三大因素抑制九月走势
对于即将到来的九月行情，舆论既寄予希望，同样也感受到调整的寒意。那么，金秋九月的前景是否将会悲伤呢？
三大因素抑制九月走势
舆情之所以倾向于谨慎，主要一是因为8月中下旬的全球股市再度趋于谨慎，道琼斯指数再次下探万点支撑，且全球经济面临着较大的不确定性。而目前A股市场短线虽然可以扛住外围市场的不振，但多头的做多激情可能会受到抑制。
二是因为股价结构调整的寒意开始显现。这主要是指创业板和中小板新股。有消息显示，创业板第一批上市公司的“小非们”将在10月底面临解禁，而近期不少创业板高管却纷纷辞职，其减持套现的意愿较为强烈 。如此看来，创业板的抛压将较为沉重，进而对现有的较高估值体系将形成极大的考验。
更为重要的是，目前A股市场本身也存在着调整的压力。毕竟从以往经验显示，在弱势反弹行情中，围绕某一点位的震荡时间越长，未来的调整压力就越重。反观目前沪深两市，上证指数2680点至2700点一线似乎已成为A股市场的高寒区域。但多头却借助于股指期货的帮助，在2580点至2680点一线反复震荡，这说明在此点位积蓄了较多的筹码。一旦市场向下破位，此区域将成为新的调整压力区。而由于市场成交量渐趋萎缩， 说明市场的内耗压力较为沉重，同时新股扩容节奏也较快，这可能会挑战市场的资金与筹码在2580点至2680 点区间的弱平衡，故大盘向下的压力较重。
或进入新箱体继续整理
不过，这并不说明大盘会大幅下跌，为何？主要是因为银行股的低估值优势。以半年报来推测，目前银行股的动态市盈率不足10倍，动态市净率大概在2.5倍左右，意味着银行股难以深跌。所以，A股市场短线难 现4月、5月份单边下跌调整的走势，极有可能在2450点至2580点一线进行下一个箱体整理，这或将是9月行情的波动空间。
9月A股市场虽然指数调整压力大，但调整空间相对有限。A股市场的调整将更多体现在股价结构的调整上，尤其是创业板、中小板新股中部分缺乏业绩成长性支撑的高估值品种。而那些拥有高行业景气周期的个股仍可持有，比如核电业务股的南风股份（300004）、东方电气（600875）、江苏神通（002438）、二重重装（601268）等；水电设备股的浙富股份（002266）；产品价格持续上涨的齐翔腾达（002408）；下游需求旺盛的多晶硅切割耗材股的奥克股份（300082）、新大新材（300080）以及恒星科技（002132）；高铁产业链的时代新材（600458）、天业通联（002459）；风电设备股的湘电股份（600416）等。
国海证券：市场反弹的性质明显 仍然缺乏反转条件
政策放松的梦想短期难以照进现实。
7月份以来市场持续反弹，市场主要寄期望于经济放缓下的政策松动，核心是期望政府投资加和信贷放松，但是我们认为结合当前的经济形势来看，短期难觅政策松动的可能。（1）经济增速下滑既是政策刺激效应减弱和“去存”的效用叠加，也是经济周期初期GDP增速低位运行的常态表现，是在宏观调控政策的预期目标内；（2）农产品（000061）和食品价格面临上压力，制约政策放松空间；（3）货币供应量增速持续放缓，但是不意味着流动性拐点出现；（4）一系列新产业促进政策与区域振兴策，本身即是刺激经济的政策，不必对货币政策再度放松抱过高期望。
市场反弹的性质明显，仍然缺乏反转条件。
