8月份的尾巴是震荡
上周A股持续整理，分析师的判断也随之起伏不定。本周正逢八九月之交，机构对于行情的普遍看法是“强势震荡”，尤其上周五外盘大涨，有助于打破这种沉闷的格局。
上周五晚间，美股道琼斯工业平均指数大幅飙升，上涨164.84点，涨幅为1.65%，至10150.65点，收复万点大关；欧股也同步飘红；伦敦铜、CBOT大豆等商品期货全线强劲回升，其中原油期货暴涨至75.17美元/桶，实际涨幅达2美元/桶。
外盘上涨的导火线是：美联储主席伯南克在央行的年度会议中表示，“如果需要的话，美国央行将随时准备为经济的增长提供支持”。这一讲话强力刺激了市场信心。而此前，美国商务部还公布了一份好于市场预期的第二季度GDP修正报告。
对于A股本周行情，国内的大牌机构的态度谨慎，观点偏空。银河证券的易小斌指出，从技术上看，股指仍运行在小箱体中，既可看作反弹行情“头肩底”形态的右肩或上升途中的小双底整理形态，也可视为小双头形态并昭示反弹的终结。
自7月底开始，指数已经在不到150点的狭窄区域内反复震荡了一个月，这种平衡格局将在近期被打破，若无外力推动，市场上行压力较大，投资者宜控制好仓位，谨慎应对。
另外，近期市场之所以弱势，最重要的一个原因就是，权重股大幅走低。农银汇理的投研团队认为，目前经济增长虽有放缓压力，但经过前期的市场调整，蓝筹股集体下行的概率不大。农银汇理旗下基金的长期业绩较为稳健，据晨星数据，今年前7月，农银旗下的策略价值和行业成长基金分列230只股票基金中第40位和第41位。
“对个人投资者而言，目前对股票资产的配置比例不宜过低，最近可以关注正在农行、建行等渠道发行的农银大盘蓝筹股票基金。”另外，农银汇理还提醒投资者，“不要进行短期的选时投资”。申万也认为，权重股估值已经很低，“跌无可跌”。潇湘晨报
大小非预谋狙击“金九”
8月A股呈现深强沪弱的格局，上周上证综指仍下跌1.01%，而深证成指则上涨2.31%。市场一直期待，大盘蓝筹股能够补涨，带动股指迎接“金九”行情。不过，有资料显示，在资金面适度宽松的环境下，IPO、大小非将涌向市场，筹码供给量突然增加对A股资金面造成的压力不容小视
扩容压力悄然增加
资料显示，A股市场今年以来的募集资金总额已达5394亿元，超过2009年全年募资总额5116亿元。其中今年IPO的个股达233家，共筹资3362亿元，占筹资总额比重达到66%。
尽管证监会称将进行新股发行制度的改革，但有业内人士表示，未来4个月，A股市场新股发行的节奏不会大幅下降，预计IPO的融资规模将超过1200亿元。在2010年剩下的4个月里，A股还将先后迎来工行、中行和建行的再融资。
此外，根据西南证券提供的数据，9月份，限售股解禁市值将达到2447.02亿元，比8月份的1955.09亿元增加491.93亿元。其中，9月份非股改限售股解禁市值占较高比重，占到全月解禁市值的92.03%，但小于8月份这一比例的62.68%。
不过，9月份日均限售股解禁市值为111.23亿元，比8月份的88.87亿元，增加22.36亿元。
“虽然汇金承诺将力挺三大行再融资，但从IPO的发行速度和大小非解禁的情况，以及10月创业板限售股解禁的提前效应来看，市场资金压力仍将维持高位。”上海某私募基金人士对记者表示。
资金动向扑朔迷离
银河证券最新研究数据显示，截至8月26日，8月份二级市场资金一直呈现净流出状态，且流出量不断增加，累计净流出资金量达到6127.18亿元。
不过，值得注意的是，特大资金累计流入量一直呈现逐级增加的状态，截至上周末，此类资金的累计流入量达到950.68亿元；大宗资金则呈现逐级流出的状态，累计资金量达到951.68亿元。
