三大利空引发创业板股调整 机构认为不会“二八”转换
9月的第一个交易日成了中小盘股的“滑铁卢”。由于半年报业绩不佳、外加10月份的解禁压力，昨日创业板指数大跌2.92%，失守千点大关。创业板带动了中小盘股整体大跌，但所幸金融、钢铁等权重股护盘，上证综指仅小幅下跌。
截至收盘，创业板指数收于995.59点，下跌29.98点，跌幅为2.92%；中小板综指昨日先创出新高，再调整收出大阴线。截至收盘，中小板综指收于6580.13点，下跌85.26点，跌幅为1.28%；由于金融、钢铁等权重股的护盘，上证综指仅小幅下跌。截至收盘，上证综指收于2622.88点，下跌15.92点，跌幅0.6%；深证成指收于11318.7点，下跌19.97点，跌幅0.18%。
昨日两市大盘资金呈现净流出。根据数据显示，两市大盘资金净流出67.14亿元，机械、医药、电子信息、房地产、交通工具板块资金净流出居前，仅有钢铁、造纸印刷板块呈现资金净流入。两市1200多只个股呈现资金净流出。昨日两市共成交2825.8亿元，量能相比前一交易日有所放大。
分析人士指出，三大利空引发了创业板个股调整。其一，创业板半年报业绩低于市场预期。中信证券认为，“以成长性为关注焦点的创业板公司半年报平均净利润增幅仅为23%，如果剔除政府补贴等营业外因素，增速将更低。”其二，创业板个股将面临10月底的解禁洪峰。创业板股权投资者目前的平均浮盈为9.2倍，创投等各类股权投资者在解禁后减持的动力强烈。其三，有消息称，目前深交所已经向证监会上交了关于创业板直接退市制度的正式报告，建议及早明确地建立创业板不同于主板的退市制度。一旦此项制度付诸实施，投资者将会面临更多的公司退市风险。
创业板个股下跌带动中小盘股整体下挫，这也与中小盘股经过前期的热炒，目前估值处于高位，自身需要调整有关。昨日中小板综指创出了新高，整体动态市盈率高达45倍，而沪深300整体动态市盈率仅为15倍。短期来看，中小盘股在7-8月份整体飙升了20-30%之后，自身需要整理蓄势。
市场人士认为，中小盘股中结构性行情还将继续演绎。今年以来，市场一直演绎着结构性行情，部分牛股与大盘的相关度不大，虽然中小盘股的风险有待释放，但主题性机会可能贯穿全年。中信证券表示，大盘周期性个股缺乏足够的股价催化剂，而市场情绪短期仍偏向小盘股，市场流动性也能够支撑局部热点炒作，锂电池和新能源等热点题材的炒作活跃，未来内河航振兴规划、内蒙古发展规划、深圳前海发展规划以及新能源和节能环保政策的推出仍将为下半年小盘股行情打下基础。上证
交易所警示风险吓傻小盘股
周三是9月的第一个交易日，上证指数和深圳成指没有出现太大的跌幅，但前期上涨幅度较大的创业板和中小板指数跌幅却较为明显。据《投资快报》了解，昨日盘中，部分券商营业部对其客户发出了对部分短期涨幅过大的中小盘个股的风险提示，其背景是“配合深交所对重点监控股票采取监管措施，防止过度炒作”，其中，成飞集成、天山纺织、太原刚玉等个股被重点提及。与此同时，部分券商对少数创业板个股采取了限制买入的措施。据了解，上述风险提示行为过去也曾密集出现过，比如创业板刚推出时、以及IPO长时间暂停后再次重启，并引致新股爆炒之时。
中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，8月份制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，高于上月0.5个百分点，这是该指数连续三个月回落后首度回升，并持续位于50%的景气临界点以上，表明中国制造业经济总体仍呈现增长态势。受PMI反弹的消息提振，昨日早盘，钢铁、水泥，甚至银行、石化等“大笨象”出现过一波快速拉升。与此相对应，两市大盘指数也迅速走高，深证成指一度创出本轮反弹以来的新高--11476.61点。
