权重股接力 行情能否看高一线？
主持人：周一A股早盘高开震荡，午盘稳步走高，K线双双收阳。得益于“二八”现象有所加码，股指向上拓展空间。沪指留下3个多点的跳空缺口，深成指亦留下不到10点的跳空缺口。沪指正向上方重要阻力位2700点一带和半年线发起又一次挑战，深成指则已向年线进发。受深交所发布“禁炒令”影响，壹桥苗业、棕榈园林等大幅下跌并封住跌停，带动近期牛股纷纷掉头，中小盘题材股全面降温的势头趋于明显。而权重股盘中表现稳定而强势，终令大盘保持向上的势头。那么，权重股的行情能否进一步深化？沪指这次冲关能否成功？市场热点又将如何演绎呢？
茶客第六感觉认为，上证综指周一高开高走K线收阳，量能出现了明显的放大，为近期以来的天量，在冲关过程中出现放量无疑是个好现象，表明多方还是下了本钱的，志在突破前高。从均线系统来看，5日、10日、20日和30日均线这四条中短期均线在上周粘合以后，周一出现了向上发散的良好走势，5日均线快速上行，对股指构成了支撑，均线系统短线保持了一个非常不错的状态，支持股指继续向上攻击。综合看，大盘走势还是较为稳健的，多方信心比较充足，现在大盘面临的问题就是权重蓝筹股的上攻能否持续？撬动这些“大象”需要庞大的资金支持，后市资金能否跟上呢？如果能，大盘无疑会顺利冲关成功，而如果不能，大盘的走势则要向相反的方向运行了。个人认为，周二大盘的走势相当关键，如果早盘大盘的量能依然能够维持在较高水平，如沪市前15分钟量能维持在150亿以上，且权重蓝筹股继续保持强势姿态的话，那么大盘冲关成功的概率将会大大增加。
茶客占豪认为，大盘在方向选择当口，终于以一根中阳线获得突破了。但多头在这个过程中做了不少傻事，上周要是把那个缺口留下犯得着周一留这种周线缺口吗？这给后市中级调整留下了巨大隐患。一个周线的缺口，总是很尴尬。试想，如果上周缺口不回补，那么上周收盘就可能已经突破了2686点，本周将是稳稳当当的上涨行情，结果上周和本周一耗掉的资金足以将指数拉到半年线了。这是股指本轮反弹以来第二次站上2686点，与上次相比这次没创新高，但力度和量能要比上次强，技术条件也比上次好。但比较遗憾的是没有新高，也没站上2700点，这都是因为上周消耗动能惹的祸。股指短线压力上移至半年线至2750点，如果大盘继续放大量，不能排除在蓝筹股的推动下快速到2800点附近。本轮反弹确认突破成功后，股指中线的目标位将是2900点上方3000点附近。但现在不能说长线转好，长线转好的标志是彻底拿下“4·19”的大缺口。
茶客潘益兵认为，周一盘中有一个最为显眼的特征，就是前期强势个股集体处于调整前列，而且跌幅很大。强势股的集体大幅调整完全是人为的，这也是市场对监管要求的一种暂时性妥协，出现这种走势，对于整个大盘来说反而是好事，至少短期内管理层不会有更为严厉的政策出台了。我们对于题材股，也需要有个“八二对待”，对于其中涨幅过大、纯粹击鼓传花的品种来说，需要予以回避；而对于其他没有多大涨幅的题材股来说，虽然属于“八类股票”，短期也会受到领跌股的带动，但考虑到它们前期并没有太多反应，没有遭受爆炒，所以也无需一股脑地抛出，毕竟长期看来，赚钱还是要依靠题材股的。周一金融、钢铁、煤炭等总体走强，但没有必要就此判定市场风格由此就发生了根本性的改变，一般来说，二八现象要想持续，就需要不断的增量资金供应，正常情况下是很难得以持续的。（都市快报）
股指有望进入加速拉升阶段