“资金流入和流出的状态能够表现出机构和散户对后市的态度。”上述私募人士表示，由于近期管理层对房地产市场态度和创业板限售股解禁的担忧，散户投资者对未来A股的态度非常谨慎，而机构的态度则相对灵活。同样来自银河证券的数据显示，8月19日至8月26日，股票型基金平均仓位83.1%，较期初上升0.1%，偏股型基金平均仓位75.1%，较期初下降0.1%，而平衡型基金平均仓位68.7%，与期初持平。
银河证券分析师刘志晶表示，虽然基金测算仓位没有出现明显变动，但在剔除了基金持有股票市值变动对仓位的影响后，本期基金整体呈主动增仓趋势。
有分析人士指出，基金仓位的变化表现出其对后市的乐观态度，但基金仓位仍较灵活，不排除其会在行情出现大波动时采取“高抛低吸”的策略，而这也会增加散户投资者的操作难度。
后市观望情绪浓厚
对于“金九”的投资方向，申银万国研究报告指出，目前A股上行阻力主要来自权重股的疲弱和量能不济。近期题材股轮番炒作，中小板指数即将回到4月中旬调整初始的高位，未来继续弹升的动力可能来自银行等权重股的估值修复，但短期之内，银行、保险、钢铁、地产等权重股仍然面临来自多方面的压力而积弱难返。大盘股尤其需要量能推动，从上周持续萎缩的成交量显示投资者的观望情绪浓厚。
广发证券认为，本轮反弹以来，结构性热点表现突出，其中政策性因素影响较为明显，节能及新能源汽车规划、内蒙古区域振兴规划等陆续出台。值得关注的是，展望10月党的十七届五中全会料将通过“十二五”规划，较高的政策预期将酝酿相关行业板块投资机会。其中，将以民生及新兴战略产业两条主线展开，城镇化及保障性住房推进使周期性品种仍有望在估值支撑基础上延续反弹，同时，消费民生和新兴战略产业是值得长期坚持的投资主线。国际金融报
调整行情渐入收敛阶段
⊙西部证券 黄铮
我们认为，没有外因干扰的市场本周仍会较大可能保持震荡格局。在这过程中，市场会以自身技术修整要求完成结构性震荡，并以热点轮动的方式来均衡估值体系的搭建，在影响市场的转折因素没有出现之前，本周上半周上证指数2600点一带仍会是多空争夺的关键点位。操作上，短线操作将风险防范列为首位，少量持股以强势品种为主。
盘面观察，前期热点转换的良性循环局面上周已显散乱。在没有明晰大的形成“二八”或者“八二”主导市况中， “指数小波动、个股大震荡”的盘局就成为常态。要想结束这种“搓衣板”行情，当前两市缺少的是领导性较强的强势品种。
资金面吃紧对近期市场形成冲击。虽然本周两市共有21只限售股解禁，解禁市值118亿元，较上周下降近六成。但需要警惕的随后9月份开始的两市限售股解禁压力不断加大。粗略估算，9月份两市共有79家公司共计176.64亿股限售股解禁，解禁市值为2156.76亿元，较8月份环比增长14.84%。还有就是，从上周央行市场净回笼资金910亿元看，短期资金面趋紧的格局恐难改观。伴随半年报盈利增长已在前期市场反弹中有所体现，那么，近期资金面供给的松紧程度会较多影响到反弹受挫后的市场心态恢复，在短期市场供求关系未见明显缓和的因素影响下，大盘的趋势性反弹就会缺少主要的推动力量。
技术上，上周调整使得股指连续走低，且上周后两个交易日近乎收出的缩量阴十字，表明近日短线资金参与热情趋于清淡。然而，较为积极的市场信号是周K线方面出现明显的振幅收敛、以上证指数为例，连续四个交易周紧密排列的K线形态，使得股指维持横向整理具备一定的稳定力量。毕竟上证指数2600点一带是前期指数大多数时期运行的区域，这里所形成的阶段性底部一旦夯实，并不易被中期反弹的技术回档所击穿。上海证券报
大盘有望重拾升势