从长期来看，我们认为市场目前尚不具备持续上行的动力，市场流动性尚未形成上行拐点，而企业盈利仍处于历史较高水平，未来势性向下的可能性更大。市场还无法形成流动性增加和企业盈利回暖的正反馈效应。就短期而言，在当前市场大小盘风格演绎至极致的情况下，市场继续上行的动力不足。市场的上行动力要么来自于小盘股的继续上行，结构性估值差距创历史新高；要么来自于大盘股的估值修复，风格轮换。但是，从我们的分析框架来看，这两种可能性都相对较低。结合我们中期对当前经济周期的全面审视，在当前经济结构调整和经济驱动力更替的过渡期，市场再度处于低位震荡的可能性偏大。
投资策略：阶段反弹近尾声，低位震荡是本色
我们对于市场相对谨慎，认为市场将呈现冲高回落、低位震荡的格局，波动空间为2400至2700点。今年以来大小盘股的风格轮换始未能形成，中小板股票更加受市场偏好。考虑到以金融和煤炭石油为代表的大盘股下行空间较低，指数的波动幅度将十分有限。但是们认为震荡中也会有结构性的机会，从对CPI-PPI增速指标的分析来看，下游消费类公司有望显著受益。建议投资者灵活应对市场调整，尽管投资者目前已经对于新兴产业的前景达成共识而导致这些行业估值高企，但是未来这种结构性估值差异仍将持续。因此，在略上还建议遵循“积极但不冒进，谨慎但不保守”的原则，择机配臵五大重点行业：轨道交通、新消费、新医药、绿色能源和信息网络，尤其关注下游消费类相关行业的结构性机会。
日信证券：震荡修复不利预期
◇ 二季度美国经济出现消费、服务业向好迹象，但令人担忧的情况也在增多，尤其房地产市场疲弱和就业数据反复，使投资者对国经济“二次探底”的担忧情绪加重。不过美联储明确表态，如果经济前景显著恶化，将通过“非常规”货币政策向经济提供进一步持。短期来看，我们认为美国经济快速下跌风险有限。
◇ 目前经济增速下滑与通胀走高矛盾还没有解决，市场预期难以统一。但下半年信贷环境改善预期得到强化，经济、政策、物价比好于上半年的预期没有改变，支撑反弹的主要逻辑依然成立。
◇ 9月市场能否重续反弹需要明确三个方面问题：通胀预期、经济增速下滑何时见底、房地产调控的前景，其中房地产问题是关键题。我们认为，房地产市场政策目标指向在于推动价稳量升良性局面形成，政策加力调控可能性较小。目前我们对房地产市场平稳着持相对乐观态度，经济面系统性风险有限，物价指数3季度见顶预期不变，我们对9月市场持谨慎乐观的判断。
◇ 从现实条件来看，市场估值水平不高、基金持仓水平处于低位等，都有可能使得反弹行情在9月进一步延续。如果上述三方面不预期得到修正，市场预期得到统一，指数向上突破2700点反弹新高应是水到渠成的自然过程。
◇ 9月份，市场完成对不利预期的修正后，有望延续反弹。房地产市场表现是其中关键，如果价跌量升局面（或预期）出现，投资心理预期将明显好转。可以关注股价安全边际较高、受经济回升预期影响直接的行业，推荐关注符合上述标准的金融、建筑建材、工机械、房地产行业。
◇ 寻找快速增长、景气前景良好的成长性投资是获得超额收益的主要来源，“十二五”规划日渐成形，推进经济发展方式转型，持战略新兴产业发展，完善国民收入分配改革，将是其中重要看点。仍然建议持续关注反映经济转型预期的投资线索，推荐关注医药、白酒、新能源、节能减排、智能电网、北斗定位等热点。主题投资可继续关注新疆、央企重组整合、广州亚运会等题材的波段机会。
江海证券：经济转型期 关注结构性亮点
投资要点：
欧美经济二次放缓，期待二次复苏：年初以来美国投资、制造业及出口均见改善，经济整体仍然处于复苏趋势进程中，但近期经济复苏趋势有显著放缓趋势。美国公布的7 月成屋销售数据大幅下滑，耐用品订单以及制造业指数等领先指标均远弱于