昨日市场出现强烈的风格转换信号，几大权重股相继启动。题材股的过度炒作明显使得市场投机氛围上升，近期监管层陆续出台了一些直接和间接的措施来进行调控，以防止小盘股泡沫破裂后对市场产生更大的伤害。考虑到创业板首批28家公司的解禁股将在10月底流通，这将使得届时创业板抛盘明显增加，因此，中小盘股目前率先进行调整将有助于创业板在解禁股流通前后保持总体平稳。在此背景下，资金回流到市盈率明显偏低、具备较大估值优势的大盘权重股，也是较为理性的。同时，近期值得关注的是部分基金发售取得了较好的成绩，甚至出现了一天目标份额即销售完毕、要采取抽签比例配售的景象。尽管其中有一些属于上半年业绩较好的债券型基金，但这也从另外一个侧面反映了当前市场资金的充裕程度。一旦权重股上涨带动基金总体净值快速上扬，极可能会刺激资金对开放式基金的净申购。而从历史上来看，开放式基金的大额净申购往往是权重股启动的主要推动力。实际上，前期市场风格已经有过数次转换企图但皆未能成功，我们认为，目前市场各方面时机已经基本成熟，包括资金面、市场情绪等等，本次风格转换有望成功实现，并带动指数从前期的横盘震荡进入到快速攀升阶段。
技术形态上，上证综指周一跳空高开高走，收盘时逼近2700点整数关口，由于向上突破2686点前期高点时沪市放出了超过1600亿元的巨量，突破的有效性将得以确认。目前沪指日线上不仅突破了前期箱体顶部，同时周线上也实现了对120周均线的收复，沪指距离半年线仅仅不到20个点的距离。而在上涨过程中往往充当领先指标的深成指则已经在三周前即实现了对半年线的有效突破和回抽确认过程，目前正迅速逼近年线区域。因此，沪指在本周跟随深成指收复半年线已经毫无悬念，后期目标位将进一步提升到年线2905点区域。沪深300指数方面，周一已经成功实现了对半年线2925点的向上突破，后期将继续向上拓展空间。东海证券
“大象”起舞 大盘见顶？
回顾历史，05年下半年至09年上半年，较大级别的行情一般都是自中小盘股发端，然后由大盘股接力，大小盘股之间的风格转换路径历来十分清晰。09年下半年至今，由于投资者纷纷“弃大盘炒个股”，风格转换始终未成功。但是，人为的干扰并不能改变大小盘股风格轮动的内在要求。随着近日大盘转强，大盘股风格转换迹象再度凸显；不过，从当前不太乐观的资金面来看，大小盘股风格转换成功的概率较小。
风格转换与趋势逆转并行不悖
大小盘股之间的风格转换是A股市场的内在要求。在05年下半年至07年10月16日A股市场的上升趋势中，中小板综指与上证综指数你追我赶，不断演绎完美的接力，并将大盘由低位逐渐推向6124点的历史高位。在这期间，就过去60日动态收益率来看，中小板综指与上证综指先后领跑，各领风骚三、六月，呈现出很明显的风格轮动。
在下降的趋势中，中小板综指与上证综指也呈现出持续的风格轮动特征。07年10月16日至08年10月28日期间，随着大盘股率先下跌，上证综指相对中小板综指的过去60日动态收益率持续为负。进入08年5月后，大盘股下跌势趋缓，中小盘股则开始了一轮集体杀跌，并带动上证综指相对中小板综指过去60日动态收益率又逐渐转正。
理论上，只要有源源不断的资金流入，大盘股持续跑赢中小盘股后，中小盘股又可以开始酝酿新一轮的行情，从而使原先的趋势得以保持。但实际上，资金往往成为制约大盘朝原先趋势继续行进的重要调节器，并最终使大盘趋势发生逆转。