但大盘股的强势未能持续太久，相关板块个股于中午11时前后相继拐头向下，更应该引起重视的是，权重股早盘走强的过程中，部分小盘股遭到获利盘的疯狂回吐，风平浪静的炒作氛围发生转变。从各大财经网站股吧中透露出来的信息看，大量集中持有中小盘股的个人投资者在9月第一个交易日没有赚到钱，部分人甚至还出现了单日下跌5%以上的大幅亏损。
从两市涨跌幅榜看，小盘股走势明显两极分化，尽管深圳市场昨日的成交仍高达1420亿元，继续超过上海市场。但跌幅超过5%的创业板、中小板股票快速增多，小盘股炒作显露“退潮”迹象。
分析人士认为，中小盘个股在9月首个交易日出现的震荡和分化与权重股早盘突然走强有一定的关系，毕竟大盘股与小盘股之间在走强之时确实存在较为明显的跷跷板效应，炒作小盘股的资金一看到“大象跳舞”就会感到心虚，获利盘蜂拥而出也就不足为奇。另一方面，由于长假的原因，9月份交易日的天数明显少于以往，这可能也是引发投资人选择落袋为安的一个原因。
本报在采访中了解到，交易所对部分中小盘股票股价遭到严重爆炒的现象已经高度关注，也就是说，盲目搏傻的行为已经进入高风险区域。一方面，个股遭爆炒缺乏实在的基本面支撑，未来的结果必然是回归真相，股价有深幅回调的风险；另一方面，来自政策面的风险步步逼近，“击鼓传花”已近尾声。投资快报
担心中小盘股票泡沫 私募“无远虑有近忧”
“人无远虑，必有近忧”放在资本市场上有着另外一种解读。在市场出现“绝对的低估（以银行股为代表）与结构性的泡沫并存”的情况下，被视为重要风向标的私募基金认为从远期看市场出现系统性风险可能性不大，但以创业板为代表的中小市值板块泡沫胀大，使得私募对于近期市场出现结构性风险的担忧升级。
无系统性风险
经历前番下跌，目前市场的点位使得私募大多认为市场后续不太可能出现系统性风险。广州昊富投资总经理黄永对后市持乐观态度，他认为“2319点是新一轮上涨的开始”，未来两年将维持震荡向上的走势。目前踏空风险大于被套，指数在没有经历暴涨之前系统性风险应该不大，投资者可以积极把握结构性机会。
麦盛投资肖雄文则把希望寄托于政策的调整上，他认为A股下半年将呈现震荡格局，在内外经济环境不确定较多的情况下，政府将会未雨绸缪，做出一些前瞻性的政策调整，其中蕴含着较多的投资机会，他将其称作“投资中国经济增长的新引擎”。
也有不如黄永般乐观者。铭远投资韩跃峰认为后市还是以震荡为主，而不是很明显的趋势性突破。不过他依然保持着比较高的仓位，对此他解释道，一方面是因为判断市场发生重大系统性风险的可能不大，另一方面，无论从产品的长远市场前景还是从企业的成长性来说，他们相信有一批个股是非常具有投资价值的。
多担忧中小盘股票泡沫
“无远虑却有近忧”，这是目前私募基金较有代表性的观点，中小盘股票市值泡沫的愈积愈大成为私募担忧市场出现结构性风险的最大理由。
重阳投资李旭利认为，虽然A股不存在大的系统性风险，结构性风险却在加大。判断依据就是投资者一窝蜂拥到高估值的板块，业绩增长无法支撑高估值，最终这些股票将跌回原形。
“市场的总体趋势向上，对未来半年市场走势的看法应该跟未来三年看法基本一致。但是现在中小板指数还有创业板指数，已经达到历史新高，中间也看到很多泡沫现象。有一些现象跟2000年互联网泡沫中的现象很相似。”和聚投资李泽刚也提醒投资者对“泡沫”提升“警戒级别”。
