券海外市场研究员沈楠表示告诉记者。
国内的机构同样开始焦虑。国投瑞银优化增强债券基金拟任基金经理李怡文表示，1~7月，CPI同比上涨2.7%，而1年期存款利率仅为2.25%，“负利率”已经很明显。未来2~3个月CPI可能会继续上行，不排除央行为抑制通胀预期而小幅加息。
随着思考的深入，先知先觉的避险资金开始行动。近段时间，全球的焦虑情绪导致高风险资产价格再度出现大幅下挫的现象，美国及欧洲主要股指连续下跌，逼近前期低点位置；美国债收益率再创新低，10年期收益率再度跌破2.5％这个心理关口；美元开始触底反弹，黄金价格高歌猛进，临近新高。
相比外围市场的风声鹤唳，国内市场更像是“温水煮青蛙”。乐观者还在期待，焦虑者已经看出8月份以来的平台渐有双顶的意味。
机构焦虑中信VS中金机构多空分歧严重每经记者朱秀伟
虽然以基金为首的机构在市场中的“话语权”逐渐减弱，但他们对市场的看法，对投资者依然存在参考意义。《每日经济新闻》梳理了各类机构的观点，可以看出目前机构间分歧十分严重。
比如中金是“死空头”，中信则是“死多头”；公募基金有的正在快速建仓，有的则是减仓；私募基金有空仓许久的，也有坚决满仓的。这种种表现，都表明机构目前也是极为焦虑的。
大券商多空分歧严重
从各大券商最近的策略报告看，卖方间的分歧十分明显，其中中信是看多派的带头大哥；中金则是空方的绝对主力。
“震荡不改上行趋势”、“短期犹豫不改大盘上升趋势”，这是中信最近的观点，本周中信证券首席策略分析师于军在合肥更是公开表示，下半年看多到3000点。
中信证券认为支持行情走好的因素主要包括以下几个方面：政府重视保障房建设推进的程度超出预期，未来将可能支撑投资使其难以大幅回落；地方融资平台的监管模式和力度开始逐步明朗，最坏的预期已经消除；新兴产业政策有加快推进的信号，新能源产业、节能减排产业规划可能会在近期推出。同时中信还认为通胀、房地产和出口的趋势将推动大盘继续上行。
“反弹接近尾声”，则是以中金为首看空派的普遍观点。
“估值修复”是市场对7月以来反弹行情的普遍看法，但中金公司却认为，本轮反弹的本质并非估值修复，而是借估值修复为名的题材炒作，内在的主要支撑动力来自上市公司中报超预期。
中金通过分析历史数据得出结论：“A股估值水平基本处于25倍~45倍之间，998点和1664点对应都是约25倍左右，而2008年以来的历次反弹均在市场达到45倍时见顶回落。目前市场的动态市盈率中值水平约44倍，显示继续上行空间有限。因此，目前判断指数能否继续上行的关键，在于权重板块是否能够拉动市场上涨。但我们从板块自身因素、市场因素、经济因素等角度加以分析认为，目前市场中的大盘权重股并不具备大幅上升基础。”
跟中金一样看空的券商不在少数，比如宏源证券认为“大盘将进入新一轮的调整周期”；长江证券最新策略就认为“上涨动能已然枯竭，调整无法避免”；招商证券也认为“反弹或已到后端”；国泰君安观点则是“近期市场行情或已临近尾声”。
公、私募基金仓位差别大
买方之间分歧也同样如此，这从公募、私募基金之间，不同的仓位变化就能看出一些端倪。
银河证券最新报告显示，本周华夏基金大幅减仓超过3%，目前旗下的平均仓位已低于70%，这已是华夏系基金连续第四周减仓，仓位已经接近年内的低点。嘉实系也同样选择了减仓，上周该基金主动减仓0.76%，旗下8只产品的平均仓位降至65%。除此之外，还有华商、兴业全球、融通等仓位下降明显。
有人减仓的同时，有人却在趁调整之机加仓，比如诺德、上投摩根、招商和海富通仓位上升极为明显。此外，易方达、南方近期虽然仓位变化不大，但整体依然较高，保持在8成左右。
目前各大私募基金的分歧依然极为明显，由于没有仓位限制，不少私募现在保持轻仓，甚至是空仓，这以北京星石为代表。仓位较重的则以广东新价值为典型。
第三只眼警惕热钱撤离中国
日前，大通证券发出警告：中国下半年经济增长将放缓，热钱可能大规模外流。要做好随时向金融系统大规模注入流动性的准备，要防范国际热钱大规模集中离境。
这种焦虑不是空穴来风。有数据表明，7月份外汇占款增加1709亿元，规模较上月增加538亿元。但是，扣除7月当月的贸易顺差和FDI之后，不可解释部分为负707亿元--这是外汇占款扣除贸易顺差和FDI之后连续三个月出现负值。表明尽管势头有所放缓，但热钱已持续三个月流出。