预期，一方面是由于美国经济步入低速增长期，另一方面货币政策及财政政策对经济的刺激作用下降，美国经济二次放缓已难以避免。“加薪潮”将带动中国经济二次起飞：近十年来，中国宏观经济总量持续高增长，但是劳动报酬占GDP 份额却呈现下降趋势，目前此趋势已面临拐点。全国27 省市区密集提高最低工资标准，加薪可以视作对长期以来我国劳动力价格与劳动生产率之间“剪刀差”的正常回补，“刘易斯拐点”的临近。这意味着工资收入增长的转折，中国未来几年将面对低端劳动力成本持续上升的局面，从而形成中国经济转型的倒逼机制。工资上涨与劳动效率之间“剪刀差”的缩小将会形成经济新的推动力。对于资本市场而言，居民收入的提高将会带来资本市场的可持续性的繁荣，商业零售、食品饮料、医药生物、影视传媒、工程机械等行业最为受益。
7 月份以来，资本市场逐渐从经济下滑，悲观经济预期中修复。各主要行业均出现上涨，上证指数在8 月份一度冲上2700 点。广西，东北，深圳等区域规划出台后相关板块上市公司股价均有一定表现，但持续性不强。“超级细菌”以及锂电池概念股表现突出，而煤炭、钢铁、生物医药等整合规划的传闻也带来了相关板块的活跃。我们认为在中国经济长期向好的宏观背景下，股市中期仍然将会保持振荡上涨格局，但就9 月份而言，A 股市场在经历了估值修复和结构性分化行情后，短期内缺乏新的上涨动力，但由于大盘股总体处于较低的估值水平，向下空间也相对有限，预计市场将处于休整状态，市场热点可能有所减少。
关注估值较低蓝筹股，大消费以及新兴产业类个股：本轮反弹以来，银行、保险、石化、钢铁等蓝筹板块涨幅很小，估值较低。短期而言，小银行、保险、钢铁、石化等蓝筹股可能有相对收益或补涨需求。对涨幅较大、缺乏基本面支撑的创业板、中小板股票可以减仓。同时继续关注零售消费、食品饮料、节能减排、智能电网、新能源、新能源汽车、信息技术等行业与板块。央企重组、区域振兴等主题投资机会也可关注。
行业配置：超配农林牧渔、医药生物、食品饮料、金融服务、商业贸易、电子元器件、机械设备；标配：黑色金属、信息设备、信息服务、交通运输、采掘、建筑建材；低配：综合、房地产、家用电器、公用事业、轻工制造、化工、有色金属、交运设备。
国元证券：农产品局部牛市延续
粮价和CPI 仍保持升势
由于刘易斯拐点到来后农民人均收入补涨，农业用工成本加速上扬直接推动大宗农产品的价格连年上涨，至今年有加速上涨的趋势。秋粮产量占全部粮食产量的70%左右， 9 月中旬开始的秋收时节可能再次出现粮食涨价风潮。除食品外，工业品出厂价格在8 月份也有小幅上涨，逆转PPI自5 月以来的下滑趋势，间接助推CPI 上涨。2010 年下半年CPI 仍将保持稳步上升趋势，8 月份CPI 数据预期为3.6%，到年底CPI 同比增幅或将达到5%的水平。
● 通胀再起致政策从严9 月份政策的基调由积极支持经济发展转向控制流动性，控制价格，进而起到为经济降温的作用，并可能影响宏观经济增长。货币政策面临微调，趋向偏紧。国家将加大政策扶持，推动三农发展，调整居民收入结构，改进收入分配体制，加大对房地产、医药、能源等价格调控，抑制通胀的扩散。
● 国际市场避险情绪重燃
8 月美国公布经济数据，经济复苏仍然处于迟缓状态，市场信心不足。投资者避险情绪重燃，欧美中长期债券收益率创出今年新低。从中期的角度看，各资本市场仍处于横盘波动的状态，波动范围仍然有限，趋势不明显。在没有重大事件驱动下，市场仍将维持横盘的格局。
● 九月市场通胀双刃剑导演结构性行情
通胀预期升温对资本市场是双刃剑。基本面和政策面的冲突，决定了未来一个月的的走势。上证综指波动范围应该在2500-2750 点，极限区间2450-2800 点。从美国九十年代发展过程来看，大型经济体转型都是一个漫长的过程，其中新兴经济的企业成长要远远大于传统企业，不能完全以市盈率来衡量企业的投资价值和风险程度。