有分析人士指出，上证综指持续跑赢中小板综指，往往是市场即将面临转折的信号。如果在上涨趋势中，大盘股开始持续跑赢小盘股，则预示着市场可能即将见顶；而在下跌趋势中，如果小盘股加速下跌使得大盘股连续跑赢，则预示着市场即将见底。
增量资金有限或难延续升势
值得注意的是，09年下半年至今，中小板综指和上证综指之间的轮动几乎停滞，并出现中小板综指连续12个月跑赢上证综指的罕见现象。分析人士指出，之所以这段时间大小盘风格迟迟未转换，是因为投资者普遍认为，只要大盘股不涨，那么市场就相对安全。因此，“弃大盘炒个股”，就成为09年下半年以来投资者普遍遵循的做法。但是，随着这种做法发挥到极致，反而客观上扰乱了大小盘股之间风格轮换的自然节奏。
然而，人为因素的干扰，并没有从根本上改变大小盘股的风格轮动的内在规律，反而进一步累积了风险。因而，现阶段只要大盘股一上涨，投资者就出现恐惧心理从而大量抛售股票；而如果此时没有足够的增量资金进行承接，大盘股的上涨就会迅速夭折并带动指数自顶部开始回落。
根据进一步的分析发现，当前市场的增量资金似乎十分有限。对于一些股票的控股股东而言，即使其拥有的股份步入流通阶段，进行解禁的可能性也很小。考虑这一因素，我们用自由流通市值来衡量市场的实际承接能力，比用流通市值要合理一些。统计显示，07年10月16日大盘触及6124点的历史新高时，全部A股的自由流通市值为7.87万亿元。与其形成对照的是，今年9月6日全部A股的自由流通市值达8.14亿元，已超过07年10月16日时的水平。
分析人士指出，即便当前大盘点位相对于6124点已有很大的跌幅，但当前市场的实际资金需求依然超过6124点。一些大盘股从6124点高位跌落，减少了一些资金需求；但此后不断增加的新股和非流通股本进入流通阶段，却出现了旺盛的资金需求，在此局面下，此后市场的增量资金基本用于填补这一需求，而未能对推升大盘点位作出贡献。
中金公司的报告认为，在居民投资倾向不发生重大改变的情况下，股市资金供应同比增速可能保持在17%-18%，根据过去两年A股市场自由流通市值的峰值测算，市场能够承载的总自由流通市值在8.8-9万亿元之间，与当前市场相比，仍有10%左右的上升空间。不过，这并不意味着大盘未来将持续上升，因为未来仍有约8200亿元的限售股解禁流通市值等待消化。
有市场人士进一步指出，随着近日上证综指股跑赢中小板综指，风格向大盘股转换的迹象逐渐明显。由于当前不太可能出现07年那种基金火爆发行和存款大规模搬家的现象，大小盘股风格转换难以成行。（中国证券报）
本周是重要时间窗口 可能出现大盘股横盘 小盘股暴跌
在盘整了近一个月之后，昨日金融、地产等权重股高开高走全面上涨，前期飙涨的小盘股却全线下跌，“二八转化”迹象明显。那么“二八转换”能否成功？私募对此意见分歧。根据本报记者对10家顶尖私募的调查，30%的私募看好此次风格转换，70%的私募则认为能否转化成功还需要观察，本周是重要的时间窗口。
由于宏观经济、政策、外围等多方面因素配合良好，部分私募看好这次“二八转换”。新价值投委会主席罗伟广用了“厚积薄发、酝酿充分”八个字概括了自己的观点，他认为，现在处于政策底、经济底和市场底“三底”交汇处，外加外围市场大涨，导致增量资金不断入场，结果将可能出现以权重股为代表的“二”还要上涨，而中小盘股的“八”也不会倒。金中和的执行总监曾军认为，“大盘可能会就此结束调整，开始新的一轮上涨，上证综指站上2700点有其基本面支撑，后续大盘股可能会‘进二退一’，在大盘股调整之时，中小盘股高位震荡。”