铭远投资韩跃峰表示，目前中小盘股活跃，但不认为中小盘股短期内的活跃代表了未来的方向。中长期看，企业的价值、可持续的成长性才真正决定股价的方向。
“少数派”发表了不同声音。瑞天李鹏认为中小盘股的活跃实际上非常符合转型期的经济特征，一些成长性好、符合未来产业政策发展方向的股票确实有机会，小盘股未来持续比大盘股活跃并不值得奇怪。
消费医药依旧抢手
尽管对于“泡沫”的危险程度私募并未达成完全一致，但是在后续看好的行业方面，私募则不约而同将橄榄枝抛向消费和医药。
从容投资姜广策直言不讳：对于医药行业，“未来十年的发展我都看好”。他认为，医药行业的发展前景由两方面决定：一是市场需求，即老龄化；二是供给端，政府在加大供给，为农民、城镇居民建立医保。韩跃峰也表示自己青睐医药和消费品行业，原因在于其中长期的确定性很高，一些具体公司的成长性也非常值得看好。“英雄所见略同”的还有黄永，他表示看好进入长期稳定增长的大消费板块，包括零售、医药、酒类等，以及受国家重点扶持的战略性新兴产业，包括航天航空、节能环保等板块。
不过姜广策也提醒投资者，医药板块25-30倍是一个合理的估值水平，半年报行情结束与三季报公告前的真空期，部分医药股将回调至合理区间。目前医药股行情已经处于短期高估的状态，需要开始小心风险，目前仓位在五成以下。
老股民留半仓严守操作纪律等“乱战”
昨日，创业板过滤阀将启动和深交所发函监管成飞集成等过度炒作的两则消息，引发中小题材股集体杀跌，周二才创下历史新高的创业板指数也跌回千点以下。最终，沪综指报收2622.88点，下跌15点，全天震荡58点，这58点的震荡，震乱了股市的节奏，股民也应随机应变。
近八成个股下跌 营业部提示“现金为王”
“莫看大盘只跌了15点，我的毅昌（股份）一天就跌脱了一周的涨幅。”投资者陆全的问题，大多数股民都遇到了。昨天，两市近八成个股下跌，上涨仅有425只，下跌1398只。
一天之内个股的大面积下跌，让陆全一样的股民茫然无措，是持股还是卖出，一时吃不准。
“大象一跳舞又在踩老鼠，两个市场2800亿元，成交量巨大达到近期天量，跌幅超5%的股票差不多50只，属一个月最多一天，控制仓位为好！”国元证券分析师赖艺棠告诉记者，他已向投资者发出“反弹基本结束”的观点，建议大量卖出题材股，逐步降仓。
他的逻辑是，美国、日本等一系列的行动并没有缓解对经济“二次探底”的担忧。虽8月份PMI显示中国经济下滑速度没超预期，但就市场而言，题材股鸡犬升天疯狂上涨，严重透支未来业绩。部分股远超越6000点水平，市盈率高启，这都为后市埋下祸因。
代表公募“一哥”的王亚伟近期也在不断减仓，这些现象也揭示大盘反弹结束，新的下跌应是近期变盘的可能。
老股民留半仓 严守操作纪律等“乱战”
陆全也无妨借鉴一下经验丰富投资者的心态。
老李，杨家坪某营业部的投资者，股龄12年，经历了多次牛熊行情，看看他昨天又是怎样操作的？
“在上午银行股启动时我就卖了八成仓，下午看杀不下去了又买回来一点，目前半仓。周四行情很关键，如果热点无以为济，随时准备大减仓或清仓！”老李并未透露自己的个股，但强调自己会严格按照操作纪律行事。他说，这是他经过12年的磨砺，得来的最有用的炒股经验。
“无跌停股，市场这么大的量，个股行情有反复，不可能一下子就完蛋。”老李说，目前行情有点“乱战”感觉，如果今日题材股能继续形成热点效应，即判断昨日为洗盘，行情还可操作一下，否则要特别小心。“另外5、10、20、30日均线将胶在一起，如果上不去面临的压力也可能导致变盘向下。”
各方看法》
十佳分析师：巨量震荡+筹码松动=调整前奏