● 推荐种子、水产、食品、钾肥、智能卡、光伏在长期的转型过程中，农产品、智能卡、光伏行业都是受益者。由于基本面和政策面支持，农产品的局部牛市依然延续，种子、水产、食品、钾肥等领域值得关注，推荐工业能源属性的玉米及种子行业、消费升级受益者水产行业、定价模式转向市场化的资源农业属性的钾肥行业。
广发证券：“金色时光”，酝酿期待
报告要点：
8 月：指数小步慢舞，热点精彩闪耀
经过7 月市场的单边上扬，8 月股指在小步慢舞中迎来上市公司业绩半年报。截至8 月24 日， 沪深两市可比的1350 家公司净利润同比增长近43%。亮丽的增长速度冲淡了经济增速回落的重重隐忧，纵观8 月市场运行，沪指处于在2550－2700 点区间窄幅波动，大盘指标股基本处于蛰伏蓄势， 主题性投资机会表现突出，“超级病毒”，“锂电池”等题材催生了一批单月涨幅惊人的个股，快速的盈利效应如磁石般吸引着资金进场，个股机会轮番展现。
9 月：经济增速放缓轮廓渐清，探底回升预期逐步显现经济增速前高后低已“深入人心”，放缓趋势及幅度随着月度数据的陆续披露，其轮廓渐渐清晰，我们一再强调转变经济增长方式背景下的增速放缓，是主动调控的结果，因而是可控的。经济结构转型，增长方式转变虽仍处于量变之中，但增速放缓的心理预期基本达到。就证券市场历史规律而言，目前所处极低的利率水平，温和通胀的宏观环境，虽上市公司未来业绩难有上佳表现，但往往投资的最佳时机。
9 月行情预测：淡化指数，锁定个股机会，指数运行区间2400 点－2800 点对于未来行情我们延续在下半年市场策略报告中的观点：6月－7月是估值底部与悲观情绪博弈的市场底，下半年伴随着悲观情绪的释放，投资者信心恢复将推升市场估值水平，反弹行情有望延续！本轮反弹以来，结构性热点表现突出，其中政策性因素影响较为明显，节能及新能源汽车规划，内蒙古区域振兴等陆续出台。值得关注的是，展望10月五中全会料将通过十二五规划，较高的政策预期将酝酿相关行业板块投资机会。
9 月投资策略： 把握政策引导，布局“十二五”战略产业十二五规划将以民生及新兴战略产业两条主线展开，城镇化及保障性住房推进使周期性品种仍有望在估值支撑基础上延续反弹，同时，消费民生和新兴战略产业是我们长期坚持的投资主线， 9月重点推荐股票组合：银座股份（600858），康美药业（600518），南海发展（600323），陕鼓动力（601369），东山精密（002384），新纶科技（002341），数字政通（300075），长信科技（300088）。
广州证券9 月行业配置策略：不确定环境下回归核心配置
由于通货膨胀能否受控、经济增长速度回落的幅度和持续时间不确定，对于周期性行业的估值将形成压制，我们在8 月行业配置策略中对估值修复的期望值偏高，市场的实 际表现要弱于预期。
9 月建议重新向大消费和大电子两大核心方向重点配置，以应对不确定性风险。在大消费方面，保留家电、食品饮 料、商业的配置建议，考虑到中秋和国庆长假因素，建议关注餐饮旅游；大电子信息相关的电子元器件、信息设备、信息服务虽然估值偏高，但结构性机会仍丰富。交易性机会方面，保障房建设为下游建筑建材、机械设备带来一定机会，可继续关注。
