风格非得转换吗？
“热门股终于在监管层三令五申之后出现回档，然而大盘却似乎未为所动，依然非常强劲的样子。难道真的要应验了黄鳝的‘良好愿望’：风格正向蓝筹股转换了？”周一看着近期不少疯牛股如联环药业、北矿磁材、横店东磁、棕榈园林、壹桥苗业、东方园林等个股纷纷扑向跌停，大眼龙发出如此疑问。
“最近我不是对市场热点凌乱不堪表示过多次失望，认为目前市场最缺乏的是一支敢于攻坚夺隘的领军队伍吗？实际上，锂电池为首的新能源概念已慢慢演变成这样一支队伍。后市行情走牛的关键，可能就要看它们能不能反复向上了。它们在这一阶段已演绎了牛市中那种暴利神话。即使市场中的稳健者对此难免感觉恐惧--怕泡沫过大引发管理层的干预，事实上也确实引发了交易所的连续警示--但暴利效应之下，市场热钱将会源源不断涌入，演绎一场资金推动型的牛市。”黄鳝也并未因这些热门股的暴跌就感到恐慌，不过却也没有正面回答关于风格转换的问题。
“俺觉得吧，大盘今天这样的走势是一种有益的尝试：能否演变成良性循环虽有待观察，但只要热门股回调的时候，指标股主动补缺，让指数金枪不倒；热门股调整完毕重新走强之后，指标股再退居幕后歇息一阵……行情就能一波波地向上，走牛的‘良好愿望’就会变成现实。”阿慧憧憬着未来的牛市行情，“至于风格转换之类，其实完全没这必要。为什么一定要将中小盘股和大盘指标股的行情对立起来，进行非此即彼的选择呢？要成就一波牛市行情，不一定需要什么风格转换，而是不同的板块不同的热点互相提携着前进。”
大眼龙先是竖起大拇指说：“看来还是阿慧有些想法，我们都被市场的流行观念所左右。”接着他又发表不同意见：“不过，牛市行情的想法谁都有，但市场要有这样的条件才行呀！光以资金面说，IPO至今仍是机械的速度且‘三高’式发行，而我们都知道，离创业板和中小盘解禁股上市的日子已不远，这对市场的吸血作用不可低估。大股东减持如火如荼，其实已预示行情走牛的难度。”
大眼龙的说法无疑给大家乐观的情绪浇了一盆冷水，看来即使短线行情可期，风险却也潜伏在旁，操作上还是不宜过于激进。黄鳝看着沪指当天又留下4个点左右的跳空缺口，分析说：“今天放量上跳，能否形成突破性缺口较为重要。只要指标股能够再接再厉，沪指站稳2700点应该没啥悬念。但目前年线已下移至2715点附近，这个位置应该有一番争夺。短线振荡难免，想介入也要逢低而不是追高。”信息时报
震荡盘整仍是主基调
自7月2日沪深两市探底反弹以来，各板块轮番上涨，指数方面，中小板指、上证消费和深批零指数、深食品、农林及纺织指数均创下近两年来的反弹新高。而随着个股涨势的加速，市场累积的风险也在不断加大。本周一在大盘股的带动下，上证综指收盘逼近2700点，创出本轮反弹行情的新高，但前期强势的小盘股集体杀跌，也表明近期大盘震荡的可能性较大，不过金融地产等权重板块估值目前接近历史低位，也限制了大盘的调整幅度。
从近期的宏观经济数据来看，PMI指数连续第18个月保持在50%以上，表明制造业在继续扩张。从PMI指数的走势来看，今年3月份升至新高之后出现调整，8月份重启升势，PMI指数的走势预示着中国经济在经历了一季度的快速回升以及二季度的快速回调后，将进入一个复苏平缓期。由于投资者担忧对美国经济二次探底，且国内普遍预期8月CPI同比涨幅将超过3.3%，流动性可能进一步收紧；再加上调控地产的有关政策仍将继续深入，且IPO扩容的步伐仍在不断加快，因而投资者的预期肯定会受到一定的影响。不过，无论公布的CPI数据比预期高还是低，即将到来的中秋和国庆两大传统节日，都会对相关抗通胀板块如商贸、餐饮旅游、交通、食品饮料等构成利好。