“巨量震荡后要倍加小心，人气龙头股一旦出现集体沉沦更需谨慎一些，灵活仓位来应对可能到来的整理是必要的。”全国十佳分析师之一，中信金通证券的巫寒认为，成交量放大到近期天量，显示场内筹码有松动的迹象。指标股拉升不仅没助推指数上升，反而引起题材股警觉，不少品种巨量震荡。大震荡加上筹码的松动，往往是调整的前奏。
“虽成飞集成顽强再次封板，但盘面震荡显示最牛个股的调整已为期不远，当这类牛股集体进入整理状态时，市场热点往往会青黄不接，调整也就开始了。”巫寒建议谨慎应对当前震荡行情，出现调整时宜果断减仓。
私募转向 二线蓝筹有望取代小盘题材股
随着权重蓝筹的异动，题材股应声倒下。关于大跌原因，技术面有回补8月30日跳空缺口的原因，而消息面上潮汐投资老金也有听闻，一是“创业板过滤阀将启，创业板公司直接退市的报告”，二是深交所发函监管成飞集成等过度炒作。老金昨日即鲜明指出“不宜再追锂电稀土题材股”。老金认为，大盘目前还处于以2600点为中轴的箱体整理中，多空双方争夺激烈尚未决出胜负，后市宽幅震荡后将出现热点切换，二线蓝筹有色金属等有望取代稀土锂电能小盘题材股。老金从风帆股份获利后潜伏进补涨股四川路桥，继续持有。重庆时报
9月关注消费类股
申万研究所日前发布报告认为，9月份消费类股有两大主要的主题投资机会：一是抗通胀主题；二是节假日拉动消费与旅游的主题。
申万判断，如果更严厉的房地产调控政策没有出台，9 月份市场仍将保持震荡格局，上证综指波动区间为2500-2800点。
“调结构”成为今年政策一个重要的主题，“调结构”本身包含了淘汰落后工业产能，降低出口依存度，提升国民消费，以内需拉动中国经济发展的要求。在国家对房地产进行严厉的调控、我国固定资产投资增速继续回落、出口不振的背景下，社会零售总额增速却继续上升。家电下乡、汽车补贴、工资上涨成为10 年上半年热门的话题。提振消费显然已经成为政府经济工作中非常重要的一个方向。
申万认为，从大的方面来说，主要有以下几方面政策和客观因素促进中国未来消费快速增长。一是城镇化加速推动二三线城市消费需求。城镇化的推进，有助于城镇人口的扩大，而城镇人口的消费水平较之于农村人口来说有一个飞跃式的提高。城镇化率上升，给整个中国社会的消费水平提高带来广阔的空间。
二是收入分配制度的改革促进收入合理分配。改革着力改变目前城乡收入差距过大，努力提升低收入人群收入水平，实现地区、城乡、不同社会成员之间收入的合理化，更注重二次分配的公平性。
第三，目前中国人口结构正面临着转变，这种客观的人口结构变化促使劳动报酬加速上升、消费增长加速。民工荒问题显示中国目前低端劳动力变得紧缺，劳动报酬上升趋势明显，中低端消费增长空间扩大。
申万判断，在有利政策的刺激和客观条件的支持下，今年我国的消费行业保持了非常高的景气度。消费类行业已经持续三个季度获得超额收益，由于政策的促进，以及消费类行业盈利持续超预期，行业景气仍然处于上升周期。
具体而言，首先目前农产品涨价预期仍比较强烈，白酒价格上涨动力大，高CPI推动零售收入快速增长，消费行业景气度仍然非常高，9 月份我们仍然可以重点关注消费类的行业。与此同时，长假来临也是推动消费主题升温的一个重要因素，今年假期比较长，中秋节加上“十一”一共有十几天的假期，黄金周历来对于旅游、消费的推动都非常大，旅游主题会提前反应，9 月份建议积极关注旅游板块。
申万建议在选股上可以参考以下几条思路：一是通胀预期下关注农业、食品饮料等行业；二是节假日来临关注旅游、零售板块；三是其他受益于消费升级的品种，如医药、汽车等板块。遵循上述思路，申万9月重点推荐的品种为：国联水产、海大集团、黄山旅游、承德露露、洋河股份、青岛海尔、宁波华翔、潍柴动力、海宁皮城、海正药业。申银万国