9 月行业配置建议为，配置重点回归核心行业。建议超配商业零售、大电子信息；低配公用事业、房地产；标配其他行业。建议依次重点配置商业零售、大电子信息、家用电器、食品饮料、餐饮旅游、机械设备、建筑建材等行业。行业代表品种：国电南瑞（600406）、美的电器（000527）、广州国光（002045）、泸州老窖（000568）、苏宁电器（002024）、南玻A（000012）、软控股份（002073）、桂林旅游（000978）、新华百货（600785）、长城开发（000021）。
民族证券2010 年9 月精选股票
1、漳泽电力（000767）：主要经营火电业务，参股电解铝，目前自有装机为218.5 万千瓦，全部位于山西，公司电价水平偏低，预计未来电价有可能上调。同时公司将直接受益于山西地区高耗能重工业的复苏，2010 年机组利用率有望明显提升，同时电解铝价格的回暖也将大幅提升公司的盈利。公司是大股东中电投集团于华北地区唯一的上市公司，大股东将华北地区的优质电力资产注入到上市公司可能性较高，其中有可能包括盈利较好的黄河上游水电开发项目。
2、长江电力（600900）：主营水电业务，由于三峡电站属于年可调节电站，因此其盈利保持一定程度的稳定。2009年公司完成三峡工程18 台机组的资产注入工作，而三峡电站中仍然有即将投产的6 台地下机组尚未注入上市公司，同时随着大股东三峡工程开发总公司正积极开发金沙江流域，大型电站溪洛渡和向家坝建设完成后，将和整个三峡工程的装机规模基本一样，因此未来资产注入空间较大。此外大股东即表示如果公司股价低于13 元/股将择机进行增持也对公司的股价形成一定程度的支撑。
3、通产丽星（002243）：由于原油的成本因素可以带动大部分基础石化产品价格的上涨，那些可以将成本完全转移到下游，而下游需求又比较稳定，存在一定刚性消费的公司应该受到关注。依托国际一线化妆品公司的客户资源优势，公司产业链得以延伸，另外在灌装业务也保持较快的增长，公司在深圳、合肥及苏州分别成立子公司扩展业务，由于产品具备很强的竞争力，产能的释放将完全转化为公司经营业绩。2010、2011 年会是公司高速增长的年份，我们维持公司评级为“推荐”。
4、佛塑股份（000973）：公司近期实施了多项增资计划，与湖南永安包装材料有限公司共同投资成立合资公司生产经营高档卷烟用BOPP 薄膜项目，并同时转让从事低端BOPP 业务控股子公司涿州东华包装材料有限公司51%股权；还对另一家控股子公司佛山易事达电容材料有限公司增资引进安全型电容器用金属化膜生产线，另外新成立的膜片公司投资总额为6386 万元，达产后PVC 压延膜及装饰片合计年产量21000 吨，销售收入21070 万元。另外公司进入特种电池用离子渗析微孔薄膜领域，公司2010 年是业绩逐渐释放开始，建议投资者积极关注。
5、兴民钢圈（002355）：公司主要产品包括无内胎钢制车轮、工程机械钢制车轮、卡车钢制车轮、农用运输钢制车轮等。主要为福田汽车（600166）、长安汽车（000625）、金龙汽车（600686）等整车企业配套。公司竞争优势明显，行业地位突出，得益于中国汽车工业的高速增长，公司未来三年将保持百分之三十以上的增长。
6、天奇股份（002009）：公司是国内最大的工业智能自动化系统整体解决方案供应商之一，主营业务分为三大板块：物流机械产业、风电产业和房地产业。目前，公司业绩低谷已过，2010 年业绩将有大的突破，受益于汽车行业产能扩张，公司物流机械产业订单饱满，风电产业渐入佳境，物联网概念值得预期。
7、万向钱潮（600660）：公司在中国汽车零部件行业中拥有较高行业地位和较强的市场竞争力。益于我国汽车行业长期景气以及国外汽车消费回暖，未来将有较大幅度增长，特别是在新能源汽车领域，万向电动汽车公司具有很大的先发优势，是国内为数不多的集电池、电机、电控和整车集成于一体的新能源汽车生产企业，伴随着我国新能源汽车产业进程加速，万向电动汽车很有可能作为行业的领军者提前受益。