近期市场的最大的特征便是中小盘股表现异常火爆。代表中小盘个股走势的深综指自7月2日以来的反弹幅度已达到26.64%，而近期金融、地产、采掘等大盘蓝筹板块涨幅则较小，目前市场的关注点在于后市大盘股是否具有大幅补涨的机会。
我们认为，短线大盘股可能会继续上扬，但幅度不会太大。回顾近几年大小盘股的表现，在07年6月到10月以及09年3月至8月期间，大盘蓝筹股均获得超出市场平均水平的上涨幅度，但都是处于一波大行情的后期。当前，尽管金融、地产、采掘等蓝筹板块的估值水平较低，但房地产行业政策面仍有较大的不确定性，再加上资金面的制约以及即将到来的解禁高潮，大盘权重股近期大面积走强的难度较大。今本周一上证综指收盘创出反弹新高，大盘蓝筹股功不可没，而近期大盘能否延续强势，主要还在于大盘股的表现。
此外，近期创出新高的抗通胀非周期类个股，主要集中在传统零售、旅游、白酒、种业、渔业等强势子行业板块中，这与相关子行业良好的中报业绩及高成长性密不可分。据统计，渔业、食品加工、商业贸易中报业绩同比增长63.1%、67.3%和45.6%，均高于市场A股平均41.1%的增长率。据来自维赛特资讯平台的有关资金流向的数据显示，休闲、食品饮料、批发零售、农林等板块资金流入较为明显。对于即将到来的金九银十的黄金销售旺季，我们建议投资者关注西安民生（000564）、宝商集团（000796）、汉商集团（600774）、昆百大等零售类个股；若本周大盘蓝筹股能延续升势，则可择机介入煤炭、金融、钢铁等相关个股。中国证券报
2700点震荡难免 量能持续放大是关键
2700点附近震荡难免
申银万国证券研究所：周一股市在钢铁等权重股带领下放量上攻，我们认为股指后市仍将上行，但震荡难免，需警惕强势股回吐。
权重股量价齐升，再度尝试风格转换。周一申万黑色金属行业指数涨幅达5.04%，而钢铁股每每启动时对权重板块都有较强拉动。同时，因担忧情绪依然很重，上周市场没有对银行超预期的中报做出反应，周一大多数银行股明显量价齐升；而与涨幅前列的权重股和二线蓝筹股遥相呼应的是周一有11家个股跌停，跌幅超过5%的近50家，大多数是前期强势品种。
股指方面，上证指数距2700点仅半步之遥，后市仍将上行，但震荡难免。首先，从前期走势看，2680-2700点区间阻力屡攻未破，压力沉重；第二，本周一两市量能站上3000亿元，而量能放大的是权重股，但随着工行、中行、中石化等权重股逐渐实现全流通，翘动大盘股行情需要的资金量已今非昔比，3000亿元以上的成交量能否持续仍有待观察。2700点附近震荡难免。
量能持续放大是关键
湘财证券研究所：周一蓝筹板块揭竿而起，中小市值股票纷纷回落，短期题材股的风险显现无疑。银行、保险、券商、钢铁、石化等板块虽然估值优势已现，但能否持续走强仍需投资者谨慎观察，蓝筹股是就此走强还是昙花一现仍未可知。不过，中小市值股票的风险加大却是确定事件，投资者需谨慎对待。
从技术面上来看，上档120天平均线2712点近在咫尺，144天平均线目前在2764点，显示上档压力依然沉重。短期两市放量明显，量能能否持续放大是蓝筹板块能否走强的重要观察指标。
政策真空期关注消费股
海通证券研究所：2010年半年报业绩亮丽，全体A股上市公司上半年收入同比增长42%、利润同比增长40%，奠定了估值回升行情的基础。长期看，市场将改变当前的弱势格局而选择方向，根本动力和触发因素在于政策取向。短期而言，政策真空期又恰逢相关行业消费旺季，由此相关板块有望带动股指继续小幅的震荡向上。除旅游、航空、纺织服装、商业零售、食品饮料等行业之外，汽车销售数据也呈现景气周期筑底特征，同时新能源汽车政策影响也将逐步体现，行业有望进入景气周期，建议关注。此外，可关注建材、工程机械受益于西部开发以及保障房建设所带来的机会。