值得注意的是，这种热钱外流发生在6月份重新启动汇改之后，也就是说，有更严重的焦虑胜过了对人民币升值利益的追逐。“这是国际市场对中国经济质量表示担忧。”究其原因，第一创业研究所研究员王皓宇认为，09年近10万亿爆炸式的信贷投放，以及10年上半年4.6万亿的跟进信贷，推动了中国经济的高速增长，但同时也埋下了“地雷”，即经济质量的隐忧。这体现在：一是对房地产市场过快泡沫化的隐忧；二是地方政府债务导致中国商业银行的拨备风险陡然加大。（每日经济新闻）
多空暗战，跨进九月再向上？
上周大盘震荡下行，成交萎缩，疲态初现，本周将跨入九月，反弹是否已经结束？昨晚记者连线曾在“扬子投资大学”发表过观点和将要登上讲坛的机构专家开了个“证券群英会”，为投资者指点迷津。
多空双方暗战2600
新时代证券刘光桓：大盘成交量急剧萎缩，市场做空能量不足，目前有止跌企稳的迹象。均线系统中各短期均线死叉向下运行，对大盘构成一定的压制，60日均线对大盘构成一定的支撑。2600点将成为多空双方争夺的重要防线。因此，后市大盘面临一定的方向性选择。从目前情况看，预计后市调整格局仍将持续，本周可能考验60日均线支撑。
金九看大消费、新能源
上投摩根基金：关于后市，上周股指收盘体现出深强沪弱格局，权重板块出现了一定的获利回吐。总体来看，目前股指还在一个均衡的区间内运行，我们对于后市还是趋向于谨慎乐观。板块方面，大消费类和新能源板块都将是近期投资的主要关注对象。即将到来的“金九银十”为消费类股创造增厚业绩的契机，同时随着国家各部委相继落实包括新能源在内的各产业的“十二五”规划，也为类股上涨提供了动力。
市场强势特征明显
天信投资：上周市场虽然出现调整，但调整的力度并不很大，并没有出现太大的波动，只是小平台向下而已，并没有出现大涨后的大落，说明市场本次调整只是短线调整，而不是中期调整，所以投资者依然可持股为主。从市场交投的情况看，成交量依然不小，说明当前市场交投依然十分活跃，未来保持升势的可能性很大。扬子晚报
反弹OR反转 4季度经济数据是关键
7月份以来的A股市场上涨行情是反弹还是反转，是目前投资者关注的焦点。招商大盘蓝筹基金经理刘军日前接受采访时将目前的行情暂时定义为反弹，而4季度全球经济和中国经济是否二次探底是研判未来行情的关键。目前，他重点关注军工、特高压和智能电网以及收入分配结构调整等三大投资主题。
刘军表示，7月份以来的上涨行情，目前暂时定义为反弹行情。市场上涨的原因主要是政策放松的市场预期，以及相对宽松的流动性环境。他预计，未来格局，更多表现出结构性的投资机会。他认为，GDP在四季度可能有一个比较重要的转折点。因此，需要等到4季度某个时点，才能进一步判定行情是反弹还是反转。而判断的关键则要看全球经济和中国经济是否真的面临二次探底：若是，则未来市场表现将相对悲观；若否，则大盘反转的概率较大。届时，周期性行业将有望迎来投资机会。
对于未来的政策预期，刘军认为，唯一确定的就是“调结构”。目前，我国主要面临两个结构性的问题。首先是经济结构的调整。一些具有“高精尖”技术的新兴行业将有望成为未来国民经济的支柱产业。其次是收入结构的调整。国家将着力提高低收入人群的收入水平，居民收入和城市化加速带来消费结构多样化。
谈及未来的投资方向，刘军表示，未来一段时间将重点关注三大主题：军工主题、特高压和智能电网的主题以及收入结构变化的主题。他认为，下半年需要仔细挖掘真正符合产业引导趋势、符合政策导向并且有真实利润回报的新兴产业。新医药、智能电网、新能源汽车、节能环保、新材料及高端设备制造等产业预计将存在较好的投资机会。此外，在城市化加速和居民收入上升推动下，未来几年消费服务业将有望迎来快速发展机遇，相对看好物流、金融、保险等生产型服务，以及旅游、文化传媒、体育健身等生活服务业的未来成长空间。
刘军认为，医药行业本质上属于高科技的消费行业，行业未来几年成长的确定性较高，因此，中长期看好医药行业中优质公司的投资价值。由于国家调控政策短期内不会放松，因此预计地产板块未来一段时间可能只有交易型机会，难有系统性的投资机会。上海证券报