8、冀东水泥（000401）：（1）区域需求旺盛，产能积极扩张。受益于国家基建投资加快，公司核心地区华北市场需求旺盛，供求关系良好。08 年公司共有7 条生产线投产，总产能约1200 万吨，在09 年实现产能的快速释放。公司积极推进生产线建设，预计09 年底产能将达到5500 万吨。（2）余热发电的内涵式增长。09 年初8 个下属公司配备了纯低温余热发电机组，均采用川崎海螺技术，目前临澧等10 余家公司的余热发电项目正处于建设中。（3）维持公司10-11 年EPS 分别为1.28 元、1.65 元，维持公司“推荐”评级。
9、南玻A（000012）：公司是国内节能玻璃龙头，未来主要业绩增长点在节能玻璃和太阳能产业链。（1）公司目前总产能约1200 万平米，规划扩建产能1140 万平方米，产能增长将近1 倍；（2）年产46 万平米太阳能薄膜电池用TCO 玻璃生产线，预计将在今年4 月投产；太阳能产业链盈利目前处于底部，随着成本下降、国家补贴、需求增长等因素，将处于回升阶段。维持公司10-11 年EPS0.55 元、0.72 元，维持“谨慎推荐”评级。
10、誉衡药业（002437）：公司具有强的营销能力和研发能力，具有两个中药一类新药，有望成为爆发性增长点；短期增长来源于骨肽注射液产能释放和盐酸吉西他滨的恢复性增长。
11、苏宁电器（002024）：根据业绩快报显示，上半年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为360.54亿元、19.73 亿元，同比增长为31.90%、56.08%；已在全国大陆地区拥有连锁店1075 家；同时，香港、日本市场也在积极开拓中，其行业龙头地位得到了进一步的巩固与提供。公司近期发布了股权激励方案草案，该方案涉及范围广、行权条件较为宽松，我们认为对提高管理层、核心员工忠诚度具有较大作用，能够从一定程度上提高公司的管理能力。而且在主要竞争对手国美电器内部权利争斗、行业竞争格局渐变之际，公司所面临的商业环境获有益于其进一步做大做强。
12、友谊股份（600827）：公司主营业态为超市、百货、购物中心及装饰建材卖场，主要网点分布于上海及长三角等周边地区。其中超市业态为公司收入、利润的主要来源，以中国最大的快速消费品企业联华超市为经营主体。公司作为百联集团子公司，是集团超市业务整合的平台，未来注入超市资产的预期较为强烈。2010 年世博会将对公司10 年业绩有一定的拉升作用。
13、中金黄金（600489）：我们预计公司2010-2012 年每股收益（摊薄后）分别为0.66 元、1.05 元和1.50 元。
我们认为，在欧洲债务危机未得到有效解决之前，国际货币体系仍将维持动荡格局，国际金价将因此维持在高位运行。此外，在全球经济复苏的大环境下，公司电解铜、铁矿石产品也将享受到丰厚收益。鉴于此，并且结合公司规模化经营、集团公司后续资产注入预期等有利因素，我们给予公司“推荐”评级。
14、辰州矿业（002155）：公司主要开采黄金、锑、钨三种金属。黄金盈利突出、钨锑打造特色是公司典型的盈利模式，2010 年，国际金价一直在高位徘徊，但也将给公司贡献丰厚的利润；钨锑金属主要受益于国家政策支撑，并且6 月份欧盟列出了一份关于战略性稀有金属的名单，其中锑和钨都在名单内。从公司资源自给率来看，黄金自给率非常高，锑矿资源也仅逊色于H 股的湖南有色，国内A 股中的唯一投资标的。中期业绩即将公布，预计今年上半年同期增长将超过100%，我们给予公司“推荐”评级。