周期股或有阶段性行情
兴业证券研发中心：对于未来行情，我们判断，成长股行情的热潮难以结束，同时周期股也可能有阶段性行情。主要逻辑包括：1）转型激励政策不断涌现，成长股行情将自我强化；但同时，小盘股的高估值、11月“小非”解禁高潮以及相关监管层提示部分小盘股“炒作风险”将导致个股分化。2）宏观面上，我们认为环比复苏将得到数据印证，金融地产及周期股或有脉冲机会。3）资金面依然较宽松，A股成长股行情的赚钱效应开始吸引场外资金，经济复苏下热钱流动也趋向有利，股市资金需求不会进一步恶化。证券时报
权重板块走强，股指仍有冲高动能
由于券商、钢铁、金融保险、煤炭等权重板块集体走强，昨日沪深大盘强势攀升，两市股指分别收出中阳线，合计成交约3023.65亿元，较上一交易日有所放大。从盘面热点来看，券商板块大涨5.43%，位居板块涨幅榜首位，广发证券、东北证券、国元证券、国金证券、西南证券表现突出。金融、煤炭、钢铁板块涨幅居前，上涨幅度均在2.5%以上；医疗器械、电子器件、塑料制品板块下跌居前，下跌幅度均超过1%。而前期强势的稀土永磁、锂电池等概念股纷纷回调。
券商和金融保险崛起
对于昨日券商和金融保险板块的强劲走势，广州万隆认为， 7月以来沪深市场量价齐涨的行情促成了券商经纪业务的持续增收。统计显示，8月份券商全行业佣金收入环比增45%，突破百亿，行业月佣金收入、日均佣金收入双双达到今年5月份以来的最高水平，业绩提升的良好预期正是券商板块大幅上涨的重要原因之一。另外，金融保险板块的突出表现，与保监会5日发布的《保险资金投资不动产暂行办法》和《保险资金投资股权暂行办法》有关。其中强调险资投资不动产仅限于商业不动产，办公不动产，与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产。这为保险公司投资不动产与股权放开了通道，使保险公司的投资有了更多的选择性。尽管上述政策放松短期内在公司业绩上难以体现，但从中长期来看，有利于保险公司寻找投资回报更高，更能与保险责任负债相匹配的投资项目，有利于保险公司业绩的提升。
股指仍有冲高动能
昨日沪深股指向上突破的态势较为明显，沪指突破小菱形的右上轨，直逼2700点整数关，深成指再创反弹新高。山东神光认为，昨日沪深股指双双跳空高开，并以次高点收盘，显示后市仍有冲高动能。值得注意的是，沪深股指分别留下2个点和10个点的周线缺口，显示多头做多热情较为强烈。不过如在周四之前未能有效回补，则该周线缺口可宣告成立，将从此推动股指继续上行3-5周。本周重要的时间拐点是明日，不仅是测量周期的转折日，而且是农历的白露。结合昨日盘中表现看，明天有可能见到短线高点后回落。沪指未来3个交易日的生命线分别位于2641点、2632点和2655点，支持行情继续反弹。未来的生命线高点已提高至2750点，该点位附近有强阻力。本周大盘将成功突破2700点，权重股的作用就是带动股指冲关、带动人气。目前市场风格彻底实现“二八”转换的可能性不大，预计股指成功冲关后，市场机会将再次聚焦到中小市值个股上。
关注蓝筹股的持续性
目前指标股开始接棒，而中小盘股退潮。随着行情节奏的变化，投资者在操作上也应作出适当调整。对于涨幅过高的中小盘品种应及时获利了结，以规避风险。后市可重点关注蓝筹股的走势是否具有持续性，如果持续走高，显示市场的风格发生转变，可适当参与强势股的炒作，并快进快出。今日早报