世纪证券分析师李镜池表示，从中长线来看，目前低估值的二线蓝筹板块值得投资者关注，毕竟在中小盘股票的估值已经相当不便宜的背景下，二线蓝筹在估值上具有较大的优势。
不看好此次风格切换的私募大佬大有人在，他们不看好大盘股，认为后续市场还将会回到对中小盘股炒作上。朱雀投资副总经理王欢表示，“二线蓝筹股在上涨，但资金面不支持大盘股上涨，风格转换能否成功尚需观察。”一位从券商转投私募的资深人士坦言：“大盘股和小盘股的风格切换是发生在牛市当中和行业基本面向好的过程中，大盘股由于低估值吸引资金流入，但是，目前显然不存在二八切换的条件。”
在对二八转换的讨论中，也有资深私募人士担心，可能出现大盘股横盘，小盘股暴跌的现象。一位资金规模排名行业前十的私募基金研究总监认为，“如果上证综指难在2700以上站稳，二八转换不成功，可能会引发一种结果：指数横盘，而小股票要跌很多，那也是风格转换的另一种表现形式。”不愿透露姓名的分析师则认为，投资者在把握二线蓝筹机会的时候，应该把握住轮动的节奏，控制好仓位，采取短线策略进行操作。
重心渐次上移 热点难以切换
昨日A股市场走势严重分化，上证指数震荡走高，但中小板指、创业板指等代表小盘股走势的指数则大幅走低。那么，如何看待这一现象呢？
昨日A股市场走势有两点值得关注。一是市场无持续做空的能量。一方面因为全球经济的减速低于原先市场预期，外围市场近期逐渐趋稳，这为我国的出口营造了一个较佳的环境。另一方面，昨日市场热点切换过程中，上证指数、深证指数并未大幅回落，说明多头具有较强的控盘能力，即小盘股的下跌，并没有影响多头的做多情绪，这有利于市场的稳定。
二是市场似乎有明显的热点切换趋势。近期小盘股屡屡有风险提示信号，壹桥苗业等个股交易被重点监控、成飞集成被停牌等等，昨日小盘股顺势暴跌。机构资金在套现小盘股的同时，也出于保持仓位结构平衡等因素的考虑，而加仓一些前期未大涨的个股，比如券商股、钢铁股、水泥股等品种。与此同时，郑煤机、中国南车等下游需求旺盛的二线蓝筹股也成为市场关注的焦点，似乎表明市场兴奋点正在由小盘股向大盘股转换，热点由新兴产业向传统产业切换。
但就目前来看，热点切换可能还是一日游。一是目前A股市场虽然成交量迅速放大，但从以往经验来看，只有当沪市量能超过2500亿元的时候，才能够搭起让大市值品种翩翩起舞的舞台。而目前沪市的量能仅在1400亿元左右，昨日也不过才1600亿元，这样的资金面难以支撑起大市值品种的活跃。
二是大市值品种的成长性并不乐观。比如昨日大涨的券商股，在经纪业务同质化的大背景下，券商的盈利能力难以迅速恢复，所以，昨日的券商股就是一日游行情。再比如钢铁股，目前钢铁股的下游主要是房地产等行业，而房地产调控预期犹存，在此背景下，钢铁股究竟有多大的涨升空间呢？故笔者认为，短线大盘股很难持续活跃。众所周知，很多小盘股所在的行业符合国家产业政策导向，尤其是新能源动力汽车、物联网、核电设备、高铁、太阳能等相关个股，此类个股的回落，一方面是消化获利盘所带来的压力，另一方面则是夯实进一步活跃的市场基础。由此来看，不可过早断言热点成功切换。