尽管上周大盘连续出现休整行情，但其调整节奏并不流畅，而是在抵抗中出现企稳迹象，并且周末消息面相对平静。那么，本周市场在相对偏多的背景下，大盘是止跌企稳回升，还是下跌中继？
笔者认为，目前还没有出现扭转行情趋势改变的实质性利空因素。与其相反，眼前利好因素不断，新的区域规划、新的产业规划，央企高调介入新能源汽车领域、医药流通业十二五规划最快9月出台、在长三角、珠三角等出口企业集中的地区，首现贸易商抢工厂现象等。这些有利因素的出现，无疑为目前市场营造了良好的做多环境，有利于随后强势行情的延续。
其实，对待此轮反弹行情，我们不宜以常规思维来看待目前的趋势变化。不容忽视的是，眼前不断出现的偏暖政策导向或局部利好措施、地方融资平台贷款二次分类即将完成，市场对银行资产质量重新认识并积极对待、淘汰落后产能将超预期的正在执行；保障性住房正在加速推进，使得未来投资增速得到一定的支撑，这些政策导向的有利因素正在悄然变化，并逐渐发酵形成的叠加积极因素。在这样的环境背景之下，我们不能简单认为此轮行情结束预示着随后大盘就会再创新低。可见，本周行情节奏上，大盘有望出现红色周一，重拾升势形成重心上移的行情变化。因此，投资者仍可谨慎乐观看待后市行情，并适当关注新能源汽车行业、水泥、航空以及区域类优质个股机会。陈晓阳
关注蓝筹 关注大消费
从7月初到8月初的短短一个月时间里，上证综指上涨了逾10%，但进入8月份后，市场再度陷入震荡走势，到底该如何判断后市，又该采取怎样的策略呢？
从经济基本面来看，过去一个月，2010年市场一致业绩预测略有下调，预期2010年增长29.7%，2011年20%。沪深300，2010年PE为14倍，2011年11.7倍（剔除金融后，分别在16和13.5倍）。从估值角度看，仍处于历史偏低区间。最新经济数据显示经济减速趋势进一步明显，但经济二次探底的可能性很低，全年GDP增速仍有望实现10%的增长。
从流动性来看，7月末，广义货币（M2） 的增速已经连续8个月回落，触及20个月新低；狭义货币（M1）同比增速也连续3个月下滑，触及14个月新低，凸显央行进一步紧缩货币政策的可能性不大。
综合而言，不断回暖的投资热情、宽松的流动性、较为合理的估值等诸多因素都或可为股市长期走势带来稳定支撑。我们认为市场震荡向上的趋势可能会持续，继续看好在目前通胀背景下具有稳定成长性的股票。宏观经济结构转型继续主导市场的主线。大消费仍是配置主线。如政策转向宽松，我们预期基建是最先受益的领域，同时房价下降对后期销量和投资都有正面支持。整体我们继续认为下半年有望行成“金融地产搭台，内需唱戏（消费，基建投资两条主线）”的格局。
由于蓝筹股多为各公司所在行业的龙头标兵，而接下来行业整合、并购重组又是政策调控的重点所在，因此蓝筹股的吸引力可能会进一步增强，处于合理估值水平的优质公司的吸引力在不断增加。上海证券报
压力中渐现新投资方向
上周A股市场虽然出现了在震荡中重心有所下移的趋势，但上周五权重股的活跃使得上证指数出现了震荡企稳的走势，又给市场带来了些许希望。那么，如何看待这一走势呢？
多头仍有掌控盘面能力
对于上周A股市场的走势，笔者倾向于认为多头仍有掌控盘面的能力。体现在盘面中，就是两点，一是可以随时调节大盘的走势节奏。比如说在上周五，当上证指数击穿2600点一线，压力渐趋增强之际，多头迅速启动了中国石化、中国石油等指标股，从而稳定了多头的军心，大盘随之企稳回升。更为重要的是，在上周五A股市场收盘后，欧美股市开盘就迅速涨升，尤其是石油价格的上涨，从一个侧面说明了A股市场的主流资金对全球股市的走势有着一定的判断能力，且判断的正确性较高，这有利于提振多头的做多底气。