15、苏宁环球（000718）：09 年公司营业收入和净利润同比分别增长22.21%和37.32%，实现每股收益0.42 元。09 年，公司实现商品房预售面积84.93 万平方米，预售收入38.12 亿元，结算面积62.07 万平方米，结算收入27.26 亿元。公司项目主要集中在南京江北，未来可充分受益于交通条件的改善，而且土地价格低廉，可充分应对行业调整所带来的房价下调风险。预计10 年、11 年公司每股收益分别为0.85 元和1.15 元，维持“谨慎推荐”评级。
16、滨江集团（002244）：09 年公司营业收入和净利润同比分别增长21.83%和6.52%，实现每股收益0.48 元。09 年公司实现销售收入67.6 亿元，新增项目建面66.7 万平米。09 年公司预收账款为72 亿元，为公司未来两年业绩增长提供坚实保障。公司计划2010 年销售额突破100 亿元，总开工量达到200 万平米。预计10年、11 年公司每股收益分别为0.86 元和1.27 元，维持“推荐”评级。17、宏源证券（000562）：公司半年报业绩在行业内属于少数逆势增长的。证券业协会公布的行业上半年运营数据显示，上半年行业净利润下降三成。公司卓尔不群，上半年业绩出色，预计宏源证券2010 年、2011 年每股收益分别为0.95 元和1.05 元，维持中性投资评级。
18、中国太保（601601）：上半年，保险行业保费收入增长迅速，公司保费收入增长很快，市场份额相对稳定，下半年行业运行环境仍然良好，业绩稳定增长有保障。
19、招商银行（600036）：招商银行上半年实现净利润132.03 亿元，同比增长59.80%，超出市场预期。招商银行的客户结构优势和存款成本优势使其当前息差上升较快，同时资产质量继续保持优异。
20、工商银行（601398）：工商银行上半年实现净利润849.65 亿元，同比增长27.6%。目前存款活期化趋势仍在延续，并且存款重定价尚未完成。由于二季度生息资产收益率的上升和存款成本的稳定，二季度净息差较一季度环比上升了10 个基点。6 月末不良贷额和不良贷款率继续双降，拨备覆盖率达到189.8%。
21、时代新材（600458）：公司属铁路设备行业，其中弹性元件产品可用于机车、客车、货车、动车、铁路桥梁、铁轨等铁路的各个领域，可受益于铁路基建、辅轨、通车等高铁建设的全领域。公司风电叶片2009 年已形成批量生产，预计今年叶片交付量将大幅增长，从而推动公司未来业绩持续增长。维持推荐评级。
22、中国南车（601766）：国内铁路投资未来增速预计在20%左右，地铁投资增速预计在40%左右，公司是国内铁路和地铁成套设备龙头企业，与中国北车（601299）基本瓜分了国内轨道交通成套设备市场份额。预计公司未来3年增长确定，整体估值相对较低，具有较好的防御价值。维持推荐评级。
23、怡亚通（002183）：公司是新型的供应链服务提供商，独特的商业模式具有良好的发展前景。公司目前形成覆盖全国、辐射全球的供应链服务网络，能够为企业提供非核心业务的外包服务，帮助企业提高供应链效益，推动企业供应链创新。随着经济结构的调整，物流行业的重要性将日渐突出，企业对外包业务需求将逐步增加，公司业绩有望不断提升。