弱平衡格局随时可能被打破
在滞涨的格局下，近期市场多处显露出冰火两重天的迹象：行业方面体现为传统行业“滞”、新兴产业“胀”，股市表现则是指数“滞”、个股“胀”。然而从上市公司中报的情况来看，权重股仍是利润贡献的绝对主流，从这个角度而言，持续低迷的权重股仍具备较好的安全边际，这将一定程度上封杀指数下行的空间。不过，从技术上看，经历连续6周的横盘，大盘似乎正在构筑头肩底结构，技术上将面临方向的选择，故大盘的弱平衡格局随时有可能被打破。
从上市公司的中报数据来看，尽管今年上半年中小板及创业板公司的业绩增长持续吸引资金关注，但大盘蓝筹公司仍是所有上市公司中贡献利润的绝对主流，占所有公司净利润的六成。而前期低估值的权重股表现低迷，虽表现出投资者对未来中国宏观经济的悲观情绪；但此种现象也为未来市场提供了较好的安全边际，从而封杀了指数下行的空间。而在指数“下限”探明的基础上，宏观经济状况就基本决定了指数上涨的空间。最新公布的8月PMI指数较7月上升0.5个百分点，结束了今年5月以来连续3个月下降的态势，这有利于缓解投资者对中国经济下滑的担忧。此外，地产政策的松紧也会影响市场走势：8月万科销售额达创纪录的120亿，地产龙头公司成交量实现爆发式增长，一定程度上也引发了地产调控或有进一步政策出台的预期。然而，随着“金九银十”住宅新盘环比大幅增加，住房供不应求的状况将有所缓解，并有效抑制房价上升的冲动；在政策可控、通胀可控、房价可控的支撑下，未来新调控政策出台的可能性很小，从这个角度而言，市场上涨的可能依然存在。
回顾前期市场走势，今年上半年市场基本处于权重股搭台、题材股唱戏的弱平衡格局。近期沪综指周K线已连续横盘6周，从大形态上看基本构造了一个头肩底，技术上将面临方向的选择，大盘的弱平衡随时都有被打破的可能。
在对宏观经济保持相对乐观的基础上，我们对后市走向做两种假设：假设一，市场先行调整，近期棕榈园林（002431）、壹桥苗业（002447）等前期被暴炒的中小盘股跌停，也表明小盘股已有退潮迹象，市场或将通过调整来换取主流热点的切换；假设二，市场先试突破，虽然前期热点总体切换不畅，但本周一钢铁、券商等“大象”再度起舞，已出现主力先试突破的迹象，后期大盘上涨则直接面临2700点整数及上方半年线的阻力，若能完成突破，则市场将可能再次通过“调结构”来完成热点和风格的转换。
不管市场如何选择方向，此轮“调结构”行情都会使投资机会大幅增加，且风格转化后市场的抗风险能力也有所提升。如果说前期估值水平并非指数方向选择的关键所在，于是市场在上有政策、下有经济增长支持的环境中横向震荡，那么在目前市场选择方向的过程中，投资者在操作策略上则应注意如下两点。
其一，该跌不跌，表明部分高估值小盘股风险极大。在经过快速上涨之后，中小盘股的估值压力凸显，在流动性仍然充裕的情况下，短期中小盘股活跃的格局或仍可延续，但其背后隐含的风险很大，投资者需更谨慎的选择中小市值的股票，切勿盲目追高题材股的炒作。
其二，该涨不涨，则说明部分低估值大盘股或面临显机遇。虽然宽裕的资金使得中小盘股仍受追捧，但投资者接下来更应关注部分二线蓝筹股的投资机会。保障房全面开建、基建提速、城镇化建设等将为有色、钢铁、汽车甚至二三线地产等板块带来投资机会，实际上目前已经有积极的因素出现：如8月汽车的销量数据报喜、水泥价格上升、工程机械销量大幅增长等。此外，二三线蓝筹股的估值水平相对较低，随着三季报业绩公布时间的临近，也有望吸引主力资金的介入。目前来看，资产注入、节能减排、区域经济仍将是后市的热点，中秋、国庆长假来临，也将再次令消费异军突起。中国证券报