二是体现在市场的活跃性。虽然近期A股市场指数重心有所下移，但市场的可操作性仍然活跃，尤其是新兴产业股等为代表的小盘股，频频出现在涨幅榜前列。东方园林、棕榈园林等代表着城市绿化产业发展方向的个股更是频频冲击涨停板，这意味着多头仍有着较强的调节市场氛围的能量。与此同时，多头持续流入到小盘股中，不仅仅使得小盘股迅速成为市场的兴奋点，而且还使得大盘格局出现了积极变化，深市的成交量迅速超越沪市，这说明短线虽然指数重心有所下移，但多头仍有做多的激情与能量，有利于A股市场短线的企稳。
资金逐“新” 个股机会不少
目前A股市场面临着两大压力，一是调控的压力。进入8月份以来，尤其是8月下旬以来，关于房地产的调控信息再度强烈起来，这自然会使得市场各路资金感受到调控寒意。二是高估值品种扩容所带来的调整压力。目前不少媒体开始认为创业板将面临着较大的调整压力，毕竟10月底，首批创业板上市公司的小非们将解禁，而不少创业板高管在近期持续辞职，从一个侧面说明了小非们减持的预期压力。
尽管面临上述两个压力，包括创业板在内的小市值新股、小市值高价股，或由于所处的行业符合国家的产业政策或行业发展趋势，股价上冲势头很猛。比如说江苏神通所处的核电设备，目前正是国家加大核电投资的高潮期，股价经常会受到大额订单的题材催化剂，上周五再度冲击涨停板。而新能源产业股更是推出一连串的超级强势股，德赛电池、九九久、江苏国泰等个股就是如此。
由此可见，大盘在压力中渐现新的投资方向，多头资金一方面淡出银行股、地产股等品种，另一方面则继续追逐新兴产业股、新兴消费热点等产业股。而银行股、地产股显然是沪市的强项，故资金从银行股、地产股中撤离，就意味着资金从沪市撤离。与此同时，创业板、中小板的一些新股，则符合产业发展的趋势，故得到资金的青睐，如此就意味着深市的活跃资金渐趋增多，进而推动着深市的成交量渐超越沪市。也就是说，创业板等品种的估值压力固然存在，但由于符合产业发展趋势，行业的景气度极为旺盛，故相关个股的业绩往往会出现超预期的态势，这有利于个股股价在压力渐趋抬头，从而出现了近期舆论边喊小盘股估值压力，小盘股边持续上涨的趋势。
市场可操作性有望延续
现在的问题，这一格局短线能否延续？对此，笔者认为延续的概率较大。一是因为目前产业政策导向仍然向有利于小盘股的方向发展，毕竟房地产调控的信息仍然不断传来，说明银行股、地产股等大市值品种仍难有抬头之日。相反，新兴能源股的题材仍然多多，比如说上周末媒体刊登信息称“石油三巨头集体吹响进军新能源号角”，也就是说，连传统能源龙头也开始关注起新兴产业的发展，既如此，符合新兴产业发展趋势的小盘股仍有望得到资金的青睐。
二是高成长仍有望削弱高估值所带来的压力。新兴产业股大多具有旺盛行业景气度，这就意味着未来的业绩增长往往会屡屡出现超预期或者更多题材催化剂的可能性。比如说在多晶硅领域，由于主要应用于太阳能发电，属于行业景气旺盛的个股。故在今年上半年，新大新材等多晶硅产业链的相关个股业绩就出现了超预期的信息。再比如说核电设备领域，旺盛的景气度则主要体现在超预期的业绩订单中，江苏神通、南风股份等核电设备股就是因为每一次的大额订单公告均会产生超预期的业绩增长前景，故二级市场股价随大额订单而产生新的涨升动能，从而化解了高估值的压力。也就是说，高成长股具有穿越牛熊循环迷雾的能量。更何况，近年来的走势显示出，大小非的解禁并不会成为个股行情牛熊的拐点。所以，近期市场的如此格局有望延续。
如果再考虑到外围股市活跃等因素，本周的A股市场走势仍可谨慎乐观看待之，市场的可操作性依然乐观，在操作中，一方面关注高行业景气，比如说核电设备、光伏设备、光伏耗材、水电设备等相关个股。另一方面也可关注K线形态渐趋乐观的洪城股份、中钢吉炭、南京中北等个股。金百灵投资 秦洪