24、中国国航（601111）：国内民航市场迅速回暖，2009 年旅客运输量同比增长近20%。各航空公司明显受益于市场回暖，旅客运输量和周转量保持良好的增长趋势。作为国内领先的航空公司，国航在客座率、票价水平等方面也体现出了更好的一面，公司以北京、成都为中心的航空网络业务量也已经逐步回升。2010 年，预计国内航空市场运力增速低于需求增速，国际航空市场逐步回暖，而人民币升值、燃油附加费联动机制的形成、航油成本的企稳将令公司的业绩焕然一新。
25、安琪酵母（600298）：酵母行业的国际知名企业，行业发展潜力巨大且无适度市场占有率门槛，国际生产布局已经开始，产品结构弹性大；收购少数股东权益事宜即将完成，管理层与上市公司利益目标趋于一致。
26、贵州茅台（600519）：强大的品牌影响力，稳健的发展战略；董事会换届顺利完成，业绩释放动力较大；提价的市场环境基本成熟，放量将拉动业绩快速增长。
27、一汽轿车（000800）：行业基本面较好 。
28、长安汽车（000625）：（1）11 月10 日，兵器装备集团和中航工业成立合资公司，中航以哈飞、昌河、东安动力（600178）、昌河铃木、东安三菱的中方股权入股新长安汽车集团，占23%股份。长安收购新中航初步告捷。2010年新长安汽车集团中的新中航汽车资产可望进入上市公司。（2）投入巨资打造一个年产30 万辆整车、100万台发动机规模的产业基地。整车以小排量为主，同时可以搭载混合动力，预计2012 年建成投产。远景规划是形成60 万辆整车、200 万台发动机规模。结合此项投资分析公司08 年末及刚刚公告的巨额计提，公司其实是在做战略上的调整。（3）南京溧水工厂的投产对公司未来的贡献巨大，长安正在进行和福特、马自达合资合作方面的调整，组成长安福特、长安马自达两家合资公司，分别以重庆、南京为区域布局，这也有利于其长远发展。（4）公司借助收购中航汽车资产，已属于名副其实的汽车行业第一集团军。我们预计公司10、11 年每股收益分别为1.17 元、1.10 元。长安汽车是我们2010 年重点推荐的品种。
29、北纬通信（600498）：公司的新业务手机游戏发展迅猛，报告期内一跃成为公司占比最大的收入，公司业务转型取得初步成效。公司处于传统运营商向移动互联网公司转型的关键时期，未来业绩增长空间值得想象。
30、中兴通讯（000063）：公司是国内唯一上市的系统主设备商，也是国内光通信第一梯队的龙头企业。以光通信为代表的有线产品将迎来快速发展时期。公司将充分受益国内光通信设备市场的快速成长。公司估值优势明显。印度禁用中国设备事件处理结果如好于预期也将是股价催化剂。
31、博瑞传播（600880）：公司是西南地区最具影响力的综合性传媒企业，主要经营网游、广告、印刷等业务。2010 年上半年实现营业利润2.0414 亿，同比增长36.82%。其中广告和印刷保持了良好的增长，上半年分别实现增长34%和57%，预计下半年仍将保持较高的增长态势。网游业务正蓄势待发，计划下半年推出2-3 部力作，“创意成都”项目的落成，此两项业务会推动公司整体业绩的持续增长，存在超预期的可能。预计公司2010 年、2011 年每股收益0.56 元、0.67 元，给予“推荐”评级。
32、时代出版（600551）：公司主要以出版发行图书杂志业务为主，其大股东是全国总资产规模最大的安徽出版集团。今年上半年毛利同比增长11.85%。公司下半年主旨将专注于教育类图书市场的拓展，全面深入打造网络、手机数字媒体出版的升级以达到提升核心竞争力、扩大平牌影响力的目标。预计公司2010 年、2011 年每股收益0.65 元、0.71 元，给予“推荐”评级。