昨日的走势再一次证明不管是大盘股当家，还是小盘股当家，股指重心上移是一个大趋势。这不仅得益于当前经济增长前景相对乐观，市场仍存在后续的涨升热点，比如区域投资主线、亚运会概念、深圳板块等。另外，二、三线蓝筹股也因为下游需求旺盛而有望反复活跃，成为市场关注的焦点，比如中国南车、中国北车、中国铁建、中国中铁等为代表的高铁受益概念股等。市场热点多多，再配合量能放大，大盘重心近期有望继续上移。
操作中，投资者仍可持股，并将仓位移至下游需求旺盛这一主线中，包括高铁产业链、多晶硅产业链、风电、水电、核电等相关品种，具体个股如天业通联、中国南车、中国北车、葛洲坝、卧龙电气、新大新材、湘电股份、浙富股份、中核科技等。另外，还有两类个股也可跟踪，一是受益水泥价格上涨的品种，如塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、海螺水泥、江西水泥等；二是中低价题材股，如尖峰集团、南京中北、大恒科技等。
华泰联合：投资主线仍是可选消费
华泰联合证券在近期发布9月策略报告中认为，在市场结构极端背离，资金供求有所紧张进程中，股票市场短期存在震荡回落的风险，投资主线仍以早周期的可选消费为主。
报告认为，中期看，整体依然维持一个震荡格局，但短期有回落风险。首先，目前市场结构分化已接近或者达到极端值。从二级市场结构分化来看，加权市盈率和不加权市盈率的背离，小盘股相对于大盘股的背离，必须消费品相对于沪深300的相对市盈率，创业板相对主板的相对市盈率，股市走势与成交量的背离，均显示市场面临未来方向的选择。
其次，经济和外围市场抑制大盘股难以强势启动。依据华泰联合宏观组的判断，目前经济环比和同比增速均未触底，流动性预期改善带来的估值修复之后，经济环比和同比增速下滑将带动市场回落。目前中游制造业和原材料的库存较少和产能利用率较高，如果目前经济环比增速企稳回升，那么通胀环比压力有望再次回升。另外美国经济的领先指标已逐步回落，虽然美联储再次救市的政策使得短期有望反弹，但外部市场中期下跌趋势是大概率事件。
最后，市场情绪高涨，但资金供求显示短期风险积聚。目前市场情绪依然逐步好转，但9月份定向增发限售股解禁高峰的到来使得资金缺口增加，10、11 月又将迎来首发限售股解禁的高峰，市场资金面压力巨大。华泰联合策略组数量监控指标也提示短期风险。
在行业选择上，根据宏观组对经济判断的设定，目前经济环比和同比增速均未触底，M2不太可能是政策主动放松或者V型反弹，M1增速反弹，价格反弹在延续，CPI将创年内新高。但经济将于四季度末段时环比触底，2011年一季度末同比触底。从这个角度看，华泰联合认为经济依然处于探底的进程中，所以对于早周期的汽车等可选消费和对于晚周期的农业等是最优选择。
虽然从估值和市场面的角度看，传统的金融、地产等行业有低估值的均值回归趋势，但是经济景气没有轮换到；虽然从周期的角度，必须消费品景气依然高涨，但估值和市场面逐步趋于谨慎，因此板块性机会华泰联合更推荐以汽车、家电为主的可选消费，同时，他们认为食品、商业和纺织、医药有结构性机会。
报告还指出，9月主题投资可寻找穿越经济迷雾的“北斗七星”：中国卫星、四创电子、合众思壮、超图软件、数字证通、四维图新、华力创通和中元华电。报告认为，空间技术的经济效益正催生“强劲的商业增长期”。随着“北斗卫星”进入密集发射组网阶段，我国空间技术已开始走下神坛，融入消费商用时代的热潮。作为战略性新兴产业，空间技术细分行业的相关公司具备良好的抗周期性，并且正处于快速成长期，业绩爆发力强、发展潜力巨大，建议在当前的市场氛围中，积极从战略角度配置此类股票。